“一(yī)带一路(lù)”对(duì)冲(chōng)欧美(měi)拖累无(wú)疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年(nián)的低基(jī)数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩国、越(yuè)南等(děng)邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出口的(de)份(fèn)额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路”出(chū)口增速保持在6％以上(shàng)，那么在(zài)增(zēng)量上就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年(nián)的出口增速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的数(shù)据再次(cì)验证，当前观察的中国(guó)的出口“不看港(gǎng)口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港口(kǒu)数(shù)据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出口增(zēng)速(sù)的重要指标(biāo)，但(dàn)随着中国(guó)出(chū)口结构向(xiàng)“一带一路(lù)”国家转(zhuǎn)移，其对中国出(chū)口的指示(shì)作用(yòng)逐渐下降。一方(fāng)面(miàn)，由于多(duō)数“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)偏(piān)向内陆(lù)，汽车、火车(chē)等陆(lù)路运输(shū)占(zhàn)比和增速快速上升(shēng)，导致港口数据与(yǔ)实际(jì)出口增速(sù)持续偏离，另一方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)往韩(hán)国、越南出口增速(sù)与中国出口基(jī)本(běn)保持统一趋势(shì)，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来两者(zhě)产生较大背离。出(chū)口结构性变化背景下，传统(tǒng)观察(chá)框架适(shì)用性(xìng)减弱，信息的噪音(yīn)和预期(qī)的波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口(kǒu)仍(réng)在于(yú)“一带(dài)一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一(yī)带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟出口增速暂时回落(luò)，不过整体来(lái)看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出口结(jié)构继续(xù)延续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽(qì)车(chē)及(jí)最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思机(jī)电出口金(jīn)额(é)维持强(qiáng)势，增速较3月进一步(bù)加快部分源于去年(nián)低基(jī)数原(yuán)因，不过对同(tóng)比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则(zé)相较(jiào)韩国更加“温和”。最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思ong>从散点(diǎn)图看，量价(jià)齐升(shēng)的汽车(chē)出口反(fǎn)映(yìng)海外(wài)车市较高景(jǐng)气(qì)度与产业链韧性仍可在(zài)一段时间内支撑出口，而(ér)受全(quán)球半导体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价格均(jūn)偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最大(dà)的变数：“一带一(yī)路”的(de)空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重(zhòng)要(yào)的作用，那么如何去评估这一空(kōng)间有多(duō)大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存(cún)量博弈。在全球经(jīng)济(jì)和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国(guó)出口的韧性(xìng)可能主(zhǔ)要(yào)来自(zì)于存(cún)量的竞争——我们(men)认为很有可能(néng)是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额(é)，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进(jìn)口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一(yī)带一路(lù)”沿线65国(guó)中，中国(guó)出口(kǒu)规(guī)模(mó)最大的10个(gè)国家（约占中国对“一带(dài)一路(lù)”沿线国(guó)家总(zǒng)出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下的(de)进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年(nián)欧(ōu)美(měi)日韩的年(nián)均下(xià)跌份额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国(guó)对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约(yuē)60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一(yī)路(lù)”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等(děng)发达经(jīng)济体(tǐ)出口增(zēng)速预测，思路为(wèi)在中国(guó)加入世(shì)界贸易(yì)组织后、历次(cì)全球经济陷入衰退或是(shì)经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意(yì)义的三年(nián)，分别作为中性、乐观(guān)和悲观(guān)情景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为美欧(ōu)有可能在下半年陷(xiàn)入温(wēn)和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温(wēn)和放缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观(guān)情(qíng)景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设(shè)对(duì)其余国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速(sù)预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我国出口增速约0.64个(gè)百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要来自于两个方面：数据口径差(chà)异和欧美(měi)经济体的(de)“韧性”。数(shù)据方面(miàn)，各(gè)国自(zì)中(zhōng)国进口的数据和(hé)中(zhōng)国向各(gè)国出(chū)口的数据存(cún)在差异（无论是绝对(duì)量(liàng)还是增速），有时这一差(chà)异(yì)还较大，一般而言中(zhōng)国出口端的增速(sù)会(huì)更(gèng)高，这意味着(zhe)我(wǒ)们基于(yú)“一(yī)带一路”国家(jiā)进(jìn)口数据(jù)的测算是低估(gū)的；外需方面(miàn)，欧美经(jīng)济陷入衰退(tuì)的时点存(cún)在较(jiào)大的不确定性，可能在(zài)今年下半年、也可(kě)能(néng)在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯(sī)及(jí)其他新(xīn)兴(xīng)经济体(tǐ)经济增(zēng)长不(bù)及预期，对外需(xū)拉(lā)动不(bù)足。疫情(qíng)二次(cì)冲击风险对(duì)出口(kǒu)造(zào)成拖累。欧(ōu)美(měi)经济(jì)韧性超预(yù)期，对于中国出口的(de)拖累(lèi)不足。