射频芯片(piàn)领域面(miàn)临变局，下游市(shì)场增速(sù)放(fàng)缓叠加进入竞争红海，海外巨头已开(kāi)始寻求(qiú)业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射频芯片厂商慧智微正式在(zài)科创板上(shàng)市。公司股价开盘(pán)破(pò)发，跌9.75％。截至收盘，慧(huì)智(zhì)微(wēi)报(bào)19.05元/股，较(jiào)发行价跌去8.94％，目前总(zǒng)市值为(wèi)85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在一(yī)级市场受(shòu)到(dào)资本(běn)热捧。据公司上市文件(jiàn)，慧智(zhì)微于2018年末开始(shǐ)进入融资(zī)快车道，先后引入了华兴资(zī)本、元禾璞华(huá)、大基金二期、红杉中(zhōng)国、IDG资本、光速中国以及金沙江(jiāng)创投等一系列外部机构股东。截(jié)至上市前，大基金二期、广发(fā)信(xìn)德以及金沙江创(chuàng)投为持股达5％以上(shàng)的外部机构股东(dōng)，持股(gǔ)比例(lì)分(fēn)别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，与(yǔ)慧智(zhì)微产品结构相似的唯捷创芯，上(shàng)市首日也走出了破(pò)发的行情，该公司股价于去(qù)年下半年触底回升，但(dàn)截至今日收盘股价仍略(lüè)低于发行价。

　　二级市(shì)场遇冷(lěng)背后，是(shì)射频领域正面临变局。目前(qián)，正射(shè)频需求走向疲软(ruǎn)。Yole数(shù)据显示，由(yóu)于智能手机增速放缓以及5G普及潜力(lì)有限(xiàn)等因素(sù)影(yǐng)响，预(yù)计到2028年射频(pín)前端市场年复合增长率约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球射(shè)频芯(xīn)片巨头，近年来也在响应市场变化谋求射频芯(xīn)片业务以外的(de)转型。

　　《科创板日(rì)报(bào)》记者注意到，当前，射频领域仍有飞骧科技(jì)、康希通信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引入(rù)大(dà)基(jī)金(jīn)二期等多个知名资方

　　公开资(zī)料(liào)显示，慧智微成立于(yú)2011年，主(zhǔ)营业务为射频前端芯片及模组(zǔ)的研(yán)发、设计(jì)和销(xiāo)售，下游应用领域主要包括智能(néng)手机以(yǐ)及物联网(wǎng)，客户包括(kuò)三星、OPPO等智能(néng)手机品牌，闻泰科(kē)技等(děng)移动终端设(shè)备ODM厂商，以及移远通信等无(wú)线通(tōng)信模组(zǔ)厂(chǎng)商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别(bié)实(shí)现营业(yè)收入2.07亿元(yuán)、5.14亿(yì)元以(yǐ)及3.57亿元(yuán)；公司当前(qián)仍处于亏(kuī)损状态，净亏损额分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿(yì)元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续(xù)的原因，慧智微在(zài)招股文件中(zhōng)称，是(shì)由于持续进行(xíng)高(gāo)额研发投入；下游客户(hù)集中且(qiě)具有产(chǎn)品验证(zhèng)周期，尚未形成规模效应；市场竞争(zhēng)激(jī)烈(liè)，叠(dié)加下游去库(kù)存周期影响，公司产品(pǐn)毛利空间受(shòu)挤压。

　　研发投(tóu)入(rù)方面，近三年(nián)的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占营(yíng)收比例分(fēn)别(bié)为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近三年公司的综(zōng)合(hé)毛利率分别为6.69％、16.19以(yǐ)及(jí)17.97％，远低于(yú)同行(xíng)业头(tóu)部卓胜(shèng)微(wēi)50％左右(yòu)的毛利(lì)率水(shuǐ)平，也不及(jí)和慧智微(wēi)产品结构(gòu)更(gèng)接近的唯捷(jié)创芯，后者毛利率为30％上(shàng)下。

　　在自(zì)身造(zào)血能力不(bù)足，但仍要(yào)抓(zhuā)紧扩大规模(mó)的情况下，慧智(zhì)微开启了对(duì)外(wài)融资之(zhī)路。公开(kāi)信息显示(shì)，公司于(yú)2018年末开(kāi)始进(jìn)入(rù)融资快车(chē)道，尤(yóu)其是(shì)冲刺IPO前的2021年，其(qí)在一年内完成(chéng)了三(sān)轮融资，众多知名资方，包括(kuò)大基(jī)金二期、元禾(hé)璞(pú)华、红杉中国、IDG等也是在这一阶段(duàn)对慧智微进入了慧智微的股(gǔ)东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二期(qī)、广发信德(dé)以及(jí)金(jīn)沙江(jiāng)创投为持股(gǔ)达5％以上的(de)外部机构股东(dōng)，持股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示，从当前的股价情况看(kàn)，大基金(jīn)二(èr)期(qī)在(zài)投(tóu)资慧智微的近两(liǎng)年时间里，实现了(le)近(jìn)2.5倍的账面回(huí)报，而较(jiào)大基金二期(qī)晚3个月进(jìn)入、并在后(hòu)一轮持续加注的红杉中国，平均(jūn)持股(gǔ)成本(běn)增至13.78元(yuán)/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临(lín)变局

　　慧智微(wēi)招股书显(xiǎn)示，公司目前(qián)有超过接近(jìn)67％的收入来自于手机领域。当前(qián)，智能手(shǒu)机出(chū)货量的(de)大(dà)幅(fú)下降，已经对慧智微的(de)业绩造成了冲(chōng)击，而市场对智能手机未来增速持续放缓的预期，也让资本市场对包括慧智微在内(nèi)的(de)射频芯片厂商做(zuò)出了(le)重新思考。

　　根据Yole的数(shù)据abo文是什么意思 abo文是谁发明的，2021年(nián)射(shè)频(pín)前端的(de)市场(chǎng)为190亿美元以上，2022年由(yóu)于手机市(shì)场的下(xià)滑，射频前端市(shì)场规模与(yǔ)2021年的市(shì)场相(xiāng)差无(wú)几。而接下来(lái)，由(yóu)于智能手(shǒu)机的温和增长(zhǎng)以及(jí)5G普及的潜(qián)力有限，预计到2028年射频前(qián)端(duān)的市场(chǎng)年复合(hé)增长率约为5.8％，将达到269亿美元(yuán)。

　　与慧智微有着相似产(chǎn)品结(jié)构(gòu)，同样在(zài)IPO前获豪华股(gǔ)东(dōng)突(tū)击入股的射频龙头唯捷创芯，在去年(nián)4月科(kē)创板上(shàng)市时(shí)，也遭(zāo)遇了破发的行(xíng)情，上市首日(rì)跌36％。尽管(guǎn)在去(qù)年10月(yuè)跌至30元每股(gǔ)的价(jià)格后止跌(diē)回升，但截(jié)至今(jīn)日(rì)收盘，唯(wéi)捷创芯(xīn)股(gǔ)价仍(réng)低于(yú)66.6元/股的(de)发(fā)行价，报61.19元(yuán)/股(gǔ)。

　　近几年，全(quán)球多家射频芯片(piàn)领域的巨头厂商(shāng)都(dōu)在谋求转型，拓展射频以外的业务(wù)领域。以Qorvo为例(lì)，除了(le)原(yuán)有的射频芯片外，其(qí)还(hái)增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下游触角(jiǎo)延(yán)伸至汽车(chē)、物联网、电源等领(lǐng)域。

　　国内(nèi)方面(miàn)，射频领域(yù)正呈现出一片红(hóng)海(hǎi)的(de)竞争格(gé)局，由于入局(jú)者众，且产品仍集中在中(zhōng)低端(duān)市场，各射频芯片厂商只能再(zài)卷价(jià)格，进一步(bù)压(yā)低(dī)了自(zì)身的(de)利润空间。

　　射频厂商(shāng)三伍微电(diàn)子创始人钟林此前(qián)曾表示，国产射(shè)频前端(duān)芯片(piàn)杀价已经(jīng)无(wú)底线，而预计未来(lái)每(měi)个(gè)射频细分赛道(dào)还会有更多竞争者进(jìn)入(rù)，往后(hòu)三年(nián)射频芯(xīn)片厂商(shāng)将面临更大的生存和竞争(zhēng)压力。

　　目前，一级(jí)市场(chǎng)对(duì)射频(pín)芯片(piàn)厂商的(de)关注亦(yì)有所下降，截(jié)至目前，今年共有9家射频芯片厂商宣布(bù)完成融(róng)资，而在2021年上半年，这(zhè)个数据是近(jìn)50家，且投资(zī)机构(gòu)涵盖了投资机构涵盖了中金(jīn)资本、红(hóng)杉资本中国、小(xiǎo)米长江产业基金(jīn)、深创投等知名abo文是什么意思 abo文是谁发明的机构。

　　当前，射频领域仍(réng)有飞(fēi)骧科(kē)技、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧(huì)智微(wēi)在招股(gǔ)书(shū)中表示，本(běn)次IPO募得资金将(jiāng)用于(yú)芯片测设中心建设、总部基地及上海和(hé)广州研(yán)发(fā)中心(xīn)建设以及补充流动资(zī)金。具体(tǐ)战略(lüè)规划方面，其表(biǎo)示将巩固(gù)在5G射频前端领域(yù)取得的市场地位，增加头部客户的市场(chǎng)份额；技术(shù)上跟进射频(pín)前端技术(shù)迭代(dài)，优化可重构(gòu)技术(shù)框架(jià)在在(zài) 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的应(yīng)用；产(chǎn)品上加(jiā)大对上游滤波(bō)器、多工器(qì)的产(chǎn)业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门(mén)槛的产品系(xì)列。

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