金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益(yì)，维护利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门负(fù)责人表示，未(wèi)来(lái)中(zhōng)国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投资(zī)品种，调整交易(yì)和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更(gèng)加(jiā)便利(lì)高效的(de)风险管理(lǐ)工(gōng)具(jù)。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关(guān)部门负责(zé)人(rén)就(jiù)《内地与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银行要求的境外投(tóu)资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)境(jìng)外央行(xíng)、国际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权(quán)财富基金运(yùn)用人(rén)民币(bì)投资银行(xíng)间(jiān)市(shì)场有(yǒu)关事宜的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进(jìn)一(yī)步做好(hǎo)境(jìng)外机构投资者投资(zī)银行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场(chǎng)有关事(shì)宜的公告》（中国(guó)人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的(de)境(jìng)外(wài)投(tóu)资者等(děng)，可根据(jù)《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通”境内外投资者可以(yǐ)签署的(de)协议(yì)范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易前可以(yǐ)与交易对(duì)手方签署经中国人民银行认可的(de)衍生品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央清算衍生(shēng)品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协议。境内投(tóu)资者应当将是否(fǒ50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润u)签(qiān)署协议、签(qiān)署协议类型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前(qián)，中国银行(xíng)间市场交易商协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后(hòu)也可供(gōng)境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的(de)投资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)现阶段可在银(yín)行(xíng)间市场开展符合集(jí)中清算要求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台、境(jìng)内电子交易平台(tái)包括哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者的对(duì)手方、交(jiāo)易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可(kě)的境外(wài)电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需(xū)求加入其他受认(rèn)可的电子交易平台，受认可的境内电子交(jiāo)易平(píng)台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民(mín)币(bì)利(lì)率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报(bào)价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互换通”报(bào)价商(shāng)名单可在中国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易(yì)在境内电子交易(yì)平台(tái)达(dá)成(chéng)，交(jiāo)易一(yī)经达成即视为(wèi)交易已确认(rèn)。境外投资者(zhě)可通过中国(guó)人民银行认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台与境内电子(zi)交易平台的连接，向境内电子(zi)交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达(dá)成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清算机构(gòu)和(hé)香港证监会认(rèn)可的境外清算机构包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可(kě)的(de)境内清算(suàn)机构为(wèi)银行间(jiān)市(shì)场清算(suàn)所股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)上海清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清算机构为(wèi)香港交易所旗(qí)下香港场外结算有限公司(sī)（以下简称场(chǎng)外结算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者开(kāi)展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资者(zhě)需要申请获得场外结算(suàn)公(gōng)司清算(suàn)会(huì)员资格或作为清(qīng)算客户(hù)委(wěi)托场外结(jié)算(suàn)公司(sī)综合清算会(huì)员代理清算，并与场外结算公(gōng)司(sī)综合清算会员签(qiān)订客户清算(suàn)协议。交易达成(chéng)后，境内外清(qīng)算机构对(duì)交易(yì)进(jìn)行风控检查，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易及(jí)时纳入集(jí)中清算。境外机构(gòu)通(tōng)过场外结算公(gōng)司或其综合清算会员完成保证(zhèng)金(jīn)及(jí)资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内(nèi)外(wài)清算机(jī)构如(rú)何进行(xíng)衍生品(pǐn)交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算(suàn)机构(gòu)作为中(zhōng)央对手方针(zhēn)对已(yǐ)成交的(de)交(jiāo)易充当(dāng)买方的(de)卖方和卖方的买方(fāng)的(de)一种法(fǎ)律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立(lì)两(liǎng)个新合(hé)约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互(hù)换通”业务(wù)中，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易在经过上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司的(de)集(jí)中清(qīng)算(suàn)审核(hé)后，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司于(yú)当日将交(jiāo)易(yì)进行合(hé)约替代，进(jìn)入(rù)集(jí)中清算，生(shēng)成为三个独立(lì)的(de)新合约，分(fēn)别为(wèi)境外(wài)参与(yǔ)者与场(chǎng)外(wài)结算公司、场外结算公司(sī)与上(shàng)海清算(suàn)所、上海清算(suàn)所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境(jìng)外与(yǔ)境内参(cān)与者之间(jiān)将不再存在合(hé)同关(guān)系。对于未(wèi)纳(nà)入(rù)集(jí)中清算(suàn)的交(jiāo)易(yì)，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业(yè)务场景下的(de)跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下(xià)，上海清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司之间(jiān)的跨境资金结算主要通过(guò)人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公(gōng)司可在(zài)境内(nèi)银(yín)行开立(lì)人民(mín)币基本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下(xià)应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算需要(yào)在应急情(qíng)况下所融入(rù)资(zī)金(jīn)的本息和费用以(yǐ)及(jí)符(fú)合(hé)中国人民(mín)银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通”业务风控方(fāng)案(àn)的(de)一部(bù)分，上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)将针(zhēn)对双方清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池缴纳担保品，该(gāi)资源(yuán)池独立于每一中央(yāng)对手方从(cóng)各(gè)自(zì)清算(suàn)参(cān)与者收取和(hé)追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不(bù)用于任何会员机(jī)构(gòu)的(de)违约损失(shī)分摊。上(shàng)海清算(suàn)所向资(zī)源(yuán)池缴纳的(de)资金存放在以场外结算(suàn)公(gōng)司名义于境(jìng)外开立(lì)的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存(cún)放在以上(shàng)海清算所名义于境内(nèi)开立(lì)的“互换(huàn)通”专用人(rén)民币/外币账户(hù)，相关账户内(nèi)资金可豁(huō)免跨境债权债(zhài)务登记及额(é)度管理(lǐ)要求。场外(wài)结算公司与上(shàng)海清(qīng)算所每日基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过(guò)境内外存管银行办理(lǐ)人(rén)民币或外(wài)币(bì)资(zī)金的跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责任的(de)机(jī)构应当及时履行报(bào)送义务。上(shàng)海清算所(suǒ)和境内(nèi)资源(yuán)池存管(guǎn)银行应当向人(rén)民币(bì)跨境收付(fù)信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销的(de)交易如(rú)涉及双边(biān)结算补偿(cháng)金的，相关境(jìng)内结算银行应(yīng)当进行(xíng)跨(kuà)境人民币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国际(jì)收支(zhī)统计申报义务(wù)，原则上“互换(huàn)通”交易和资(zī)源池业务由(yóu)上海清(qīng)算所集中进行国际收支(zhī)统计(jì)申报(bào)，补偿金等不经由(yóu)上海清算(suàn)所清算的交(jiāo)易(yì)或资金收付(fù)，由(yóu)境(jìng)内投资者等相关主体进行国际收(shōu)支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解(jiě)“北(běi)向互换通(tōng)”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者(zhě)投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币（即全部境外(wài)投(tóu)资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)在轧差后的(de)名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币(bì)（即上海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司之间净(jìng)头寸对(duì)应(yīng)的“互换通”资源池风(fēng)险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规(guī)定具体包(bāo)括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的相关文件主要(yào)包括：《中(zhōng)国(guó)人民银行关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)关于拓(tuò)宽(kuān)人民币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境(jìng)外金融机构进入银(yín)行间外汇市场开展人(rén)民(mín)币购售业务(wù)宏观审慎管理(lǐ)有关事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)完善(shàn)人(rén)民币购售业务管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业(yè)务(wù)境外参(cān)加(jiā)行和(hé)境外清算(suàn)行进(jìn)入银行(xíng)间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算(suàn)行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境外参加(jiā)行的业务模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信(xìn)息(xī)报送(sòng)等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民(mín)币购售业务管理规(guī)定，香港结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，应当确(què)保与其相关(guān)的境外投资者在(zài)本机(jī)构的资金兑换是基于(yú)“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参(cān)与交易(yì)的，其交易到期或(huò)不再继(jì)续参与的(de)，原则(zé)上应当通(tōng)过(guò)香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有外汇的境外投(tóu)资者(zhě)通过(guò)“北向互(hù)换(huàn)通”投资(zī)内(nèi)地银行(xíng)间金融(róng)衍(yǎn)生品市场，使用外汇的(de)境外(wài)投资者(zhě)可在香(xiāng)港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸可(kě)到境内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)。初期(qī)，境外投资(zī)者可(kě)选择一家香港(gǎng)结算行办理业务(wù)。香港结(jié)算行为境(jìng)外投资者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性审核相关(guān)工作，确保(bǎo)所兑换的资金(jīn)用于(yú)“北(běi)向互换通”交易。其交(jiāo)易到(dào)期所(suǒ)得的人民币资(zī)金，可(kě)继续(xù)投资(zī)，如(rú)用于非“北向互(hù)换通”投资(zī)用途，应当通过(guò)香港(gǎng)结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者和相(xiāng)关金融市(shì)场基(jī)础设(shè)施应(yīng)当向中国人民银(yín)行认(rèn)可的交易(yì)报告库报(bào)告“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易相(xiāng)关(guān)数(shù)据。中国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)是(shì)中国(guó)人民银行认可的“北向互换通”数据(jù)的(de)交(jiāo)易报告库，在中国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)达成的“北(běi)向互换通”交易(yì)，境内外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行和相关监管(guǎn)部门(mén)可(kě)以根据需要向基础设施(shī)调(diào)取与境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)投资活动相关(guān)的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布(bù)后，还会发布(bù)相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子(zi)交易平台、境内外清(qīng)算机构将制订配套的业(yè)务规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什么(me)发展计(jì)划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国人民(mín)银(yín)行将根据(jù)市场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种，调50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润整交易(yì)和清(qīng)算额度，优化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者提供更加(jiā)便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结(jié)合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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