在股市高点成立的主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基(jī)金密集迎(yíng)来(lái)开(kāi)放日，近(jìn)三(sān)个月(yuè)即将(jiāng)开放(fàng)的产(chǎn)品超3成跌破面(miàn)值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产(chǎn)品成立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至(zhì)面临(lín)清(qīng)盘(pán)危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动(dòng)权益定(dìng)开基金的整体破(pò)净(jìng)率与基金成立(lì)时间、基金投资(zī)策(cè)略，以及统计(jì)样本数量等众(zhòng)多(duō)因素有关(guān)。其中，高(gāo)点成立是基金破净(jìng)的重要原(yuán)因。同时，他们也建议(yì)基(jī)金(jīn)公司(sī)要更加(jiā)前瞻性布局产(chǎn)品，克服(fú)短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益和导(dǎo)向开展(zhǎn)产品(pǐn)的布局和(hé)发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司发布公告称，根据(jù)基(jī)金法、基金(jīn)运作(zuò)管理办法(fǎ)、基金(jīn)合同的有关规(guī)定，公司(sī)旗下(xià)主动(dòng)权益一年定(dìng)期开(kāi)放基金(jīn)最近一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若(ruò)该开(kāi)放期最(zuì)后(hòu)一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基(jī)金出现触发(fā)基金合同终止的(de)情(qíng)形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金合同(tóng)》约定履行基金财(cái)产清算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基(jī)金的基金合(hé)同生效后，若(ruò)登记机(jī)构(gòu)完(wán)成每个(gè)开放(fàng)期(qī)最后一个开放日的申购、赎回或转换业务申请(qǐng)确认时，基金的基金份额持有人数量不满200人(rén)或者基金资产净值低(dī)于五千万元(yuán)，基金管理人化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准在(zài)履(lǚ)行相关监管报告和(hé)信息披(pī)露程序(xù)后终止基金合同，无需(xū)召开基金份额持(chí)有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏(piān)债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基金(jīn)中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期(qī)的主动权(quán)益类定期(qī)开放基(jī)金有60只（份额合并(bìng)计算(suàn)）即将(jiāng)迎来开放日，目前破(pò)净产品（统计(jì)复权净值）为20只(zhǐ)，占比达(dá)到33.33％。破(pò)净率(lǜ)最高的产品成立两(liǎng)年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目(mù)前(qián)基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权(quán)益类定(dìng)开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净(jìng)率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券(quàn)基金评价(jià)研(yán)究中心高级(jí)分析师孙桂平对此表示，一般(bān)而(ér)言，随着基金开放日临(lín)近，为了应对(duì)基金(jīn)集中申赎影响，基金的(de)投资策略可能倾向于保(bǎo)守，权(quán)益仓位可能(néng)会有所(suǒ)降低。因(yīn)此，在(zài)权(quán)益(yì)市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现不(bù)好时，距离开(kāi)放日越(yuè)远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破(pò)净(jìng)率情况也与(yǔ)基金成立时(shí)间、基(jī)金投资策略，以及统计样本(běn)数量(liàng)等(děng)众多因素有关。

　　一位基金(jīn)销售(shòu)机构负责(zé)人也(yě)分(fēn)析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基(jī)金大(dà)多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金破净(jìng)的重要原(yuán)因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的(de)定开基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数(shù)量较6、7月份(fèn)并没有明显(xiǎn)上(shàng)涨，破(pò)净率仍(réng)较高，可能也与(yǔ)基金的发行节奏存在(zài)关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局(jú)产品

　　市场高点避免盲目规(guī)模扩张

　　据(jù)记者观察，从(cóng)近三月(yuè)即将迎来开(kāi)放的定期开放式基金来看(kàn)，多(duō)数成立于(yú)2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是部分(fēn)基金破净的重要原因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从(cóng)基金(jīn)发(fā)行角度而(ér)言，权益(yì)市场高(gāo)点时基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司(sī)有动力去做；但从投资者而言，高点入市就(jiù)容易出现一段(duàn)时间内基金业绩表现不(bù)佳，甚至出现大(dà)幅下跌的(de)情形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂(guì)平认为，对基金(jīn)公司(sī)而言，在市场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品(pǐn)，不盲目追(zhuī)逐(zhú)市场热点，克服短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利益(yì)导向(xiàng)进行产品布局和发行。此举既(jì)可以保护投资者利益，也可(kě)以(yǐ)树立(lì)基金公司(sī)良好口碑，有(yǒu)利(lì)于(yú)基金公司长期(qī)管(guǎn)理规模提升。

　　上(shàng)述基(jī)金销(xiāo)售(shòu)机构负责人也(yě)表示，在市场高(gāo)位、情(qíng)绪火热时(shí)发行(xíng)基金(jīn)往往伴随(suí)着较高的(de)风险。一(yī)方面(miàn)，近(jìn)两年权益(yì)市场的整体波(bō)动(dòng)增大，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近(jìn)两(liǎng)年不(bù)同(tóng)的投资(zī)策略、不同投资范围(wéi)的(de)基金收(shōu)益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情绪(xù)火热时容易(yì)出现爆(bào)款基(jī)金(jīn)，较(jiào)大规模给(gěi)基金经理带来的灵活(huó)性限(xiàn)制很可能会影响产品未来的(de)超额(é)收益。同时，优质资产的资金(jīn)容量通常有限(xiàn)，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管理规(guī)模要求基金经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆(fù)盖(gài)更多投(tóu)资机会，调整(zhěng)投资分布，也可能会(huì)增加(jiā)错判的(de)风险，对获(huò)取超额收益(yì)影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建(jiàn)议(yì)基金公司前(qián)瞻性布(bù)局产品，并将(jiāng)规模控制在基(jī)金经(jīng)理能力范围内(nèi)，高点成立的(de)产品，如果通(tōng)过均衡和多(duō)元化的布局，避免单押一个赛(sài)道，并通过(guò)抓取阶段性(xìng)投资机(jī)会、控(kòng)制回(huí)撤等(děng)方法，也能在中(zhōng)长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一定的超额收益(yì)。

　　事实上，随(suí)着定期(qī)开(kāi)放式权益类基金表(biǎo)现不及预期，近一年新成(chéng)立的定开权益类基(jī)金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发行规模(mó)2.71亿(yì)元，同(tóng)比也下滑42％，化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预(yù)期时，投资者(zhě)的心态(tài)会受(shòu)到(dào)一定程度的影响，甚至可能(néng)打击投资者的投资信心。如果(guǒ)破净率持续上升(shēng)的话，投(tóu)资(zī)者对于(yú)后(hòu)续新(xīn)发基金的购买意愿(yuàn)可能会(huì)下降。” 上述基金(jīn)销售机(jī)构负(fù)责人(rén)称。

　　孙桂(guì)平也认为，定(dìng)开基金(jīn)在基(jī)金经理(lǐ)更好施(shī)展投(tóu)资决策，有(yǒu)效(xiào)阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频(pín)繁(fán)交易等方面具有明显优势(shì)，有利(lì)于为投资者(zhě)创(chuàng)造更好收(shōu)益。但是定开基金(jīn)也(yě)受市场波动影响，跌(diē)破净(jìng)值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二(èr)是要做好投资者(zhě)教(jiào)育(yù)。”孙(sūn)桂平(píng)称。

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