昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三(sān)大(dà)指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)股价重挫，盘中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约目前反映出(chū)，央行基准利(lì)率(lǜ)仅比当前有效(xiào)联邦基金利(lì)率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月份加(jiā)息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了(le)大幅(fú)降(jiàng)低加息的可能(néng)性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美(měi)联储(chǔ)降息(xī)的押注有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货主力合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人必须在(zài)没有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约的可(kě)能性(xìng)，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美国(guó)国会不提高政府的债(zhài)务上限，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违约将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未(wèi)来(lái)几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约(yuē)将导(dǎo)致(zhì)失(shī)业率上升，同(tóng)时使美(měi)国家庭在(zài)抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款和信(xìn)用卡上的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的(de)一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投资(zī)成(chéng)本。如(rú)果不提高债务(wù)上限，美(měi)国企业将面临信贷(dài)市(shì)场的恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能(néng)无(wú)法向军人家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正式宣(xuān)布，他将参(cān)加(jiā)2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写道：“每(měi)一代人都(dōu)要经历(lì)为了(le)民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这(zhè)是我们的时(shí)刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连(lián)任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让(ràng)我们(men)完(wán)成这项任(rèn)务(wù)。”拜(bài)登(dēng)还附上(shàng)了(le)一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二任(rèn)期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登(dēng)不(bù)应该参选。不(bù)支持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期(qī)货交(jiāo)易所公(gōng)布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调(diào)整相关(guān)期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为10％；白银期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，黄金(jīn)期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，在(zài)各期货持仓(cāng)量最大的合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第(dì)一个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复(fù)至节(jié)前标准；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未(wèi)出现单边市的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保(bǎo)证金调整系数根据(jù)相应(yīng)股指期货的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工业(yè)硅品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无(wú)连续(xù)报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期(qī)现货价格(gé)走(zǒu)势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货(huò)偏强的主要原(yuán)因有四点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自政策(cè)面的支撑；三(sān)是近期降雨导致(zhì)调(diào)运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌(diē)的(de)主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触(chù)底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育(yù)肥(féi)采购(gòu)量增(zēng)加(jiā)，政策(cè)消息稳市信(xìn)号相对强(qiáng)烈(liè)，期现货(huò)价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存(cún)栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一(yī)季(jì)度去产(chǎn)能(néng)不及(jí)预(yù)期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业(yè)库存来看，今年(nián)下半年(nián)市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延(yán)长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月度(dù)初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少(shǎo)对应到(dào)今(jīn)年7月生(shēng)猪出(chū)栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均(jūn)重仍(réng)接近123公(gōng)斤(jīn)，同(tóng)比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预(yù)计(jì)二(èr)育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是，目(mù)前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规(guī)模(mó)化占比得到(dào)明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思(jiàn)将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产能”目标细化(huà)为“强化(huà)以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万(wàn)头的(de)正常保有量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态(tài)势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求却一(yī)直不(bù)温不火(huǒ)。目(mù)前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好(hǎo)转主要在于(yú)冻品入(rù)库以及二育支撑，终端(duān)需求无实质(zhì)性(xìng)好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提(tí)升(shēng)，随着二(èr)季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到(dào)5月预(yù)计集团企业出(chū)栏计(jì)划或继续增加，市(shì)场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体供给相对(duì)充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率仍(réng)将保持低位(wèi)盘整(zhěng)运行状态(tài)。不过，市场预(yù)期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于(yú)一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需(xū)增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目(mù)前(qián)盘面11月价格(gé)相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调(diào)控之下(xià)，能(néng)繁(fán)母猪(zhū)产能并未(wèi)过度(dù)去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策(cè)端(duān)稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风(fēng)险积聚(jù)，操作(zuò)上(shàng)，建(jiàn)议养(yǎng)殖端(duān)锚定成本，择机卖(mài)出套(tào)保锁定利(lì)润(一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变化多(duō)集中在需(xū)求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场对(duì)于第(dì)二(èr)波新冠疫(yì)情可能到来从而降低国内(nèi)需求的担忧则进一(yī)步加速(sù)了(le)盘(pán)面下滑。”国(guó)联期货农产品事业(yè)部分析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日报记者，根(gēn)据(jù)新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情(qíng)的波及范围预计(jì)很大概率将小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素(sù)的梳理来看，目前(qián)处于短多(duō)长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时期货(huò)油(yóu)脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍(shào)，开斋节(jié)后市场延续(xù)了产地未来供需转宽(kuān)松的交易(yì)逻(luó)辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个交易日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也(yě)显示出(chū)市场对东南亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松(sōng)的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节(jié)性(xìng)减量。目前产(chǎn)地已步(bù)入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大(dà)增，库(kù)存超(chāo)预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出(chū)口(kǒu)骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油料分析师郭文(wén)伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPO一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思MA数据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅(fú)度(dù)累库，且(qiě)随(suí)着(zhe)复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期(qī)马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季(jì)节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根据(jù)目(mù)前(qián)已经走(zǒu)负的国(guó)际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈(lǘ)油进口需(xū)求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严(yán)重倒挂(guà)，远月有所修复，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历(lì)史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份(fèn)东南亚天气值得(dé)关注(zhù)，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国(guó)最为明(míng)显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区(qū)增(zēng)产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油(yóu)有望(wàng)相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚(shàng)存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港(gǎng)数(shù)量将明(míng)显减少。在此(cǐ)基础上，随着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短(duǎn)期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未来(lái)供应充裕(yù)的(de)预期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差(chà)，未来产地存在累(lèi)库预期(qī)。与(yǔ)此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失(shī)竞争优势(shì)，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘(pán)面(miàn)有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供强(qiáng)需(xū)弱(ruò)格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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