“一带一路(lù)”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的(de)看点。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增(zēng)速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出(chū)口的(de)份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一(yī)带一路”出口增速(sù)保持(chí)在6％以(yǐ)上，那么在(zài)增量上就(jiù)可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑(huá)，使得全年2023年全年的(de)出口增(zēng)速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前观察的中国的(de)出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数(shù)据和韩(hán)国、越南出(chū)口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标，但随着中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)结构(gòu)向“一带(dài)一(yī)路”国家转移，其对中国(guó)出口的指示作(zuò)用逐渐下降(jiàng)。一方面(miàn)，由于多数“一带(dài)一路”国(guó)家偏(piān)向内陆(lù)，汽车、火车等(děng)陆(lù)路运输(shū)占比(bǐ)和增速快速上升，导致港口数据与实际出口增(zēng)速(sù)持续偏离，另一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出口增速(sù)与中国出口基(jī)本保(bǎo)持(chí)统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背(bèi)离。出(chū)口结(jié)构性(xìng)变化背景下，传统(tǒng)观(guān)察框架适(shì)用(yòng)性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的(de)波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破(pò)口仍在于“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄(é)出口的高增反(fǎn)映“一带(dài)一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看(kàn)，自(zì)2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋(qū)势加速，日韩份额(é)保持稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结(jié)构(gòu)继续延续“扬长避短(duǎn)”的属(shǔ)性。中(zhōng)国(guó)4月(yuè)汽车及机电出口金额维(wéi)持强势，增速较(jiào)3月进一步加快部分(fēn)源于去年低(dī)基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体出口跌幅则(zé)相较韩(hán)国(guó)更(gèng)加(jiā)“温和(hé)”。从(cóng)散点图看(kàn)，量价(jià)齐升的汽车出口反映(yìng)海外(wài)车(chē)市较高(gāo)景气度(dù)与产业链韧性(xìng)仍可在一(yī)段时间内(nèi)支撑出(chū)口(kǒu)，而受全(quán)球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出口最(zuì)大的变数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的在2022年年(nián)底，市场大多(duō)聚焦欧(ōu)美经济衰(shuāi)退的拖累(lèi)，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外(wài)贸(mào)上发挥了(le)越来越重(zhòng)要的作用，那么如(rú)何(hé)去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一路出口(kǒu)背后存(cún)量博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来自于存量(liàng)的(de)竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国(guó)家(jiā)的(de)进(jìn)口份额(é)，2018年(nián)至2022年，中国在一(yī)带(dài)一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中国(guó)出口(kǒu)规(guī)模最大的10个(gè)国家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿(yán)线(xiàn)国(guó)家总出口的(de)70％，以下简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来(lái)对标2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下的进口增速情(qíng)况，同时参(cān)考(kǎo)2018至(zhì)2022年(nián)欧美日(rì)韩的年(nián)均(jūn)下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进口份(fèn)额(é)中(zhōng)约60％被(bèi)中国取代(dài)。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下(xià)，“一带一(yī)路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约(yuē)0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百(蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的bǎi)分点并不少，我国(guó)全(quán)年(nián)出口增(zēng)速可能略高于0％。对(duì)欧美(měi)日等(děng)发达经济(jì)体出口(kǒu)增速(sù)预测(cè)，思路为在中国(guó)加入世界贸(mào)易(yì)组织后、历(lì)次全球(qiú)经(jīng)济陷入衰退或是经济增速大幅下行(xíng)（down蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的turn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观(guān)情景(jǐng)作(zuò)为参考(kǎo)。我(wǒ)们对于(yú)2023年的基准假(jiǎ)设为美欧(ōu)有(yǒu)可(kě)能(néng)在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全(quán)球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经(jīng)济(jì)温(wēn)和放缓(huǎn)）分别作为悲观(guān)、中性和(hé)乐观情景。根(gēn)据预测，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口(kǒu)中约(yuē)占26％）出口(kǒu)增(zēng)速(sù)预测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设(shè)下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要来自于两个方面：数据(jù)口(kǒu)径差异和欧美(měi)经济(jì)体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国(guó)进口(kǒu)的数据和中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时这一差异还较大，一般而(ér)言(yán)中国出口端的增速会更(gèng)高(gāo)，这意味(wèi)着(zhe)我(wǒ)们基于“一带一路(lù)”国家进口数据的测算(suàn)是低估(gū)的(de)；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在(zài)较大的不(bù)确(què)定性，可能在今(jīn)年下半(bàn)年、也(yě)可(kě)能在明年，若(ruò)后者出(chū)现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中(zhōng)国(guó)出口的拖累可能没有那么(me)大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体(tǐ)经济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超(chāo)预期，对于中国出口的拖累不(bù)足。

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