5月10日，有消息称部(bù)分银(yín)行相关部(bù)门(mén)收到《关于(yú)调(diào)整协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的通知》，四(sì)大国有银(yín)行协定存款和(hé)通(tōng)知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融(róng)机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本次(cì)拟下调中协定存款更多是(shì)对公业务，而通知(zhī)存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限拟下调(diào)的(de)背景、影响，后续货币(bì)政策走向等，记者采访了招商(shāng)基(jī)金研究部首席(xí)经济学家(jiā)李(lǐ)湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现(xiàn)金管理部总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏(péng)扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽(zé)基金(jīn)经理陈钟闻(wén)、平安基(jī)金、光大(dà)保德信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调(diào)降(jiàng)更(gèng)多是出(chū)于推进(jìn)利率市场化改革(gé)深化大(dà)背(bèi)景的考(kǎo)虑。对银(yín)行(xíng)而言(yán)，存(cún)款利率下调有(yǒu)助(zhù)于减少存(cún)款定价的无(wú)序竞争，降(jiàng)低银行负(fù)债成本；同时本次降息有助于(yú)促进投资、消费，也被看(kàn)作是促(cù)进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不(bù)高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年货(huò)币政策不会(huì)出现急转弯，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银(yín)行(xíng)为何下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制建立了(le)存款利率市(shì)场化调整机制，自(zì)律机制成员银(yín)行(xíng)参(cān)考以10年期(qī)国债收益率(lǜ)为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存(cún)款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行(xíng)陆续(xù)跟进下调(diào)存款利率。今年4月(yuè)市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在(zài)利(lì)率市场化改(gǎi)革推(tuī)进背景下(xià)，银行(xíng)出(chū)于(yú)自身经营考虑(lǜ)的自发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银行近(jìn)年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力(lì)较大且存款持续高增的情(qíng)况下，压降存款成本成为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固(gù)定资产投(tóu)资传导较弱，下(xià)调(diào)协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限有(yǒu)利于对公客户留存的活期(qī)资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利率整体下(xià)行，实体经济(jì)综合融(róng)资成本不断下(xià)降，银(yín)行资产端(duān)收(shōu)益(yì)下降较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)；第二(èr)，银行整体净息差持续(xù)走低，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅下降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关系发生了(le)变化，降低了银行(xíng)高吸揽(lǎn)储的必要(yào)性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存(cún)款之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活(huó)期存款与定期存款利(lì)率进行了几(jǐ)轮调(diào)整，本次将协定存款与通知(zhī)存款自律(lǜ)上限下调也(yě)是要将(jiāng)存款产品线的调整进行(xíng)统一，全(quán)面缓解(jiě)银行负(fù)债压力(lì)。

　　综合各项因素，银(yín)行从自(zì)身经营情况考虑，顺(shùn)应市(shì)场趋(qū)势，通(tōng)过自律(lǜ)机制协调(diào)调(diào)降(jiàng)负(fù)债成(chéng)本，有利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚(xū)，更好的落什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些实央(yāng)行宽信用的(de)政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中(zhōng)国(guó)的存(cún)款利率管(guǎn)控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷款利(lì)率则为(wèi)下(xià)限管控，近年(nián)来贷款利(lì)率下限管控彻底取消。存款利率定(dìng)价方式的改变也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自(zì)律机制建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮(lún)大(dà)规模存款利率(lǜ)下(x什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些ià)降，主(zhǔ)要(yào)是大行和(hé)股份行参(cān)与，今(jīn)年(nián)以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利(lì)率(lǜ)下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速(sù)了中小银行存款利率补降的进度。就今年的(de)经(jīng)济背景而言，疫(yì)后脉冲(chōng)式(shì)复苏后(hòu)经(jīng)济边际走弱(ruò)，经济修复存(cún)在(zài)波(bō)折。目前居民超额(é)储蓄高增(zēng)，实体融资(zī)需求(qiú)有限(xiàn)，银(yín)行存(cún)款增加，降(jiàng)低存款利(lì)率(lǜ)可(kě)以引导减(jiǎn)少信贷套利，助(zhù)力(lì)经济(jì)增(zēng)长。从银行的角度(dù)，净息差不(bù)断压缩，银(yín)行经(jīng)营压力增大，调整存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金：下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客(kè)户在(zài)商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延续(xù)近期银行存(cún)款利率调降的(de)趋势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压(yā)力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化，符合“不(bù)搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活存(cún)量资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利率调(diào)降都(dōu)集中在活(huó)期和定(dìng)期存(cún)款，实际(jì)上(shàng)忽略(lüè)了这些介于活期和(hé)定期存(cún)款之间(jiān)的(de)存(cún)款的(de)利率调(diào)整，当(dāng)下有必要一(yī)次性调整(zhěng)通知存款和协(xié)定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季(jì)度净(jìng)息差水平均创历史(shǐ)新低，上(shàng)市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)调可以有效降(jiàng)低银行负债成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解银(yín)行经营压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外(wài)，企(qǐ)业贷款也在(zài)边际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急(jí)。中小银行或有动力(lì)持续主动下调存(cún)款利率。长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。因此(cǐ)银行降息潮可(kě)能仍聚(jù)焦于(yú)存款利(lì)率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质较(jiào)好的发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由(yóu)实体经济(jì)资金(jīn)供(gōng)需决定的，而央行(xíng)的(de)政策利率(lǜ)、基(jī)准利率在(zài)一方面(miàn)要合适(shì)顺应市场(chǎng)环境(jìng)，一方面也代表着政(zhèng)策(cè)意(yì)愿强调信号意义的作(zuò)用(yòng)。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍(réng)面临内生(shēng)动力不强需求不足的情(qíng)况(kuàng)，央行已经通(tōng)过(guò)降(jiàng)准以(yǐ)及结(jié)构(gòu)性货币政策等多(duō)项举措给予了实体(tǐ)经济所需的一定的(de)资(zī)金(jīn)投放支持(chí)，有(yǒu)效(xiào)降(jiàng)低了实体综(zōng)合(hé)融资成本，后续需要财政政策产业政策等配套政策(cè)继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观察(chá)跟踪经济(jì)运行情况，短期调整(zhěng)政策利率(lǜ)的概(gài)率(lǜ)不大，但仍会维(wéi)持资(zī)金合(hé)理(lǐ)充(chōng)裕的环境(jìng)，故从银行资产端的角度(dù)来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后续是否进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏的情(qíng)况(kuàng)。银行负(fù)债端(duān)，存款基准利率下调的概率(lǜ)不大，而存款(kuǎn)利率上限的调(diào)整空间仍存在，而(ér)是否进一步下调要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银(yín)行(xíng)指导利(lì)率自律机制(zhì)建(jiàn)立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成(chéng)员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存款利率水平。在(zài)存(cún)款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制(zhì)作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价(jià)情(qíng)况作为合格审慎评(píng)估的(de)扣分(fēn)项，引(yǐn)发中(zhōng)小银(yín)行跟随调降存(cún)款利(lì)率。我(wǒ)们(men)认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定(dìng)商业银行净息(xī)差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低(dī)位或继续(xù)下行，最终有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从(cóng)日(rì)前(qián)公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋(qū)势或(huò)仍(réng)在。近期国债利率持(chí)续(xù)下行，银行间(jiān)利(lì)率(lǜ)下行，叠加银(yín)行存款定价(jià)下调(diào)，4月(yuè)社融信贷低(dī)于预期，国内降息预(yù)期被进一步(bù)强化。海(hǎi)外(wài)来看，全球经济进(jìn)入衰退周期(qī)，加息周期基本(běn)结束，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安(ān)基金(jīn)：目(mù)前(qián)，我(wǒ)国国有大型商业银(yín)行和(hé)股份制商业银行的(de)定期(qī)存(cún)款利(lì)率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行(xíng)仍(réng)有(yǒu)净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力(lì)加剧(jù)明显，监(jiān)管层面有动力去(qù)持续推动存款利率下降(jiàng)，来保障银行(xíng)合理(lǐ)利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持(chí)续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上，银行自身也有动力去(qù)下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银(yín)行负债(zhài)及(jí)经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些(xiē)政策传(chuán)导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力(lì)大是普遍现象，此次政策(cè)调整有望带动中小银行主(什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些zhǔ)动跟随(suí)下(xià)调存款利率。另(lìng)一方面，由于此前(qián)经(jīng)济下(xià)行(xíng)影(yǐng)响，投(tóu)资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金(jīn)集中在(zài)银行(xíng)存款端，此(cǐ)次存款利率下调也有望带动(dòng)存款资金(jīn)的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差(chà)压力(lì)。本次下调将(jiāng)引导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差(chà)、盈利将(jiāng)合(hé)理修(xiū)复(fù)，有利于增(zēng)强银行内生资本补(bǔ)充能(néng)力(lì)；②减少企业及居(jū)民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看(kàn)，本次下调对市(shì)场的影响集中在以下(xià)两点：①规范银行的协定存款定价(jià)秩序，减少存款定(dìng)价的无(wú)序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存款和通(tōng)知存款定价过(guò)高，会对遵守自(zì)律机制(zhì)、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本次上限下(xià)调后(hòu)会普(pǔ)遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)利率，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而(ér)对股(gǔ)份行(xíng)及国有(yǒu)大行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端利率下行(xíng)仍有空间。市(shì)场降息(xī)预(yù)期升温，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，使(shǐ)得(dé)对(duì)公客(kè)户(hù)活期(qī)存款收益向对私(sī)客户看齐，一方面有助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息(xī)差(chà)收窄趋势，另一(yī)方(fāng)面有利于引导超额(é)储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于(yú)银(yín)行，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律(lǜ)上限调(diào)整降(jiàng)低(dī)了银行(xíng)负债成(chéng)本，目前上市(shì)银行协定存款占(zhàn)总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限(xiàn)后，预计行业(yè)资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可(kě)以限(xiàn)制高息揽储，规范(fàn)行业(yè)竞(jìng)争，特别是降低银行(xíng)对公(gōng)活(huó)期存(cún)款成本压(yā)力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此外(wài)，银行(xíng)负债端(duān)成本的下降使得银(yín)行盈利能力增强，进一步(bù)打开了(le)资产端(duān)收(shōu)益率(lǜ)下行的空间，或带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中国(guó)基金报：未来存款(kuǎn)利(lì)率是(shì)否还(hái)有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市场有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保德信基金(jīn)：近(jìn)年(nián)来，贷款(kuǎn)和存(cún)款利(lì)率的非(fēi)对(duì)称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存(cún)款利率有进一步(bù)调降的(de)预(yù)期。一方面，为支(zhī)持实体经(jīng)济(jì)，政策导向下贷款加权平均利(lì)率(lǜ)创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在存(cún)款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款(kuǎn)市场份额考核压(yā)力(lì)使得各行(xíng)下调存款利率动力不(bù)足，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对(duì)称(chēng)下行作(zuò)用下，2022年12月商业(yè)银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风(fēng)险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳(wěn)定股息率(lǜ)的央企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款利率仍(réng)然有下降的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期(qī)存款占比明显下降，存(cún)款付息率(lǜ)有所(suǒ)抬(tái)升，与此同时(shí)，贷款(kuǎn)收益(yì)率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差压力，这使(shǐ)得控(kòng)制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利率下降(jiàng)，促进存款流向消费(fèi)和实际投资。短期看(kàn)，存款利率下调带动流(liú)动性继续(xù)进入(rù)债市，中短期利(lì)率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有(yǒu)下(xià)行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流(liú)动(dòng)性(xìng)也有可(kě)能进入(rù)股(gǔ)市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价(jià)格(gé)战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷(dài)款重(zhòng)定价(jià)等(děng)影响，2023年银(yín)行息差压(yā)力增(zēng)大，中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力主动(dòng)跟进下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期(qī)来看，有(yǒu)望带动存(cún)款(kuǎn)利率整体下行(xíng)。现实中，存(cún)款(kuǎn)利率降(jiàng)低有(yǒu)助于压低全(quán)社(shè)会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信(xìn)号来看，是否意味着货(huò)币政(zhèng)策进一(yī)步宽松(sōng)？货(huò)币政策充裕延续，但(dàn)解读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政策执(zhí)行报(bào)告以及2023年一(yī)季度货政例会均表明当前货(huò)币政策基调未(wèi)变，“精准有(yǒu)力(lì)”仍是第一(yī)要求(qiú)，而在(zài)此基础上强调“着(zhe)力支持(chí)扩大内(nèi)需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意味着当前(qián)长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间(jiān)，但这一调(diào)降(jiàng)是(shì)针对银行协定存款及通知存款利率自(zì)律上限，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下(xià)调并(bìng)不等于政策利(lì)率就必须进行对等下调，市场不应(yīng)视(shì)为降息的确定(dìng)性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动(dòng)性以及安全(quán)性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境下，普通(tōng)投资(zī)者(zhě)应该(gāi)如何(hé)守住自己的钱(qián)袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资工具应该(gāi)兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性(xìng)以及(jí)安(ān)全性。在存款(kuǎn)利率(lǜ)下降的(de)背(bèi)景下(xià)，短债(zhài)基金以(yǐ)及其他(tā)固收类基金在具一(yī)定流动性的同时，相(xiāng)较活期(qī)存(cún)款和(hé)相(xiāng)当部分(fēn)的银(yín)行(xíng)理财(cái)产品，具有一(yī)定的超额收(shōu)益，是风险偏(piān)好(hǎo)较低(dī)和风险偏好(hǎo)适(shì)中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债(zhài)券(quàn)市(shì)场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加(jiā)速(sù)，当前无论(lùn)从绝对利率水平还(hái)是从信用利差，都回到了较(jiào)低历史(shǐ)分位数(shù)水平，虽然债市多(duō)头环境仍(réng)未(wèi)改(gǎi)变，但一致(zhì)预(yù)期导(dǎo)致(zhì)行情(qíng)走的比(bǐ)较迅(xùn)速，市场进一步盈(yíng)利(lì)空间被压(yā)缩，若看不到央(yāng)行(xíng)货币政策增量政策，后续或进入(rù)震荡环境，而(ér)存(cún)量博(bó)弈交易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投资(zī)者来说，在(zài)这样的环境下尽量选择(zé)防守类型的(de)产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中(zhōng)要选(xuǎn)择久期(qī)短流(liú)动性好、历(lì)史回撤控(kòng)制(zhì)好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据的(de)弱化(huà)趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期(qī)调结构(gòu)，政(zhèng)策发力(lì)预期下(xià)降，市场对经济的(de)“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因(yīn)此股(gǔ)票市场也进(jìn)入到“休整期(qī)”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整(zhěng)期，高(gāo)股息策略往往跑赢(yíng)市(shì)场。因此在当(dāng)前环境(jìng)下(xià)，建议关注行业估值水(shuǐ)平较(jiào)低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金：目前面(miàn)临(lín)低(dī)利率环境，需要我们识别金(jīn)融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对普通投资者而(ér)言，如(rú)果不(bù)具备相关专业(yè)知识(shí)，可以选择把投资理财交给少数专业(yè)的人来做，让(ràng)优秀的基(jī)金(jīn)经理管理(lǐ)自(zì)己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力和(hé)风控(kòng)能力的(de)人(rén)士(shì)可通过(guò)理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是(shì)做好风控，选择适(shì)合自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下(xià)行，普通投资(zī)者储蓄收益(yì)下降，为保持资金保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值，投资(zī)者(zhě)在(zài)评估自(zì)身风险承受能(néng)力(lì)后可适(shì)当考虑公(gōng)募货币(bì)基金、公(gōng)募(mù)中短(duǎn)债基(jī)金、商业银行现金管理类(lèi)产品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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