编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公(gōng)募(mù)基(jī)金披露落幕(mù)，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散(sàn)到中特(tè)估、人(rén)工智(zhì)能、机械制造等(děng)多个领域(yù)，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了(le)科技(jì)一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内(nèi)的公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手之一(yī)冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开年迄今(jīn)业绩(jì)较(jiào)为(wèi)一般，但是(shì)在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第一季(jì)度的调(diào)仓来看，在他的(de)成名作信澳新能(néng)源(yuán)产业(yè)最(zuì)新季(jì)报(bào)中，保留(liú)了上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能(néng)源的大框架(jià)，在细分赛(sài)道中不断寻(xún)找(zhǎo)性价(jià)比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树(shù)”老将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技(jì)替(tì)换了药明康德(dé)和瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是合成树(shù)脂(zhī)板块(kuài)的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上(shàng)季持平(píng)稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的(de)股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头(tóu)。众所(suǒ)周(zhōu)知，三(sān)大白(bái)酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名(míng)作景顺长城新(xīn)兴成(chéng)长中(zhōng)，前(qián)三(sān)大(dà)重(zhòng)仓就依(yī)次(cì)是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见其(qí)白酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源(yuán)在公募(mù)基(jī)金组合(hé)配置中的(de)压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械(xiè)制造成(chéng)进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合(hé)的α。值(zhí)得关(guān)注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走(zǒu)红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交易(yì)占(zhàn)比创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)太阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶(jiē)段(duàn)也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了(le)其最新公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一(yī)季(jì)报，在管理(lǐ)时间更长的易(yì)方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均(jūn)超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了(le)五粮液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋(yáng)河(hé)股份。相(xiāng)似(shì)的(de)一幕也出现在(zài)他管理的易方达优(yōu)质企业(yè)三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标的(de)。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港(gǎng)交所、美(měi)团、伊(yī)利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的(de)变化(huà)是他用中国海洋石油(yóu)替换了上(shàng)一季(jì)的药(yào)明生物。

　　张坤(kūn)在季(jì)报(bào)中也对(duì)调仓(cāng)思(sī)路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构进行了调(diào)整(zhěng)，增加(jiā)了消费等行业的配置，降(jiàng)低了(le)金融等行业(yè)的配(pèi)置。个(gè)股方面，我们仍然(rán)持有商业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华(huá)基金(jīn)的(de)明星基金经(jīng)理李晓星，在和张(zhāng)萍合管(guǎn)的银华盛世最(zuì)新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上(shàng)一季(jì)度仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其思(sī)路可能是(shì)想利(lì)用次高(gāo)端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓的另(lìng)三(sān)只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为爱(ài)美(měi)客、安井食品、海大集团，而这三(sān)者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星在季(jì)报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会(huì)加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味(wèi)品等供应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢复(fù)是(shì)确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医(yī)美以(yǐ)及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对于(yú)另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有所减(jiǎn)持(chí)；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得(dé)是(shì)有(yǒu)所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重(zhòng)仓股的第(dì)五位；其次，他选择(zé)小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金域(yù)医学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年(nián)作为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在后疫(yì)情时代，公司主营(yíng)回归本(běn)源后依然亮点(diǎn)众(zhòng)多(duō)，作为第三(sān)方(fāng)医学(xué)检验及病理诊断服务商，金域医学近(jìn)日率(lǜ)先推出国内首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化(huà)检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆(lù)彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主打产业链上游的(de)施(shī)成(chéng)外，本周一众新能源高(gāo)手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品一季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职管理最(zuì)长的就是代(dài)表作新(xīn)能源产业股(gǔ)票。从(cóng)被(bèi)调出的三只产品看，其(qí)中斯莱克的主(zhǔ)营与新(xīn)能源产(chǎn)业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中(zhōng)，占比相(xiāng)对最高(gāo)的就是(shì)非传统新(xīn)能源产业赛道龙头(tóu)中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体和(hé)四氧化三钴(gǔ)，从近期发布(bù)的年(nián)度业绩快报来(lái)看(kàn)，公司的主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？势增长。而据《红周刊》对其季报的(de)全(quán)面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还(hái)出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科(kē)技公司(sī)，主营业务(wù)中有(yǒu)分布(bù)式(shì)光伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在季报总结中(zhōng)，他(tā)表示(shì)：“本基金的投资主要聚(jù)焦在(zài)新(xīn)能(néng)源、科技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对(duì)于二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和制造业(yè)正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会(huì)继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新(xīn)能源大潮中快(kuài)速走红的类型。天天基(jī)金(jīn)网显(xiǎn)示，早在去(qù)年底(dǐ)时他就已(yǐ)经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的7只基(jī)金今年同时(shí)段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混合年(nián)内涨幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管的(de)汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的(de)新(xīn)能源(yuán)产业链中股票依然为上季(jì)的7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华友钴业(yè)，虽然上(shàng)述标(biāo)的年初至(zhì)今表现一般。但(dàn)他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能源类似2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)维度看，新能(néng)源产业还具备较长的(de)生命周期，不少(shǎo)细分(fēn)板块还能维持较(jiào)长时间的高(gāo)速增长，而(ér)经过(guò)市(shì)场的调整(zhěng)，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在(zài)当前市值的投资价值(zhí)。或(huò)许(xǔ)，新能源行业(yè)的终局如大部(bù)分制(zhì)造业(yè)一样(yàng)是一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展过程中不少公司(sī)一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元(yuán)刘格(gé)菘今年业(yè)绩开局不顺，最新(xīn)数据显(xiǎn)示(shì)目前在(zài)管产品年(nián)内回(huí)撤全(quán)部超过了(le)10％，以他(tā)的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路依然首选新(xīn)能源(yuán)。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一(yī)季报(bào)，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他所持有的(de)是完全一(yī)致(zhì)的10只股票，虽然第(dì)一(yī)大(dà)重仓股依然(rán)是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳(ào)科技从第三升至第二位(wèi)，隆基(jī)绿能从第(dì)六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如(rú)果按照(zhào)保留小数(shù)两位来统计，竟然所有10只标的(de)股持(chí)仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的(de)持仓(cāng)结(jié)构并没(méi)有进行(xíng)大幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围绕已经建立全球(qiú)比较(jiào)优势的高端(duān)制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进(jìn)重仓海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相(xiāng)对(duì)较多(duō)的(de)基金经理，而他的业绩(jì)特别从去年(nián)迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只基(jī)金中，除去(qù)刚满两个(gè)月的中泰元(yuán)和价值精选不纳(nà)入统计(jì)外，其余7只基金(jīn)均实(shí)现(xiàn)了正收益(yì)，特别(bié)是兴诚(chéng)价值一年持有的收益率接近了(le)14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值(zhí)一年为例(lì)，对比基金(jīn)四季报和今年一季度可(kě)以看出，姜诚(chéng)实际上只(zhǐ)是微调了一(yī)个席(xí)位，而新调进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典型代(dài)表公司，该股从(cóng)年初至今上(shàng)涨超(chāo)过(guò)了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字(zì)头公司(sī)达到(dào)了四家。而从(cóng)相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来(lái)看，表(biǎo)现最(zuì)好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该(gāi)股年内上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不(bù)仅谈(tán)到了坚守(shǒu)的价值投资(zī)，同时也谈到了(le)今年大热的(de)AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产是我们的(de)投资目(mù)标。好(hǎo)资产的(de)标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格(gé)同(tóng)为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金(jīn)网显示，2023年年(nián)初以来(lái)，他(tā)所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估(gū)息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股(gǔ)从上一季(jì)的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过(guò)中国(guó)电信却退出了前一季的(de)前十(shí)。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火(huǒ)股份，表明(míng)了其对这一类(lèi)资源股格外垂(chuí)青(qīng)。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有(yǒu)色(sè)行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国(guó)企业处于落后位置(zhì)，无(wú)论是AI核心模型(xíng)的研发(fā)、新型商业(yè)模式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我们都(dōu)希(xī)望(wàng)国内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期(qī)而言(yán)尽管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常重要，但当前(qián)A股市(shì)场基(jī)本上是基于(yú)美股映射在(zài)炒作相关(guān)题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其可(kě)持(chí)续性保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年(nián)的公募(mù)状元，目(mù)前其担任基金经理(lǐ)也接近(jìn)了13年。当前(qián)，其在(zài)管的产(chǎn)品为4只，它(tā)们分别是(shì)核心竞争力(lì)、核(hé)心招景混合、核心(xīn)中景一年、核(hé)心优选一年(nián)，从(cóng)今年(nián)的(de)表现来(lái)看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一(yī)地实现了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任(rèn)职(zhí)回报翻四倍(bèi)的核心(xīn)竞争(zhēng)力为例，第一季度他在(zài)前十中(zhōng)调仓了四个席(xí)位(wèi)，其中新进的公司半数为中(zhōng)字头，它们就是(shì)中(zhōng)国海油和(hé)中国移动，与它们携手进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这(zhè)样的调(diào)整立(lì)竿见影，除去两只中字头外，后两者(zhě)年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年内迄(qì)今的涨幅也是接(jiē)近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在季报(bào)中的总结(jié)与“中(zhōng)特(tè)估”基本吻合(hé)：“基金(jīn)坚持自下而上，看(kàn)重公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏(piān)低(dī)的(de)估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和(hé)企(qǐ)业盈利修(xiū)复(fù)的预期下，我们(men)较为看好今年的权益(yì)市场，特别是前(qián)期调(diào)整(zhěng)较为(wèi)充分，估(gū)值较(jiào)为低估(gū)的(de)多行业(yè)的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新(xīn)进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微(wēi)公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是其(qí)去(qù)年3月接手(shǒu)的银河(hé)智(zhì)联主题净值快速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他(tā)的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业(yè)风格来看，除(chú)去银河和美(měi)生活(huó)还有(yǒu)较(jiào)强的新(xīn)能源属性(xìng)外，其(qí)余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的(de)十大(dà)重仓股除去用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)和(hé)海康威(wēi)视外，年内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅全部(bù)超过(guò)了30％，特别是海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华(huá)股(gǔ)份均(jūn)已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是(shì)第一季(jì)度新近(jìn)重仓的公(gōng)司。同时(shí)，郑巍山(shān)所(suǒ)保留的上一(yī)季重仓股仅有金山办(bàn)公和(hé)国网(wǎng)通信。对比来(lái)看被调出的标(biāo)的，中国(guó)长城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金严格执行基(jī)金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕智慧智联(lián)、信息技术(shù)等(děng)的概念范畴展开。一(yī)季(jì)度智(zhì)联主题(tí)继续增加了软件(jiàn)服务、信息技(jì)术(shù)的配置比例。围绕数字经济和新的信(xìn)息(xī)技术应用展开投(tóu)资。二季度，将会(huì)继(jì)续(xù)围绕信息技术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非议人(rén)物同(tóng)期成(chéng)名的还(hái)有华安胡(hú)宜(yí)斌(bīn)，作为当(dāng)年公司力捧的三位(wèi)基金经理中最(zuì)年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天(tiān)基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，年内(nèi)他所管理(lǐ)的7只(zhǐ)基金全(quán)部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成名(míng)作华(huá)安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们发现他(tā)所保留的上一个季度(dù)重(zhòng)仓股只有王府井和(hé)华(huá)大九天，而将剩余的八个(gè)席位全部更换。从最新(xīn)的标的来看，这(zhè)其中就(jiù)有近期大火的芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现(xiàn)来(lái)看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经(jīng)超过了(le)180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国(guó)平安(ān)等公(gōng)司，目前年内至(zhì)今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓(cāng)原因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我国(guó)仍处经济结构(gòu)转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们(men)相(xiāng)信未来科技(jì)创新和消费(fèi)升(shēng)级仍(réng)将成为经(jīng)济总量增长核(hé)心驱(qū)动力，围绕(rào)产业创新、尖端(duān)技术突破、新材(cái)料、新能源、新消费等(děng)领(lǐng)域仍将诞(dàn)生大(dà)量投资机(jī)会，在策略上(shàng)，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发现和(hé)配置基金合同主题(tí)范(fàn)围内的科技创新和受益于国民(mín)经济持(chí)续增长的消费及(jí)原材料放在前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成名的万家基(jī)金名(míng)将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过(guò)了25％，具体来(lái)分析他的成名作(zuò)万家行业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做(zuò)出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用中微公(gōng)司替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但(dàn)就是(shì)这只(zhǐ)新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉(huī)映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉和医疗器(qì)械行(xíng)业的(de)部分(fēn)个股，相(xiāng)应地(dì)略(lüè)微降低了半导体(tǐ)行业的持(chí)仓。截至(zhì)季(jì)度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机(jī)软件和(hé)半导体行业为主，总体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓恒立液(yè)压(yā)

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的(de)领域也开(kāi)始越发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融通(tōng)基金的(de)明(míng)星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半(bàn)的(de)老将(jiāng)善战(zhàn)周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一(yī)季度(dù)没有单(dān)一(yī)标(biāo)的持仓比例超(chāo)限(xiàn)后，这(zhè)一季(jì)度头三大重仓股竟(jìng)然全部(bù)超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后(hòu)面重仓中的汇川(chuān)技术和安(ān)徽合力，虽然(rán)去年下半年以来(lái)重仓中就没有了(le)三(sān)一重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次(cì)于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示(shì)：“本季(jì)度增(zēng)加了工程机(jī)械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行业的(de)配(pèi)置(zhì)。目前组合(hé)配置偏(piān)向(xiàng)周期价(jià)值，同时保持(chí)了科(kē)技、消费板块的适度配置(zhì)。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳(wěn)增长的主线展开(kāi)，相关配(pèi)置集中在优质房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外(wài)，虽然(rán)未进重仓股前十(shí)，但朱少(shǎo)醒对(duì)机械制造的兴趣(qù)也越来越(yuè)浓，例如(rú)兰石(shí)重装年(nián)报(bào)的十大流通(tōng)股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管理(lǐ)的产(chǎn)品数达(dá)到了6只，尤其(qí)是(shì)他参与管(guǎn)理(lǐ)的长城科(kē)创(chuàng)板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时(shí)间最(zuì)长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为例，可以看到一季度与众(zhòng)不同的一点是(shì)，消费电子赛道(dào)股(gǔ)票在其中(zhōng)占据明显(xiǎn)的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然(rán)在基金十大重仓中不(bù)见耳熟(shú)能详的(de)龙头立讯精密(mì)，但大(dà)体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰(tài)、科大讯(xùn)飞都能被划入到(dào)消费电子的大范畴(chóu)中，也就是(shì)说(shuō)其占据(jù)了十大重仓(cāng)中的(de)半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因(yīn)：“拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？预期今年(nián)下(xià)半年或(huò)明年，消费(fèi)电子会有一个触底回升(shēng)的过程(chéng)。如果叠(dié)加在汽车(chē)产业链上(shàng)的布局，我判(pàn)断可能对收(shōu)入(rù)利润拉动更大。消费电子(zi)的复(fù)苏可能只是一个周期(qī)的因素(sù)。”而(ér)种种因素显示，目前该板块去库存(cún)可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新(xīn)品推出或(huò)是行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而(ér)在高端制(zhì)造这一领域中，还有不可忽视的一环(huán)就是军工(gōng)装(zhuāng)备。同时(shí)作为成(chéng)长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一(yī)级，军工虽然很难有持(chí)续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长(zhǎng)的(de)军工(gōng)安(ān)全混(hùn)合为(wèi)例，实(shí)际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓(cāng)股中做出了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分来看，明显中航系乃至(zhì)航空航(háng)天(tiān)赛道(dào)占据优(yōu)势。而(ér)这一思路在他(tā)管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得(dé)颇(pǒ)为(wèi)明(míng)显。进一步对照两只(zhǐ)军(jūn)工(gōng)主题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？》发现重(zhòng)叠(dié)的公司有八(bā)家(jiā)，惟二的(de)区别是高(gāo)端装备龙头中(zhōng)用复(fù)旦微(wēi)电和(hé)西(xī)部超导替代了前(qián)者中的(de)钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报(bào)中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究(jiū)未来两(liǎng)年确定性(xìng)的产(chǎn)业趋(qū)势和高(gāo)增长的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，组(zǔ)合(hé)构建从2023年全(quán)年维度在高确(què)定(dìng)性的(de)航(háng)空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力(lì)较高的航天导弹产业(yè)链、航空装备平台型企业以及技(jì)术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域(yù)重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已(yǐ)刊发于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提(tí)及个(gè)股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？