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路由器有使用年限吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范式之(zhī)一：低估值(zhí)、高分红

　　低(dī)估值(zhí)、高(gāo)分红，是包括能源(yuán)链、“一带一路”和运营商在内的“中特估”方向(xiàng)最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能(néng)源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营商(shāng)PB估值分别处于2016年(nián)以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历年初以来的(de)大幅上涨后，当前这(zhè)些板块估值仍处于历史(shǐ)平(píng)均水(shuǐ)平附近。2）与此同时，能源链、“一带(dài)一路”和运营商股息(xī)率显著高于市场整体，较高的分红也成为其进(jìn)可攻、退可(kě)守的重要支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资范式(shì)之(zhī)二(èr)：政策(cè)的(de)持续支撑和催化

　　政策持续支撑和催化(huà)，成为“中特估”中“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)板块(kuài)修复(fù)的重要驱(qū)动。

　　1）“一带一(yī)路”：在(zài)“一带一(yī)路”十周年(nián)之际，从沙伊和(hé)解、中(zhōng)俄(é)深化合作联合声明、中(zhōng)巴联合声明等，以及后(hòu)续5月(yuè)召开在即的第三届“一带(dài)一路”国(guó)际合作高(gāo)峰论(lùn)坛，“一带一路”相关(guān)利好不断，板块行情得到催(cuī)化(huà)。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以(yǐ)来，数(shù)字经济上升为国家战略，相关政策密集(jí)出(chū)台。今年国务院改组又新设国家数据(jù)局。运营商作(zuò)为“数字(zì)经济”的基础设施(shī)，持续得(dé)到(dào)催化。

　　三(sān)、“中特估(gū)”投资范式(shì)之三(sān)：景气修复(fù)预期

　　2023年中国复(fù)苏+人民币升(shēng)值的全(quán)年宏(hóng)观主线驱动盈利能力修复，带动(dòng)能源链整体性上(shàng)涨。1）能(néng)源产业链作为(wèi)原材料高(gāo)度依(yī)赖(lài)海外供应、同时下游需求基本(běn)集中在国内(nèi)市场的方向之(zhī)一(yī)，将充分受(shòu)益于人民币升值的宏观(guān)趋势。2）中(zhōng)国(guó)经济复苏，下(xià)游领域(yù)需求预期(qī)回(huí)暖，能源(yuán)产业(yè)链尤其(qí)是行业龙头盈利已在(zài)修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范(fàn)式，“中(zhōng)特估”重点(diǎn)关(guān)注哪些方向(xiàng)？

　　除了能源链、“一带一路”和(hé)运营商(shāng)等之外，当前我(wǒ)们建议关注机械（造船）、交运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶(bó)制造业作为(wèi)国家重点支持(chí)的战略性产(chǎn)业(y路由器有使用年限吗è)之一，近年来(lái)经历(lì)了行(xíng)业调整和产能过剩的(de)困境，但近期板块景(jǐng)气已在改善：一方面，随(suí)着(zhe)全球航运市场需求正在增长，带来包(bāo)括化学品船(chuán)与成(chéng)品油(yóu)轮船(chuán)的(de)订单大幅提升。另一方面，国企改革推动造船企业重组整(zhěng)合和(hé)产(chǎn)能优化之下，国内(nèi)船舶制造业已(yǐ)在逐步(bù)实现结构(gòu)调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项(xiàng)数(shù)据恢复良好。业绩确定(dìng)性强(qiáng)，承诺高分红，类债属性(xìng)突(tū)出。经济增速下(xià)行，高(gāo)速(sù)公路、铁(tiě)路、港口(kǒu)资(zī)产稳健性凸显(xiǎn)，业绩成(chéng)长及确定性较高。同时近(jìn)几年，高速公路及铁路板(bǎn)块上市公司更(gèng)加注重投资人回报，多家(jiā)公司发布股东回(huí)报计划(huà)，大(dà)幅提高分红比例以及承(chéng)诺未来几年高分红水(shuǐ)平，给投资人(rén)带来确定性的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银(yín)行(xíng)：经济复苏(sū)大背景下融资(zī)需求回暖，基本(běn)面有支撑(chēng)，板块估(gū)值也具备修复(fù)空(kōng)间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续三个月超预期(qī)回暖，在稳增长(zhǎng)和(hé)扩(kuò)投资的政策基调下，后(hòu)续信贷、社融仍有望平(píng)稳增长。此外，作为(wèi)业(yè)绩稳定且高分红的板(bǎn)块(kuài)，当前(qián)银(yín)行PB估值处于2016年以来11.6％的(de)较(jiào)低位置，修复空间较大。