大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期就结束(shù)了，泰勒小区(qū)都没出一直在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有(yǒu)爆(bào)了，不过是(shì)爆雷(léi)。按照(zhào)惯例，我们(men)梳理一下(xià)重大消息(xī)，以及(jí)券商老师们的(de)最(zuì)新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政治局(jú)会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央政治局(jú)4月28日(rì)召开会议(yì)，分析研(yán)究当(dāng)前经济形势和经济工(gōng)作(zuò)。中共中央总书记习近(jìn)平主(zhǔ)持会议。会议认为，今(jīn)年(nián)以来，在以习近平同志(zhì)为核心(xīn)的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部门(mén)更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹国内国际两个(gè)大局(jú)，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社会(huì)发展(zhǎn)，更好统筹发(fā)展和安全，我(wǒ)国疫情(qíng)防控取得(dé)重大决(jué)定性胜利，经济社会全面恢复常态化(huà)运(yùn)行，宏观政策靠(kào)前协同发(fā)力，需求收(shōu)缩、供给(gěi)冲击(jī)、预期(qī)转弱三重压力(lì)得到(dào)缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运(yùn)行实现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国(guó)经济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不(bù)强，需(xū)求(qiú)仍然不足，经济转型(xíng)升(shēng)级面临(lín)新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高(gāo)质量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申对刚性(xìng)和改善性住房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工作，促进房地(dì)产市场平稳健康(kāng)发(fā)展。同时，会议还(hái)提出(chū)，在超大特大城(chéng)市积(jī)极稳(wěn)步推进城中村(cūn)改造和“平急(jí)两(liǎng)用假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字(yòng)”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降(jiàng)2.7个百分点，低于临(lín)界点，制造业景气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没(méi)能逃脱倒(dào)闭并被接(jiē)管收购的(de)命运。美(měi)国(guó)加(jiā)州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已(yǐ)接(jiē)管了第(dì)一共(gòng)和银行，这(zhè)是本(běn)轮美国(guó)银行业危机中第四(sì)家倒下的银(yín)行(xíng)，同时也是(shì)美国历史上(shàng)第二大(dà)的(de)破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期(qī)国内(nèi)旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据(jù)中心(xīn)测算，全国国内旅(lǚ)游出(chū)游合计2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试(shì)图用无人机袭(xí)击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了(le)克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种(zhǒng)部(bù)队及(jí)时采取行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架(jià)无人机(jī)出现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因(yīn)袭击受伤，其(qí)工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无(wú)人机(jī)试图发动袭击(jī)时普京(jīng)不在克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在(zài)位于莫斯科(kē)州的(de)新奥加廖(liào)沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新(xīn)闻处表示(shì)，俄方(fāng)保(bǎo)留在合适(shì)的时间和地(dì)点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都(dōu)莫斯科自(zì)当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政(zhèng)府批准的(de)除外(wài)。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚(yà)宁表示，这一决定是为了防(fáng)止未经授(shòu)权使(shǐ)用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当地时间3日报(bào)道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示“没有(yǒu)参(cān)与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫的无(wú)人(rén)机袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯(sī)《生意人(rén)报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭(xí)击的(de)信(xìn)息。

　　据俄新(xīn)社3日报(bào)道，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受该(假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字gāi)媒(méi)体采访时，呼吁俄(é)军(jūn)对乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基位(wèi)于基辅的官邸进行(xíng)导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从失(shī)衡到平稳，布(bù)局业绩(jì)驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行(xíng)情诱发的(de)过(guò)度博弈(yì)和心态失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济(jì)、政策和外部环境相比4月继(jì)续不断改善，投资(zī)者对经济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面实(shí)现统一(yī)，投资者心(xīn)态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依(yī)然(rán)处于全(quán)年第二个关(guān)键做多窗口，财报季结(jié)束后，市场将步入(rù)业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思(sī)路上建议坚持高(gāo)切低，关注(zhù)上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治(zhì)局会(huì)议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力(lì)重(zhòng)点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并将得到同比和高频数据验证(zhèng)；外(wài)部流动性拐点明(míng)确，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但预计(jì)对A股(gǔ)实质影响十分(fēn)有限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩(jì)跨(kuà)年筑底特征明(míng)显，全年逐(zhú)季改善的趋势(shì)显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日益(yì)清晰，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市场上行(xíng)基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步(bù)入业(yè)绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，投资者(zhě)心态由短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中有业(yè)绩(jì)亮点(diǎn)的品种，以及其(qí)他(tā)板块中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二(èr)季度有(yǒu)望持(chí)续的细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策(cè)略(lüè)：节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比(bǐ)全球市(shì)场显现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场(chǎng)显(xiǎn)现(xiàn)相对韧(rèn)性。主要基于(yú)：1）经济(jì)复(fù)苏(sū)势头(tóu)尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司(sī)业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需(xū)要密(mì)切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可(kě)能有(yǒu)限。上述因素(sù)结合当前A股市场整体(tǐ)估值(zhí)水平不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个交易日虽受节假期(qī)间(jiān)的事(shì)件性(xìng)因素影响(xiǎng)可能有所波动，但(dàn)对后市整体表现不用过(guò)于(yú)谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之(zhī)秋，高利(lì)率环(huán)境下美(měi)国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处(chù)于再平衡期，低位(wèi)把(bǎ)握再布(bù)局机会；短期结构上关(guān)注在(zài)低(dī)位资产中寻(xún)找(zhǎo)景气稳定或(huò)好(hǎo)于(yú)预期(qī)方(fāng)向，中期线索(suǒ)在于(yú)科技(jì)周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关(guān)注：医(yī)药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历(lì)史(shǐ)，这(zhè)次牛市第一(yī)波上涨的(de)结构分化(huà)更显著。②牛市(shì)初期类(lèi)似春天，市场有所反复很(hěn)正(zhèng)常(cháng)，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行(xíng)业或更(gèng)均衡(héng)。③数(shù)字经济(jì)是全年主线，后续或依(yī)据基本面去(qù)伪存(cún)真，阶段(duàn)性关注复苏的(de)部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看(kàn)，核(hé)心资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波动所影响。我们的(de)资(zī)源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导，以等(děng)待通胀逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资(zī)源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输(shū)（油运、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近(jìn)期(qī)场(chǎng)景消费正在展(zhǎn)现出成为(wèi)未来(lái)经(jīng)济增长新动能的潜力(lì)，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表(biǎo)的(de)赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市(shì)场表现(xiàn)如何(hé)？行业胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较节前(qián)明(míng)显提升。以全A指数为(wèi)代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震(zhèn)荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率(lǜ)则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一节后(hòu)1周国(guó)防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国(guó)内复苏延(yán)续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后(hòu)大类(lèi)资产表现(xiàn)来看，全(quán)球主(zhǔ)要权(quán)益(yì)市场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价(jià)格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交(jiāo)易”有所升(shēng)温(wēn)。美欧一(yī)季度经济(jì)增速不(bù)及市场预期，美国银行业危机和(hé)两党债务上限博弈使得(dé)海外风险(xiǎn)偏(piān)好有所回(huí)落，同时(shí)也(yě)促使(shǐ)美(měi)联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期(qī)消费数据，国内服务(wù)消(xiāo)费(fèi)大幅回(huí)升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也(yě)表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济运行好(hǎo)转主要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力(lì)还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量(liàng)政策(cè)收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业(yè)盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移(yí)。结构(gòu)上，政治(zhì)局会议首提“重视通用人工智(zhì)能(néng)发(fā)展”，全球产业催化和国(guó)内(nèi)政策驱动的数(shù)字(zì)经济行情或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整(zhěng)体是震荡(dàng)下(xià)行的，是去年(nián)底熊(xióng)市(shì)结束后，指数的第(dì)一(yī)次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市(shì)第一年(nián)中的(de)战(zhàn)术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是(shì)牛(niú)市第一年中的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个月，起(qǐ)始和结束(shù)的拐(guǎi)点，均(jūn)与(yǔ)高频经济指标和(hé)预(yù)期(qī)的边际变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体时间是3个半月，由于经济(jì)比(bǐ)2016年弱很多(duō)，所以主跌(diē)阶段完成后还出现了2个月的(de)底部震荡，整体回(huí)撤持续的时(shí)间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债(zhài)市和(hé)商(shāng)品市(shì)场的表现，均表(biǎo)明(míng)资(zī)本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续(xù)太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份确实出(chū)现了(le)较为明显的下(xià)降(jiàng)。这一(yī)下(xià)降(jiàng)背后(hòu)我们(men)认为可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据(jù)均会季节性回(huí)落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验，疫(yì)情后第一个季度经(jīng)济数据最容易(yì)恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价(jià)格、海(hǎi)外经济担心等(děng)因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据(jù)很难超预(yù)期。由此导致这一次(cì)市场的(de)战(zhàn)术调(diào)整虽然可能已经(jīng)完(wán)成(chéng)大部分，但由(yóu)于缺乏(fá)数(shù)据改(gǎi)善，可能还(hái)需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷(mí)雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极低、产业趋(假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字qū)势(shì)明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注(zhù)上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利(lì)率下行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖(gài)的高(gāo)股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第(dì)五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一步加配的(de)良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美(měi)联储能(néng)够在5月(yuè)完(wán)成最后一次加息(xī)，中美摩擦(cā)有所缓和，将(jiāng)极大地(dì)利(lì)于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤(yóu)其(qí)成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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