一度被称为“机(jī)构投(tóu)资者风向标(biāo)”的(de)股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局，个(gè)人(rén)投(tóu)资者不仅在新(xīn)发基(jī)金中占据主(zhǔ)流(liú)，存(cún)量产(chǎn)品也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效(xiào)率较高(gāo)等(děng)背景下，国内资(zī)本市场(chǎng)正在(zài)经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于(yú)投资者分散风险，提(tí)高市场交(jiāo)易(yì)活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日(rì)，今年新(xīn)成立(lì)的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披(pī)露的个人投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了(le)机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人(rén)投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置(zhì)去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共同(tóng)努力，ETF作为交易(yì)工具的(de)优势(shì)，越(yuè)来(lái)越被普通(tōng)个(gè)人(rén)投(tóu)资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的现象，国泰基(jī)金也分(fēn)析，今年以来A股市(shì)场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资(zī)者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也越来越受到(dào)个(gè)人(rén)投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这(zhè)些个人投资者(zhě)也认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来说，也能更(gèng)好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道(dào)，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资者对(duì)于时间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去(qù)申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人(rén)增持宽基(jī)ETF，机(jī)构(gòu)增(zēng)持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人(rén)投资者占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在(zài)行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的(de)认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉调研(yán)的过程(chéng)中，我们发现大部分投(tóu)资者(zhě)都会将较为低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合(hé)配置中的(de)一(yī)个重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把握比较(jiào)均(jūn)衡的投资机会，受到资(zī)金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资(zī)者(zhě)的风(fēng)险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行时(shí)，行(xíng)业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上升，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的(de)提升(shēng)带来了(le)A股(gǔ)市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资(zī)者入市(shì)规模激增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上(shàng)基(jī)准的步伐(fá)；另一方面，近(jìn)几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资(zī)领域带(dài)来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作透明(míng)度(dù)较(jiào)高，因(yīn)而逐步获得(dé)个人(rén)投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随(suí)着A股市场(chǎng)愈(yù)发成熟、有效性提升，个(gè)人投资(zī)者(zhě)对于β收(shōu)益的(de)认(rèn)知(zhī)将越来(lái)越深入，近几(jǐ)年可以看(kàn)到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投(tóu)资主线较为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽主题(tí)基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从(c一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽óng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士表示(shì)，长期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占比超(chāo)过机构(gòu)，有(yǒu)利于股民(mín)转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够(gòu)获得交易的参与感(gǎn)，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更(gèng)小，因(yīn)此个(gè)人投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在(zài)ETF投资上(shàng)可能(néng)交易频率更高，也更容易受到市(shì)场消息(xī)的(de)影响，这(zhè)对(duì)于我们基(jī)金(jīn)管理人(rén)的持续运(yùn)营和投资(zī)者陪(péi)伴(bàn)都提出了更高(gāo)的要求。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人(rén)占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力的(de)市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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