今年A股市场最为火热的“中特(tè)估(gū)”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发(fā)行日(rì)期已经正式(shì)定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至(zhì)19日(rì)正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日，产品的首发募(mù)集(jí)上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形(xíng)容。在他们(men)看来(lái)，首先，中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF契(qì)合目前(qián)资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，预计发行情况较为(wèi)理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券商(shāng)近期对于(yú)基金的发行导(dǎo)向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲(chō昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名ng)刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内人士(shì)表(biǎo)示，中(zhōng)证国新央企(qǐ)主题系列(liè)指数有助于资本(běn)市场(chǎng)从(cóng)科技领域、能源产业等多(duō)维度服务央企，强(qiáng)化(huà)股东回报(bào)，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持(chí)央企利用(yòng)资本市场做(zuò)强(qiáng)做优做大，提(tí)升市场影(yǐng)响力(lì)、号召力，切实促(cù)进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式(shì)发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)对外(wài)发布(bù)基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)期间正式(shì)发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及(jí)汇添富(fù)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合(hé)计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认(rèn)购份额(é)小于(yú)50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的(de)，广发中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由工(gōng)商银(yín)行托管(guǎn)，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管(guǎn)，招(zhāo)商中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管(guǎn)方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举(jǔ)办“发现(xiàn)央企(qǐ)投资(zī)价值促进央企估值回归”业务交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探索建立中国特(tè)色估值体系(xì)，引(yǐn)导(dǎo)央企(qǐ)投(tóu)资价值发现，推动央企估值(zhí)回归(guī)合理水平(píng)。上交所、中(zhōng)国国(guó)新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看(kàn)来(lái)，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所(suǒ)上市，上(shàng)交所此次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各(gè)方对此也(yě)比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重点发(fā)行(xíng)，但目前市场(chǎng)上也存在(zài)不少央企主(zhǔ)题基(jī)金，因(yīn)此(cǐ)预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示(shì)，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发(fā)行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，产(chǎn)品(pǐn)本(běn)身(shēn)就比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点(diǎn)放在产品保有量(liàng)上，同时降(jiàng)低基金首发的考核(hé)权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不会(huì)在此次(cì)央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家基(jī)金公司(sī)上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆(lù)续推(tuī)向市(shì)场，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批发售(shòu)，就是为(wèi)了避免发(fā)行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不(bù)过，目前市场上(shàng)非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热(rè)门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基(jī)金公(gōng)司陆(lù)续申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易(yì)方达、汇添富、南(nán)方、博(bó)时、招商等各大公(gōng)募(mù)巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银(yín)华基(jī)金等多家机构，还(hái)各申报了主(zhǔ)、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这(zhè)些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人(rén)和(hé)机构投资者拥(yōng)有(yǒu)配置央企(qǐ)特色指数(shù)、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席(xí)易会满提出(chū)“探索建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估(gū)值体系，促进市场(chǎng)资源配(pèi)置(zhì)功能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未(wèi)来发展和改革(gé)指明了方(fāng)向，成(chéng)熟完善的估值体系对于资本(běn)市场的价值发现以及资源配置(zhì)功(gōng)能的(de)发挥(huī)有重要作用，也是资本市(shì)场支持实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之(zhī)下(xià)，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行(xíng)业对(duì)这一领(lǐng)域(yù)的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少央国企(qǐ)主题(tí)基(jī)金，就是(shì)看(kàn)准这类(lèi)企业的投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)。”据(jù)一(yī)位基金(jīn)公司人(rén)士表(biǎo)示，建立(lì)具有中(zhōng)国特(tè)色的估值体系，有助(zhù)于提升市场对国有上(shàng)市企业的关(guān)注度，对企业估值(zhí)层面的各类因素做进一(yī)步的研究(jiū)和探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领域在新环境(jìng)下(xià)的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻(luó)辑是(shì)比较完(wán)备的：一是央企是实(shí)现国家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持(chí)与引(yǐn)导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三(sān)是(shì)央企引领(lǐng)科技(jì)创(chuàng)新，研发(fā)占比逐年提(tí)升；四(sì)是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计国(guó)资央企(qǐ)有望(wàng)迎来估(gū)值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的估值(zhí)重塑(sù)提供了市场认可的基(jī)础。从盈利能(néng)力方面来看(kàn)，近(jìn)年(nián)来央(yāng)国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超过(guò)其(qí)他类型(xíng)企业，高(gāo)于A股平(píng)均(jūn)水平，体现出央(yāng)国企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季(jì)度国(guó)资委旗下上市(shì)央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央(yāng)国(guó)企(qǐ)上市公司质量(liàng)的提升或将(jiāng)成为(wèi)央(yāng)国(guó)企估值重塑(sù)的(de)核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投(tóu)资(zī)部基金经理刘重(zhòng)杰也表示(shì)，从公司经(jīng)营的角度看，上市央(yāng)、国(guó)企的盈利能力(lì)相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股(昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名gǔ)息率过往长期领先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人(rén)养老金等配置(zhì)性的需(xū)求(qiú)。在中国特色估值(zhí)体系的推进过程(chéng)中，央企(qǐ)股东回报(bào)指数具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新(xīn)投资有限公司(sī)定制，主要选取国务院(yuàn)国资委下(xià)属现 金分(fēn)红或回购总额(é)占总(zǒng)市值比(bǐ)率较高的50只上市公司(sī)证券(quàn)作为指数(shù)样本， 以反映央(yāng)企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上(shàng)市公司证券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等(děng)，前(qián)十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东回报(bào)指数前十(shí)大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分红与高回(huí)购(gòu)央企，指数近(jìn)12个月(yuè)股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的(de)分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报(bào)指数当(dāng)前市盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相对于(yú)主流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数(shù)近五年ROE水平均稳(wěn)定保(bǎo)持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上现金(jīn)认购、网下(xià)现金认购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为(wèi)20亿(yì)元，如果募集(jí)规模(mó)超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费(fèi)用来看，在(zài)认购金额低于(yú)50万，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以及后(hòu)续做(zuò)市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司后续将安(ān)排做市商，保(bǎo)障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发基(jī)金指数(shù)投资部(bù)副(fù)总经理(lǐ)，而汇添(tiān)富(fù)央(yāng)企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数过去三年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年历(lì)史年(nián)化回报(bào)12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一(yī)、央企特(tè)色(sè)突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低(dī)，重塑中国特色估(gū)值体系背(bèi)景下(xià)估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风(fēng)险的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中(zhōng)证(zhèng)央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其(qí)38％分位水平。无论横向对比还(hái)是(shì)纵向(xiàng)比较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政策支(zhī)持下(xià)有(yǒu)望(wàng)迎来重塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估或是(shì)贯穿(chuān)全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观(guān)点来看，多(duō)家券商(shāng)明(míng)确表示(shì)今年的投资(zī)主线之一就是(shì)央(yāng)国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把(bǎ)握国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改(gǎi)革的(de)投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革(gé)和中国特色估值体系推(tuī)动(dòng)下，当前国企价值重(zhòng)估(gū)行情有望持续并形(xíng)成主(zhǔ)线行情。

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