周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上(shàng)周(zhōu)5个交易日市(shì)场总体下(xià)跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性(xìng)操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受(shòu)到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金(jīn)看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银(yín)、电力(lì)ETF等(děng)短期净流出，资金(jīn)出现短期(qī)避险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位(wèi)，多家机构(gòu)仍看(kàn)好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资(zī)金居(jū)前

　　从资(zī)金净买(mǎi)入排行看，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等(děng)产品，净流入(rù)资(zī)金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市(shì)表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数(shù)涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间的“抄(chāo)底(dǐ)资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下行(xíng)的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资(zī)金净买入的(de)榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值(zhí)低(dī)位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位居净(jìng)流(liú)入资金前列，而在(zài)近日遭遇高(gāo)位回(huí)调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性(zī)逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有资金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述流向情况，一位公募股票权益基金经理表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋(qū)势，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏的空(kōng)间受限、出口下行及(jí)地产销售恢(huī)复(fù)疲软(ruǎn)将(jiāng)驱(qū)动市(shì)场展现出更(gèng)多(duō)结(jié)构性机会。不过，在(zài)短(duǎn)期市场炒作热度(dù)回落，波动(dòng)率偏高(gāo)的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获(huò)取(qǔ)整个市场(chǎng)的平(píng)均(jūn)回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家(jiā)公募机(jī)构分析，由于(yú)近日(rì)以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调(diào)整，主因是(shì)前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度(dù)有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长期(qī)关注数字(zì)化(huà)对生产(chǎn)力(lì)的提(tí)升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了(le)资金的关注(zhù)。

　　也(yě)有行业机构认为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可(kě)能与看好“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随(suí)大金(jīn)融、大(dà)基建(jiàn)等权重股高(gāo)位调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随(suí)着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部(bù)出现分化，获利兑现需求叠(dié)加(jiā)经济数据不及预期，权重(zhòng)板块(kuài)回调(diào)带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望(wàng)引领低(dī)估值央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博(bó)时基金权(quán)益投资一部(bù)基(jī)金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分传统行业国(guó)央企的严重低配和低(dī)估(gū)。而在(zài)这种大(dà)幅(fú)低估和低配背景(jǐng)下，部(bù)分企业因为自(zì)身(shēn)经营改善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等特(tè)征，使(shǐ)得其估值(zhí)修复成为了(le)可能(néng)。虽然经过前期反弹(dàn)，大(dà)金(jīn)融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于情(qíng)绪和资(zī)金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现(xiàn)存在剧烈(liè)波动可能；从(cóng)中(zhōng)期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧(jiù)有(yǒu)估值修(xiū)复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈(chéng)现(xiàn)“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”趋势，净流入(rù)资金超出净流出资金(jīn)。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日(rì)之最。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资(zī)金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今(jīn)年涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎(yíng)来“获(huò)利(lì)了结”资(zī)金，单(dān)日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募(mù)机构(gòu)评价，基建(jiàn)板块受益于“一带(dài)一路”板块(kuài)前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会受到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺(shùn)周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价(jià)净流出的证券(quàn)保险(xiǎn)板块称，一季(jì)报陆续披露，非银(yín)金融业绩超(chāo)预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度较一季度显著改善，差异化(huà)最低结算备付(fù)金缴纳(nà)比例机制引入，证券公(gōng)司(sī)保证金比例下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修复。保险板(bǎn)块一季(jì)报净利(lì)润超预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力实现了一定(dìng)的增(zēng)长，负债(zhài)端V型反(fǎn)转趋势较明显，资(zī)产端(duān)或有望维(wéi)持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民(mín)生加(jiā)银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济(jì)运行总(zǒng)体回升有望将促(cù)进(jìn)电力消(xiāo)费需求(qiú)增长。受上年同期低基数等因素影响，预计(jì)今年二季度电力消费(fèi)增速将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革的持续推(tuī)进(jìn)下，电价趋势(shì)有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和(hé)辅助服务市场(chǎng)机制有(yǒu)望持续推广，容(róng)量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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