在股市高点成(chéng)立(lì)的主动权益类定开基金密(mì)集迎来开(kāi)放(fàng)日，近三个月即将开(kāi)放的产品超(chāo)3成跌破面值(zhí)，破净率达(dá)33％，亏(kuī)损(sǔn)最大产(chǎn)品成(chéng)立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业(yè)内人士表示，主动权益定开基金(jīn)的整(zhěng)体(tǐ)破净(jìng)率与基金(jīn)成(chéng)立时(shí)间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数(四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的shù)量(liàng)等众(zhòng)多因素(sù)有关(guān)。其中，高(gāo)点(diǎn)成立是基(jī)金破净(jìng)的(de)重要原(yuán)因。同(tóng)时，他(tā)们也建议基金(jīn)公(gōng)司(sī)要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从(cóng)客户利益和导向开展产品的(de)布(bù)局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司发布(bù)公告(gào)称，根据(jù)基金法、基金运作管理办法、基金合(hé)同的有关规定，公司(sī)旗下主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益一年定期开放(fàng)基金最(zuì)近(jìn)一个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月(yuè)22日(rì)，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发基金合(hé)同终止的情形，基金管(guǎn)理人将终(zhōng)止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定(dìng)履行(xíng)基金财产(chǎn)清算程(chéng)序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的(de)基金合同生效后，若登记机构完成每(měi)个开放期最后一个开放(fàng)日的申(shēn)购、赎回或(huò)转换(huàn)业务申请确(què)认时，基金的基金(jīn)份(fèn)额(é)持有人数量不满200人或者基金资产净值低于五千(qiān)万元(yuán)，基金管(guǎn)理人(rén)在履行相关监管报告(gào)和信(xìn)息披露程(chéng)序后(hòu)终止基金合同，无需召开基金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规(guī)模(mó)0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破(pò)净(jìng)产品(pǐn)。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即(jí)将到期(qī)的主(zhǔ)动权益类定期(qī)开放基金有60只（份额合并计算(suàn)）即将(jiāng)迎来(lái)开(kāi)放(fàng)日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立(lì)两年来(lái)亏(kuī)损超(chāo)43％，目前基金净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定开(kāi)基金5-7月(yuè)份(fèn)破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券(quàn)基金评(píng)价研(yán)究中四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的心(xīn)高级(jí)分析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言(yán)，随着(zhe)基金开放(fàng)日临(lín)近，为了(le)应对基金集(jí)中申赎影响，基金的投资策略(lüè)可能倾向(xiàng)于保守，权益(yì)仓位可能会(huì)有(yǒu)所(suǒ)降低。因此(cǐ)，在权益市(shì)场表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整体上破净率可(kě)能有(yǒu)增加(jiā)趋(qū)势。当然，整体破净率情况也与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多(duō)因素有关。

　　一位基(jī)金(jīn)销售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月份到期的定开基金大多成立于(yú)2020年下半年，高点(diǎn)成立是(shì)基金破净(jìng)的(de)重要(yào)原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的(de)定开基金数量(liàng)明显少于(yú)5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的(de)数量(liàng)较(jiào)6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可(kě)能也(yě)与基金(jīn)的(de)发(fā)行节(jié)奏(zòu)存(cún)在关(guān)系(xì)。

　　建议前瞻(zhān)性(xìng)布局产(chǎn)品

　　市(shì)场高点避免(miǎn)盲目规模(mó)扩(kuò)张

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎来(lái)开放的定期开(kāi)放式基金来看，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是(shì)部分基金破净(jìng)的重要原(yuán)因。

　　针对上述(shù)现象(xiàng)，孙桂平表示，从(cóng)基金发行(xíng)角度而言，权(quán)益市场(chǎng)高(gāo)点时基金发行相(xiāng)对容易，而且规(guī)模也容(róng)易做大，基金公司(sī)有动(dòng)力去做；但从(cóng)投资者而言，高(gāo)点入市就容易出(chū)现一段时间内(nèi)基金业绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为(wèi)，对基金公司而(ér)言(yán)，在市场高点(diǎn)时要保持冷静(jìng)，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发(fā)行产品(pǐn)，不(bù)盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利(lì)益导向(xiàng)进行(xíng)产品布局和(hé)发行。此举既可以保(bǎo)护投资者利益，也可以树立(lì)基金公司(sī)良好口碑，有利于基(jī)金(jīn)公司长期管理规模(mó)提升。

　　上述(shù)基(jī)金销售机构负(fù)责(zé)人也(yě)表示(shì)，在市场高位、情(qíng)绪火热时(shí)发行基金往往伴随(suí)着较高(gāo)的风险。一方面，近两(liǎng)年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近(jìn)两年不同的(de)投资策(cè)略、不(bù)同投资范(fàn)围的基(jī)金(jīn)收益率差距较大。另一(yī)方(fāng)面，市场情绪火热时容易(yì)出现爆款基金，较大规模给基金经理带(dài)来的(de)灵活(huó)性限制(zhì)很(hěn)可能会(huì)影响产品未来的超额(é)收益。同(tóng)时，优质资产的资(zī)金容量通(tōng)常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金经理不得不(bù)跨出舒适圈(quān)，覆(fù)盖更多投(tóu)资机会，调整投资(zī)分(fēn)布，也可能会增(zēng)加(jiā)错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益(yì)影响很大。

　　同时(shí)，该基金(jīn)销售部(bù)门机构负责人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控制(zhì)在基金经理能力范围(wéi)内，高点成立的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免(miǎn)单押一(yī)个赛(sài)道，并通过(guò)抓取阶段性投资机会、控制(zhì)回撤等方法，也能在中长期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类(lèi)基金(jīn)表现不及预期，近一年新成立的定开(kāi)权益类基金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基(jī)金表现(xiàn)不及预期时(shí)，投(tóu)资者的心态会受(shòu)到一定程(chéng)度的影响，甚(shèn)至(zhì)可能打击(jī)投资者的投(tóu)资信(xìn)心(xīn)。如果破净(jìng)率持续上升的话，投(tóu)资者对于后续新发基(jī)金(jīn)的(de)购买意愿可(kě)能会下降。” 上述基(jī)金销售机构负责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基(jī)金在基金经理更(gèng)好(hǎo)施(shī)展投(tóu)资决策，有效阻(zǔ)止投资者频繁交易(yì)等方(fāng)面具(jù)有明显优势，有利(lì)于(yú)为投资者创造(zào)更好收益(yì)。但是定(dìng)开(kāi)基金也受市(shì)场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定(dìng)开基金(jīn)发(fā)行时，一是要(yào)避免高位发行，二是要(yào)做(zuò)好投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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