5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相关部门(mén)收到《关于调整协(xié)定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定存(cún)款和(hé)通知存款自律(lǜ)上限的(de)下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟(nǐ)下调(diào)中协定(dìng)存款更多是(shì)对公业(yè)务，而通知(zhī)存款(kuǎn)则集中于(yú)短期存款。

　　就本(běn)次(cì)协定存款及通知存(cún)款自律上限拟下调的背(bèi)景、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政(zhèng)策走向(xiàng)等(děng)，记者采(cǎi)访了招商基金研究部(bù)首(shǒu)席经济学家李湛、长城基(jī)金(jīn)总经理助(zhù)理(lǐ)兼现金管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹德立(lì)、鹏(péng)扬基(jī)金固(gù)定收益(yì)副总监兼(jiān)鹏扬利泽基(jī)金经理(lǐ)陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德(dé)邦(bāng)基金等公(gōng)募基金公(gōng)司及投(tóu)研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的(de)考虑。对银行而言(yán)，存(cún)款利率下调有助于减少存款(kuǎn)定价(jià)的无(wú)序竞(jìng)争，降低(dī)银行(xíng)负债成本(běn)；同时本次降(jiàng)息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷(dài)款价(jià)格(gé)战(zhàn)激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行(xíng)。预计下半年(nián)货(huò)币政(zhèng)策不会出现急转弯(wān)，延(yán)续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大国有银(yín)行(xíng)为何(hé)下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是出于推(tuī)进利率市场化(huà)改革深化大(dà)背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建立了(le)存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成(chéng)员银(yín)行参考以10年期国债(zhài)收益(yì)率(lǜ)为代(dài)表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大(dà)行去年9月下调存款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月(yuè)市场利率(lǜ)定价(jià)自律(lǜ)机制发布《合格审(shěn)慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银行(xíng)、农商行(xíng)存款利率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率(lǜ)下(xià)调，均是(shì)在利(lì)率市场化改革推进(jìn)背景下(xià)，银(yín)行出于自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定(dìng)价压力较大且存款(kuǎn)持续高(gāo)增(zēng)的情况(kuàng)下(xià)，压(yā)降存款成本成为(wèi)改善(shàn)息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固定资(zī)产(chǎn)投资传导较弱，下调协定存款及(jí)通知存款自律上限有(yǒu)利(lì)于对公(gōng)客户留存的活期资金(jīn)投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，近年来市场利率整体下(xià)行(xíng)，实体经济综合融(róng)资成本不断下降，银(yín)行资产端收(shōu)益下降较(jiào)为明显；第(dì)二，银行整体(tǐ)净息(xī)差持续走低，银行利润空间压(yā)缩(suō)明显；第三，企业和居民风险偏好大幅(fú)下(xià)降导致存款增(zēng)长比较明显，存款市(shì)场供需(xū)关系(xì)发生了(le)变化，降低了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存(cún)款和通知存款介于(yú)活(huó)期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机(jī)制对于活期存(cún)款与定(dìng)期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将(jiāng)协定存(cún)款(kuǎn)与(yǔ)通知存款自律上限下调也是(shì)要(yào)将存(cún)款产(chǎn)品线的调整进行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项(xiàng)因素(sù)，银行从(cóng)自身(shēn)经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于(yú)提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：中国(guó)的存款利率管控为上(shàng)限管(guǎn)控，贷款利(lì)率则为下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限(xiàn)管控(kòng)彻底取消。存款利率定价(jià)方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模(mó)存款利率(lǜ)下(xià)降，主要是大(dà)行和股份行参与，今年以来的调整(zhěng)更(gèng)多是延续去年9月这(zhè)一轮存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来(lái)的激励为(wèi)主引入惩(chéng)罚措施(shī)，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降的进度。就今(jīn)年的(de)经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济(jì)修(xiū)复存在(zài)波折。目前居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融资需(xū)求有(yǒu)限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可(kě)以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净(jìng)息差(chà)不(bù)断压缩，银行经营压力增大，调整存(cún)款成本成为改善息差(chà)的重(zhòng)要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业(yè)银行的(de)活期类存款(kuǎn)收益，延续(xù)近期(qī)银(yín)行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口解商业银(yín)行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，特(tè)别是中(zhōng)小行高息(xī)揽储的成本(běn)压力；另一方面(miàn)，有利于引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化，符(fú)合“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资(zī)金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在(zài)活期和定期存款，实际(jì)上忽略(lüè)了这些介于活期和定期(qī)存款之间(jiān)的存款的利率调整，当下有必要(yào)一次性调整通知存款和协定存(cún)款利率上限(xiàn)，保证存款利率下(xià)调(diào)的(de)有效性。银行(xíng)一季度净息(xī)差(chà)水平均创历史新低(dī)，上(shàng)市(shì)银行整体(tǐ)净息(xī)差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款利(lì)率下调可以有效(xiào)降低银(yín)行(xíng)负债成本，增(zēng)厚(hòu)息差，缓解(jiě)银行经营(yíng)压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未(wèi)来大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷款也在边(biān)际转(zhuǎn)弱，但企业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷款同比多增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大，控制存款成本成为(wèi)当(dāng)务之急。中小银行或有(yǒu)动(dòng)力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。因此(cǐ)银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在(zài)银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较(jiào)好(hǎo)的(de)发(fā)债(zhài)主体，其信用债收益率仍(réng)有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由实(shí)体经济资金(jīn)供需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基(jī)准利率在一方面(miàn)要合(hé)适(shì)顺(shùn)应市(shì)场环境，一(yī)方面也代表着政策意愿强调信号意(yì)义的作用。今年是真(zhēn)正疫后复(fù)苏的(de)第一年，我们仍面临内(nèi)生动(dòng)力不强需(xū)求不足的情况(kuàng)，央行已经(jīng)通过降准以及结构性货币政策等多项举措给予了(le)实体(tǐ)经济所需的一定的资金投放支持(chí)，有(yǒu)效(xiào)降低了实(shí)体(tǐ)综合融资成本(běn)，后续需要财政政策产业政策等(děng)配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观(guān)察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整政(zhèng)策利(lì)率的概率不大，但(dàn)仍会维持资金合理充(chōng)裕的(de)环境(jìng)，故从银(yín)行资产(chǎn)端的(de)角度来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)或仍维持低位，后(hòu)续是否(fǒu)进一步下调要看(kàn)实体经济复(fù)苏的情况。银行(xíng)负债端，存(cún)款(kuǎn)基(jī)准利率下(xià)调的概率(lǜ)不大(dà)，而(ér)存款利(lì)率上限的调整(zhěng)空间仍(réng)存(cún)在，而是否进一步下(xià)调要看银行自(zì)身(shēn)经营需要。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：2022年(nián)4月，人民(mín)银行指导利率自律机(jī)制建立(lì)了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行参(cān)考以10年期国债收益率为代(dài)表的债券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平(píng)。在(zài)存款利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格(gé)审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合格审慎(shèn)评估(gū)的扣分项，引发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认(rèn)为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定(dìng)商业(yè)银行净息(xī)差进而保持贷款利(lì)率维持低位(wèi)或继续下行，最终有(yǒu)利(lì)于社会(huì)融资(zī)成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布(bù)的金(jīn)融数据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国债(zhài)利率(lǜ)持续下(xià)行(xíng)，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存(cún)款定价下调(diào)，4月社融信贷低于(yú)预(yù)期，国(guó)内(nèi)降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息(xī)周期基本结束，后(hòu)续有望逐(zhú)步(bù)迎来(lái)降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有(yǒu)大型(xíng)商业银行和(hé)股份制商业银行的(de)定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势(shì)所趋(qū)。一(yī)方面，银行仍有净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款加(jiā)权(quán)平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持(chí)续推(tuī)动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，来(lái)保障(zhàng)银行(xíng)合理(lǐ)利差范围(wéi)，增加(jiā)银行(xíng)信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍(réng)在(zài)，存款(kuǎn)持续高增(zēng)，在揽储压力(lì)不大的基(jī)础上，银行自身也有动(dòng)力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银(yín)行负债及经营压力

　　中国基(jī)金(jīn)报：协(xié)定(dìng)存款、通知(zhī)存款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪(nǎ)些政(zhèng)策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息(xī)差(chà)压(yā)力(lì)大(dà)是(shì)普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带(dài)动(dòng)中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)主动(dòng)跟随(suí)下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)。另(lìng)一方面(miàn)，由于此前经济下行影(yǐng)响(xiǎng)，投(tóu)资者悲观(guān)预期被放(fàng)大，大量资(zī)金(jīn)集(jí)中在(zài)银行存款端(duān)，此(cǐ)次(cì)存款利率下调也有望带动存款资(zī)金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差压力(lì)。本次(cì)下调(diào)将引导银行的对公活期成本下降，存(cún)款降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银(yín)行(xíng)内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期(qī)存(cún)款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看，本次下(xià)调对市(shì)场的影(yǐng)响集(jí)中在(zài)以下两(liǎng)点：①规范银(yín)行的协定存款定价(jià)秩序(xù)，减少存款定(dìng)价的无序(xù)竞争。此(cǐ)前，部分(fēn)中小银(yín)行的协定存款和通知存款定价过高(gāo)，会对遵(zūn)守自律机制、定价较(jiào)低的银行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本次上(shàng)限(xiàn)下(xià)调后(hòu)会普遍降低中小行协定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空(kōng)间。市场降息(xī)预期升温，但大(dà)概率落空(kōng)。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银(yín)行的活期(qī)类(lèi)存款(kuǎn)收(shōu)益，使(shǐ)得对(duì)公(gōng)客户活期(qī)存款(kuǎn)收益向对私(sī)客户看齐，一(yī)方面有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净息差(chà)收窄趋势，另一方面(miàn)有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：对于(yú)银(yín)行，存(cún)款利(lì)率(lǜ)自律上限调整降低了银行负(fù)债成本(běn)，目前上市银行(xíng)协定存(cún)款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规定协定利率上(shàng)限后，预计(jì)行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面可(kě)以限(xiàn)制高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特(tè)别是降低(dī)银行对(duì)公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负(fù)债及经(jīng)营压(yā)力。此外，银行负(fù)债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开(kāi)了资产端收益(yì)率下(xià)行的空间，或带动债券收益(yì)率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中国基(jī)金报(bào)：未(wèi)来存款利率是否还有进(jìn)一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：近年(nián)来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力(lì)倒(dào)逼存款利率有进一步调降(jiàng)的(de)预期。一方面(miàn)，为支持实(shí)体经济，政策(cè)导向下贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年(nián)初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，各起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口行(xíng)在存(cún)款市(shì)场上的(de)竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额(é)考(kǎo)核压力使得各行下(xià)调存款利率动力不足(zú)，同(tóng)样2020年以来上市银行存量(liàng)存(cún)款平均成本(běn)率基本持(chí)平。贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称下行作用(yòng)下(xià)，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版(bǎn)）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预期，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收益(yì)率，利多(duō)永续经(jīng)营性质(zhì)的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳(wěn)定股息(xī)率的央(yāng)企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立(lì)：存(cún)款(kuǎn)利率仍然有下降的(de)趋势和空(kōng)间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期存款占比明(míng)显(xiǎn)下(xià)降(jiàng)，存款付息率有所抬升(shēng)，与(yǔ)此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差(chà)压力，这(zhè)使得控制存款(kuǎn)成本(běn)尤为(wèi)重要(yào)。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业(yè)存款提升、消费复(fù)苏较慢，监(jiān)管层面(miàn)有动力去(qù)持(chí)续推动存款利率下降，促进存(cún)款(kuǎn)流向(xiàng)消(xiāo)费和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调(diào)带动(dòng)流动(dòng)性继续(xù)进入债市，中短期利率，特别是中短期信(xìn)用债利率仍有下行空间。如(rú)果经(jīng)济复(fù)苏较强，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定(dìng)价等影响，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增(zēng)大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利(lì)率。长期来看，有望(wàng)带(dài)动存(cún)款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有(yǒu)助(zhù)于压低(dī)全社会利率水(shuǐ)平，利好债券(quàn)，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号来看(kàn)，是否意味(wèi)着(zhe)货币政策(cè)进一步(bù)宽(kuān)松？货币政策(cè)充裕延续，但解读为(wèi)边际(jì)再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货(huò)币(bì)政策(cè)执(zhí)行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当前货币政(zhèng)策基调未(wèi)变，“精准有力”仍(réng)是(shì)第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实(shí)体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调(diào)降意(yì)味着当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但(dàn)这一调降是针(zhēn)对银(yín)行协定存款及(jí)通知存款利率自律上限，而(ér)非直接调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利(lì)率下调并(bìng)不等(děng)于(yú)政策(cè)利率就必(bì)须进行对等(děng)下调，市(shì)场(chǎng)不应视为降息的确(què)定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安(ān)全性(xìng)

　　中国基(jī)金(jīn)报：当前利率环境下，普通投资(zī)者应(yīng)该(gāi)如何守住(zhù)自(zì)己(jǐ)的钱(qián)袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投资(zī)者的(de)投(tóu)资工具(jù)应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的(de)背景下(xià)，短债基(jī)金以及其他(tā)固收类(lèi)基金在具(jù)一定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款和相(xiāng)当部分的(de)银行(xíng)理财产品，具有一定的超额收益(yì)，是(shì)风险偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资(zī)者的合(hé)适投资工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场利(lì)率整体下行(xíng)，4月以来下(xià)行加速，当前无论从绝对利(lì)率水(shuǐ)平还(hái)是从信用利差(chà)，都(dōu)回(huí)到(dào)了较低历史分位数水平，虽(suī)然债市多头环境(jìng)仍未改变(biàn)，但一致预期导致行情走的比较(jiào)迅速，市(shì)场(chǎng)进一步盈利(lì)空间(jiān)被压缩(suō)，若看不到(dào)央行(xíng)货(huò)币政策增量政策，后(hòu)续(xù)或进入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存(cún)量博弈交易(yì)下(xià)也(yě)可能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防守类型的(de)产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中(zhōng)要选择久期短流动性好、历史回(huí)撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金：随着(zhe)经(jīng)济高频(pín)数据的(de)弱化趋势(shì)显现(xiàn)，且4月(yuè)底政治局会(huì)议从疫(yì)情后稳增长(zhǎng)转向中长期调(diào)结构，政策发力预(yù)期(qī)下降，市场(chǎng)对经济(jì)的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休(xiū)整期，高股息(xī)策略(lüè)往(wǎng)往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建(jiàn)议关注行业估值水平(píng)较低(dī)，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低(dī)利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能保本的(de)所(suǒ)谓理财产(chǎn)品。对普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者而言，如(rú)果不具备(bèi)相关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资(zī)理财交(jiāo)给少数专(zhuān)业的人来做，让(ràng)优秀的基金(jīn)经理管理自己的(de)钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和风控(kòng)能力的人(rén)士可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏(piān)好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投(tóu)资者(zhě)储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资者在评(píng)估自(zì)身(shēn)风险承(chéng)受(shòu)能力后可适当(dāng)考虑公(gōng)募货币基金、公募中短债基金、商业银(yín)行(xíng)现(xiàn)金管(guǎn)理(lǐ)类产品(pǐn)等风险等级(jí)较低、支(zhī)取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品。

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