金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作相关(guān)业务(wù)，保护境(jìng)内外投资者合(hé)法权益，维护利(lì)率互换市(shì)场秩序，中国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负责人(rén)表示，未来中国人(rén)民银行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银(yín)行有(yǒu)关部(bù)门负责(zé)人(rén)就《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行(xíng)要(yào)求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人民银行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运用(yòng)人民币(bì)投资银行间(jiān)市场有关事(shì)宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做好境外(wài)机(jī)构投资者(zhě)投(tóu)资银行间债券(quàn)市场有关事宜(yí)的公告(gào)》（中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与(yǔ)香港债券市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（中国(guó)人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券市(shì)场准入备案(àn)的(de)境外(wài)投(tóu)资者等，可根(gēn)据《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可(kě)以签署的(de)协议范围是什么(me)？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资者开展“北(běi)向互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算(suàn)衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品协(xié)议。境内投资(zī)者应当将是否签署协(xié)议、签(qiān)署协议类(lèi)型等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备(bèi)案(àn)。目前，中国银行(xíng)间市场交(jiāo)易商(shāng)协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式(shì)发(fā)布后也可供境内(nèi)外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资(zī)范围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通”境(jìng)外(wài)投资(zī)者现阶段(duàn)可在银行间市场(chǎng)开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算要求的人(rén)民币利(lì)率互(hù)换交(jiāo)易(yì)。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中(zhōng)认可(kě)的(de)境(jìng)外电子交(jiāo)易平台、境内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)包(bāo)括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易(yì)模式(shì)有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受(shòu)认可的境外电子(zi)交易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他受认可的电(diàn)子交易平台，受(shòu)认(rèn)可的境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台为中国外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便利(lì)境外投资(zī)者开展人民(mín)币利(lì)率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券(quàn)通(tōng)”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交(jiāo)易，“互(hù)换通”报价商(shāng)名单可在(zài)中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电(diàn)子交易平台达成，交易一(yī)经(jīng)达成(chéng)即视为交(jiāo)易已确认。境外投资(zī)者可通过(guò)中国人民(mín)银行认可的境外电子交易平台与境(jìng)内(nèi)电子交易平台的(de)连接，向境内电(diàn)子交易平台发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换(huàn)通(tōng)”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可(kě)的境内清算机(jī)构和香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民(mín)银行认可(kě)的(de)境内清(qīng)算机构为银行(xíng)间(jiān)市场清算所(suǒ)股份有(yǒu)限公司(sī)（以下简(jiǎn)称上海清算所(suǒ)），香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境外清算机(jī)构为香港交易所旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者开展集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要(yào)申(shēn)请获得场(chǎng)外结(jié)算公司清算会员资(zī)格或作为清(qīng)算(suàn)客户(hù)委托场外结算(suàn)公司综(zōng)合(hé)清算会员代理清(qīng)算，并与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)综合清算会员签(qiān)订客户清算协议。交易达(dá)成(chéng)后，境内外清(qīng)算机构(gòu)对(duì)交易进行风控(kòng)检查(chá)，对(duì)于符合集中清算要求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结算公司或(huò)其综合清算会(huì)员完成保(bǎo)证金及(jí)资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构如何进行衍生品交易的合(hé)约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作(zuò)为(wèi)中央对手方针对已成交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的(de)买方(fāng)的一种法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两个(gè)新合约，以(yǐ)清偿(cháng)买(mǎi)卖双方之间(jiān)的初(chū)始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境(jìng)内参与者达(dá)成的交易在经过上海清算所与场(chǎng)外结算公司的(de)集中清算审(shěn)核后，上海清算所与场外结算公司于当日(rì)将交易进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的新合约，分(fēn)别为境外参与(yǔ)者与场(chǎng)外结算公司(sī)、场外(wài)结算(suàn)公司与上(shàng)海清算所(suǒ)、上海清算(suàn)所与境内(nèi)参与(yǔ)者之间的合约(yuē)。境(jìng)外(wài)与境(jìng)内参与者之间将不(bù)再存在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成交双方(fāng)约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场景下(xià)的跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间的跨境资金(jīn)结算主要(yào)通过人(rén)民(mín)币跨境(jìng)支付系统(tǒng)办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银(yín)行(xíng)开(kāi)立人民币基本存款账户和(hé)人民币“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端(duān)情(qíng)况(kuàng)下应急结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因(yīn)“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)结算需要在应急(jí)情(qíng)况下所融入资金的(de)本(běn)息(xī)和费用以及符(fú)合中国人(rén)民银(yín)行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的一部分，上海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结算公司将针对双(shuāng)方清(qīng)算所(suǒ)之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资(zī)源(yuán)池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每一中央对手方(fāng)从(cóng)各(gè)自清(qīng)算参与者收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保证金、清算(suàn)基金之外，不用于任何会(huì)员机(jī)构(gòu)的违(wéi)约损失(shī)分摊(tān)。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资(zī)金存放在以场(chǎng)外结算公司名(míng)义(yì)于境外开自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期(kāi)立的(de)“互(hù)换(huàn)通”专(zhuān)用账户，场外结算公(gōng)司向资源(yuán)池缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以上海清算所名义于(yú)境(jìng)内开立的“互换通(tōng)”专用人(rén)民币/外币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户内(nèi)资金可(kě)豁免跨境(jìng)债权债务登记及额度管(guǎn)理要求。场外结算公(gōng)司(sī)与(yǔ)上海(hǎi)清算(suàn)所每日基(jī)于双(shuāng)方清算(suàn)所(suǒ)之间的(de)风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算(suàn)“互(hù)换通”资源池要(yào)求(qiú)，并通(tōng)过境内外存管银行办(bàn)理人(rén)民币(bì)或外币资金的(de)跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的机构应(yīng)当及时履行报(bào)送义务。上海清(qīng)算所和境(jìng)内资(zī)源(yuán)池存管银行应(yīng)当向人民币跨境收(shōu)付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收(shōu)支信(xìn)息；被撤(chè)销的(de)交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金(jīn)的，相(xiāng)关境内结(jié)算银行(xíng)应当进行(xíng)跨境(jìng)人民币收(shōu)支信(xìn)息(xī)报送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相关主体应当按照规(guī)定履行(xíng)国际收(shōu)支统计(jì)申(shēn)报义务，原(yuán)则(zé)上“互换通(tōng)”交(jiāo)易和资源池业务由上海清算(suàn)所集中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海清算(suàn)所清算的交易(yì)或资(zī)金(jīn)收付，由(yóu)境内投资者等相关主体进(jìn)行国际(jì)收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行额(é)度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互(hù)换(huàn)通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期(qī)全市场每日(rì)交易净限额(é)为200亿(yì)元人民币（即全(quán)部境(jìng)外(wài)投资者通过“北(běi)向互换(huàn)通”开展利率互换交易在轧(yà)差后的名义(yì)本(běn)金净额每日(rì)不(bù)超过200亿元人民币(bì)），清算限额(é)为40亿元(yuán)人民币（即(jí)上海清算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口(kǒu)上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市(shì)场发(fā)展情况适时调整额度(dù)，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民币购售(shòu)业务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购(gòu)售业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨境人(rén)民币业(yè)务相关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币(bì)购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民(mín)币购售业(yè)务范(fàn)围的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行办公厅(tīng)关(guān)于(yú)加强境外金融机构进(jìn)入(rù)银行间外汇市场开展人民(mín)币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于(yú)完(wán)善人民(mín)币(bì)购售业(yè)务管理有关(guān)问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购(gò自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期u)售业务境外参(cān)加行(xíng)和境(jìng)外(wài)清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外参(cān)加行的业(yè)务模式、产品种类和信息报送(sòng)等(děng)相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办法》和人民币(bì)购售(shòu)业务管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘(pán)头寸时，应当确保(bǎo)与其相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资金(jīn)兑(duì)换是基(jī)于“北向互(hù)换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使(shǐ)用外(wài)汇参与(yǔ)交易的(de)，其交易到期或不再继(jì)续参与的，原则上(shàng)应当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的(de)境外投资(zī)者通过(guò)“北向(xiàng)互(hù)换通”投资内地(dì)银行间(jiān)金(jīn)融(róng)衍生品市场(chǎng)，使用外汇的(de)境外投资者可在香港(gǎng)结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸(cùn)可(kě)到(dào)境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办理业(yè)务。香港结算行(xíng)为境外投资者办理外(wài)汇资金(jīn)兑换(huàn)时，应(yīng)当做好真实性(xìng)审核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互(hù)换(huàn)通”交易。其交易到期所得(dé)的(de)人民币资金，可继续投资，如用于(yú)非(fēi)“北向互换(huàn)通”投(tóu)资用途，应当(dāng)通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)报告有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)和(hé)相关金融市场基础设施应(yīng)当向中国人民(mín)银行认可的交易报告库报告“北(běi)向互换通”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国外(wài)汇交易中心是中国人民银行认可的(de)“北向互换通”数(shù)据的(de)交易报告库，在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交(jiāo)易(yì)，境内外投资(zī)者无需另行报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国(guó)人民银行和(hé)相关监管部门(mén)可以根据需要(yào)向基(jī)础设施调取与(yǔ)境外投资(zī)者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还(hái)会发布相(xiāng)关配套业(yè)务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内(nèi)电子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制订配(pèi)套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银(yín)行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的原则下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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