自(zì)2022年底以来(lái)，A股市场一改(gǎi)颓势，展(zhǎn)现(xiàn)出积极回(huí)暖的画风(fēng)，半导体(tǐ)、AI、中(zhōng)特估(gū)等主(zhǔ)题层出(chū)不(bù)穷，基金(jīn)经理(lǐ)也随之调仓换股，成为市场关注焦点。而公募基金2023年一季报的披露，将(jiāng)明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)们近期投资动向逐一曝(pù)光(guāng)。

　　4月21日，易方达(dá)、广发、富国、景顺长城等基金披露旗下(xià)基金的2023年一(yī)季(jì)报，张坤、刘格(gé)菘、陈皓、朱少醒、刘彦(yàn)春等一季(jì)度投资情况出炉。

　　仓位往往(wǎng)代表了基金(jīn)经理对后市(shì)的基本看法。多数(shù)明星基(jī)金经理在一季度仍(réng)保持90％以上的(de)高仓位运作，仍(réng)坚持了自己的投资风格(gé)和思路(lù)。

　　不少人士看好后市，如刘彦春(chūn)表示对全年股票市场有信心，未(wèi)来将继续保持较高仓位运作，更(gèng)多在(zài)顺(shùn)周期行业中(zhōng)寻找(zhǎo)投资机会。刘格菘(sōng)也(yě)对(duì)市(shì)场(chǎng)2023年二季(jì)度的(de)表现持(chí)乐观的态度，随着公司季度业绩(jì)逐渐披露，市场(chǎng)权重倾向(xiàng)也(yě)会逐渐从逻辑演绎展望(wàng)转(zhuǎn)向扎实基本(běn)面验证(zhèng)，预计更注重基本面和估值的匹配(pèi)度。

　　值得一提的(de)是(shì)，陈皓在(zài)一季报也用相当(dāng)大(dà)的篇幅谈了他(tā)对一季(jì)度热门的(de)AI板块的看法。他认可AI（人工智能）很可能是(shì)一(yī)次全新的技术(shù)革(gé)命，但直(zhí)言客观上当下的研究认知(zhī)还不具备(bèi)对相关标(biāo)的的定(dìng)价能(néng)力，尤其当这些个股快速上涨后，选择暂(zàn)时“以静制(zhì)动(dòng)”，等(děng)待胜率和(hé)赔率(lǜ)更高的投资时机出现(xiàn)。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤(kūn)是最受基民关注(zhù)的基金经理，他(tā)是国内首位千亿(yì)级主动权益基金经(jīng)理，手握巨资让他分量十(shí)足。

　　从(cóng)基金(jīn)君(jūn)整理表格来(lái)看(kàn)，相较去年底(dǐ)，张(zhāng)坤所管理的4只基金在今(jīn)年(nián)一季度仓(cāng)位基本(běn)都维持高(gāo)仓(cāng)位运作，多只基金一季度(dù)末仓位均处(chù)于94％以上。

　　具体来看，张坤(kūn)管理的(de)四只基金中(zhōng)规模最(zuì)大的(de)一只——易方达蓝筹精选，由去(qù)年末的(de)股票市(shì)值占基(jī)金净值比例(lì)的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季报中也(yě)写(xiě)道，易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)基金(jīn)在一季(jì)度股(gǔ)票仓位基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了(le)调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理的(de)易方达优质(zhì)精选、易(yì)方达亚洲(zhōu)精(jīng)选在一季度末的仓位(wèi)在94％以上。不过，易方达优质企(qǐ)业三年持有一季度仓位为(wèi)92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保(bǎo)持了一定(dìng)水平的港股(gǔ)仓位，一季度末所(suǒ)管理的4只基金基本维(wéi)持和(hé)去年底的差(chà)不多(duō)的港股仓(cāng)位，基本(běn)都是30~50％之间。相对来说，调整幅度较大的是(shì)易方达亚洲精(jīng)选，一季(jì)度末该基金持(chí)有港(gǎng)股(gǔ)和美(měi)股(gǔ)的比(bǐ)例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季度(dù)配置港股 和美(měi)股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进行了(le)明显的调整。

　　而张坤在易方达亚洲精选中(zhōng)也写道，在(zài)一季度1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语股票仓位基本稳定，对(duì)结(jié)构(gòu)进行(xíng)了调整，增加了科技(jì)等行业(yè)的配置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业的(de)配(pèi)置，另外，在区域分布上配置的更加(jiā)均(jūn)衡。个股方面，仍然持有商业模式出色(sè)、行业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质公司。

　　一(yī)季度增配消费(fèi)、降(jiàng)低金融(róng)

　　加仓贵州(zhōu)茅台减持腾讯控(kòng)股

　　张(zhāng)坤在投资(zī)上(shàng)颇(pǒ)有定力(lì)，经常在季报中谈及，投资者(zhě)需要(yào)时刻(kè)保持一种克制而理性的心(xīn)理状态，不(bù)需要大量的(de)行动，而(ér)是(shì)极大的耐心(xīn)，坚持投(tóu)资原则，等(děng)到(dào)机会时全力出击(jī)。他一(yī)直保持着偏低换手(shǒu)率，一季(jì)报的(de)重(zhòng)仓(cāng)股也基本保持(chí)稳定(dìng)，只是在结(jié)构上进行调整(zhěng)。

　　从(cóng)易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)一季度末持仓上(shàng)看，前十大(dà)重仓(cāng)股变化不大，贵(guì)州(zhōu)茅台再次(cì)成为该基金的第一(yī)大重仓(cāng)股，泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖、腾讯(xùn)控股成为其第二、第三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)股，而(ér)在去年末，该(gāi)基金前三大重仓(cāng)股(gǔ)依次是腾讯控股、五(wǔ)粮液、洋河股份(fèn)。

　　张坤也在(zài)季(jì)报(bào)中写道(dào)，一(yī)季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的(de)配置(zhì)，降低(dī)了金融等(děng)行业的(de)配(pèi)置。、

　　去年11月以来港股市场的(de)大反弹，张坤(kūn)明显(xiǎn)进(jìn)行了调整，减持了跟腾讯控股和香港(gǎng)交(jiāo)易所，而(ér)增加了美(měi)团-W、中国海(hǎi)洋石(shí)油。其中，相较去年底，中国海(hǎi)洋石油(yóu)新(xīn)进前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之(zhī)列，而药明生物退(tuì)出前(qián)十大重仓股之列。

　　目(mù)前看，易方达蓝筹精选(xuǎn)和(hé)易方达优质企业三年(nián)持有的头号重仓股为(wèi)贵(guì)州(zhōu)茅台，但是易方达(dá)亚洲精选和易方达优质精选的头号重仓股(gǔ)仍为腾(téng)讯(xùn)控股。去年底这四只(zhǐ)基金的头号重仓(cāng)股均为腾讯控(kòng)股。

　　而虽然一季度末腾讯控(kòng)股(gǔ)仍(réng)是(shì)易(yì)方达优质精选的第一大重仓股，但相较去年底已经进行了减持，同样减持的(de)还有港(gǎng)交所，这(zhè)只个股已(yǐ)经推出了(le)前十(shí)大重仓股之列。而美团(tuán)新进(jìn)其(qí)前十大(dà)重仓股(gǔ)之(zhī)列。

　　一季(jì)度规(guī)模(mó)小幅提(tí)升

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张坤曾是行业内首位(wèi)主动权益基金管理规模超过千亿(yì)的基金经理，但近(jìn)两(liǎng)年1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语A股市(shì)场震荡，所管理规(guī)模所缩水。一(yī)季度(dù)末他(tā)所管(guǎn)理规模基本和去年(nián)底持平(píng)，整体规模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年一季度末(mò)，易方达(dá)张坤管理的4只基(jī)金合计总(zǒng)规模达到889.42亿元，相比三季度末(mò)减(jiǎn)少(shǎo)了(le)4.92亿元。

　　具体来看，一(yī)季度末(mò)，易方达(dá)蓝筹(chóu)精选、易方达(dá)优质(zhì)精选(xuǎn)、易方(fāng)达优势企业三年、易方达(dá)亚洲(zhōu)精选(xuǎn)股票的规模分别(bié)为562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一(yī)提的是，易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)在今年(nián)一季度规(guī)模缩(suō)水8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基(jī)金行(xíng)业“巨无霸(bà)”的主动权益基金(jīn)。

　　选择(zé)一(yī)条可积(jī)累的 “很长的坡(pō)”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要(yào)的

　　张坤每(měi)次在季(jì)报中都(dōu)会清晰写(xiě)道(dào)自己(jǐ)的(de)投资(zī)思(sī)路(lù)，这一次也不例外，值得(dé)投(tóu)资者看一(yī)看。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中写到，基本面(miàn)价值投资(zī)很吸引人的一点是，投资者可以用很长一段时间来充分观察公(gōng)司的(de)发展，等到它们用事实(shí)证明(míng)自己的成功和巨(jù)大(dà)的成长潜(qián)力之后(hòu)，再买入也不迟。

　　基本面价值投(tóu)资(zī)的优(yōu)势之一在于可积累性。具体来说，积累体现(xiàn)在(zài)对基本面分析方法的理(lǐ)解和(hé)对具体行业和企(qǐ)业(yè)的洞察(chá)，所有这些都使投资者未来(lái)更可能做出对(duì)具体投资标的内在价值的准确判断(duàn)。

　　如果只是针对某一次(cì)投资，积累(lèi)的重要性可能(néng)并不显著(zhù)。但如果(guǒ)将(jiāng)投资贯(guàn)穿一(yī)生，并将长期复合(hé)回报作为终级(jí)目标，可积(jī)累性就(jiù)是这一目标(biāo)的最重要保障(zhàng)，选择一(yī)条可积累的 “很长的坡”并(bìng)在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要的(de)。我们会(huì)参考全球产(chǎn)业升级(jí)的经(jīng)验，持(chí)续做深入的研究积累，争取构建一个全面而尽量准确的坐标系(xì)，希望能正确评估企(qǐ)业(yè)的竞争力并跨行业(yè)选出好的公司。识别出好公(gōng)司是如此重(zhòng)要，因为好公司不是好股票的唯一情形就(jiù)是估值(zhí)过高，在其他情(qíng)形下，好公(gōng)司都会给投资者带来长期可(kě)观(guān)的回报。

　　研究方面，阅读(dú)企(qǐ)业(yè)的定期报(bào)告并对财务(wù)数据进行系统整理和分析，是(shì)理解企业基本(běn)面的(de)核心手段之一(yī)。在(zài)定期报告中，企业的所有经(jīng)营活(huó)动(dòng)都会反映在财(cái)务(wù)数据中，定量的数据可(kě)以用(yòng)来检(jiǎn)验(yàn)并修正调(diào)研中(zhōng)对企(qǐ)业(yè)形成(chéng)的定性感知。如(rú)果能对(duì)一家公(gōng)司过去和当(dāng)前(qián)的财务(wù)状况了如指掌，就更(gèng)有可能正确评判这家(jiā)公司的未(wèi)来价值。罗(luó)杰斯曾(céng)说过，你要阅读一切。如(rú)果你对(duì)一家公司感兴趣，那就(jiù)看看它的(de)年报(bào)，你就会超过华尔街98％的(de)人。如果你阅(yuè)读了(le)年报(bào)中的附注，你就会超(chāo)过华尔街的所有(yǒu)人(rén)。

　　几乎任(rèn)何成功的公(gōng)司都(dōu)经历过短期的经营业绩和(hé)股价的震荡，经历过市场先生态度的(de)冷暖，但它(tā)们成(chéng)功的模式往(wǎng)往(wǎng)没有变化，通过深入(rù)的研究并抓住这些(xiē)关键的因(yīn)素，是(shì)能够一路坚持下来的重要因素，也通常意味着长期可观的收益。

　　刘格菘：重点持(chí)仓光伏、储(chǔ)能、新能源车

　　曾经作为一人包(bāo)揽前三的基金(jīn)经理刘格菘，其(qí)一举一动颇受关注。

　　以刘格(gé)菘管理的广(guǎng)发双擎(qíng)升级为例(lì)，一季度末该基金保(bǎo)持较高仓位运作(zuò)，该基金(jīn)股票(piào)仓位为92.15％，较2022年四(sì)季度末的94.14％略有下滑，但基本是(shì)高仓(cāng)位应(yīng)对市场。

　　刘格菘在一(yī)季度(dù)持仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行大幅度调整。数据显示，广(guǎng)发双擎升级一季度末前五(wǔ)大重仓股分别为晶澳科技(jì)、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿(lǜ)能、圣邦(bāng)股(gǔ)份，这些重仓股均(jūn)出现在该(gāi)基金去年四(sì)季度末的前十大重仓股之列。

　　刘格(gé)菘(sōng)在季报(bào)中写道，2023年(nián)一季(jì)度，表现较好的行业为新科技技术演(yǎn)绎预测中的相关行业，例如计算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。以光伏、新能源(yuán)、汽(qì)车等为(wèi)代表的高端制(zhì)造业资(zī)产经历了(le)下跌。在海外金融(róng)风险担忧、经济衰退的初始预(yù)期(qī)、国际关系(xì)不确定的情(qíng)况下，叠加AIGC带(dài)来的较热烈(liè)的应用展望，资金分流可能是高端制造(zào)业(yè)相对表(biǎo)现不(bù)理(lǐ)想的(de)原因之一。

　　广发双(shuāng)擎(qíng)升级基(jī)金的(de)持仓结构并没有进行大(dà)幅(fú)度(dù)的(de)调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优(yōu)势(shì)的(de)高端制造产业链(liàn)布局。从重仓持股来看，该(gāi)基金(jīn)重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向。

　　和2022年(nián)四季度(dù)相比，刘格菘一季度(dù)的(de)重仓(cāng)股变化不大，仅晶科能源新进前十大重(zhòng)仓股之列，而比(bǐ)亚迪退出了前十(shí)大重仓行列。

　　谈(tán)及后(hòu)市，刘格菘对市场2023年二季度(dù)的表现(xiàn)持(chí)乐观的态度，随着(zhe)公司季度业绩逐渐披露，市场权(quán)重倾向也会逐渐从(cóng)逻辑演绎展望转向扎实基本面验(yàn)证，预计(jì)更(gèng)注重基本(běn)面和估值的匹配度。对本(běn)基(jī)金重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值积累(lèi)的公司(sī)。经(jīng)过(guò)调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的(de)变化在(zài)市场定价中未被充分认知(zhī)和(hé)体(tǐ)现。

　　就(jiù)A股市(shì)场一季度(dù)的(de)阶段特(tè)点来(lái)说，当前市场(chǎng)的参与资金(jīn)方呈现复杂多样的趋势(shì)，收益预期的时间维度预期也(yě)呈现分(fēn)化(huà)，因此短期(qī)内市场在(zài)主题逻辑的演绎(yì)幅度、转(zhuǎn)换速度都会可预见地加大。这(zhè)对于(yú)投资人而言(yán)，在新信息(xī)的处理上提高(gāo)了难度，短期内基本(běn)面估值匹配的压(yā)力也(yě)会比较大。

　　陈皓(hào)：投资和人生一样(yàng)，

　　一生最重要的选择也就是(shì)三、五次

　　作为市(shì)场(chǎng)上较(jiào)为知名的均衡性投(tóu)资选手，陈皓(hào)一(yī)季度如何调(diào)整(zhěng)投资组(zǔ)合，如(rú)何(hé)展望未来市(shì)场(chǎng)投资机会，也(yě)非常(cháng)受到市场(chǎng)关注。

　　陈皓在(zài)其(qí)管理的(de)易(yì)方达新(xīn)经(jīng)济基金(jīn)中回顾一(yī)季度市场行情(qíng)时表示，一季度(dù)中(zhōng)国经(jīng)济(jì)整体(tǐ)温(wēn)和复苏，由于刚(gāng)刚经历疫情，居民(mín)消费和(hé)企(qǐ)业投资(zī)的信心恢复会有一个过程，因此(cǐ)短期持续加杠(gāng)杆的(de)动(dòng)力不强，复苏(sū)力度相比市场乐观预期仍有一定差距(jù)。海(hǎi)外则(zé)维持滞涨格局，尽管3月(yuè)以硅谷银行(xíng)为代表(biǎo)的欧美 金融(róng)风(fēng)波暂(zàn)时平息，但也让投资者(zhě)担心这是否(fǒu)只是当下复(fù)杂环境下(xià)各种危机的冰山一角。尤(yóu)其4月(yuè)初欧(ōu)佩克+的减产(chǎn)行为进一步增强(qiáng)了未来(lái)通胀的韧性，也让(ràng)美联(lián)储(chǔ)在货币政策调整决策时愈加进退(tuì)两难。

　　亮点不多(duō)的经济(jì)基本面(miàn)遇到无处(chù)安放(fàng)的流(liú)动性，“AIGC（人工(gōng)智(zhì)能(néng)自动内(nèi)容生成）”和部分(fēn)国企相关板块获得(dé)了(le)边际资金的巨量涌(yǒng)入，机(jī)构(gòu)短时间剧烈(liè)、集中的(de)调仓行为，则进一步(bù)加(jiā)剧(jù)了(le)市(shì)场结构的分(fēn)化。受益两大(dà)主题的TMT和建筑、石油石化等板(bǎn)块表现突出，而(ér)新能源、金融地产(chǎn)等行业则录得负(fù)收益。

　　谈及一季度投资操作(zuò)时，陈皓(hào)称(chēng)，由(yóu)于尚未发掘到(dào)基本(běn)面(miàn)驱动(dòng)的投资主线，本基金一季度操(cāo)作不多，主要包括行业上用医(yī)药替(tì)代了部(bù)分白酒仓位，个股上则逆向增持了一些(xiē)由于短期基本(běn)面(miàn)一(yī)般或者机(jī)构调仓导致股价下(xià)跌(diē)，但(dàn)长期市(shì)值空间较大的中小盘个股(gǔ)。

　　从前十大重仓股变化(huà)上看，此前连续3个季度位列前五(wǔ)大重仓股之一的五粮液，在今年一季度退出该基金(jīn)前十大重仓股，宝信软(ruǎn)件取(qǔ)代五(wǔ)粮液，新进前五(wǔ)大重仓股。

　　作(zuò)为一季度唯(wéi)一(yī)一只仍保(bǎo)留在(zài)前十大(dà)重仓股的贵州茅台(tái)也(yě)遭到陈皓减持，对比上(shàng)一个季度，陈皓在一季度减持了(le)6.8万(wàn)股(gǔ)贵州茅台，环比减(jiǎn)持幅度(dù)接近(jìn)30％，贵州(zhōu)茅台也从上一季度的第二大重(zhòng)仓股(gǔ)退居第四大(dà)重仓(cāng)股。

　　其他前十大重仓股中，主要(yào)供应北斗关键器件的振芯科技、氟化工龙头(tóu)中的巨化股(gǔ)份(fèn)、特钢龙头(tóu)中的抚顺(shùn)特(tè)钢(gāng)，三只个股一季度新(xīn)进前十大重仓股。

　　除了五粮液之(zhī)外(wài)，紫光国微(wēi)、宁德(dé)时(shí)代也退出前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　陈(chén)皓(hào)在一(yī)季报(bào)也用相当大的(de)篇幅谈了他对一季度热门(mén)的(de)AI板(bǎn)块的看法(fǎ)。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主题我(wǒ)们也进行了积(jī)极的研究(jiū)，方(fāng)向上非常认同(tóng)其很可(kě)能是一次全新的技术革(gé)命，将极大提升全社会的生产(chǎn)效率，但客观上我们当下的研究认知还(hái)不(bù)具备(bèi)对相关标的的(de)定价能力(lì)，尤其当这些个股快(kuài)速上(shàng)涨(zhǎng)后，也(yě)不太符合我们“以相对(duì)合理的价格买入预期收益率更高的资产”这一投资理念，因此会选择暂(zàn)时(shí)“以静制动”，继续对产(chǎn)业和(hé)公司进(jìn)行(xíng)跟踪、研究(jiū)以及再定价，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓在一(yī)季报中还(hái)分享了自己(jǐ)最新的投资感(gǎn)悟，他表(biǎo)示，相(xiāng)比资本市场即期涨跌带来的多巴胺，我们更倾向于通过深入研究(jiū)获得超额认(rèn)知、并最终映射到投资上来获(huò)得内啡(fēi)肽。投资(zī)和人生(shēng)一样(yàng)，每天都可以做选择，但(dàn)终其(qí)一(yī)生最重(zhòng)要的其实(shí)也就(jiù)是那(nà)三、五次，我们平时的不(bù)断学习、反思、进化，努力追寻的正是在(zài)每(měi)一次关键选择时将胜率再提升一点点。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度(dù)，陈皓(hào)认为，“一(yī)些积(jī)极因素正在酝酿或发酵，我们重启了与(yǔ)世界的链接，中国(guó)在中东、南美等(děng)新(xīn)兴(xīng)市场(chǎng)获得了更多实质性(xìng)认同的声音和(hé)举(jǔ)动；国内主要(yào)城(chéng)市的一二(èr)手(shǒu)房销售持续恢(huī)复，部(bù)分(fēn)行业已经进入库存周期的尾(wěi)段(duàn)，我们可能(néng)真的(de)只需要一点点信心，就能扭转(zhuǎn)困局，将经济带(dài)入正循环。一如当下的证券市场，我们也(yě)衷心的希望其能够早日摆脱(tuō)存量博弈(yì)的困难模式(shì)，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优(yōu)质(zhì)股(gǔ)票里寻找价值(zhí)

　　去翻更多的“石头”

　　富国基(jī)金副总经理朱(zhū)少醒一季度持仓基本保持稳定(dìng)，持(chí)仓依旧以消费(fèi)、医疗(liáo)、银行、券商、新能(néng)源等板(bǎn)块(kuài)龙头为主。

　　从一季(jì)度(dù)前十大重(zhòng)仓股上看，贵州(zhōu)茅台(tái)、五(wǔ)粮液(yè)依(yī)旧位居富国天惠基(jī)金前三大重仓股(gǔ)，金域医学新进前三大重仓股，这也(yě)是自2021年(nián)以来，金(jīn)域医学首(shǒu)次(cì)进(jìn)入富国(guó)天惠前十大重仓股。

　　公开资料(liào)显(xiǎn)示，金(jīn)域医学是一家以第(dì)三方医学检验及病理(lǐ)诊断业务为核心(xīn)的高科(kē)技服务企业，通过不断积累的(de)“大平(píng)台、大(dà)网络、大服务、大样(yàng)本和大(dà)数(shù)据”等资(zī)源优势，为全国各级医(yī)疗机(jī)构提(tí)供领先的医学诊断信息整合服务。

　　除了金域医学(xué)之外，基(jī)础化工板块中的蓝(lán)晓科(kē)技也(yě)在一季度新进富(fù)国天惠(huì)前(qián)十大重(zhòng)仓股，受益于生命(mìng)科学业务增长迅速，截止4月20日(rì)，今年以来，蓝晓科技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相(xiāng)比之下(xià)，药明康(kāng)德、瑞丰新材两(liǎng)只(zhǐ)个股则在一季(jì)度退出富(fù)国天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季度沪深300指数(shù)上涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨2.25％。在(zài)度过了充满各种(zhǒng)艰难挑战的(de)2022年后，一季度实体经济进(jìn)入了(le)复苏的阶(jiē)段。各项宏观经济(jì)指标在3月(yuè)份有了明显改善。货币政策保持宽松(sōng)，前几年实施的一些(xiē)收(shōu)缩性行业监管(guǎn)政策放松管(guǎn)制(zhì)的迹象确(què)认(rèn)。投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有微弱的回升。

　　尽管目前(qián)数据上呈现的复苏力度还(hái)不(bù)是很强，但我们应(yīng)该(gāi)看到是积极的因素正在发挥(huī)作用持(chí)续的进(jìn)程中。更要重视的是市场(chǎng)的(de)整体(tǐ)估值依然处(chù)于长周期(qī)中很(hěn)有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力(lì)的位(wèi)置，当下权益市场(chǎng)处(chù)在(zài)较好的风险收益区(qū)间。

　　他表示，放(fàng)在更长的时间(jiān)维(wéi)度，我们(men)相信现在(zài)所(suǒ)面临(lín)的重重困难终将(jiāng)找到解决的(de)出路。投资者当前选择承受市(shì)场(chǎng)波(bō)动对应(yīng)的预期回报水平的是(shì)相当合(hé)适的。未(wèi)来我们依然会致力于(yú)在(zài)优质股票里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更多的“石头”。

　　他在(zài)多次季(jì)报(bào)披露时反复强调，我们并(bìng)不具备精确预测市场(chǎng)短期趋势的可(kě)靠能力(lì)，而把(bǎ)精力集中在耐心收(shōu)集具(jù)有远大前景的优秀公司(sī)，等(děng)待公司自身创造价(jià)值的实现和(hé)市(shì)场情绪在未来某个时点的周期性回归。个股选择层面，本基金偏好投资(zī)于(yú)具(jù)有良(liáng)好“企业基(jī)因”，公(gōng)司治理(lǐ)结构完善(shàn)、管(guǎn)理(lǐ)层(céng)优秀的(de)企业(yè)。我们(men)认为(wèi)此类企业，有更大的概率能(néng)在未来(lái)为投资者创造价值。分享(xiǎng)企(qǐ)业(yè)自身增长带来的资(zī)本市场收益是成长型(xíng)基金获(huò)取回报的最(zuì)佳途径。

　　刘彦(yàn)春(chūn)：继续坚守大消费

　　作为业内知名的主(zhǔ)投大消费板块的基金经(jīng)理，手握700多亿“重金”的刘彦春一(yī)季度(dù)如(rú)何调仓换(huàn)股(gǔ)，他又是如何看待(dài)未(wèi)来市场，也值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季报(bào)显示，刘彦春整体持仓(cāng)的(de)仓位和(hé)行(xíng)业(yè)板块变化不(bù)大。他(tā)在景顺长城(chéng)鼎益基(jī)金(jīn)季(jì)报(bào)写道，一(yī)季(jì)度(dù)组合仓位和行(xíng)业配置没有大的变(biàn)化，仍然坚持(chí)自下(xià)而上(shàng)精选个股而非择(zé)时的投资风格，保持合(hé)同约定较高(gāo)仓(cāng)位运作(zuò)。

　　从景顺(shùn)长城鼎益(1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语yì)季(jì)报来看，前三大(dà)重仓股仍为白酒龙头(tóu)股，贵州茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液。此外，古井(jǐng)贡酒、山西汾酒也继续在其前十大重仓(cāng)股之中。

　　从增持力度上看，刘彦春(chūn)对(duì)中国中免加仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去年底持仓，美的集团新(xīn)进(jìn)前十(shí)大重仓股之列，而晨光股份退出前(qián)十大(dà)重仓股。

　　谈(tán)及后(hòu)市表示，刘彦春表示，一季度，我(wǒ)国经济(jì)温和(hé)复苏。海外通胀预期(qī)变(biàn)化对国内资(zī)本市场造成较大(dà)扰(rǎo)动。美(měi)国(guó)失业率水平再创新低，意味着高(gāo)利(lì)率(lǜ)环(huán)境大概率持续更长时间。气(qì)球事件导致中(zhōng)美关系再度紧张。国内强刺(cì)激(jī)预期落空，叠(dié)加海外风险(xiǎn)事件(jiàn)，股票市场开始偏离复苏(sū)主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下(xià)行仍将(jiāng)是今年主要宏(hóng)观背景。经济运行正常化需(xū)要一个过程，特别是居民(mín)和中小企业，需要时(shí)间修复资产负债表、修复信心。随(suí)着经济逐步正常(cháng)化(huà)，居民消费信心回(huí)升、超(chāo)额储蓄(xù)下(xià)降是必(bì)然事件，消费今年(nián)大概率超预期回升。就(jiù)近期公(gōng)布的社融和地产数据分析(xī)，二季度A股盈利增速有望进入上行周期。

　　海外银(yín)行暴雷(léi)反映出加息过快带来的金融风险，本身会加大紧缩(suō)效应，联储紧缩速度和幅度向(xiàng)下修正。紧缩带来的金(jīn)融风险(xiǎn)更(gèng)多是流动性问(wèn)题，底层资产问题不大，海外央(yāng)行及时救助可以避免风险(xiǎn)蔓延。至(zhì)少现阶段(duàn)我们(men)认为出现(xiàn)金(jīn)融危机(jī)的风险不大。欧(ōu)美(měi)等发(fā)达国家(jiā)通胀(zhàng)和(hé)金融风险并存，处理难度较大，这也(yě)意(yì)味(wèi)着全(quán)球(qiú)无风险收(shōu)益率在相对顶部位置，国家之家沟(gōu)通对话、加强(qiáng)合作的可能性(xìng)也在加大。

　　全球经济正在重回(huí)正轨的(de)路上。除了继续关注整个经济体发展状况之外，我们可以将目光更多放在微观(guān)企业层面(miàn)。可以看到很(hěn)多(duō)公司(sī)在过去(qù)几年始终做正确的(de)事，经营效率提升，逆境(jìng)中变得更加(jiā)优秀、更加强大(dà)。不必(bì)总是关注(zhù)宏观数据(jù)，多看看(kàn)微观企业变化可以(yǐ)让内心更加平静。我们对全(quán)年股票市(shì)场有信心，未来将继续保持合(hé)同约定(dìng)较高(gāo)仓位运(yùn)作，更多在顺周期(qī)行业中寻找投资机会(huì)。期待(dài)为持有(yǒu)人创(chuàng)造(zào)良好收益。

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