5月10日(rì)，有(yǒu)消(xiāo)息称部分银行相关部门(mén)收(shōu)到(dào)《关于调整协定存款及通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大国(guó)有银行协定存款和通知存(cún)款自律上限(xiàn)的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多是对公业(yè)务，而(ér)通知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采(cǎi)访了(le)招商基(jī)金(jīn)研究部首(shǒu)席(xí)经(jīng)济学家李(lǐ)湛、长城基金(jīn)总经(jīng)理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金(jīn)经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基金、德邦(bāng)基金等(děng)公募基金公司(sī)及投(tóu)研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助(zhù)于减少存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负(fù)债成本；同时本(běn)次降息有助(zhù)于促进投(tóu)资、消(xiāo)费(fèi)，也(yě)被看作是(shì)促进(jìn)宏(hóng)观经(jīng)济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价(jià)，使(shǐ)得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年货(huò)币政策不(bù)会出现(xiàn)急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者：四大国有银行为何下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为(wèi)，当前(qián)调降更(gèng)多是出(chū)于(yú)推进利率市场(chǎng)化(huà)改革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利(lì)率自律机(jī)制建(jiàn)立了存(cún)款利率市场化调整机(jī)制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有(yǒu)大(dà)行去(qù)年9月(yuè)下调存款利(lì)率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年4月市场利率定(dìng)价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标(biāo)中(zhōng)引(yǐn)入了存款定价(jià)惩(chéng)罚措施。而此(cǐ)前4月部分(fēn)中小银行、农商(shāng)行存款利率下调(diào)，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均是在(zài)利率市(shì)场化(huà)改革推进背景下，银(yín)行出于自身经营考虑的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德立：银行(xíng)近(jìn)年息差不断下行(xíng)。在(zài)资产(chǎn)端定价压力较(jiào)大且存款持续高增(zēng)的(de)情况下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固(gù)定(dìng)资产投资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限有利于对公客户留存的活期资金投向实(shí)体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，实体经济综合融资(zī)成(chéng)本不断下(xià)降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明显；第二，银(yín)行(xíng)整体净息差持续走低，银(yín)行利润空间(jiān)压缩明显；第(dì)三，企业和居(jū)民(mín)风险(xiǎn)偏(piān)好大幅下降(jiàng)导致存款增(zēng)长(zhǎng)比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变化，降低了银(yín)行高吸揽(lǎn)储的必要性(xìng)；第四(sì)，协定存(cún)款和通知存款介于活(huó)期与(yǔ)定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自(zì)律机制(zhì)对于(yú)活(huó)期存款与定期存款利率(lǜ)进(jìn)行了几轮调整，本次(cì)将协定存(cún)款与通知存款自(zì)律上限下调也(yě)是要将存款产品线的调整进行(xíng)统一，全面(miàn)缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通过(guò)自律机制协(xié)调调(diào)降负债(zhài)成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽(kuān)信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利(lì)率管控为上限管控，贷款利率则为下(xià)限管控，近年(nián)来(lái)贷款(kuǎn)利率下限管(guǎn)控(kòng)彻(chè)底取消(xiāo)。存(cún)款利率定价方(fāng)式(shì)的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建(jiàn)立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存(cún)款利率(lǜ)下(xià)降，主要是大行和股份行参与，今年以来(lái)的调整(zhěng)更多是延续去(qù)年9月这(zhè)一(yī)轮存款利率下调，中(zhōng)小银(yín)行补(bǔ)充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来(lái)的(de)激(jī)励为主(zhǔ)引入惩罚(fá)措(cuò)施，加速(sù)了中(zhōng)小银行存(cún)款利率补降(jiàng)的进(jìn)度。就(jiù)今年的经(jīng)济背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济(jì)修复存(cún)在波折。目(mù)前居(jū)民超额储蓄高增，实体融资需求(qiú)有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银行的角度，净息(xī)差(chà)不(bù)断压缩，银行经(jīng)营(yíng)压(yā)力增(zēng)大，调整存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息(xī)差的重(zhòng)要(yào)手段(duàn)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，延(yán)续近期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于缓解商业银(yín)行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，特别是(shì)中小行高息(xī)揽储的成本(běn)压(yā)力；另一方面，有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设(shè)以(yǐ)来(lái)，两(liǎng)轮(lún)利率调降都集(jí)中在活期和定(dìng)期存款，实际上忽略了这些介(jiè)于活期(qī)和定期存款之(zhī)间的存款的利率调整，当下(xià)有必要(yào)一(yī)次性调整通知存(cún)款(kuǎn)和(hé)协定(dìng)存款利率上限，保证存(cún)款利率下调的(de)有(yǒu)效性(xìng)。银行一季度净息(xī)差水平均创历史新低，上市银行(xíng)整(zhěng)体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款利率下(xià)调可以有效降低银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银(yín)行经营(yíng)压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报(bào)：今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数(shù)据，居(jū)民(mín)贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也(yě)在边际(jì)转弱，但企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷(dài)情(qíng)况。对(duì)于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，控制(zhì)存款成本成为(wèi)当务之急。中小银行或有动(dòng)力持(chí)续主动下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，存款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋。因(yīn)此银行降息(xī)潮可(kě)能仍聚焦于存款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集(jí)中在银(yín)行(xíng)领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债发行(xíng)利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗，对于资质较好的发债主体，其信用债收益率(lǜ)仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需(xū)决定的，而央(yāng)行的政策利率、基准利率(lǜ)在(zài)一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政(zhèng)策(cè)意愿强(qiáng)调信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍(réng)面临内生动(dòng)力(lì)不强需(xū)求不足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及结(jié)构性货币政策等多项举(jǔ)措给予了实体经济所需的一定的资金(jīn)投放支持，有效降(jiàng)低了(le)实体综合(hé)融(róng)资成本(běn)，后(hòu)续需要财政政(zhèng)策产(chǎn)业政策等配(pèi)套政(zhèng)策继续激活(huó)内生动力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当(dāng)前央行需要观(guān)察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整政(zhèng)策(cè)利率的概率(lǜ)不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产端(duān)的(de)角度(dù)来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下调要看实体经济复苏的(de)情况(kuàng)。银行负(fù)债端(duān)，存款(kuǎn)基准利(lì)率下(xià)调的概率不大(dà)，而存(cún)款利(lì)率上限(xiàn)的调整(zhěng)空间仍存(cún)在(zài)，而是(shì)否进(jìn)一步下调(diào)要(yào)看银行(xíng)自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自律(lǜ)机制建立(lì)了(le)存款利率(lǜ)市场化调整机制，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市(shì)场利率(lǜ)和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率水平。在存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》新(xīn)增(zēng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市(shì)场化定(dìng)价情况作为合(吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗hé)格审慎(shèn)评(píng)估的扣分项，引发(fā)中小银行跟随(suí)调降存款(kuǎn)利率。我们认(rèn)为，通过存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位(wèi)或继续下行，最终有利于社会融(róng)资成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的(de)金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债(zhài)利率持续下行，银行(xíng)间利率下(xià)行，叠加(jiā)银行存款(kuǎn)定价下(xià)调，4月社融(róng)信贷(dài)低于预(yù)期，国(guó)内(nèi)降(jiàng)息(xī)预期被进(jìn)一步强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退周期，加息(xī)周期基(jī)本结束，后续有望(wàng)逐步迎(yíng)来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型商(shāng)业银行和股份制商业(yè)银行的定期(qī)存款利率已告(gào)别“3时代(dài)”。压降(jiàng)存款成本仍是(shì)大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行息差(chà)压力加(jiā)剧(jù)明显(xiǎn)，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范(fàn)围(wéi)，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求(qiú)仍在(zài)吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大的基础上，银(yín)行自身也(yě)有动力去下调存款定价来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知(zhī)存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息(xī)差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整有望(wàng)带动中小银行(xíng)主(zhǔ)动跟随下(xià)调存款利率。另(lìng)一方面，由于此前经济(jì)下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中在银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)端，此(cǐ)次存(cún)款利率下(xià)调也有望带动存款资(zī)金(jīn)的释放，盘活(huó)市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通(tōng)知释(shì)放了(le)以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调(diào)将(jiāng)引(yǐn)导银行的对公(gōng)活期(qī)成本下(xià)降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资产(chǎn)端让利压(yā)力(lì)趋缓，银(yín)行息差(chà)、盈利将合(hé)理修(xiū)复(fù)，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减少企业及居(jū)民的短期存(cún)款意愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次下调对市场的影响集(jí)中在以(yǐ)下两点：①规范(fàn)银行的(de)协定存款定(dìng)价秩序(xù)，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)。此前，部(bù)分中小银行(xíng)的协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款定价(jià)过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低的(de)银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低(dī)中小行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款利率，减少中小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意(yì)竞争，而对股份(fèn)行及国有(yǒu)大(dà)行影响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍有空(kōng)间。市场降(jiàng)息预期升(shēng)温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对公客户在商(shāng)业银行的活期(qī)类(lèi)存款收益，使得对公客(kè)户活期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行净息差(chà)收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势(shì)，另一(yī)方面有利于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银行，存款利率自律上限调(diào)整降(jiàng)低了银行(xíng)负债成(chéng)本，目前(qián)上(shàng)市银(yín)行协定存款(kuǎn)占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上限后(hòu)，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面(miàn)可以(yǐ)限制高息揽储，规范行(xíng)业(yè)竞争，特(tè)别是(shì)降低银(yín)行(xíng)对公(gōng)活(huó)期存款成本(běn)压力，减(jiǎn)轻银行负(fù)债及经营压(yā)力。此外，银行负债端成本(běn)的下降使得银行盈利能(néng)力增强，进一步打开了资(zī)产端(duān)收益率下(xià)行的空间，或(huò)带动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性(xìng)信号

　　中国基金报(bào)：未来存款利(lì)率(lǜ)是否还有进一步下降的(de)空间(jiān)？对(duì)股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年(nián)来，贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称(chēng)下行使得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经(jīng)营压力(lì)倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方面(miàn)，为支持实体经(jīng)济，政策(cè)导(dǎo)向下(xià)贷款加权(quán)平均利率(lǜ)创有(yǒu)统计以来(lái)新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷(dài)款加(jiā)权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上的(de)竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核(hé)压力使得各行下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款(kuǎn)平均成本率(lǜ)基(jī)本持平。贷款和存款利率的非对称(chēng)下行(xíng)作(zuò)用(yòng)下，2022年12月商业银行(xíng)净(jìng)息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降低全社会无(wú)风险收益率，利多永续经营性质的(de)票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率(lǜ)的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款利率(lǜ)仍然有下降的(de)趋势(shì)和空(kōng)间(jiān)。从银行角度(dù)，2018年以来由(yóu)于(yú)存款定期(qī)化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款付(fù)息率有所抬(tái)升(shēng)，与此同时，贷(dài)款收益(yì)率(lǜ)大幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动存款利(lì)率下降，促进存款流向(xiàng)消费和实际投资(zī)。短期看，存款利率下调(diào)带(dài)动流动性继续进入债(zhài)市，中(zhōng)短(duǎn)期利率，特别是中短期信(xìn)用债利率(lǜ)仍(réng)有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格(gé)战(zhàn)激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期(qī)来看，有(yǒu)望带动存款利率(lǜ)整(zhěng)体下行(xíng)。现实(shí)中，存款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助于压(yā)低全社(shè)会利(lì)率水平，利(lì)好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号来看，是否意味着货币政策进一(yī)步宽(kuān)松？货币政策充裕延续(xù)，但(dàn)解读为边际再(zài)宽松为(wèi)时(shí)尚(shàng)早。2022年四季度(dù)货(huò)币政策执行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明(míng)当前货(huò)币政(zhèng)策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在(zài)此基础上强调“着力(lì)支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实体经济提供更有(yǒu)力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降意味着当(dāng)前长(zhǎng)端利率仍(réng)有下行空间(jiān)，但这一调降是(shì)针对银行协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限，而(ér)非直接(jiē)调降挂牌(pái)存款利率，存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)并不等(děng)于政(zhèng)策利率就必须进行对等下调(diào)，市场不应(yīng)视为降(jiàng)息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下，普通投资者应(yīng)该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什(shén)么(me)建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资工(gōng)具应该兼(jiān)顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性以及安(ān)全(quán)性。在存款利率(lǜ)下(xià)降的背景下，短债基金以及其他(tā)固收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相(xiāng)当(dāng)部分的银行理财产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中(zhōng)投资者的合(hé)适(shì)投资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月(yuè)以(yǐ)来下行加速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回(huí)到了较(jiào)低(dī)历史(shǐ)分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然(rán)债市(shì)多(duō)头(tóu)环(huán)境仍(réng)未改变，但一致预期导致(zhì)行情走的(de)比较迅速(sù)，市场(chǎng)进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央(yāng)行(xíng)货币政策增量政策，后续或(huò)进(jìn)入震荡环境，而存量博(bó)弈(yì)交(jiāo)易(yì)下也可能(néng)会(huì)放大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这样的环(huán)境(jìng)下尽(jǐn)量选择防(fáng)守(shǒu)类(lèi)型的产品(pǐn)，规避(bì)市场波动，例如(rú)货(huò)币(bì)基金，而(ér)短(duǎn)债(zhài)基金中要(yào)选择久(jiǔ)期短流动(dòng)性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据的(de)弱化趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从疫(yì)情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构(gòu)，政策发力(lì)预期下降，市(shì)场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步(bù)强化，因此股(gǔ)票(piào)市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息(xī)策略往往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前(qián)环境下，建(jiàn)议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识别金(jīn)融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑，比(bǐ)如面对(duì)收益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保(bǎo)本的(de)所谓(wèi)理(lǐ)财产品。对普通投(tóu)资者而言，如果(guǒ)不具备相关(guān)专业(yè)知识，可以(yǐ)选择把投资理财交给少数专(zhuān)业(yè)的(de)人来做(zuò)，让(ràng)优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子(zi)。具备一(yī)定(dìng)投(tóu)资(zī)能(néng)力(lì)和风控能力的(de)人士可通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择适合自己风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)的(de)方向和标的。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金：随着存款利率下行(xíng)，普(pǔ)通投资(zī)者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值(zhí)增值，投资者在评估自身风险承受(shòu)能力后可适当考虑公募货(huò)币基金、公募中短债基(jī)金、商业银(yín)行现金管理类产(chǎn)品等风(fēng)险(xiǎn)等级较(jiào)低、支(zhī)取相对灵(líng)活的(de)产品。

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