近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光(guāng)的(de)网友称，使(shǐ)用大家广泛(fàn)知(zhī)晓的(de)“强(qiáng)军口(kǒu)号”来进行调侃式的比喻，让其感到不适(shì)。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没收笑(xiào)果文化违(wéi)法所得1325381.6元(yuán)、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在(zài)这一(yī)由不恰当言(yán)论引发的风波中，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀(xiù)不断破圈，笑(xiào)果文化(huà)也成(chéng)为了备受资本青(qīng)睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入(rù)股后，估(gū)值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮(lún)融(róng)资，对外投资9家(jiā)企业(yè)

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑果文化(huà)，注册(cè)资(zī)本为208.13万元(yuán)，经营(yíng)范围包(bāo)括文化艺术交流策划(huà)、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱(tuō)口秀近(jìn)几年的发展可谓“风(fēng)生水起(qǐ)”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大(dà)会(huì)》等节目的火爆，让脱口秀(xiù)演员(yuán)和脱口秀俱乐部成为(wèi)了炙手可热(rè)的行业(yè)，笑(xiào)果文(wén)化也成为中国最成功的(de)脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机(jī)并押宝这一赛道，《科(kē)创(chuàng)板日报(bào)》记(jì)者整理公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年(nián)共完(wán)成(chéng)8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司(sī)入股笑(xiào)果(guǒ)文化后，估值超(chāo)过(guò)40亿元(yuán)。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)得到游(yóu)族网络天使轮(lún)投资。同年(nián)9月，得到游族(zú)网(wǎng)络、普思资本数(shù)千万的pre-A轮(lún)投(tóu)资(zī)。

　　2017年4月，得(dé)到(dào)南山资本(běn)、游(yóu)族网络(luò)、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南山资本、游(yóu)族网络(luò)、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战略投资，此轮(lún)未披露(lù)具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得(dé)到南(nán)山资本、天(tiān)图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得(dé)到(dào)南山资本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战略投资。

　　可以看(kàn)出，南(nán)山资本和(hé)游(yóu)族(zú)网络对笑果文化(huà)最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络(luò)更是笑果文(wén)化的天使(shǐ)投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向(xiàng)扩张的关键一子，今年4月，位于北京东(dōng)城区隆福寺的(de)笑果文化线下喜剧(jù)空间(jiān)“笑(xiào)果工厂”开业，这(zhè)是笑果工厂继上海(hǎi)、南京、苏州之后的(de)第(dì)四(sì)个演艺空(kōng)间。此外，近(jìn)年来对(duì)外投资(zī)也在(zài)扩张。

　　《科创板日报》记者发现(xiàn)，笑果文(wén)化对外投资的企业共(gòng)有9家，其中有6家已(yǐ)经(jīng)注销(xiāo)。如今存续(xù)的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司(sī)、上海青豆结(jié)冰文(wén)化传(chuán)播有限公司、上海笑(xiào)欢悦信(xìn)息技术有(yǒu)限公司(sī)。

　　笑果文化(huà)此前控股的笑果演艺股(gǔ)权也发生了变更(gèng)。2021年11月，笑(xiào)果演艺原(yuán)股东笑果文化、郭凌(líng)虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企(qǐ)业(yè)类型(xíng)变更(gèng)为有限责任公司（港(gǎng)澳台(tái)法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中(zhōng)国香港注(zhù)册。

　　此(cǐ)前曾有业内人士猜(cāi)测(cè)，笑(xiào)果文化或许是在悄悄开启上市的前奏(zòu)。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化(huà)名(míng)）参与了对(duì)笑果(guǒ)文化的A轮投(tóu)资过程，他对(duì)《科创(chuàng)板日(rì)报》记者(zhě)表示，他也是刚从网上看到本次出事，此(cǐ)前(qián)脱口秀行(xíng)业在国内处于快速发展(zhǎn)阶段，表现形式丰富多样(yàng)，而在(zài)该领域笑果文(wén)化(huà)做的(de)很早(zǎo)，成绩也(yě)很突出，其(qí)《吐槽大会(huì)》在年轻(qīng)人圈(quān)子里(lǐ)很火爆，出于这些原因(yīn)进行了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为(wèi)“冒(mào)犯(fàn)的艺术”，追求的就是一种针砭时(shí)弊(bì)、刺中痛点，让观众一边大笑一边(biān)反思的感觉。对本次(cì)“翻(fān)车”事件，他个人认为，出(chū)于节目效果可能需(xū)要张(zhāng)狂和外(wài)向一(yī)些，但(dàn)公(gōng)众场合下脱(tuō)口秀中的开玩(wán)笑也要注意(yì)把握分寸，尤其涉及到国家(jiā)政治和解放军形象等严(yán)肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的(de)”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控方面(miàn)，可能(néng)没有(yǒu)进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板日报(bào)》记者注意到，笑果文化的业务和腾讯(xùn)关联颇深(shēn)，资料显示，目(mù)前(qián)大股东叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保(bǎo)税港区泽禧(xǐ)股(gǔ)权投(tóu)资(zī)合伙(huǒ)企业(yè)持股(gǔ)13.58％，广西腾(téng)讯创业(yè)投(tóu)资有限公(gōng)司为第三大(dà)股东，持股比例(lì)为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打造(zào)了(le)《吐(tǔ)槽大会(huì)》，该(gāi)节(jié)目让(ràng)担任吐(tǔ)槽团成员、策划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾(téng)讯(xùn)视频出品，企鹅(é)影视和笑果文(wén)化联(lián)合出(chū)品的(de)《脱口秀大会》在腾讯视(shì)频首(shǒu)播。

　　笑(xiào)果文化相关人士去(qù)年称(chēng)，受众面(miàn)最广(guǎng)的(de)是线上长视频业(yè)务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀反跨年(nián)》等以跟(gēn)腾(téng)讯合(hé)作(zuò)的长视频(pín)节(jié)目，可以占(zhàn)到公司百分之(zhī)四十的业务(wù)营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较(jiào)于(yú)西方脱口秀百年以(yǐ)上的发展历史(shǐ)，脱口秀这(zhè)个舶来(lái)品在国内的发展(zhǎn)历程要短得多也快得(dé)多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金(jīn)星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等热门综艺(yì)频频占据收视榜与网(wǎng)络(luò)热议话(huà)题(tí)榜首，由(yóu)此带来(lái)一波(bō)迅猛(měng)发(fā)展的脱口秀风(fēng)潮(cháo)。

　　热度席(xí)卷而(ér)来(lái)，资本(běn)也闻(wén)风而至(zhì)。财联社创投通(tōng)数(shù)据(jù)显示，自2015年(nián)以来，有超过9家脱口(kǒu)秀企业获(huò)得融资。其中，不乏明学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c星投资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资投了罗永(yǒng)浩(hào)旗下的思维造(zào)物(wù)，乐游资本(běn)投了鲜榨(zhà)喜剧(jù)，原子创投、合一集团投了单立人。

　　值得注意(yì)的是，资本对(duì)脱口秀行业也明显(xiǎn)呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果(guǒ)文(wén)化(huà)外，其(qí)他脱(tuō)口(kǒu)秀厂牌融资轮次(cì)都(dōu)仅有一(yī)两轮，且(qiě)集中(zhōng)在(zài)2018年及以前。同(tóng)时(shí)，资本对(duì)脱口秀(xiù)的倾注也有(yǒu)些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱(tuō)口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资(zī)本(běn)市场的反应与高速增长的(de)市场(chǎng)似乎并不匹配(pèi)。据《中国脱口秀(xiù)行(xíng)业发展趋势(shì)分析与(yǔ)未(wèi)来(lái)投资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示(shì)，2021年脱(tuō)口秀市(shì)场全年(nián)商业(yè)演出(chū)场(chǎng)次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均(jūn)复合(hé)增速将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c在上(shàng)升(shēng)期(qī)，资本为(wèi)何却(què)逐渐远离了这一赛道？眺远营销(xiāo)咨询创始人(rén)高承远(yuǎn)对(duì)《科创板日报(bào)》记(jì)者表示，脱口秀行业虽(suī)然(rán)发展迅猛(měng)，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃(chī)香(xiāng)。其核心原(yuán)因在于，资本(běn)的投资(zī)逻(luó)辑天然(rán)是确定性和可(kě)复制性(xìng)，而脱(tuō)口秀行业却具(jù)有巨大的不确定(dìng)性(xìng)和不可(kě)复制(zhì)性。演员(yuán)的不确定(dìng)性、创(chuàng)作的(de)不确定性、观众审(shěn)美的不(bù)确定性，以及踩红线(xiàn)等重要舆情事件等，都可能让经营面临巨大的(de)风险。

　　因此，有(yǒu)投资人指出(chū)，“脱口秀行业未(wèi)来想要可持续发(fā)展，就需要拥抱(bào)监管，在合(hé)法合规的底线之上，不断运营爆款，激活(huó)创作，带动整个行业(yè)的上线，这才是这个行业可持续(xù)、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业作为大文娱行业(yè)中的一员，和这个行业中的其(qí)余(yú)行(xíng)业(yè)一样(yàng)（如影视剧作、游(yóu)戏等等），都严(yán)重依(yī)赖IP本身而非平台，行(xíng)业(yè)本身的“护城(chéng)河”相(xiāng)对(duì)浅，而脱口(kǒu)秀本(běn)身是靠故事起家的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也是备受(shòu)资本市场冷(lěng)遇的原因。

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