在投资日经225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起(qǐ)了基(jī)民(mín)的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经(jīng)不(bù)？”“还要有个跌(diē)停板(bǎn)才和净值一样”“这基(jī)涨跌这么大(dà)，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价(jià)日(rì)经225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前折溢价率已经(jīng)大幅回(huí)落(luò)。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受到资(zī)金的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前(qián)，热门板(bǎn)块传(chuán)媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部(bù)分机(jī)构看(kàn)好(hǎo)传(chuán)媒、顺周期(qī)板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有所回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交易价格波动较大。截(jié)至5年22日(rì)，两只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投(tóu)资(zī)者关注二(èr)级(jí)市场交(jiāo)易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来(lái)涨幅都(dōu)超过了(le)16％。截至5月23日下(xià)午1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产品溢价率都回(huí)落到(dào)4％以内，投(tóu)资者的追捧热(rè)情在风险(xiǎn)提示后有所降(jiàng)温，正(zhèng)在回归(guī)理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金流(liú)向看，由于两只产品规模(mó)仅有1个(gè)亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净(jìng)流入资(zī)金都不到(dào)2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全(quán)市(shì)场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)资(zī)金净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高的(de)产(chǎn)品已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都(dōu)是日经225指(zhǐ)数收益率(lǜ)（经汇率调整(zhěng)后），从该指(zhǐ)数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高(gāo)居前列。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势(shì)较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通(tōng)盘(pán)不(bù)够大(dà)，短期(qī)内受到资金的净买入，产(chǎn)生(shēng)了供不应(yīng)求的情况，就会推(tuī)高二级市场(chǎng)价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况(kuàng)就会产生基金(jīn)产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就(jiù)意味着当前的(de)价(jià)格(gé)超出了指数的涨幅(fú)，未来会(huì)回归(guī)到指(zhǐ)数正常走势和涨跌(diē)幅的(de)状态，也就是(shì)会(huì)逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归(guī)的过程，就会产(chǎn)生二级(jí)市场价格的(de)下跌，因此，建议投资(zī)者不要(yào)盲目买入高溢价品种，避(bì)免下跌风(fēng)险。”该(gāi)基(jī)金经(jīng)理称(chēng)。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以来(lái)日(rì)本(běn)股(gǔ)市持续上涨，日(rì)经(jīng)225指数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年(nián)泡沫(mò)经济破裂(liè)以(yǐ)来的(de)最(zuì)高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受(shòu)多重(zhòng)因素驱(qū)动：一是(shì)随着美(měi)联储加息预期下降(jiàng)和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸(xī)引国际资(zī)本回流日(rì)本市(shì)场(chǎng)；二是随着疫后经济活(huó)动复苏和去年(nián)日(rì)元持续贬值，东(dōng)京交易所(suǒ)上(shàng)市公司多表现良(liáng)好；三是今年东京(jīng)交易所提(tí)出将(jiāng)改革公司治理监(jiān)督(dū)机制。在这一改革下，预计(jì)部分低估值(zhí)企业可(kě)能采取股票回购等方(fāng)式提振(zhèn)股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是(shì)近期部分(fēn)利好消息(xī)带动市(shì)场情绪。包括(kuò)G7峰会在(zài)日召(zhào)开、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察并表(biǎo)示(shì)大举(jǔ)投资日本(běn)股市等，推(tuī)动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示(shì)短(duǎn)期过快上(shàng)涨带(dài)来(lái)的投资风险(xiǎn)，并提示投资者(zhě)，海外投资可能会涉及相关(guān)的汇率风险，对(duì)相关市场熟悉程度不高等问题，建议投(tóu)资者(zhě)在自己能力圈(quān)内投(tóu)资，避(bì)免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模(mó)新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市场中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价(jià)测算，净流入(rù)资金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净流(liú)入方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列(liè)。另外，易方(fāng)元首制的实质是什么，元首制的内容达科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资(zī)金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的(de)传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资(zī)金关注，净(jìng)流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时元首制的实质是什么，元首制的内容(shí)间看，今年以来净(jìng)流入资金最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入资(zī)金165亿元，位居行业首位(wèi)。另(lìng)外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净(jìng)流入70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联(lián)网等，也都(dōu)受(shòu)到资(zī)金(jīn)的追逐，净流(liú)入资金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业(yè)板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安(ān)基(jī)金指数与量化(huà)投资部表示，随着前(qián)期创业板50指数(shù)的回调，当前(qián)估(gū)值(zhí)已来到30倍的历(lì)史低位区间(jiān)，且一季报显示(shì)成分股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好(hǎo)趋(qū)势明显，持续关注板块(kuài)趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策(cè)层(céng)面，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要(yào)夯实科技自立自强根基，培育(yù)壮(zhuàng)大新动能(néng)。要巩固(gù)和扩大(dà)新能(néng)源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配(pèi)套电网改(gǎi)造(zào)。要重视通用(yòng)人工(gōng)智能发展，营造创新生(shēng)态，重视(shì)防范风险”，这宣示着(zhe)国内经(jīng)济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型(xíng)的两(liǎng)大动能，汇聚战(zhàn)略(lüè)性(xìng)新(xīn)兴(xīng)产业(yè)的创业(yè)板持(chí)续受益于政策红利，该机构建议关注创业(yè)板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为(wèi)安(ān)”

　　而从资(zī)金净流出方(fāng)向(xiàng)看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出(chū)，当(dāng)日基(jī)金(jīn)份额(é)流失4亿(yì)份，资金净流出超过(guò)11亿(yì)元。另外，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别(bié)有超(chāo)过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行(xíng)情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都(dōu)出(chū)现百亿体量(liàng)的资金净流(liú)出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整体资金净(jìng)流出位居前(qián)列(liè)。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的资金出现流出，但部分机构仍建议(yì)从中长期角(jiǎo)度(dù)，观察各类板块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经济(jì)中长期(qī)的趋(qū)势(shì)，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机会，当前(qián)市场对题材的(de)追捧(pěng)热度仍持(chí)续(xù)偏(piān)高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注资(zī)金(jīn)合力最强的人工智能与央企(qǐ)相关(guān)品种，中期在市场炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋势确立后关(guān)注(zhù)“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积(jī)极关注数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等行(xíng)业。

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