4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺(fǎng)企开工负荷(hé)高位，加之市场对新年(nián)度减产(chǎn)担(dān)忧加重，国内棉价持(chí)续上(shàng)涨。而国外金融(róng)市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局(jú)面(miàn)下，外棉价格承压(yā)运(yùn)行，导(dǎo)致国(guó)内外棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束(shù)了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由(yóu)负转正。内(nèi)盘表现相对较强的原因(yīn)在于国内(nèi)供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春节(jié)后国(guó)内需(xū)求持续修复(fù)，外贸订单表(biǎo)现也好(hǎo)于预期，叠加新疆(jiāng姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些)天(tiān)气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受(shòu)消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工(gōng)负荷(hé)保(bǎo)持(chí)高(gāo)位(wèi)运行。据监测，山东(dōng)主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达(dá)到(dào)75％，较(jiào)上(shàng)月(yuè)提高8个百分点；纺企所接(jiē)订(dìng)单排单时间达(dá)到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销(xiāo)压力较小，促(cù)使部分企业增(zēng)加原棉储备库存(cún)，为棉花市场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)提(tí)供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价(jià)格持续上涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高价棉花的接(jiē)受程度并(bìng)不(bù)高，仍以刚需(xū)采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显(xiǎn)减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉(mián)协调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新(xīn)疆地区陆(lù)续(xù)出现低温降雨降雪天(tiān)气(qì)，给棉花播种以(yǐ)及(jí)出苗带来了不利影(yǐng)响，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对(duì)于新年(nián)度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供(gōng)了助推剂(jì)。5月新姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些疆气(qì)温(wēn)快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一(yī)度(dù)回落(luò)，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大(dà)风和沙(shā)尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生(shēng)不(bù)利影响，再(zài)度引发了市场对于天气的关注，期(qī)价再(zài)创(chuàng)阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出(chū)现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部(bù)分棉(mián)田重播，预(yù)计新年(nián)度棉苗生长(zhǎng)进度较去(qù)年同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉铃克(kè)重，或(huò)导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对(duì)新年度供应收紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份(fèn)国(guó)内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端(duān)方面，在意(yì)向种植(zhí)面积下降和(hé)播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增(zēng)加。需求端，目(mù)前下(xià)游纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可(kě)，需求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在(zài)走弱的预(yù)期，短期对(duì)国内棉价形成(chéng)一定(dìng)的压力。但(dàn)中长期内(nèi)需(xū)持(chí)续复苏的逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持(chí)续(xù)加息的紧缩(suō)政策，或降低(dī)居民对纺织品服装(zhuāng)的消费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国(guó)棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布的(de)美棉周度净签约量(liàng)环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国(guó)外棉花市场阶段(duàn)性需求(qiú)下滑，外(wài)棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于(yú)2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全(quán)球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅(fú)调(diào)增144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使(shǐ)得期末库存较(jiào)上(shàng)年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费(fèi)将显著复苏(sū)，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消(xiāo)费增长明(míng)显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气(qì)对棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货(huò)意愿增强，国内(nèi)棉花价(jià)格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内(nèi)外棉花价(jià)差(chà)（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以(yǐ)来(lái)首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成本增(zēng)加，后续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市(shì)，李馨认为，下游(yóu)步入淡(dàn)季后(hòu)需求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前基(jī)本面缺(quē)乏(fá)实(shí)质性利好(hǎo)，天(tiān)气对产量(liàng)的影响仍有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量下(xià)滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备(bèi)，对(duì)于(yú)产能(néng)持(chí)续(xù)扩(kuò)张(zhāng)的轧花(huā)厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续抬升。

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