“非农之(zhī)夜”不平(píng)静(jìng)！

　　6月2日(rì)，美国劳(láo)工部数(shù)据(jù)显示，美国(guó)5月(yuè)非农(nóng)新(xīn)增(zēng)就(jiù)业(yè)33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美国国(guó)债价(jià)格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率前景更敏(mǐn)感的两年(nián)期美(měi)债(zhài)收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低(dī)位。互换合(hé)约定价显(xiǎn)示，投资(zī)者预期的(de)美联储7月(yuè)加(jiā)息几率增(zēng)加，预计(jì)未来两次(cì)会议期间将加息25个(gè)基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高(gāo)时，道琼斯工业平(píng)均(jūn)指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯(sī)达(dá)克综(zōng)合(hé)指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放(fàng)缓(huǎn)加(jiā)息当天以(yǐ)来最大收盘涨(zhǎng)幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标(biāo)普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次日(rì)以来最大涨(zhǎng)幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个月低谷(gǔ)，但未能抹(mǒ)平全(quán)周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦(jiāo)点转(zhuǎn)向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收(shōu)益率反(fǎn)弹的打击下持(chí)续下行，创(chuàng)两周多来最差(chà)单(dān)日表现。

　　东证衍生(shēng)品(pǐn)研究院(yuàn)分析师徐(xú)颖表示，就(jiù)5月(yuè)新增(zēng)就业人数而言，美国劳(láo)动力(lì)市场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月(yuè)美(měi)国非农新增(zēng)就业33.9万人，好于(yú)市场预期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月(yuè)和3月(yuè)合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新(xīn)增(zēng)就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月(yuè)新增(zēng)就业主要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就(jiù)业(yè)人数(shù)减少，私人服务行业整体表现(xiàn)好于4月，生(shēng)产(chǎn)部门就业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与近期房地产(chǎn)市场的(de)反弹一致(zhì)，建筑业新增(zēng)就业2.5万人(rén)，制造业中非耐用(yòng)品生产连续三个月就业人数减少，与制造(zào)业目(mù)前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业(yè)报告(gào)也(yě)显示(shì)出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人(rén)数增加(jiā)44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后(hòu)续随着各行(xíng)业裁员人数的(de)增(zēng)加，失业率预(yù)计会继续(xù)回升，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年代以来的最低(dī)水平(píng)，在失业(yè)率回升至4％之前，预计(jì)还不(bù亲爱的让你㖭我下黑)会引发市场(chǎng)和(hé)官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回(huí)升，就业(yè)市场供需矛盾仍在，但(dàn)随着需(xū)求降温，已经有所缓解，体现(xiàn)为工资(zī)上涨(zhǎng)压力开始降温，5月(yuè)工资(zī)增速(sù)环比回落至0.3％符合(hé)市场预期，同(tóng)比降(jiàng)至4.3％，低于市(shì)场预期(qī)，工(gōng)资对通胀的(de)助推作用缓解后，核心(xīn)通(tōng)胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步加(jiā)息的必(bì)要(yào)性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月(yuè)利(lì)率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率事件，还(hái)需要关注后续公布的5月(yuè)美(měi)国通胀数据，当前的就业市场状态可以(yǐ)支撑(c亲爱的让你㖭我下黑hēng)在通(tōng)胀压力较大时继续加(jiā)息。美联储利(lì)率(lǜ)会(huì)议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随(suí)着美国政府债(zhài)务上限(xiàn)问题落地，美债收益率(lǜ)风险偏(piān)向上行，预(yù)计国际金价(jià)在1950美元(yuán)/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可(kě)能会(huì)进一步减产

　　据消息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的(de)部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可(kě)能会宣布进一步减(jiǎn)产，以(yǐ)提(tí)振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的(de)选项(xiàng)之一是额外(wài)减产约100万桶/日。而(ér)此前有报道(dào)称，欧佩(pèi)克+不(bù)太可能在会议上决(jué)定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着更(gèng)多的不确定性，结果仍(réng)然不明(míng)朗(lǎng)。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不(bù)仅(jǐn)成(chéng)员国之间(jiān)相(xiāng)互争吵，美国(guó)、加拿大和巴西等国家还在蚕食该(gāi)集(jí)团的(de)市场份(fèn)额，这也让分(fēn)析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前(qián)景的恶化(huà)，欧佩克(kè)+成员国在4月份承(chéng)诺，从(cóng)5月(yuè)份(fèn)开始自愿减产，不过这些(xiē)行(xíng)动都未(wèi)能(néng)止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源(yuán)大臣威(wēi)胁要进一步减产，他(tā)告诫投机(jī)者(zhě)要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙特能源大臣(chén)唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不可能(néng)减产(chǎn)，布伦(lún)特油价(jià)可能会在年底前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会议之前做空原油，交易员(yuán)永远不应(yīng)该低(dī)估沙特在欧佩克+会议期(qī)间采取(qǔ)行动的可能(néng)。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市(shì)场(chǎng)稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做出任何决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他(tā)似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步减产的(de)可能(néng)性为40％。他们写道(dào)：“各国石油部长们决(jué)心避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年(nián)的覆辙，当时(shí)全球经济和金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原油(yóu)价格在六个月内从(cóng)逾140美元(yuán)跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不(bù)会成为北(běi)约成(chéng)员(yuán)！

　　当地时间(jiān)6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚(yà)总(zǒng)统的联(lián)合(hé)新闻(wén)发布会(huì)上(shàng)表示，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不会(huì)成(chéng)为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不(bù)是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到(dào)声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克(kè)兰在(zài)成(chéng)为北约成员国之前需要更(gèng)多安(ān)全保障，乌克兰需要把这(zhè)些保(bǎo)障都写(xiě)在(zài)纸上(shàng)，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参(cān)考消息援引(yǐn)俄新社莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融时(shí)报》援引知(zhī)情人士的话报道称，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基向北(běi)约各(gè)国领导人明确表(biǎo)示，除非向基辅提(tí)供加入(rù)北约的路线图，否则他将不会出席(xí)7月举(jǔ)行(xíng)的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表示(shì)，乌(wū)克兰已经做好(hǎo)了加入(rù)北(běi)约的准备，基辅(fǔ)正(zhèng)在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期(qī)加入(rù)北约(yuē)一(yī)事，法国、德国等北(běi)约国(guó)家持(chí)反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国不(bù)认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在内的其他一些北约(yuē)成员(yuán)国(guó)也不希(xī)望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全(quán)保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪(xù)回(huí)暖影响(xiǎng)下，大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)市场出(chū)现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议(yì)院通(tōng)过债务上(shàng)限法(fǎ)案，暂时(shí)取消了政府31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元(yuán)的债务上限，避(bì)免了可能出现的美国有史以(yǐ)来首次违(wéi)约，使(shǐ)得市场避(bì)险情绪(xù)消(xiāo)退。同时在(zài)美联储本月会议或暂停加息的预期推动下，美元指数回落至一周低点，对风险资产(chǎn)的压(yā)制减弱(ruò)。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数据改善了市场情(qíng)绪，同(tóng)时市场也(yě)在翘首等(děng)待(dài)新(xīn)一轮稳增长政策(cè)的出(chū)台(tái)。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动(dòng)下，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货价格(gé)回升。截至(zhì)收盘(pán)，天然(rán)橡胶期货(huò)主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪(hù)胶期货主力(lì)价格(gé)表现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利(lì)好支(zhī)撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到(dào)，近两(liǎng)个月以来，天然(rán)橡胶(jiāo)市(shì)场消(xiāo)息比较热闹，前有云南旱(hàn)灾消(xiāo)息发酵，后(hòu)有(yǒu)收储传闻，然而天然橡胶期价(jià)终究支撑不(bù)力(lì)，逐步归于(yú)平静。从整个5月行情来(lái)看，生意社(shè)指出，5月(yuè)天然橡胶行情上半月上(shàng)行(xíng)，下半月回调，全月呈亲爱的让你㖭我下黑倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情(qíng)分析系统监(jiān)测显示(shì)，5月沪胶(jiāo)持续小幅(fú)波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情维持(chí)偏弱振(zhèn)荡。综(zōng)合(hé)来看，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有小幅(fú)上行(xíng)，但(dàn)市场供多(duō)需少，终究(jiū)无力支(zhī)撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五一假(jiǎ)期归(guī)来，市场传言称(chēng)国储今年将收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上(shàng)涨，影响持续(xù)多日(rì)。直至5月(yuè)月中，收储(chǔ)传(chuán)闻叠加产(chǎn)区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国(guó)产(chǎn)全乳(rǔ)现(xiàn)货(huò)胶主流报价(jià)至11880元/吨。而(ér)后该(gāi)消息始终未得(dé)到证实，市场影(yǐng)响逐(zhú)步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新一季(jì)交割品博弈仍然激(jī)烈。中信建投期货(huò)能化分析师童长(zhǎng)征表示，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)此轮的上涨与下跌(diē)，与收储这一传闻息息相关。他(tā)指出，国储收储的(de)政(zhèng)治、战略意义(yì)大于(yú)经济意(yì)义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工业原料，是关系国计民生、国(guó)防(fáng)安(ān)全的重要(yào)战略物(wù)资(zī)。毫无疑(yí)问的是，对于全球来说，天然(rán)橡胶是严重(zhòng)过剩的(de)。但要考(kǎo)虑到一个事实(shí)：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从(cóng)中国(guó)本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的(de)国际政治格局中(zhōng)，对天然(rán)橡(xiàng)胶的储备其(qí)实是有很(hěn)高(gāo)的必要(yào)性。

　　“此前(qián)橡胶收(shōu)储(chǔ)传闻的收(shōu)储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于(yú)整个(gè)天然橡胶的年(nián)产(chǎn)量来(lái)说非(fēi)常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中国全(quán)年的消费量来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对(duì)天(tiān)然橡胶(jiāo)整体(tǐ)的供求几(jǐ)无影响。但(dàn)是如果(guǒ)收储的对(duì)象是交割品的话，性质就不同了(le)。因为目前全年国产(chǎn)全乳的最(zuì)大产量不过(guò)30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么收储的(de)量其实占到相当(dāng)全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常(cháng)大的一个(gè)比例。”在童长征看来，如果国储轮储(chǔ)橡(xiàng)胶事(shì)件(jiàn)成(chéng)立，根(gēn)据(jù)交(jiāo)割品的供求(qiú)判断(duàn)影响，再(zài)结合(hé)历史上收储的影响，RU的价(jià)格(gé)有可能会更上(shàng)一层(céng)楼。但是，由于整(zhěng)个事件的进程会非(fēi)常缓慢(màn)，价格(gé)的反(fǎn)应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条(tiáo)件(jiàn)的(de)改(gǎi)变，产区(qū)全(quán)面开割(gē)上量，橡胶(jiāo)供(gōng)应旺季(jì)到来，然而(ér)天(tiān)胶下游需求并未有(yǒu)趋(qū)势性改善，胶(jiāo)价(jià)上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安(ān)信期(qī)货能化分析师胡华钎告(gào)诉记者(zhě)，目前全球天然橡胶供应进入(rù)季节性(xìng)的增产期，中国(guó)云南天然橡胶(jiāo)产区(qū)加速恢复开(kāi)割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南(nán)产区已经(jīng)全面开割，海外越南天然(rán)橡胶产区也全面(miàn)开(kāi)割，目前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季(jì)，物候条件(jiàn)已(yǐ)经由差(chà)变好。但是(shì)由于(yú)目前天然橡胶上游原料价格相(xiāng)对偏(piān)低，胶农割胶(jiāo)积极性(xìng)不(bù)高，加工厂(chǎng)利润也偏(piān)低，工厂加工(gōng)积极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢(huī)复正(zhèng)常，产量逐渐(jiàn)增加。目前(qián)云(yún)南产区大面积开割(gē)，预(yù)计后市仍(réng)有较多降雨，干旱情(qíng)况已(yǐ)得到缓解。海南(nán)日收胶量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰(tài)国东(dōng)北部产区(qū)逐步上(shàng)量，南部产出(chū)仍在低(dī)位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面(miàn)积开(kāi)割，原料数量逐步增加。同时(shí)根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡(xiàng)胶产区降雨量虽(suī)然处于历史(shǐ)均(jūn)值以(yǐ)下(xià)的概率(lǜ)较(jiào)高，但由于季节性的因素，降雨绝对(duì)数量(liàng)仍然能够(gòu)保证。因(yīn)此，他预(yù)计后市“厄(è)尔(ěr)尼诺(nuò)”现象不会是引(yǐn)发(fā)行情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端来(lái)看，东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院能化高(gāo)级分(fēn)析师曹璐表(biǎo)示，目(mù)前轮胎厂家(jiā)外贸(mào)订单量较为充足，对开工率(lǜ)形(xíng)成一定(dìng)支撑(chēng)，加(jiā)上(shàng)轮胎用原(yuán)料(liào)价格处于低位，轮胎(tāi)厂家(jiā)开工积极性尚可。而内销市场需(xū)求表现依(yī)然偏弱，各层级经销商仍(réng)以消耗前期库(kù)存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最(zuì)新(xīn)数据显示，目(mù)前下(xià)游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存(cún)，企业排(pái)产积极性不减(jiǎn)。半钢(gāng)胎样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂(chǎng)开工小降，个别企业因内销出(chū)货压力加大，为控制成品库(kù)存压力，存适度降负现象，全钢胎样本(běn)企业(yè)产能利用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目前天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)基本面(miàn)处于供需两弱的(de)格局中，尤(yóu)其是下游需(xū)求分歧(qí)较大。“主要是(shì)不同的市场主体预期不(bù)同，但(dàn)是整(zhěng)体来说此前市场(chǎng)对今(jīn)年的预期过高(gāo)。从下游(yóu)轮胎行(xíng)业来看，今年(nián)以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但是从(cóng)汽车行业来看，由于汽(qì)车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战(zhàn)等负面消息较多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货(huò)库(kù)存持续攀升，有些人认为是国内(nèi)需求不行(xíng)，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏观面(miàn)主导(dǎo)胶价走(zǒu)势(shì)，一方面中国经(jīng)济复苏进程、人(rén)民(mín)币汇率波(bō)动；另一(yī)方面美(měi)联(lián)储加息进程，以及美国银行危机(jī)和美(měi)债(zhài)上限问题(tí)等。看向下半(bàn)年，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引(yǐn)，只有天气(qì)和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计(jì)比上半(bàn)年好，比如美联储加(jiā)息步伐暂缓、国内经(jīng)济(jì)回暖等，因此对天然橡胶市(shì)场不宜过(guò)度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向，主要跟(gēn)随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是(shì)主导后市胶价走势的主要因素，随着各产区开(kāi)割后产量逐渐(jiàn)增(zēng)加，海外恢复速(sù)度仍然(rán)偏慢(màn)，预计干胶的(de)数量并不(bù)会少，包括今年交割品(pǐn)的数(shù)量。我们(men)中期(qī)观点仍然偏空(kōng)，后市预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有天气影响的(de)情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因素主要在需求端(duān)。从下半年来看(kàn)，外需受海外(wài)经济衰退和汽(qì)车半导体短缺影响(xiǎng)，预(yù)计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国(guó)内现货端构成(chéng)压力。内(nèi)需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑(jí)，已经出现一波反弹行(xíng)情(qíng)，但节后市场从(cóng)交易预(yù)期开始转向(xiàng)交易(yì)现实，由于国内需求复苏不及预(yù)期，胶(jiāo)价因此持续承(chéng)压运行。整体来看，她表示(shì)短期胶(jiāo)价基本面缺乏向(xiàng)上(shàng)驱动，只有价格的(de)绝对低位才能刺激有(yǒu)效的去库和资金再次做(zuò)多的(de)意愿。后(hòu)续还需继续(xù)关注天气端是否有扰动(dòng)因素，一(yī)旦天气出现异(yì)常(cháng)状况，或将带来新(xīn)的阶段(duàn)性(xìng)行情。（有删减）

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