尽管周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月10日(rì)以(yǐ)来累(lèi)计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)今年大概率演化(huà)为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率(lǜ)创新(xīn)高 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在(zài)4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高(gāo)点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒(méi)和电子自年(nián)初以(yǐ)来的(de)涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度(dù)TMT大涨且(qiě)有明显(xiǎn)超额(é)收益，那(nà)么今(jīn)年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的(de)调整时间和幅度(dù)，可(kě)能(néng)这一轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大(dà)年(nián)通常分为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往会有一(yī)波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的时(shí)间(jiān)来(lái)看，每(měi)年四月份到(dào)九、十月份期(qī)间会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年(nián)都是6月(yuè)底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到(dào)5月下(xià)旬六月初(chū)，2020年调整比较早，见底也比较早是4月(yuè)初(chū)。因此，张夏(xià)认为，在学(xué)习(xí)效应的推动(dòng)下，盛夏攻(gōng)势开始的时间(jiān)越(yuè)来越(yuè)早。对此，有业内人(rén)士(shì)预计，基本在一(yī)季报披露结(jié)束后(hòu)，假设按此(cǐ)速度(dù)再调整一(yī)段时(shí)间，估计(jì)在5月基本见(jiàn)底后将迎来“盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)”。而面对(duì)TMT大年中的这种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略(lüè)，因为往往后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新(xīn)高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计(jì)算机转电子（从应用到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标(biāo)的(de)。

　　今年业绩密(mì)集披露期(qī)结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控(kòng)等大产业趋势以及(jí)政(zhèng)府支持(chí)力度进一(yī)步加大、资本开(kāi)支增加、订单增加(jiā)和产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市(shì)场所(suǒ)确(què)定(dìng)，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入(rù)盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)，而往往这一波(bō)盛夏攻(gōng)势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机(jī)占(zhàn)优，招商证券张(zhāng)夏认为(wèi)按(àn)照历史经(jīng)验，要么(me)计算(suàn)机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海(hǎi)策略(lüè)4月9日研报认(rèn)为，伴(bàn)随二(èr)季度业(yè)绩(jì)窗口(kǒu)期(qī)的(de)到来，市场表现(xiàn)将更贴合业绩(jì)的相(xiāng)对优势，维(wéi)持TMT是(shì)全年(nián)主线的判(pàn)断，并(bìng)建(jiàn)议关注短期维度业绩可能(néng)超预(yù)期(qī)的部分(fēn)消费板(bǎn)块，电(diàn)子行业(yè)有(yǒu)望体现出相(xiāng)对优势。

　　从(cóng)细分环节(jié)进一(yī)步(bù)来看，广发策略4月(yuè)17日研报指出，电子行业(yè)在(zài)ChatGPT产业(yè)链(liàn)中主要分布位于AI服务器及(jí)相(xiāng)关电子(zi)产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训(xùn)练/推理的(de)算力载体和基础。数据量(liàng)和算力的提升明(míng)显(xiǎn)拉升(shēng)了<10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱strong>AI服(fú)务器中(zhōng)存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电(diàn)子(zi)厂(chǎng)商带来(lái)了(le)机会(huì)。国(guó)海证券同样在研报中(zhōng)指出，维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模块等(děng)细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面的确认，估值(zhí)修(xiū)复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月(yuè)20日研(yán)报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快(kuài)速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱广，对(duì)于算力的需求将(jiāng)呈现指(zhǐ)数级(jí)增(zēng)长，且AI芯片国产替代速(sù)度加快。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海(hǎi)光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东(dōng)北证券4月16日(rì)研报表(biǎo)示，AIGC正在催化(huà)前(qián)述(shù)光通信重要环节，相(xiāng)关(guān)公司将深(shēn)度受益AI带来的增(zēng)量需求。建(jiàn)议关注(zhù)国(guó)产(chǎn)光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎光器(qì)件核心(xīn)供应商天(tiān)孚通信(xìn)；国产光芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务(wù)器(qì)PCB价值(zhí)量是(shì)普通服务器的(de)价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落地，市(shì)场对(duì)AI服务器的需(xū)求日益增(zēng)加，市场扩(kuò)容在即，建议关注沪电股份、生益(yì)科技(jì)、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一(yī)方面(miàn)，对于相关(guān)电(diàn)子产(chǎn)品，广发策略表示，电(diàn)子厂(chǎng)商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链(liàn)的(de)发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等(děng)终(zhōng)端设备打开新(xīn)成长空间。此(cǐ)外，东海证券3月(yuè)31日(rì)研报同样(yàng)认为，AI赋能(néng)消(xiāo)费(fèi)电子趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电子景(jǐng)气拐点。

　　对(duì)此，国(guó)信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设(shè)备及服(fú)务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜(qián)力(lì)的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包括海(hǎi)康威视(shì)、传(chuán)音控股、视源股份、康冠科技(jì)、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受益于(yú)全(quán)球(qiú)算(suàn)力需求爆发式增长(zhǎng)的(de)AI服(fú)务器产业(yè)链，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电(diàn)子(zi)、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新(xīn)产品(pǐn)频发(fā)催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费复(fù)苏预期强化的(de)智能手机产业链，包括光弘科技、闻(wén)泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子(zi)、东(dōng)山(shān)精密等。

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