用友网络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段进展明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利下(xià)滑。与此对(duì)应的是，2020年以来(lái)公司股价持续大跌(diē)。

　　这与用(yòng)友网络(luò)3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大(dà)增、股价大涨的同向共(gòng)振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最(zuì)大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年(nián)第一季(jì)度(dù)报告(gào)，一(yī)季度实现营业收(shōu)入14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于(yú)上市公司股东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报(bào)显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年(nián)创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用友网(wǎng)络连续(xù)第三(sān)年净利下滑。

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　　从(cóng)股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友网络股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络在股(gǔ)价(jià)相对(duì)高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构(gòu)参与，包(bāo)括高(gāo)毅(yì)、葛(gé)卫东等知名(míng)机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的(de)2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净利(lì)润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季(jì)度(dù)业绩更是(shì)连续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点(diǎn)，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫(wèi)东的总(zǒng)持股数(shù)，也(yě)从2022年一(yī)季度(dù)的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出(chū)前十大股东，在此期(qī)间(jiān)，其(qí)减持数(shù)量至少有4100万(wàn)股。其定增投(tóu)资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云(yún)服(fú)务转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业(yè)的信息化，现在的3.0阶段是服务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年(nián)起(qǐ)，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业务，引(yǐn)领中国企业(yè)级服务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进(jìn)入(rù)新(xīn)的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和(hé)运营(yíng)全球领先的(de)企(qǐ)业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互(hù)联网架(jià)构的(de)企业互联网开发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力云(yún)等云产品(pǐn)得(dé)到(dào)逐步发展，各领域云(yún)上线运(yùn)营、逐(zhú)步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用(yòng)友(yǒu)云”面(miàn)世、云(yún)平台(tái)及领域服务快速发百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗展(zhǎn)，第二(èr)个阶段的(de)统一(yī)底座和(hé)服务融(róng)合(hé)。2022年8月，经过(guò)6年(nián)的规模研发和持续(xù)迭代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占(zhàn)比来看，用友网络(luò)云服(fú)务转型(xíng)取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云(yún)服务业(yè)务实现收入63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升9个百(bǎi)分(fēn)点，已成为公(gōng)司(sī)主要(yào)收(shōu)入(rù)来源(yuán)并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高(gāo)端市(shì)场份额来看，用友却还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体市占率超过(guò)70％，其中用(yòng)友市占率达(dá)到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价(jià)直接(jiē)跌停。尽管(guǎn)华为(wèi)目(mù)前(qián)仅为自用(yòng)，并不一定(dìng)会面(miàn)向外部市场提(tí)供高(gāo)端ERP软件，但(dàn)股价的跌(diē)停，反应出市场对用友在(zài)高端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反应了其在高(gāo)端市场(chǎng)的进展不(bù)佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财(cái)务(wù)和股(gǔ)价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收逐渐(jiàn)增(zēng)长(zhǎng)的同时，净利润(rùn)也(yě)在同(tóng)时(shí)逐年增长，且增(zēng)幅远(yuǎn)高于营(yíng)收增幅。对应到股价上，在此期间，用(yòng)友(yǒu)网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至今(jīn)，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净(jìng)利润却大(dà)幅下(xià)跌，股(gǔ)价也因此大跌(diē)，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目前的情(qíng)况来(lái)看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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