昨天深(shēn)夜，美国(guó)债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和(hé)党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始后不(bù)久就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在(zài)不可理喻(yù)，目(mù)前谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不(bù)知道双方是(shì)否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传出后(hòu)，三大(dà)美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联(lián)储的利率(lǜ)路径，若源(yuán)于银(yín)行业危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能不必让(ràng)利率升到原应有(yǒu)的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员(yuán)目(mù)前预计，美(měi)联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一(yī)天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员(yuán)预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易(yì)员似(shì)乎更(gèng)受(shòu)债务上限(xiàn)事(shì)态发展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利(lì)率前(qián)景敏感的两年期(qī)美债收益率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话前所(suǒ)创的两个月(yuè)来高位(wèi)，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美元指数(shù)刷新(xīn)日(rì)低，加速跌离(lí)周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益(yì)率逐步回升，全天攀(pān)升收官(guān)，美股和美元的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五(wǔ)高(gāo)开(kāi)低(dī)走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热(rè)门(mén)中概股走势分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色金属大(dà)多上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后继(jì)续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周前水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油(yó为什么福建女人不能娶u)累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最(zuì)新(xīn)消息称(chēng)，美(měi)国(guó)白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵达会(huì)场(chǎng)，准备继(jì)续(xù)进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复(fù)债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕(rào)开债务(wù)上限(xiàn)解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得(dé)注为什么福建女人不能娶意(yì)的是，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截(jié)至(zhì)5月17日，美国财政部(bù)财政紧急(jí)措施余额(é)还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压力(lì)可(kě)能无需(xū)继续加(jiā)息(xī)

　　当地(dì)时(shí)间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出(chū)席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利(lì)率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力(lì)于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济(jì)保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支持6月(yuè)会议暂不加息(xī)，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联(lián)储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增(zēng)长、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加息(xī)至那么高的(de)水平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货(huò)币政策方面(miàn)已取(qǔ)得长足进步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做(zuò)太少的风险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧政策的(de)效应滞后，以及近期(qī)银行业压(yā)力导致的信贷(dài)收(shōu)紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联(lián)储有能力观察更多数据和(hé)未来前景的(de)演变，然(rán)后(hòu)再决定可能(néng)需要提(tí)高多少利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威(wēi)尔(ěr)也(yě)强(qiáng)调季(jì)度(dù)经济预测的准确度通常(cháng)存在(zài)挑(tiāo)战(zhàn)，他(tā)上述提到的观点及其能实现(xiàn)的程度也都存在不(bù)确(què)定性，理由是“未(wèi)来前(qián)景面临着历史(shǐ)性高企的不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐(nài)心(xīn)”的(de)利(lì)率(lǜ)路径信号。“新美(měi)联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓交(jiāo)易手续(xù)费(fèi)标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期货研究所(suǒ)负责(zé)人闾振兴(xīng)表示，主要有三方(fāng)面：一是产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱(ruò)；二是(shì)宏观环境不乐(lè)观；三是交易(yì)者在对冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走(zǒu)势虽(suī)都(dōu)偏弱，但南(nán)华(huá)研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴(xīng)投产的消息(xī)面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供(gōng)需关(guān)系(xì)也存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库(kù)存(cún)累库的(de)影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月(yuè)）需求较旺，下(xià)游补库(kù)至环比高位。”他(tā)说，短期(qī)价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的情形，因此产销出现了较为明(míng)显(xiǎn)的下滑(huá)。在现货(huò)松动、产销较(jiào)弱的局面下(xià)，玻(bō)璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货分(fēn)析(xī)师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正式点火，新增(zēng)天然碱产能(néng)150万(wàn)吨(dūn)，后续(xù)2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的(de)天(tiān)然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大(dà)量(liàng)新(xīn)增(zēng)产能和(hé)低成本(běn)纯碱的(de)叠加(jiā)作(zuò)用下(xià)持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构(gòu)在9月会发生变化，这(zhè)是市场(chǎng)早已预期(qī)的，市(shì)场也已充分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得(dé)到验证。在这(zhè)个供需转宽松的(de)预(yù)期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一(yī)点从(cóng)近月合(hé)约(yuē)的(de)跌幅(fú)和(hé)现货向期货(huò)回(huí)归的方式收(shōu)敛基差(chà)上可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江文(wén)敏表示，近期(qī)市(shì)场主要交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加(jiā)工(gōng)厂(chǎng为什么福建女人不能娶)缺乏(fá)强有力的(de)订单支撑，5月中(zhōng)旬订单(dān)天数为(wèi)16.4天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库(kù)存偏(piān)高，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区(qū)产(chǎn)销数(shù)据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平(píng)均为73％，华(huá)东(dōng)地(dì)区产销数(shù)据平(píng)均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月(yuè)份产销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月还(hái)要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻(luó)辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑(jí)下出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之终端表现(xiàn)并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏(sū)不及预(yù)期的背(bèi)景下，整(zhěng)个工业品价(jià)格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化了(le)二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然(rán)走(zǒu)向过剩(shèng)，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑(duì)现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势(shì)下的(de)扰动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价(jià)格趋(qū)势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要(yào)等待的(de)则是中(zhōng)下游的备货(huò)意愿何时能够起来：一是等(děng)待下游(yóu)的原料库(kù)存消耗，二是对未来的需求是否存在(zài)旺季的(de)预期。短期(qī)来看，下游以消耗(hào)前期(qī)库存(cún)为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性(xìng)。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价(jià)格(gé)开始冲击(jī)成(chéng)本，或是供需(xū)上(shàng)有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则(zé)还是要关(guān)注(zhù)持仓(cāng)的变(biàn)化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可(kě)以关注两个指标：一是(shì)基差(chà)不再(zài)是以现(xiàn)货下跌(diē)方式(shì)来(lái)修复；二(èr)是月供需预(yù)期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源(yuán)的后续(xù)投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则(zé)盘面或(huò)将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则(zé)盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为(wèi)，后市弱势也将(jiāng)继续(xù)保(bǎo)持(chí)，中长期则视终端需求(qiú)变动来判断是(shì)否维持弱势(shì)，可重点关注下游深加工订(dìng)单(dān)情况、地(dì)产施(shī)工端(duān)情(qíng)况。若后期(qī)地产施(shī)工端主(zhǔ)体(tǐ)封(fēng)顶数量较多，那么(me)玻璃的(de)需求量(liàng)将(jiāng)抬升，下(xià)游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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