财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠(lì)晨(chén)）碳酸锂迎(yíng)来一波久(jiǔ)违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月(yuè)28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均(jūn)价(jià)报18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继上周(zhōu)五(wǔ)开始止跌企稳四个(gè)交易日(rì)后(hòu)价格连续(xù)两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周三(sān)表现强(qiáng)势，融捷股份一度(dù)涨停(tíng)，雅化集团(tuán)和永兴材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资(zī)源和盛(shèng)新锂(lǐ)能一(yī)度涨超(chāo)7％、赣锋锂(lǐ)业(yè)和天齐锂涨业盘(pán)中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹(dàn)的(de)原因之一是上海(hǎi)车展有望带动购车(chē)需(xū)求预期(qī)的提振。乘联(lián)会秘(mì)书长(zhǎng)崔东树表示，上海(hǎi)车展(zhǎn)将让消费者感(gǎn)受到汽车消费的火(huǒ)热，提升消费信心(xīn)，也提振士气。国泰君安表示(shì)，此前车(chē)企大幅降价导致消费者对电动车(chē)的观望心态(tài)有望逐渐改善，市(shì)场开始(shǐ)预(yù)期(qī)5月需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士提到，目前(qián)磷酸铁锂电池的(de)价格已经逐(zhú)渐稳定，且(qiě)在谈价(jià)策略上(shàng)以企(qǐ)稳为主，不太可能进行降价(jià)。但未(wèi)来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人(rén)士分析称，乐观来看，国内动力电(diàn)池厂(chǎng)商清库存(cún)工作或到5月(yuè)完(wán)结(jié)，届时电池厂商(shāng)库存水平有(yǒu)望逐步恢复至健康水(shuǐ)平，并带动(dòng)上游材料采(cǎi)购，进而对碳酸(suān)锂(lǐ)价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调(diào)查的情况看，一些(xiē)电池龙头(tóu)企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期基数较(jiào)低，环(huán)比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示(shì)，5月份(fèn)开始会全面(miàn)恢(huī)复生(shēng)产，排产相比一季度会有明显的提升。由(yóu)此可见，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已(yǐ)是大势所趋(qū)。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸锂(lǐ)价格属于阶段性反(fǎn)弹还(hái)是(shì)底俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大部反转，目前仍难以判断。“一(yī)方面需要观察下(xià)游库(kù)存状况，另一方面还(hái)需要看终(zhōng)端(duān)需(xū)求是否真正回暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐(yán)厂(chǎng)商(shāng)内(nèi)部人(rén)士此(cǐ)前对(duì)财(cái)联社记者(zhě)表示。该人士表示，电池厂商实际上从(cóng)去(qù)年四(sì)季度开(kāi)始便启动(dòng)大规模去库(kù)存举措，这一(yī)举(jǔ)措在一季(jì)度实际上已经有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬(xún)以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平(píng)，此前暂(zàn)停的产(chǎn)线(xiàn)也已(yǐ)经逐(zhú)渐复产。特别是针对磷酸(suān)铁(tiě)锂电池库存，有业(yè)内人士直言，相关库(kù)存基本出清，后续将根(gēn)据公司(sī)规(guī)划，逐(zhú)步(bù)进行补货。作为锂(lǐ)电产(chǎn)业的风向标，宁德(dé)时(shí)代(dài)一(yī)季度报(bào)告显示，其库存金额已从年(nián)初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元(yuán)，环(huán)比(bǐ)下降16.5％。从绝对(duì)金额(é)来看，宁德时代的(de)库(kù)存已(yǐ)经退(tuì)回到2022年第一季度的水平。材料价格和库存水平，两项关键的指(zhǐ)标(biāo)也(yě)构成(chéng)锂电产业走向的关键，随价格企稳以及库存水(shuǐ)平恢(huī)复健康，将带(dài)动锂电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩(biàn)未(wèi)来(lái)锂盐价格(gé)走(zǒu)向 最(zuì)乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全(quán)年看(kàn)跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价(jià)格(gé)在(zài)不到(dào)半年时(shí)间跌去超过2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了市(shì)场热(rè)议。就在26日召开的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度(dù)大(dà)会上(shàng)，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电池行业仍(réng)然存在一些问题，包括电池产业链分工，价值链分配问题。“原材料短期(qī)大幅下降也不是(shì)正常的现象，”他直言。在他(tā)看来，原(yuán)材(cái)料(liào)适当涨(zhǎng)价是(shì)正常现象，行业(yè)要以之(zhī)前大幅涨(zhǎng)价为教(jiào)训，保证(zhèng)价(jià)值链(liàn)的合理分(fēn)配，避(bì)免大(dà)起大落。

　　据财联(lián)社(shè)不完全(quán)梳理，这些业内人士和分(fēn)析(xī)师近期对锂盐价格未(wèi)来走势进(jìn)行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格(gé)反弹为信(xìn)号，一(yī)系列的数据验证锂电产业(yè)拐点或已经到来。分析(xī)人(rén)士指出，此前锂电产(chǎn)业进(jìn)入调(diào)整阵痛期，主(zhǔ)要在于下(xià)游车市(shì)短期需求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅速(sù)从而在需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)上提前透(tòu)支(zhī)碳(tàn)酸锂(lǐ)的未来(lái)增(zēng)长(zhǎng)空间。进而导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌，俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大中游(yóu)电池厂商集体进入清库存(cún)阶段。从(cóng)上游材料价格变化来看，近(jìn)期碳酸锂(lǐ)价格率先实现反(fǎn)弹。更值得注(zhù)意的是，在(zài)锂电产(chǎn)业链(liàn)，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石墨(mò)、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的(de)另一关键指标，中游(yóu)电池厂商(shāng)的库存也(yě)已经(jīng)逐步恢复至健康(kāng)水平。据高工(gōng)锂电了解(jiě)，目前(qián)中(zhōng)游电池厂商库(kù)存水位(wèi)回退，此前部分电(diàn)池厂(chǎng)商暂停的生产线(xiàn)已经(jīng)重启生(shēng)产(chǎn)。在采购(gòu)方面，电池厂商和(hé)下游车企已陆续重启订单，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终(zhōng)端新能源汽车市场表现(xiàn)上(shàng)看(kàn)，年初的市场恐慌情(qíng)绪(xù)主要来自(zì)车市(shì)的(de)需求(qiú)腰斩。但从整体一季(jì)度新能源汽车销量数据来看(kàn)，其月销量逐步攀升并且回暖速(sù)度超(chāo)过(guò)往年。随(suí)着二三(sān)季度到来，车(chē)市逐渐转入(rù)销(xiāo)售旺(wàng)季，也将(jiāng)进一(yī)步带动锂电产(chǎn)业(yè)中上(shàng)游的订单需求。加上5月份临近(jìn)，企业(yè)重新开启(qǐ)月度(dù)采购谈(tán)判，行业(yè)有望(wàng)迎来需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸(suān)锂价格可能(néng)会有回涨的空间(jiān)，但幅(fú)度不可能太大，最多在10％左右。业(yè)内人士表示，因为经历本轮碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)的(de)暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂(lǐ)真实(shí)的(de)供给情况(kuàng)更加清(qīng)晰，市场预(yù)期回调下，电(diàn)池厂商(shāng)在价格谈判上会(huì)更加谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体化带来(lái)的碳酸锂供应稳定，也(yě)将削弱上游(yóu)锂矿厂商的议价权。电池(chí)回收(shōu)端，邦普、格林(lín)美、天奇股(gǔ)份、华友钴(gǔ)业(yè)等企业持续推进电池回(huí)收(shōu)布(bù)局，来自终端材料回收的产(chǎn)能也在稳步(bù)爬坡(pō)。相关(guān)数(shù)据显示，2025年国内回(huí)收的废旧电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂(chǎng)商都已完善在锂矿端的布(bù)局，包括宁德时代(dài)的宜春锂矿(kuàng)项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖提锂项目(mù)均(jūn)进展顺利(lì)，将进一步(bù)释放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的产业调整过程之后，整个锂电产业(yè)的运作模式正从“大开大合”的波浪(làng)式变(biàn)得更为(wèi)平滑。从原材料到电池，再到(dào)下游车企，产(chǎn)业(yè)链各个环节的价格(gé)以及供需(xū)变化(huà)也将变得更加(jiā)平衡(héng)且具有可预测性(xìng)。

　　然(rán)而(ér)，亦(yì)有空(kōng)方则认为，当前上游库存水平(píng)依旧处于高位(wèi)，虽(suī)然需求端(duān)稍有好转(zhuǎn)，但是并不足(zú)以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过(guò)去一段时间，碳(tàn)酸锂(lǐ)和电池(chí)材(cái)料的(de)价格下跌过快，但这并不为业内人士所(suǒ)乐见。碳(tàn)酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元不(bù)到，价格跌(diē)去(qù)近7成，最直(zhí)接(jiē)受到冲击的(de)当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环(huán)比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季(jì)度的2461吨，削(xuē)减至今(jīn)年(nián)一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情(qíng)策动，上游锂矿企(qǐ)业不(bù)断压低碳酸锂出货价(jià)格，部分锂矿企业已经出现主(zhǔ)动减(jiǎn)产(chǎn)的情(qíng)况。

　　江特电机(jī)4月(yuè)24日公告，一季度(dù)营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万(wàn)元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第二(èr)日股价跌(diē)停(tíng)。

　　直接生产、售卖(mài)碳(tàn)酸(suān)锂的锂(lǐ)盐企业则命运分化，大公司如天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业有机会在价格下降(jiàng)周(zhōu)期中获得更多(duō)市场份额，行业将变(biàn)得更集(jí)中。这(zhè)是2016年到(dào)2018年上一(yī)轮锂价下降中发(fā)生过的事。而(ér)同环(huán)节(jié)的大(dà)量中小企业，尤(yóu)其是最近(jìn)两(liǎng)年追高入局(jú)的新公司，则面临(lín)停(tíng)产乃至破(pò)产(chǎn)。

　　乘着锂(lǐ)价的(de)东(dōng)风(fēng)，赣锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业内人士表示(shì)，这一轮价格下降(jiàng)长期(qī)利好中国最(zuì)大(dà)的两(liǎng)个锂盐供(gōng)应商天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们去年(nián)的净利润(rùn)都(dōu)超(chāo)过200亿元(yuán)，比中国最(zuì)大的新能源车企比亚迪(dí)还(hái)多(duō)，其中天(tiān)齐锂业净利润增长超过10倍。足够(gòu)厚(hòu)的血，使他们更能承受价格下跌和可能的未(wèi)来亏损。这两(liǎng)家(jiā)公司也(yě)有行业里最优的成本(běn)。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公(gōng)司入股的海外锂矿资源开采(cǎi)成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是(shì)全球(qiú)最低(dī)水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家公司能以低于5万元/吨(dūn)的(de)价(jià)格采购(gòu)碳酸锂，因为在(zài)锂矿国(guó)际交易中(zhōng)，即使拥有(yǒu)海外(wài)矿产的分销(xiāo)权或开(kāi)采权，交(jiāo)易价格也(yě)需要(yào)通过长协确(què)定，按(àn)市价定期调整。但能获得上游更低成本的资(zī)源(yuán)，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上(shàng)游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵(qiān)动着万亿新能(néng)源车市场(chǎng)。不(bù)过锂(lǐ)价下降带来的连锁反应，并(bìng)不是一个下游获利，上(shàng)游(yóu)承压的简单故事。作(zuò)为碳酸锂的(de)下游，宁德时代理论上会受益(yì)，但锂(lǐ)价的(de)超预期(qī)下跌(diē)，使(shǐ)宁德时代今(jīn)年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想用(yòng)20万(wàn)元/吨的碳酸锂价(jià)格绑(bǎng)定(dìng)一些车企(qǐ)的三(sān)年长单。另一层影响是，宁德时代今年(nián)5月计划投产的宜春锂矿很(hěn)有可能一(yī)开(kāi)采就亏损。

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