昨(zuó)夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二(èr)，美股三大指数集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债(zhài)价格飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利率大(dà)幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易(yì)员不再完全押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联(lián)储利率掉(diào)期合约目前反映出，央行基准利(lì)率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示(shì)未(wèi)来(lái)两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加息的可能(néng)性约为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时候(hòu)，交易员认为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份(fèn)有可能进一步加息。除了大(dà)幅(fú)降低(dī)加息的可能性外，掉期(qī)交易(yì)还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所增加，他(tā)们预计到(dào)年底联邦基金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期(qī)货(huò)05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发(fā)布(bù)声明称(chēng)，美国(guó)总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡(kǎ)锡(xī)提(tí)出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在没有任何要求和条件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的(de)可能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦警告(gào)称，如果美国国会(huì)不提高政府的债务(wù)上(shàng)限，由此产生的(de)债务违约将在(zài)美国引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未来几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债(zhài)务违约将导致失(shī)业(yè)率上升(shēng)，同时使美国(guó)家庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷(dài)款和信(xìn)用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济(jì)和(hé)金融(róng)灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资成本(běn)。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无(wú)法向军人家庭(tíng)和依赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一(yī)代(dài)人都(dōu)要(yào)经(jīng)历为了(le)民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基(jī)本(běn)自由挺(tǐng)身而出。我相信(xìn)这(zhè)是(shì)我们(men)的时(shí)刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选连任美国总统的原(yuán)因(yīn)。加入我们(men)，让我们完成(chéng)这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没(méi)有真正(zhèng)的挑战者，但他(tā)的年龄可能(néng)受(shòu)到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民(mín)主(zhǔ)党人将(jiāng)年(nián)满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的(de)美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不(bù)应(yīng)该(gāi)参选。不支持他(tā)参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一个主(zhǔ)要或次(cì)要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交所公布(bù)劳动节(jié)期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节(jié)期间有(yǒu)关工(gōng)作(zuò)安排(pái)，调整相(xiāng)关期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，国际(jì)铜期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市(shì)的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，上述品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持(chí)不(bù)变(biàn)。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在各(gè)期货持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边无连续(xù)报价(jià)的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时(shí)起，沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准分(fēn)别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出(chū)现单边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约(yuē)的保(bǎo)证金(jīn)调整系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货(huò)价格(gé)走(zǒu)势背离，期(qī)货主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛(shèng)期(qī)货分析丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体师孙一鸣表示(shì)，近期生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原(yuán)因有四点(diǎn)：一是短期二(èr)次育肥造(zào)成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二(èr)是来(lái)自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑(jí)依旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域(yù)二次育(yù)肥采购量增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市信号相(xiāng)对(duì)强烈(liè)，期(qī)现货(huò)价(jià)格同时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐观(guān)预(yù)期，但已注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本(běn)附(fù)近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二(èr)期货盘面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截至3月末，全(quán)国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存栏(lán)依(yī)旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度(dù)去(qù)产能不(bù)及(jí)预(yù)期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库(kù)存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出(chū)现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的(de)状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概率延(yán)长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年(nián)2月(yuè)全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至(zhì)少对(duì)应到今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充足(zú)。从出(chū)栏体重来看，当(dāng)前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的(de)正常保有量，可见(jiàn)国(guó)家(jiā)稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持(chí)续入(rù)冻，冻(dòng)品库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品持续出库(kù)，目(mù)前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发(fā)展态势，政策引导(dǎo)及(jí)市场预期向好，加上居(jū)民收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的(de)助力(lì)。但是，实(shí)际需求(qiú)却(què)一(yī)直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求好转主要在于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育(yù)支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计需求再(zài)次回(huí)归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出(chū)栏计划(huà)或继续增加，市(shì)场(chǎng)整体处于供(gōng)大于(yú)求(qiú)状态，现货价格(gé)“五一”后(hòu)或继续回落(luò)为主，盘面(miàn)升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短(duǎn)期(qī)来看，“五一丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)前(qián)，终端备货(huò)启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期货盘面(miàn)资(zī)金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大概率(lǜ)仍将保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一(yī)季度(dù)。按照官方能繁(fán)存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量(liàng)大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑(chēng)当期(qī)生(shēng)猪(zhū)价(jià)格，故目(mù)前(qián)盘(pán)面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过(guò)在国家良(liáng)好调(diào)控(kòng)之(zhī)下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意(yì)愿(yuàn)强烈的背景下，期价(jià)上行压(yā)力恐加大，追涨风(fēng)险积聚(jù)，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大(dà)幅下(xià)跌(diē)，连续(xù)第(dì)三个(gè)交易(yì)日下滑，并触及(jí)约一(yī)个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变(biàn)化多集(jí)中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二(èr)波新冠疫(yì)情可能到(dào)来从而(ér)降低(dī)国内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大(dà)概(gài)率将小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素(sù)的梳理来(lái)看(kàn)，目前处于(yú)短多长空的(de)局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时(shí)期(qī)货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市场延续了(le)产地(dì)未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨大的back结构也(yě)显示(shì)出市(shì)场对(duì)东南亚(yà)地区棕榈油食用需(xū)求(qiú)转入(rù)淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产(chǎn)地(dì)已步(bù)入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚(yà)出(chū)口大增，库(kù)存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主要进口国植物(wù)油(yóu)供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继(jì)续增高至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库存和竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响或(huò)将冲击(jī)印度(dù)对棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处在复(fù)产初期(qī)，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预(yù)计(jì)在150万吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预(yù)计(jì)开始(shǐ)小幅度累库，且随着复(fù)产利多(duō)增(zēng)强和出口(kǒu)前(qián)景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位(wèi)置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问(wèn)题(tí)仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前(qián)已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月进(jìn)口偏低(dī)，远月买船有所(suǒ)增加。海关(guān)数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分(fēn)别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及(jí)棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一(yī)步(bù)好(hǎo)转，需(xū)求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下(xià)破(pò)可能(néng)。5月份东南亚天(tiān)气值(zhí)得关(guān)注(zhù)，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥(zào)天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港(gǎng)数(shù)量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节性回(huí)暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长(zhǎng)期(qī)市场(chǎng)对于未来供应(yīng)充裕的预期基本(běn)一(yī)致。天气情况有所好转，马来(lái)西(xī)亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较(jiào)差，未来产地存(cún)在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处(chù)于历(lì)史极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油(yóu)未来存(cún)在集(jí)中(zhōng)供应(yīng)压力的情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素(sù)对盘面有一定支(zhī)撑，价格(gé)或以区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏(piān)弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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