北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大(dà)会。公(gōng)司(sī)董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全球投资(zī)者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者(zhě)分享了(le)投资(zī)、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人(rén)”等热(rè)点话题进(jìn)行(xíng)了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然(rán)高度看好(hǎo)苹果(guǒ)公司。“如果让消费(fèi)者(zhě)选择，是放(fàng)弃第二台车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大(dà)多(duō)数人会放(fàng)弃第二(èr)辆车(chē)。这是(shì)消(xiāo)费者行为对(duì)苹(píng)果公司带(dài)来的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了(le)台积电在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目(mù)前没有一(yī)家公(gōng)司可以与台积(jī)电(diàn)相(xiāng)比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间获(huò)取(qǔ)本次股东(dōng)会(huì)最新(xīn)观点，筛(shāi)选(xuǎn)出(chū)40条核心(xīn)精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔(ěr)买卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三(sān)个(gè)阶段(duàn)的交易，第一个阶段(duàn)价格很好(hǎo)，第二个(gè)阶段由于他们(men)去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这(zhè)部分股份已进行了(le)“股权”会(huì)计处(chù)理。2023年初(chū)，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所有权提(tí)高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合理，Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望(wàng)能够拥(yōng)有多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销做的很好，我们有很(hěn)多产品供应给它(tā)，但有些产(chǎn)品很(hěn)难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把产(chǎn)品的(de)分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能够拥有(yǒu)多(duō)个(gè)具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖(táng)果虽然(rán)有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限(xiàn)的(de)

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不(bù)在于是否开新店。我和查理为了把这(zhè)个品(pǐn)牌(pái)推向全球做(zuò)过(guò)很多(duō)尝(cháng)试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但(dàn)后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也(yě)不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关(guān)于电影和迪(dí)士尼，芒(máng)格说，电(diàn)影行业是(shì)一(yī)个（经(jīng)营）非常困难(nán)的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例(lì)子，假如(rú)疫情前有70％的(de)业务(wù)，随着疫情的来(lái)临，客(kè)流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影院不能减少影(yǐng)片供应(yīng)，也不能减(jiǎn)少其(qí)他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色(sè)了(le)

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视(shì)暴雪(xuě)股份是否影响到了微软对其的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他们已经做得(dé)非常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微(wēi)软与英(yīng)国有关部(bù)门积(jī)极(jí)地(dì)进(jìn)行(xíng)了合作，但(dàn)这并不代表他们最终一(yī)定会成(chéng)功，这(zhè)也不是愿意多(duō)花钱(qián)就能解决的问题。我(wǒ)还(hái)不清楚最终结(jié)果会如何，但即使这笔收(shōu)购(gòu)最终没有成(chéng)功，也不代(dài)表微软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占(zhàn)比已超过了(le)能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上，巴(bā)菲特高(gāo)度肯定(dìng)了(le)苹果公司(sī)。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在我们仓位中的(de)占比超过(guò)了(le)能(néng)源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股(gǔ)份(fèn)占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明(míng)白消费者的习惯(guàn)。如果让消(xiāo)费(fèi)者(zhě)选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手机还是放弃(qì)买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋(qū)势(shì)会如何发展，但我(wǒ)们知(zhī)道(dào)什么(me)是正确的价格，我们(men)可以在消(xiāo)费者(zhě)行(xíng)为方面做(zuò)一定的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数(shù)人可(kě)能会(huì)选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近(jìn)了危险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是(shì)生(shēng)意(yì)，而(ér)苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花钱的(de)时(shí)候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会(huì)花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美(měi)元买第(dì)二(èr)辆车(chē)。我认(rèn)为，如果他(tā)们要(yào)么放(fàng)弃第二辆车(chē)，要(yào)么放弃他们(men)的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一个(gè)季度内快速买入卖(mài)出台积电的原(yuán)因。在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特(tè)对(duì)此进行(xíng)了说明，在他(tā)看来台积电(diàn)是世界范(fàn)围(wéi)内(nèi)管理最完善且(qiě)最重要(yào)的公司之一，即使是(shì)5至20年后也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估(gū)过(guò)，尽管(guǎn)很多(duō)人(rén)想(xiǎng)要提高美国的(de)芯(xīn)片产能，但我(wǒ)认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工(gōng)作，但至少在(zài)我(wǒ)看来，目前我们(men)没(méi)有(yǒu)一家公司(sī)可(kě)以与台积(jī)电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一(yī)位(wèi)91岁的(de)创始人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的(de)，我认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估(gū)了一个(gè)不(bù)需要高估就能成(chéng)为天才的(de)人(rén)。他(tā)真的很聪明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不可能的目标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要的不多，我(wǒ)在(zài)寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的工(gōng)作，我不想(xiǎng)要那么(me)多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决不可能的(de)问题。我喜欢我现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢(huān)和(十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我(wǒ)和查(chá)理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福(fú)特汽(qì)车公(gōng)司，曾(céng)经亨利·福(fú)特看起来拥有整个世(shì)界(jiè)，但20年后，他们(men)正在赔(péi)钱。前(qián)几(jǐ)天，我读(dú)了通用汽车公司(sī)1932年的年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人(rén)口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销(xiāo)商。此外，美(měi)国的汽(qì)车(chē)公(gōng)司(sī)还会面临来自世界各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们(men)觉得(dé)，汽车(chē)不(bù)是一个吸(xī)引人的(de)行业，但电动汽车即将大获(huò)成(chéng)功。现(xiàn)在它带来(lái)了巨大的成本(běn)和(hé)巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨(jù)大的资(zī)金成本和巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡(pō)投资(zī)者(zhě)关于人工智能的问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作(zuò)程度(dù)非常高，但(dàn)我(wǒ)还是觉得用人可(kě)能更好(hǎo)，因为人(rén)工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能(néng)虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾带我去看微(wēi)软的产品，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不完善，譬如(rú)目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是(shì)好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世(shì)界，但它并不(bù)能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取超额(é)收益的机会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额(é)收益的机会在相对降低(dī)，但(dàn)这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无(wú)论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等(děng)领域都有新的改变，新的(de)事物永远在不断出现，而且会取代一些(xiē)原有的技(jì)术，因此，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)在新能源方面

　　做了(le)很多投入，但(dàn)还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克(kè)希尔能源(yuán)这家公司(sī)，就是希(xī)望能够帮助(zhù)解决一些环境方面(miàn)的问题。从传统能(néng)源(yuán)向新(xīn)能(néng)源的转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不(bù)过，现在做的还远远不(bù)够(gòu)。”更多精彩观点请关注证券市场红(hóng)周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现在正在经历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事业公司，我们(men)希(xī)望能(néng)够在全国的每(měi)一(yī)个州制定不同的计划，然后将这些计划(huà)进(jìn)行整合。我们也(yě)将我们的目标进行了同步规划(huà)，我们(men)希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是(shì)我们在公共事(shì)业方面(miàn)希望能(néng)够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资者(zhě)提(tí)出的硅谷银行(xíng)破(pò)产事件(jiàn)会带来(lái)怎样的(de)经济后果时(shí)，巴菲特(tè)表示，这是灾难(nán)性的(de)，即使联(lián)邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险公司的限额(é)是25万(wàn)美元，这是(shì)法(fǎ)令(lìng)的规定，但(dàn)这不是(shì)美国(guó)的行(xíng)为方(fāng)式，就(jiù)像他们不会让(ràng)债务上(shàng)限导致世界(jiè)陷(xiàn)入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公(gōng)众(zhòng)解释为(wèi)什么只有25万美(měi)元(yuán)有“存款”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引发的(de)后续问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行(xíng)存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生(shēng)的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业(yè)一直以(yǐ)来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总(zǒng)是(shì)会传(chuán)染的，我父(fù)亲在1931年因为银(yín)行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银(yín)行系统(tǒng)发生了很大变化(huà)。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非常明智的事情，就(jiù)是成立联邦(bāng)存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次(cì)修改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行系统风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要求(qiú)的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为(wèi)我(wǒ)们都知道，借(jiè)了很(hěn)多钱的人会给银(yín)行系(xì)统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美(měi)联储解决不了财政问题(tí)

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流(liú)动性，引发了严重的(de)通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联储(chǔ)，“他们无法(fǎ)解(jiě)决财(cái)政问(wèn)题，他们正在(zài)履(lǚ)行其(qí)职能(néng)。现金也(yě)不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对此也(yě)不(bù)很乐观，他表(biǎo)示(shì)，我们在第二次(cì)世(shì)界大战中付出了代(dài)价。我(wǒ)们每个人(rén)，包括学校的孩子和其(qí)他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买(mǎi)了(le)最初所(suǒ)谓(wèi)的战争债券、国防债券和(hé)储蓄债券等(děng)等。如(rú)果不停(tíng)印钞票(piào)，我无法预计宏观环境会变得(dé)多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业可以(yǐ)有各种各样的新发(fā)明，但它(tā)需(xū)要有旧(jiù)的价(jià)值观(guān)。我们不知道会(huì)发生什么(me)，因为(wèi)在(zài)目前的(de)情(qíng)况下(xià)，可能(néng)会(huì)发生(shēng)很多事(shì)情(qíng)。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造(zào)问题的人。如(rú)果他(tā)们承担(dān)了不该承担的风险，如(rú)果你要改变(biàn)人们未来的(de)行为方式(shì)，风(fēng)险(xiǎn)就必须(xū)落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健(jiàn)全的银行投资方法，不做(zuò)别人做的一些风险性(xìng)事情，银行可能是一个非常不错的投资(zī)。最初(chū)在1969年，查(chá)理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法案(àn)》没有(yǒu)通过，我们最终可能会(huì)拥有许多银行，而不是许多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对(duì)货币失去信心(xīn)，

　　这不会(huì)是(shì)一(yī)个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任(rèn)何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比(bǐ)我们更清(qīng)楚，但是他也(yě)不能完全控(kòng)制我们(men)的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并没(méi)有人知道需要印多少数额的货(huò)币才(cái)能解决问题(tí)，而直到它失控。人(rén)们会(huì)对货(huò)币失去信心，他们的行(xíng)为方式可能会完全不(bù)同。我们(men)无(wú)法预测，但我们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务(wù)，但没有一家是自己愿意去(qù)投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是(shì)一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇(gù)员保(bǎo)险公司，盖可第一季(jì)度业绩表(biǎo)现(xiàn)得非常好(hǎo)，这背(bèi)后有(yǒu)两个(gè)原因，首先(xiān)是减少了前一年(nián)的保险准备金，其(qí)次一季(jì)度还(hái)是汽车保险的(de)旺季，此外在远程信息处(chù)理方面，盖(gài)可也取得了(le)长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出(chū)的商业地产(chǎn)损失情况有多严重，和(hé)伯克(kè)希尔(ěr)是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，伯克(kè)希尔(ěr)在商(shāng)业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系(xì)列负面(miàn)因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中(zhōng)心的(de)空洞化却是非(fēi)常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑不(bù)会(huì)消失，但(dàn)所(suǒ)有者会变化，人(rén)们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的(de)重点是(shì)

　　以安全的方式恢(huī)复长(zhǎng)期(qī)运(yùn)营

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的伯灵(líng)顿北方(fāng)圣(shèng)太(tài)菲(fēi)铁路(lù)公司(sī)面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切(qiè)关注(zhù)这一(yī)团(tuán)队的运营指(zhǐ)标，其中(zhōng)不仅有美(měi)国的铁(tiě)路，而且还(hái)有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实(shí)经(jīng)历(lì)了一段困难(nán)时间(jiān)，但好在我们走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过还(hái)面临劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运(yùn)营，而不是短期(qī)专注于在20年内达(dá)到某一运(yùn)营指标(biāo)，要长期为客户(hù)提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历(lì)史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在(zài)回(huí)答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生(shēng)活(huó)中谁(shuí)都不想(xiǎng)成为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成(chéng)为一个没(méi)有感(gǎn)情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企业(yè)赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作(zuò)为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增(zēng)加，而(ér)投资(zī)者不需要花(huā)任何钱。我们投(tóu)资并创造了超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权益和超(chāo)过300亿美元的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机(jī)会是(shì)非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道(dào)，为什么(me)要派(pài)发现金？我(wǒ)们感兴(xīng)趣的(de)、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元(yuán)的价格，收购一家(jiā)价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况(kuàng)下，没有人能像我(wǒ)们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事情会再次发(fā)生。但问题(tí)是，我们收购的机会是(shì)非(fēi)常有限(xiàn)的(de)，所以当一家好公司(sī)面临(lín)被卖掉(diào)的时候，我们需要足够的资金。但我们(men)的股东可(kě)能会(huì)把股票卖得太便宜，而(ér)且无法做什么让股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们正在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘(mì)诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利(lì)润和(hé)长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不(bù)关心季度预算(suàn)是否(fǒu)达(dá)标，我们感兴趣(qù)的(de)是，永(yǒng)远拥(yōng)有一个美好的事业。好的(de)企业不多，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当我们在(zài)1966年试(shì)图涉足百货商店业务时，我们(men)学到的是(shì)，在奖品上做图(tú)案(àn)绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费(fèi)者的行(xíng)为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于投资(zī)人关注(zhù)的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一定会继承我的(de)工作，当(dāng)然现在我还(hái)在(zài)位，格雷格的主要(yào)价(jià)值是可以(yǐ)把(bǎ)一些事情做得更好，或者(zhě)去(qù)管理更多的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩也(yě)会(huì)给他一些好的建议(yì)，但格雷格是做出最终决(jué)定的(de)那个人。未来我们还(hái)需要更多的(de)优秀(xiù)人才(cái)，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人(rén)不足够聪(cōng)明(míng)，我们(men)是绝不会让他们接替我(wǒ)们做(zuò)任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会(huì)频(pín)繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更好原(yuán)因之一，是从(cóng)不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴(bā)菲特的认可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳保险经理人之一(yī)，他(tā)的(de)地位无可取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一个体(tǐ)系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很(hěn)享受与他交流，以(yǐ)前我(wǒ)们(men)每天都会(huì)聊(liáo)天，现在十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思没(méi)有那么频(pín)繁了，但他绝对是(shì)世界上独一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到(dào)访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并(bìng)参观五大(dà)商社。“我去(qù)那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格(gé)介绍给(gěi)那(nà)些(xiē)生(shēng)意(yì)伙伴。至(zhì)于那些(xiē)企业(yè)，让人(rén)感到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我们确实希(xī)望和（那些企业）有长期合作的机会(huì)。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一(yī)直(zhí)是非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些(xiē)公(gōng)司的文(wén)化和历史。我们(men)对五大商社的两天走(zǒu)访是非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为(wèi)社会(huì)带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节(jié)，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克(kè)希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望(wàng)这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并(bìng)且(qiě)为社会(huì)带来幸福感，拥有无限的(de)资本和大量(liàng)的人才。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆1949年写下(xià)的书时(shí)至今日依然畅(chàng)销(xiāo)且屹立(lì)不倒(dào)一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明了这(zhè)一点。未来(lái)12~15年，伯克(kè)希(xī)尔的资本还是会比大(dà)部(bù)分(fēn)公司都要多，也仍然可以在(zài)国家的(de)经(jīng)济中投入非常多的钱(qián)，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“相信在格雷格(gé)继任后，他(tā)仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优(yōu)秀(xiù)的回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回购将同(tóng)时对股东和(hé)公(gōng)司自身(shēn)的运(yùn)营产生益处(chù)，如果(guǒ)资本足(zú)够且(qiě)股票很有吸(xī)引(yǐn)力(lì)，那么为什么不(bù)通过回购来提升单(dān)股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生(shēng)的(de)路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希(xī)尔，只要(yào)把某几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并不(bù)适合(hé)所有人。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种(zhǒng)价(jià)值观，重要的(de)是：你要(yào)践行这样(yàng)的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的(de)意(yì)志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何度(dù)过(guò)这一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有(yǒu)写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前(qián)观察(chá)过很(hěn)多富(fù)裕家庭，它们在财产规划分配上都存在(zài)各自(zì)的问(wèn)题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订遗嘱需(xū)要孩子(zi)的理解以及(jí)他(tā)们的建议。这件(jiàn)事情(qíng)对(duì)于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一(yī)样的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人(rén)完全不向(xiàng)他们(men)的孩(hái)子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事(shì)情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他(tā)们的成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家(jiā)长犯下的一(yī)个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少(shǎo)；避免身边有能(néng)量(liàng)的人和活(huó)动；要(yào)活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果(guǒ)你能做到这一切，那你一定(dìng)会成功。如(rú)果做不到，成功就需要更(gèng)多的运气，当(dāng)然，你(nǐ)一定不要把自己的命运(yùn)都押(yā)宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们都(dōu)非(fēi)常(cháng)热爱自(zì)己的(de)事(shì)业。每(měi)天早上起床(chuáng)时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的(de)路程，这是非常理想的工(gōng)作(zuò)环境，没有什么能(néng)比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关(guān)注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄(è)姆在投资上对他产生的积极(jí)影响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他(tā)的书中写下(xià)一(yī)些非(fēi)常(cháng)有说(shuō)服力的话，告诉我我(wǒ)在过(guò)去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在(zài)畅销(xiāo)榜(bǎng)上排(pái)在差不(bù)多第300名(míng)或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找一(yī)本书在其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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