随着一季报披(pī)露(lù)完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公(gōng)募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革三只基金是全(quán)市场公募(mù)FOF一季度持(chí)有只(zhǐ)数(shù)最多的权益基(jī)金，相比去年四季度(dù)，易方达供给改(gǎi)革取(qǔ)代融通(tōng)健(jiàn)康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基(jī)金前(qián)三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成(chéng)长风格基金，有(yǒu)的对(duì)阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济(jì)处于底部向上(shàng)修(xiū)复(fù)的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要(yào)关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修(xiū)复等。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季(jì)报披(pī)露，FOF基金(jīn)经理新一季(jì)的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数(shù)量(liàng)上(shàng)看(kàn)，是目前公募(mù)FOF买入数量(liàng)最多(duō)的(de)权益基(jī)金，这也(yě)是华(huá)商新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产业并列(liè)首位。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精(jīng)选3个(gè)月持有等基(jī)金在一(yī)季度均重点(diǎn)配置华(huá)商新趋势优选基金，其中(zhōng)更有包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商新趋势(shì)优选基金份额(é)4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相(xiāng)比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相(xiāng)关资(zī)料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过(guò)往长期以成长风(fēng)格著称，截止今(jīn)年一季度末(mò)，成立以来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同类(lèi)基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了(le)6只(zhǐ)，环(huán)比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉(xī)，易方(fāng)达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅(shàn)长逆(nì)势(shì)投资(zī)，关注估值(zhí)被错杀(shā)的个(gè)股，对于基本面(miàn)坚(jiān)固(gù)或出现好转(zhuǎn)信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新(xīn)进公募FOF买入只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改革，合计(jì)持有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比(bǐ)去年(nián)底持(chí)有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加(jiā)了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有过(guò)多(duō)年(nián)化(huà)工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投(tóu)资机会，并通过(guò)努力(lì)不断(duàn)扩大(dà)能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵(líng)活(huó)配置混合基(jī)金中，汇添(tiān)富科技创新、易(yì)方达供给改革、易方达新(xīn)兴成长位列增持份额前三；偏(piān)股混合基金增持前(qián)三则被易方达(dá)信(xìn)息产业(yè)、财(cái)通资管健康产业、中欧(ōu)碳(tàn)中(zhōng)和占据；股票基金增持前三分别(bié)为(wèi)中欧信息产业、汇(huì)添富外(wài)延增(zēng)长主题(tí)、华(huá)夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支(zhī)付(fù)双息平衡(héng)、摩根双核平衡(héng)、易(yì)方达平稳增长；偏债混合基(jī)金(jīn)增持前三依次(cì)为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高(gāo)行业(yè)配置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市场(chǎng)整体表现相对较好(hǎo)，但(dàn)行业分(fēn)化较大。受益于数字经济政(zhèng)策的提振与人工智能主(zhǔ)题的不(bù)断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和(hé)新(xīn)能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续超(chāo)配权益仓(cāng)位(wèi)，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅过高(gāo)行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表示(shì)，本季度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资(zī)产(chǎn)的(de)仓位略(lüè)高于(yú)权益配置中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组合中成长(zhǎng)型基(jī)金的配置比(bǐ)例(lì)，同(tóng)时适(shì)度降低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债(zhài)品种，增加其他(tā)确定性(xìng)较高(gāo)的(de)绝对收益或相对收(shōu)益基(jī)金品种；4、继(jì)续根据既定的策(cè)略参与(yǔ)股票(piào)定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依然保(bǎo)持略(lüè)超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积极(jí)挖(wā)掘市(shì)场上相(xiāng)对收益和(hé)绝对收益的(de)投(tóu)资机会不断(duàn)增厚组合收(shōu)益(yì)，通过(guò)“多资(zī)产、多策略”的(de)方(fāng)式(shì)来平(píng)滑组合(hé)波动(dòng)，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国(guó)城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大(dà)之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的(de)主线判(pàn)断不是(shì)很清晰，因(yīn)此(cǐ)组合整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)除了(le)向小市(shì)值成(chéng)长风(fēng)格有一定偏离外，其他(tā)方(fāng)面(miàn)没有明显的(de)偏离(lí)，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今(jīn)年全年股票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了(le)较明(míng)确的判断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加(jiā)了低估(gū)值价值风(fēng)格基金和股票，以及(jí)与数字经济相关的基金(jīn)和股票，未来计(jì)划视相关板(bǎn)块(kuài)的估值水(shuǐ)平变(biàn)化(huà)做动(dòng)态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理(lǐ)许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年(nián)一季度的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略，但继(jì)续对部分主动权益基金进行了(le)分散和优(yōu)化，在一季(jì)度股(gǔ)票(piào)市场整体小幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业之(zhī)间分化巨大的(de)市(shì)场中，基于对长期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比等(děng)的判(pàn)断(duàn)，对行业风(fēng)格(gé)的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持部分短期(qī)表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先(xiān)的平安养老2045一季报中表示(shì)，报告期内，基金整体保持中枢附近的(de)权益仓位，但内部结(jié)构有所调整。债(zhài)券方面，适当(dāng)增(zēng)加固收仓位的弹(dàn)性，其他(tā)以现金管(guǎn)理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合(hé)处于稳(wěn)健均衡状态，重点(diǎn)关(guān)注(zhù)一季(jì)报超预(yù)期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季(jì)度适度降低(dī)了深度价值和价值质量等(děng)偏价值策略的(de)基金嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址(jīn)的超配(pèi)比(bǐ)例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增(zēng)加了(le)偏成长策(cè)略的基金的配(pèi)置比例。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几(jǐ)年的大幅调(diào)整，处于“嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址三低(dī)”类(lèi)资产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了(le)偏科技(jì)成长(zhǎng)策(cè)略基金的配置比例。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿得住的(de)基金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地(dì)域的(de)投资方面(miàn)，在市(shì)场大(dà)幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港(gǎng)股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标(biāo)配置比例(lì)为70％。截(jié)至一季度末，基金的权(quán)益类资产实际(jì)配(pèi)置比例为(wèi)71％，相对年度(dù)目标配(pèi)置(zhì)比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有一季(jì)度操(cāo)作(zuò)上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要方向(xiàng)，组合主要提高(gāo)了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速较高板块的配(pèi)置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中长期(qī)信贷和消费者信(xìn)心等方面的观察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资产(chǎn)维持超配(pèi)状态，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺周(zhōu)期(qī)低(dī)估值的金融周期板块、受益于(yú)社会经济活动(dòng)趋(qū)于正常的消(xiāo)费医(yī)药(yào)板块，以及受益(yì)于产业周(zhōu)期(qī)见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关(guān)注确定性和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未(wèi)来市(shì)场(chǎng)存在哪些风险(xiǎn)和机(jī)会？如何寻(xún)找(zhǎo)投资(zī)主线？FOF基金经理们(men)也在(zài)一季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着(zhe)经(jīng)济数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期(qī)进(jìn)入(rù)验证阶段。中期(qī)维持对权益资产的乐(lè)观(guān)，国内宏观(guān)经济处(chù)于底部(bù)向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值(zhí)修复。从确定性和(hé)未来发展方(fāng)向角(jiǎo)度出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息(xī)安全、数字经济和新技术领域。大(dà)复苏中在大消(xiāo)费板块内(nèi)重(zhòng)点关注航空出(chū)行供需格局(jú)和票(piào)价(jià)弹性带来的潜在超预期(qī)机(jī)会(huì)。投资端关注(zhù)地(dì)产链以(yǐ)及一(yī)带一路带动下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老(lǎo)目标五年(nián)基金经(jīng)理杜习(xí)杰(jié)、吴春杰表示(shì)，对于国内权益(yì)来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对(duì)债券资产(chǎn)的估值处均在具(jù)备吸引力的水平，为长期投资提(tí)供一定安全边际(jì)。年内(nèi)经(jīng)济修(xiū)复是(shì)确定性的(de)，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的(de)空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关注受益于(yú)稳内需政策加码(mǎ)的领域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨(jǐn)慎的(de)态度，后续会持续(xù)关注新技(jì)术对经济各个领域的(de)影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市(shì)场(chǎng)对其关注度有(yǒu)望随着节日出行(xíng)、消费数(shù)据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来(lái)看，当前中国经济处(chù)于复苏早期，2月以(yǐ)来(lái)市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季(jì)躁动后的(de)正常回调(diào)。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方(fāng)面(miàn)均能有所(suǒ)作为，基(jī)本面(miàn)的总体改善(shàn)能激活市场的生态，市场会不断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场(chǎng)一季(jì)度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计(jì)市场会(huì)围绕(rào)各(gè)行(xíng)业受(shòu)益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期(qī)、全年指引较好的细(xì)分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存(cún)在(zài)机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一(yī)是顺周(zhōu)期低估值(zhí)板块具备长期(qī)投资(zī)价(jià)值(zhí)，此外，关注央国企改(gǎi)革能否(fǒu)带来(lái)相关行业、企业基本面的(de)改善，并(bìng)打开估值提升(shēng)的空间。

　　二(èr)是消费医药板块(kuài)的(de)场景(jǐng)复苏(sū)逻辑较为确定，比(bǐ)较而言(yán)，医药板块的估值性价比更(gèng)高。三是科(kē)技制(zhì)造板块，特别(bié)是(shì)国产替代的关键环节，是长期(qī)关注的(de)方向。短周(zhōu)期来看，半导体(tǐ)行业(yè)可能在下半年(nián)周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底，计算机行业的景气(qì)度相(xiāng)较于去年(nián)也是大幅(fú)改善。而人(rén)工智能等技术的突(tū)破，有可(kě)能打(dǎ)开(kāi)科技板块的成长空间。

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