今年A股市场最为火(huǒ)热的(de)“中特估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获(huò)批的(de)3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF同时公(gōng)告(gào)，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金(jīn)认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容(róng)。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的行情(qíng)主线，预(yù)计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券商近(jìn)期(qī)对于(yú)基金的发行导向转为(wèi)保有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新央(yāng)企主题系列指数(shù)有助于(yú)资本市场从(cóng)科(kē)技领域(yù)、能源产(chǎn)业等多维度服(fú)务央企，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮助(zhù)投资(zī)者走进(jìn)央企、认识央企，支持央(yāng)企(qǐ)利用资本(běn)市场做(zuò)强做优做大，提升市(shì)场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进(jìn)央企上市公司(sī)实(shí)现高质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日(rì)正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至19日期(qī)间正式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发(fā)募集上(shàng)限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大于100万份(fèn)的，认购费(fèi)用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发(fā)中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由建设(shè)银行(xíng)托(tuō)管，招(zhāo)商(shāng)中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于(yú)5月11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回(huí)归”业务交流会(huì)暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进(jìn)一(yī)步探索建立中国(guó)特色估(gū)值体(tǐ)系，引导央企投资(zī)价值发(fā)现，推(tuī)动央企估值(zhí)回归(guī)合理水平。上交所、中国(guó)国(guó)新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等(děng)相(xiāng)关领导将出(chū)席会(huì)议。

　　在多位业(yè)内人(rén)士(shì)看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF未来(lái)都(dōu)将(jiāng)在上交(jiāo)所上市，上交所此次(cì)会议或(huò)为产品发(fā)行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士也看好(hǎo)央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，包括交易(yì)所、券(quàn)商、基金(jīn)工商(shāng)各方对(duì)此也(yě)比较重视，基金公司肯定会(huì)重点发行，但目(mù)前市场上也存(cún)在不(bù)少央企主题基金，因此预(yù)计此次央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人(rén)士(shì)也表示，所在(zài)券商(shāng)会(huì)参与其中一只央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)发行(xíng)工作(zuò)，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资(zī)本(běn)市场的行情(qíng)主线，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放在(zài)产品保有量上，同时降低(dī)基金首发(fā)的考(kǎo)核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公(gōng)司人(rén)士也预计，类似(shì)去(qù)年(nián)中证1000ETF的发行(xíng)大战不会(huì)在此(cǐ)次央企股东回(huí)报(bào)ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经(jīng)分为(wèi)三批(pī)陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同时(shí)获批(pī)发售，就(jiù)是为了避免(miǎn)发行(xíng)大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场(chǎng)上(shàng)非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预(yù)计发行(xíng)情(qíng)况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年以(yǐ)来资(zī)本市(shì)场的(de)热门，基金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发(fā)现，今年以(yǐ)来全市(shì)场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基(jī)金，易方达、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博时(shí)、招商(shāng)等各大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等多家机构(gòu)，还各(gè)申报了主、被动两只产品，积极填(tián)补(bǔ)这一(yī)产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除(chú)了(le)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易(yì)方(fāng)达、南方、银华还同(tóng)时上报了(le)跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置央企特色(sè)指数、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士(shì)表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探索建立具有中(zhōng)国特色(sè)的估(gū)值体(tǐ)系，促进市场(chǎng)资源(yuán)配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未(wèi)来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值体系对(duì)于资本(běn)市(shì)场的价值发现(xiàn)以及(jí)资(zī)源配置功能(néng)的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体经(jīng)济发展的重(zhòng)要(yào)基础(chǔ)。因此，看准“中国(guó)特(tè)色估值体系”背景之(zhī)下，央国(guó)企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不(bù)少(shǎo)央国企主题基金，就(jiù)是看(kàn)准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基金公司人(rén)士表示(shì)，建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体系，有助于(yú)提(tí)升市场对国(guó)有上(shàng)市云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖企(qǐ)业的关注度，对企业估值层(céng)面的各(gè)类因(yīn)素做进一步(bù)的研究和探讨(tǎo)，强(qiáng)化相关领域(yù)在新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基(jī)金罗国(guó)庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实(shí)现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的(de)支持与引导；二是(shì)央(yāng)企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领科技(jì)创新，研(yán)发(fā)占(zhàn)比逐(zhú)年提(tí)升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断完善中国特色现代资本(běn)市场(chǎng)下，预(yù)计国资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理(lǐ)晏阳也(yě)表示，当前(qián)稳健的经营业(yè)绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈(yíng)利能(néng)力方(fāng)面来(lái)看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳回(huí)升，目前已超(chāo)过其他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的(de)“价值创造(zào)”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上(shàng)市央企营业总(zǒng)收入(rù)同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市(shì)公(gōng)司质量的提升或将(jiāng)成为(wèi)央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经理(lǐ)刘重(zhòng)杰也(yě)表(biǎo)示，从公司(sī)经营的角(jiǎo)度看，上市(shì)央、国企的盈利(lì)能力相比A股市(shì)场整体而(ér)言更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先，具备较高的长期投(tóu)资价值，或更(gèng)符合机构投资者、个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金等配(pèi)置性(xìng)的需求。在中国(guó)特(tè)色(sè)估值体系的(de)推进过(guò)程中，央企股(gǔ)东回报指数具备较好(hǎo)的(de)长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是(shì)什(shén)么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)，指数由(yóu)国新投资有限公(gōng)司定(dìng)制(zhì)，主要选取国务院国(guó)资委下属现 金(jīn)分(fēn)红(hóng)或回购总额(é)占总市值比率较(jiào)高的50只上市(shì)公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报(bào)主题(tí)上市公司证券的整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑材料(liào)、房地(dì)产、机械(xiè)设备等(děng)，前十大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数(shù)聚焦高(gāo)分(fēn)红与高(gāo)回购央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖当(dāng)前(qián)市盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流(liú)指数(shù)表(biǎo)现出更低的(de)估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水平(píng)均稳(wěn)定(dìng)保(bǎo)持在(zài)8％以上，体现出(chū)较好的盈利水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者(zhě)可选择网上现(xiàn)金认购、网下现金认购和网下(xià)股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认(rèn)购(gòu)费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用(yòng)来看，在认购金额低(dī)于50万，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后(hòu)续将安排做市(shì)商，保障充(chōng)分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看(kàn)，这(zhè)三家基金(jīn)公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理罗国庆为(wèi)广发(fā)基金指数投(tóu)资(zī)部(bù)副总(zǒng)经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基金经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数(shù)过去三(sān)年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长期投资价(jià)值；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳健，整体平均盈(yíng)利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发(fā)展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重(zhòng)塑中国(guó)特色估值体系(xì)背景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利(lì)因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分(fēn)享高质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具(jù)备一定抗通胀能力(lì)和抗(kàng)风(fēng)险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍处于较低分(fēn)位水平(píng)。截(jié)至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证(zhèng)央企指(zhǐ)数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平(píng)。无论(lùn)横向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估(gū)值水平(píng)与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或(huò)是(shì)贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的(de)对外(wài)观点来看(kàn)，多家券商明确表(biǎo)示今(jīn)年的投资(zī)主(zhǔ)线之一就是(shì)央国企价值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续把(bǎ)握国企价值重估这一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数(shù)字经(jīng)济(jì)+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革的(de)投资主线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮(lún)国企改革和(hé)中国(guó)特色估值体系(xì)推动下，当前(qián)国企价值重估行情有望(wàng)持续并形成主(zhǔ)线行情。

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