5月以来，港(gǎng)股市(shì)场仍(réng)在持续下跌，最近一(yī)个交易(yì)日即(jí)5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收(shōu)市新(xīn)低。不(bù)过，虽(suī)然多只(zhǐ)投(tóu)资港股的(de)ETF产品年内收益告(gào)负，但资金(jīn)越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基(jī)金(jīn)两只港股ETF年(nián)内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增(zēng)长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内(nèi)人士(shì)对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已(y虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思ǐ)处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅(fú)明显，且(qiě)再创历史新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨(ku虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思à)境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列(liè)前二(èr)。而易方(fāng)达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市(shì)场规模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年(nián)以(yǐ)来港股市(shì)场(chǎng)持续震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽有小幅(fú)回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科(kē)技(jì)指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个(gè)因素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济(jì)复苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预期和弱复(fù)苏叠(dié)加的阶(jiē)段；另(lìng)一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到(dào)期带来的债(zhài)务(wù)违约风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分(fēn)内地(dì)互联(lián)网以及新经(jīng)济领(lǐng)域上市公司(sī)，5月份日本(běn)正式出台了制(zhì)造设备(bèi)管制(zhì)措(cuò)施，加(jiā)大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经(jīng)理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本(běn)面角度(dù)来看，去(qù)年防疫(yì)政(zhèng)策转向后市场(chǎng)对于国内(nèi)疫后复苏(sū)有较高的(de)预(yù)期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到(dào)由于线下场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内(nèi)经(jīng)济整(zhěng)体相较(jiào)一季(jì)度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市(shì)场(chǎng)对于国内(nèi)经济复苏预期开(kāi)始修正(zhèng)，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金(jīn)流动(dòng)性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外(wài)对(duì)于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇(huì)率也在持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的(de)角度是中美(měi)经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后(hòu)我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但(dàn)实际(jì)结果中(zhōng)美(měi)两边的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大概(gài)率还是会发生的，在这个过程中的波(bō)折就对(duì)应着人(rén)民币汇率和港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一(yī)定的(de)投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发(fā)基金刘(虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思liú)杰(jié)表示，受欧美银(yín)行(xíng)业危机影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股持续(xù)回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内外(wài)流动性压力持续缓解，未来(lái)港股资金面(miàn)或有机会得到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某些波动(dòng)较大(dà)且回调较(jiào)多的细分板块或许是值得关(guān)注的方向，例(lì)如(rú)恒生科技(jì)以(yǐ)及港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)等，若(ruò)未来市场进(jìn)一步(bù)回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发(fā)基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投资者(zhě)通过(guò)定投分(fēn)散参与(yǔ)，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资(zī)的主线，推(tuī)动了中(zhōng)美(měi)股(gǔ)市的表现，未来人工智(zhì)能应用或利好科技相关细分领域(yù)。其次，港股(gǔ)创新药是(shì)国内医药领域长期具备相对优势(shì)的(de)细分赛(sài)道，对比美(měi)国创新(xīn)药占比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要(yào)更多更先进的疗法(fǎ)和创新(xīn)药(yào)，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值得关注。此外(wài)，港(gǎng)股消费行业也(yě)有望上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远发展的确(què)定性增强，居民可(kě)支配收入(rù)增加，消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)正逐(zhú)步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机构和外资(zī)为(wèi)主(zhǔ)导的市场，因此海外经(jīng)济数据对港股资金面会产生(shēng)较大(dà)影响(xiǎng)。在当前(qián)流动性持(chí)续(xù)承(chéng)压和较弱的国际(jì)宏观(guān)环境背景下(xià)，短期港股或是震(zhèn)荡(dàng)行情(qíng)，投(tóu)资(zī)者可以关(guān)注高稳定(dìng)性且具备估值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复比预期更强或者美(měi)国经济下滑比预期更快这二(èr)者(zhě)中任一情(qíng)景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到(dào)人民币汇率的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一(yī)步指(zhǐ)出，可以先重点关注运(yùn)营商等高(gāo)股息(xī)资产，而随着市场(chǎng)预期更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹(dàn)性板块。因为消费(fèi)品的(de)业绩(jì)差异(yì)很大，建议(yì)更(gèng)多关(guān)注个股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直言，从长期(qī)维度来(lái)看，当下港股市场具(jù)备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平(píng)。从基本面角度(dù)来(lái)说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下港股市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢(màn)复(fù)苏，预(yù)计盈(yíng)利预期也会逐(zhú)步上修。而从(cóng)流动性角度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在节奏上(shàng)较难判(pàn)断，但(dàn)往未来看是(shì)大概率事(shì)件，预(yù)计人民币汇率(lǜ)的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为(wèi)顺周期受(shòu)益(yì)于国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市(shì)场由(yóu)于其离岸(àn)市场特性，海外(wài)投资(zī)人占比较高，受(shòu)国内及(jí)海外多重(zhòng)因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投资人可(kě)以(yǐ)逢低布局，更多可(kě)以采取基(jī)金定(dìng)投的(de)方式投资于(yú)港股市场。

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