在华尔街经济学家(jiā)和央行官员争(zhēng)论美国经(jīng)济是(shì)否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理(lǐ)们(men)并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股人(rén)士将资金从银行(xíng)等对(duì)经济(jì)敏感的股(gǔ)票中撤出，转而(ér)投资(zī)公用事业和基本消费品(pǐn)等在经济低(dī)迷时期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美(měi)国银行汇编的(de)数据显示，同时做多(duō)和做空(kōng)的对冲基(jī)金已将其周(zhōu)期性股票与防(fáng)御性股(gǔ)票的比例降至至少2012年以(yǐ)来的最低(dī)水平。对(duì)于(yú)只做多的基金经理来说，他们对周期性公司(sī)(这(zhè)些(xiē)公司(sī)的命(mìng)运(yùn)取决于商业周(zhōu)期(qī)的起伏)的相对(duì)敞(chǎng)口接(jiē)近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投(tóu)资领域的(de)悲(bēi)观情(qíng)绪(xù)仍在(zài)加剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去(qù)年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元(yuán)的(de)市值。

　　总而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策(cè)略师表示(shì)，主动(dòng)选股(gǔ)者“为2009年(nián)式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股(gǔ)的比例降至近10年低点

　　最(z佛系心态是什么意思uì)近对防(fáng)御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担(dān)忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住周期股。这(zhè)一立场表明(míng)，人们相信美联储(chǔ)有能力通过积极的抗通胀行(xíng)动实(shí)现软着陆。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐观(guān)情绪(xù)已经消(xiāo)散。

　　行业(yè)仓位数据进一步证(zhèng)明，专业人士持续看(kàn)空股市。在(zài)美(měi)国银行(xíng)4月(yuè)份对(duì)基金经理的最新调查中，现金持有量(liàng)保持在(zài)较高水平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候都(dōu)更(gèng)受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开(kāi)始(shǐ)逃(táo)离时，只做多(duō)的基金被(bèi)迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度与基于图表信号配(pèi)置(zhì)资(zī)产的计算机驱动策略形成(chéng)了鲜明对比。由于(yú)股市稳步上涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势追(zhuī)踪基金(jīn)和波(bō)动性目标基金等系(xì)统(tǒng)性资(zī)金管理公司近几个(gè)月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位模(mó)型最(zuì)能说明这种分歧(qí)立(lì)场。德(dé)意志银行称，量化基金(jīn)继续抢购股票，而自由裁量投资者的(de)敞口(kǒu)已(yǐ)降至一(yī)年区间的底部(bù)。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年(nián)股市反弹(dàn)的很(hěn)大(dà)一部分归因(yīn)于那些(xiē)对价格不(bù)敏感的量化投资者，他们别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨(zhǎng)时买入股票(piào)。看空者还警告(gào)称，持续数(shù)月(yuè)的股市反(fǎn)弹是不(bù)可持续的。由于(yú)标(biāo)普500指数几(jǐ)次突(tū)破4200点(diǎn)的尝试都以失败告(gào)终，缺乏(fá)动(dòng)能可能会限制量化基佛系心态是什么意思金的(de)需求。另(lìng)一方面，新一轮(lún)的抛售可能会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济(jì)数据(jù)和企业财报也佛系心态是什么意思提(tí)振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各(gè)公司在本财报季的(de)业绩超(chāo)出预期(qī)，但目前来看(kàn)，这(zhè)还不足(zú)以让美国企业重(zhòng)回增长轨道。就连美(měi)联储官员也预测今(jīn)年晚(wǎn)些(xiē)时(shí)候会出(chū)现“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为经(jīng)济衰(shuāi)退做(zuò)准备而(ér)采取(qǔ)防御措(cuò)施，最终可能会付出(chū)高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性(xìng)的行业往(wǎng)往(wǎng)在(zài)衰(shuāi)退前的6个月内(nèi)表现优异。直(zhí)到真(zhēn)正的经济衰(shuāi)退到(dào)来，防御(yù)性股票才(cái)开始大放(fàng)异彩，尽管(guǎn)它们(men)的(de)领先地位通(tōng)常会在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计，美国经济衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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