金融界4月27日消息  顶着“港股白酒第一(yī)股(gǔ)”光(guāng)环的珍酒(jiǔ)李渡正式登陆港(gǎng)交所，尴尬的是开盘直接(jiē)暴跌(diē)16.82%，全天颓势尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市(shì)第一天市值就缩水超过60亿港元，惨遭开(kāi)门黑(hēi)。

　　私募巨(jù)头KKR浮亏超过22亿港(gǎng)元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后，至今(jīn)没(méi)有酒(jiǔ)企成功上市，珍酒李渡是近7年时间(jiān)第一只实现资(zī)本上(shàng)市的白(bái)酒股(gǔ)，目前西凤酒(jiǔ)、郎酒(jiǔ)、国台等均止步于(yú)A股IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡此次在港交所(suǒ)IPO，发(fā)售价为每股10.82港元(yuán)，筹资(zī)资金约50亿港元，公开发售获超(chāo)购1.94倍，一手中签率100%。值得(dé)注意的(de)是，不知道是出于(yú)何种考(kǎo)虑，此次(cì)珍酒(jiǔ)李渡(dù)并(bìng)没(méi)有引入基石投资者。

　　此次IPO之前(qián)，珍酒李渡共计引入(rù)两轮(lún)投资者(zhě)，分(fēn)别(bié)是有着“华尔街(jiē)之(zhī)狼(láng)”之称的(de)私募股权(quán)巨头(tóu)KKR和(hé)大(dà)中华网讯。KKR在2021年11月(yuè)和2022年5月分别投资(zī)3亿美(měi)元、5亿美元，两次成本分别为1.76美元和1.78美(měi)元，即13.82港元和(hé)13.97港(gǎng)元。相较(jiào)于珍(zhēn)酒李渡今(jīn)日收盘(pán)价8.88港(gǎa的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数ng)元，这(zhè)意味(wèi)着私募(mù)巨头KKR目前浮亏超过22亿港元。

　　三年时间狂(kuáng)砸15.77亿元广告(gào)费

　　公开资料(liào)显(xiǎn)示，珍(zhēn)酒李渡(dù)是一家致力(lì)提供以酱香型为主(zhǔ)的次高端白酒产品的中国白酒公司。珍酒(jiǔ)李渡集(jí)团旗(qí)下(xià)包括(kuò)珍酒、李渡、湘窖及开口笑四大(dà)白酒品牌，覆盖酱(jiàng)香型(xíng)、浓香型、兼香型三大白(bái)酒品类。

　　招(zhāo)股书显示，按2021年收入计算(suàn)，珍酒(jiǔ)李渡(dù)是中国第四(sì)大民(mín)营白酒公(gōng)司，以及中国白酒行业(yè)中提供(gōng)三种香型(xíng)白酒的第(dì)三大公司(sī)。2020年到2022年，珍酒李(lǐ)渡归母净利润为5.2亿元(yuán)、10.32亿(yì)元、10.3亿元(yuán)，利(lì)润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润(rùn)表现来看，珍酒李渡的(de)增速在下降(jiàng)。

　　此外(wài)，珍(zhēn)酒李渡2020年到2022年的毛(máo)利率(lǜ)分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与(yǔ)A股白酒(jiǔ)公司相比也(yě)处于下风，“股(gǔ)王”贵(guì)州茅台2022年的(de)毛利率超过90%，而腰(yāo)部的今世(shì)缘、口子窖等企业毛利率也超(chāo)过了(le)70%。

　　导致毛利率的直接(jiē)原因之一就(jiù)是(shì)珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡的“豪横”的广告支出。财(cái)报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒(jiǔ)李渡销售及(jí)经销(xiāo)开支分别(bié)为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别(bié)占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以及(jí)6.66亿，三年(nián)时(shí)间，广告费就(jiù)砸了15.77亿元(yuán)。

　　与(yǔ)此同时，珍酒李渡(dù)的存货(huò)正在逐步增加。报告期内，公司存(cún)货(huò)分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐(zhú)年(nián)增长趋势，存货周转天数分别为517天(tiān)、414.4天和612.8天。招股书解释称大部分存货为基(jī)酒，但仍然有(yǒu)不少针对其产销失(shī)衡的质疑。

　　吴(wú)向东曾(céng)操盘金六福 身价(jià)230亿元

　　低于行业的毛利(lì)率和“豪(háo)横”的广告(gào)支出，这(zhè)与珍(zhēn)酒李渡创始人吴向东的操(cāo)盘(pán)手(shǒu)法密切相(xiāng)关。

　　声(shēng)名在外的“白酒教父”——吴(wú)向东是一名白酒(jiǔ)行业的老兵。1969年，吴向东出生在湖南醴陵的一个普通农村家庭，1992年，在湖南省外贸学校毕业的吴向东，进入其姐夫傅军旗下(xià)新(xīn)华(huá)联集团工作。此后四年(nián)，他(tā)升至新华联集团董事、董事(shì)局副主(zhǔ)席。也是在此，吴向东正式开(kāi)启了(le)他(tā)的白酒事业(yè)。

　　在傅军的(de)帮助下，吴向东在1996年(na的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数ián)拿下五粮液旗下川酒王(wáng)的(de)代理权，仅一(yī)年就将川酒王(wáng)销量做到湖南第一(yī)。川酒王热销之后，大量仿冒产品(pǐn)涌现。同时，白(bái)酒市场竞争白(bái)热化，下游(yóu)经销商(shāng)的(de)日子越来越难，吴向东想自创白酒品(pǐn)牌。

　　1998年，吴向东与五(wǔ)粮液签(qiān)订了OEM代(dài)工协(xié)议，这是他(tā)在白酒业首创了一种(zhǒng)新(xīn)模式OEM，即贴(tiē)牌代(dài)工模式，随后，金六福在这(zhè)一年诞生(shēng)了(le)。

　　2001年，中(zhōng)国男足(zú)冲进世(shì)界杯，媒体将(jiāng)时任男(nán)足(zú)主教(jiào)练的米卢誉(yù)为神奇教练(liàn)和好运福星(xīng)。深(shēn)谙(ān)营(yíng)销的吴向东找来米卢担任金(jīn)六(liù)福形(xíng)象代(dài)言(yán)人。米卢穿着唐(táng)装，面带微笑(xiào)地说(shuō)“中国人的(de)福酒，金六福。”很长一段时间，金六福的广(guǎng)告投放(fàng)量都是全(quán)国第一。

　　在吴(wú)向东(dōng)的广告轰(hōng)炸下(xià)，金(jīn)六福(fú)迅速(sù)成(chéng)为国民白酒，高峰期(qī)一天(tiān)能发出57个(gè)车皮(pí)。

　　2021年，在吴向东的操盘下(xià)，贵州酱酒品牌珍(zhēn)酒、江(jiāng)西(xī)李(lǐ)渡(dù)，以及湖南(nán)知(zhī)名白(bái)酒(jiǔ)品牌湘窖和(hé)开口(kǒu)笑正式合并(bìng)——珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)诞生(shēng)。

　　目前，吴向(xiàng)东实际控(kòng)制的金东集团旗下共有(yǒu)华(huá)致酒行、华泽酒(jiǔ)业集团（下辖(xiá)金六福、珍酒(jiǔ)等12个酒企）、金东投资三个产业板块(kuài)。涉足金融、文化旅游(yóu)、新能源、互联网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也一举(jǔ)成为湖南省(shěng)株(zhū)洲(zhōu)市首富。2023年3月，胡(hú)润研究院发(fā)布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以230亿元人民(mín)币财富位(wèi)列榜单(dān)第955位。

　　白酒还是会更(gèng)好生意吗？

　　在(zài)前不久的第108届全国糖酒商品交易会上，阵阵(zhèn)寒意从会上传来(lái)。

　　4月9日，在糖酒(jiǔ)会(huì)的相(xiāng)关(guān)论(lùn)坛上，在酒水行业颇为知(zhī)名的盛初咨询董事长王(wáng)朝成放出“重(zhòng)磅观(guān)点”：酒业整体将长期进入销量(liàng)负增(zēng)长、收入低增长或0增长、利润低增长的内卷时(shí)代，并且很(hěn)可能刚(gāng)刚开始(shǐ)。

　　第(dì)一，2023年(nián)是(shì)行业的分水岭(lǐng)，从(cóng)场(chǎng)景-量价-集中度看趋势，真正(zhèng)的高(gāo)端消费(fèi)在疫情场景(jǐng)中并没有太受影响(xiǎng)，次高端库存仍未消化，区域(yù)酒借(jiè)助消费恢复(fù)较快。高端的恢复(fù)没有(yǒu)看到(dào)更强的动力，仍然在低位徘徊，一二(èr)季度上市公司业绩会出现增速放缓和进一步分化。

　　第二，从(cóng)白酒供需(xū)-库(kù)存周期(qī)看趋势，现在存在三(sān)个矛盾：一是产区(qū)和供需的矛盾，大产区都在扩产(chǎn)能，但销量在(zài)下降；二是名酒(jiǔ)企业(yè)都在向(xiàng)下扩展产品线，和地方(fāng)酒厂(chǎng)会产生矛盾；三是(shì)名酒(jiǔ)企业渠道(dào)重心下移(yí)，和地方酒企的(de)渠道有矛盾(dùn)。

　　其具体表现是：2022年白酒行(xíng)业(yè)销量为671万吨(dūn)，而2016年是1305万吨，行业600万吨(dūn)消失(shī)的(de)主要是100块钱以下的价位带，其原因在于城市化(huà)，大部分劳动人口(kǒu)从农村转移到城市后，消费习惯(guàn)变了，导(dǎo)致未(wèi)来(lái)升级空间基数变小；超高端从5万吨上涨到10万吨，次高(gāo)端（售价在300-800元(yuán)）的量至少涨了两倍。

　　他给出(chū)了(le)一组各价格带白酒节前和节后的终端进货(huò)量数据。其中：2000元以(yǐ)上相关a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数产品下降(jiàng)19%，节后上涨(zhǎng)12%；800~2000元相关产(chǎn)品下降15%，节后下降7%；500~800元(yuán)高线次高端相关产品节前下降41%，节(jié)后下降(jiàng)20%；300~600元次高(gāo)端价(jià)格节前(qián)下降(jiàng)23%，节后上涨9%；100~300元(yuán)中高端节前下降4%，节后上涨12%；100以下(xià)中低端节前增(zēng)长7%，节后增(zēng)长(zhǎng)69%。

　　“港股白酒第(dì)一股(gǔ)”珍酒李渡(dù)未(wèi)来走向何方让我们拭目(mù)以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数