北京时间周五晚(wǎn)间，备受关注的4月美国非农数据出炉(lú)，其中新增就业25.3万(wàn)人，高(gāo)于预期的(de)18万(wàn)人，打(dǎ)断了此(cǐ)前两(liǎng)个月连续环比下降的节奏；失(shī)业率(lǜ)继续下(xià)降至(zhì)3.4％；更受关注的平均小时工(gōng)资环比(bǐ)上涨0.5％（预期0.3％），较上个(gè)月略有上升。

　　可以(yǐ)被视作利好(hǎo)的是，美(měi)国劳工(gōng)部将今年2月和3月非(fēi)农数据均大幅下修超7万(wàn)人(rén)，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续承压(yā)的(de)美国地区(qū)银行股也(yě)获得喘(chuǎn)息的机会。截至(zhì)发(fā)稿(gǎo)，周五(wǔ)盘(pán)前西(xī)太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布(bù)后，黄(huáng)金(jīn)短线(xiàn)急挫(cuò)逾10美元/盎司；美元(yuán)指数短线拉升35点(diǎn)；美国10年期(qī)国债(zhài)收(shōu)益率上(shàng)升9.60个基点(diǎn)，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银(yín)期货7月合(hé)约收(shōu)于25.93美(měi)元/盎司，跌(diē)幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分析师周之云告诉期货日报记者，周五晚间公布的非农(nóng)数据远高于前值(zhí)且(qiě)显著偏离投行们预测(cè)的中(zhōng)值。此前公布的(de)ADP数据在3月份增(zēng)加(jiā)14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长幅度(dù)达到9个月以来的最高水平(píng)。

　　记者注意到，美国4月非农数据(jù)公布后，美股(gǔ)期货短线走低，美元(yuán)指数(shù)短(duǎn)线拉升，贵金属下跌(diē)。尽(jǐn)管科技(jì)和(hé)金(jīn)融行(xíng)业持续(xù)裁员，但不断下降却仍然高企的劳动力需远远抵(dǐ)消了(le)裁员的影响，也超过(guò)了信贷紧(jǐn)缩(suō)带(dài)来的大约2.5万招(zhāo)聘(pìn)减少。4月非(fēi)农(nóng)就业的季(jì)节性因素相对(duì)于新冠大流行前也有了有(yǒu)利的发展，为(wèi)就业(yè)人(rén)数的增(zēng)长提(tí)供了5万—10万(wàn)人的支持。

　　“不(bù)过(guò)，我们(men)还是(shì)应该对就(jiù)业(yè)数(shù)据保(bǎo)持一定的谨慎，因为本周(zhōu)早些时候，美国3月份的就业机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职位(wèi)空缺继续下降(jiàng)，为连续第(dì)三个(gè)月下(xià)跌，创下2021年5月以来(lái)最低(dī)。JOLTS现(xiàn)在确实指向了(le)与其(qí)他劳动力市(shì)场数据相同的方向：劳动力(lì)市场(chǎng)正在降温。包括最(zuì)近几周的首次申(shēn)请失业金人数也呈现上(shàng)升趋势。”周之云说。

　　从趋势上看，周之云认为，加息会导致消(xiāo)费者信贷和企业融资成(chéng)本上升(shēng)，进而(ér)迫(pò)使雇主削减(jiǎn)支出(chū)包括(kuò)裁员等，从而减缓经(jīng)济增长。短期强劲的(de)非农就(jiù)业数据会让市场对于下半年货币政策放松进程有所改变，进而对商品的流动性溢(yì)价部分(fēn)有所(suǒ)减少，但从中长期来看，美国会继续(xù)朝着(zh数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意e)衰退的方向前进，后(hòu)市继续看好贵金(jīn)属的表现。

　　非农数(shù)据(jù)公布后，贵金属进入(rù)调整期？

　　“4月非农就业(yè)新增(zēng)人数超预期(qī)将引导(dǎo)贵金属步入(rù)调整。对于贵金属(shǔ)而言(yán)，3—4月的大幅冲高(gāo)主要受(shòu)益于(yú)其金融(róng)属性(xìng)，尤其是市(shì)场(chǎng)预(yù)计5月是美联储最后一次加息，且预计9月之(zhī)后可能降(jiàng)息(xī)，这导(dǎo)致美元名义利率回落(luò)，在通胀温和回落的情况下，美元(yuán)实际利(lì)率有(yǒu)了明显的下行。”广州金控期(qī)货研(yán)究所副(fù)总经(jīng)理程小勇说。

　　记(jì)者注意(yì)到(dào)，5月(yuè)3日(rì)，美联储议息会议(yì)如期加息25个(gè)基点(diǎn)，将政策利率联(lián)邦(bāng)基金利(lì)率(lǜ)的目(mù)标区间从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和鲍威尔在记者发(fā)布会上的讲话暗示加(jiā)息临近尾声，因此美元(yuán)指数(shù)和美债收益(yì)率大(dà)幅(fú)回落(luò)。

　　然(rán)而，美联储会后声(shēng)明表(biǎo)示，委员会将密切关注未来发布的(de)信息，并(bìng)评(píng)估其(qí)对货(huò)币(bì)政策的影响，且鲍威尔在新闻发布会上表示，美(měi)联储(chǔ)焦(jiāo)点仍在双重使(shǐ)命上。这意(yì)味着美联(lián)储(chǔ)是否结(jié)束加息需(xū)要看到(dào)通胀(zhàng)明显回落。至(zhì)于是否要(yào)开始降(jiàng)息，需要看到就业市场出(chū)现明显恶化。从(cóng)历史经验来看，美联储加息看通胀，降息看就业。

　　徽(huī)商期货贵金属分析师从(cóng)姗姗告诉记者，美国银行(xíng)业风波持续发酵、经济走弱预期升温叠加市场预期美联储年内或将降息，贵金属振荡偏强运(yùn)行。美国(guó)就业数据超预期，美债收益率(lǜ)、美元(yuán)指数走高，贵金属短(duǎn)线大(dà)幅下挫。这份超预期的非农报告，这(zhè)让美联储陷入困境，美联储希望暂停加息(xī)，甚至可能(néng)很快(kuài)就需要降息，但(dàn)就业市(shì)场(chǎng)并不配合，美国就业市(shì)场依然强劲，美(měi)联储(chǔ)可能在(zài)长时间(jiān)内(nèi)维持高(gāo)利率。

　　光大期(qī)货贵金属(shǔ)分析(xī)师展大鹏(péng)告诉记(jì)者，4月(yuè)美(měi)国非农就业数据和时薪(xīn)增(zēng)速全面超预(yù)期，表明美国(guó)当前劳(láo)动力市场(chǎng)仍十(shí)分强劲，美联储控(kòng)通胀(zhàng)压力加(jiā)大，这也就(jiù)意味着(zhe)美联储(chǔ)可能会(huì)在较长时间内维(wéi)持高(gāo)利率环境，且(qiě)6月再次(cì)加息(xī)的预(yù)期开始回升。

　　“美国非农数据强于预期或(huò)在(zài)短期提振美元(yuán)指数(shù)和美债收益率，从(cóng)而打压贵金(jīn)属的涨势，但中期(qī)看，美联储5月会议(yì)加息25BP后(hòu)暗(àn)示停止加息，货(huò)币政策进入(rù)新阶段，市(shì)场(chǎng)将加(jiā)大对下半年降息的博弈，贵金属将获得提(tí)振而(ér)走强，使(shǐ)均(jūn)值平台不断上移。”广发期货贵(guì)金属研究(jiū)员(yuán)叶倩宁表示。

　　记者发现，从2006年(nián)和2018年两轮美联储停(tíng)止降息后的表(biǎo)现来看，尽管此后(hòu)美国经(jīng)济(jì)仍市场偏强(qiáng)运行一段时间，失(shī)业(yè)率(lǜ)继续走低，但美联(lián)储并未再次加(jiā)息，而贵金属(shǔ)则在(zài)美(měi)债收益率持续(xù)下行的情况下，呈现(xiàn)振荡走(zǒu)强的趋势。但当前情(qíng)况不同的是，通(tōng)胀率(lǜ)相对更高，而黄(huáng)金价格对降息(xī)并(bìng)未提前预期更(gèng)多。

　　虽然目前距离降息仍有时间，美联储表示美(měi)国银行系统仍健(jiàn)康(kāng)并(bìng)有(yǒu)弹性，但高利率(lǜ)环(huán)境下美国银行(xíng)系统风险(xiǎn)并未解(jiě)除，在第一共和银行宣(xuān)布被接管收购后，因银行业长期存在的弱点，又(yòu)有多家区域性(xìng)银行出现(xiàn)股价(jià)暴跌。存款仍在(zài)持续流出使银(yín)行融资成本正在攀升，信贷(dài)收紧(jǐn)将(jiāng)不断(duàn)向(xiàng)实(shí)体经济蔓延(yán)，美国2023年一季度实际GDP年(nián)化环比增长1.1％，不仅(jǐn)比去年(nián)四季度2.6％的(de)增速(sù)大(dà)幅放缓，而且远不及(jí)预期的1.9％，具(jù)体(tǐ)看企业投资(zī)和库存对(duì)GDP拉动(dòng)转(zhuǎn)负，但消费的拉动上升反映出(chū)一定的韧性。未来(lái)随着经济下行压力(lì)不断上升，市场预期下半年美国GDP将出现负(fù)增(zēng)长。“总体上(shàng)在风险和衰退(tuì)的共同影响下，美(měi)债收益率和美元(yuán)指数(shù)将持续承压，避险(xiǎn)需求提振下，贵金属价格有(yǒu)望再创(chuàng)历(lì)史新高，长线(xiàn)可(kě)维持逢低买入(rù)配置思路，短线则可买入黄金和白银虚值看涨期权把(bǎ数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意)握突破行(xíng)情。”叶(yè)倩宁说。

　　程(chéng)小勇介绍说，从黄(huáng)金(jīn)的(de)供(gōng)需数据来看(kàn)，黄金的需求(qiú)实际上是明显下降的(de)。世界黄金协(xié)会公(gōng)布的(de)数据(jù)显示，今年第一季度剔除场外(wài)交易的(de)全球黄金需求下(xià)降13％至1081吨，虽然各(gè)国(guó)央行和中国(guó)消费者需求较高，但(dàn)其余投资者(zhě)购买量的减少抵消了这一(yī)增长。其中对黄金价格(gé)其关键作用的黄金投资需在一(yī)季度同比下降(jiàng)50％左右，较去年四季度有所增长，大约为273.74吨，去(qù)年同期高达558.41吨。其中(zhōng)，实(shí)物金条和硬币(bì)方面(miàn)的黄(huáng)金需求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但低于去(qù)年四季(jì)度的340.25吨(dūn)；黄金ETF及类似产(chǎn)品(pǐn)需求下(xià)降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方(fāng)面(miàn)，由于美国经济指(zhǐ)标耐用品订单等指(zhǐ)标走弱，商品属性更强的白银(yín)因需求受经(jīng)济下(xià)行拖累而涨幅受限。因此，金银比价大概率(lǜ)继(jì)续(xù)攀升。世界(jiè)白银协会预计2023年白银实物(wù)消费较2022年下(xià)降16％。

　　之(zhī)前(qián)美联储加息25个基点(diǎn)在议(yì)息(xī)前已经被(bèi)充分计提，议息前(qián)的谨慎转变为议息后的乐(lè)观，因此黄(huáng)金市(shì)场一度表现为极为乐观，伦敦(dūn)现货黄金甚至创(chuàng)出了历(lì)史新高。

数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意　　“目(mù)前欧美央行加(jiā)息靴子落地，且银行业(yè)风险仍在(zài)蔓延，避(bì)险情(qíng)绪提(tí)振贵金属(shǔ)价格(gé)。此外，随着经济走弱预期升温，预计美联(lián)储下半年大概率暂停加息并将进(jìn)入降(jiàng)息周期，实际利(lì)率或将继续下(xià)行(xíng)，贵金属中(zhōng)长期仍具有(yǒu)较高配(pèi)置价值(zhí)。”从姗(shān)姗(shān)说(shuō)。

　　展大鹏则认为，对于黄金而(ér)言，市场寄希望(wàng)于美(měi)联储最后一次(cì)加息落地(dì)然后转降息预期，从而刺(cì)激价格继续高走，从这个角度(dù)考虑黄金确实存在恢复上(shàng)行趋(qū)势的(de)可能性。但当前美(měi)通胀(zhàng)仍(réng)在(zài)高(gāo)位，美联(lián)储货币紧缩(suō)动作(zuò)并没有(yǒu)结束，官员们的讲话仍偏(piān)鹰派，5％的利率可(kě)能会(huì)维(wéi)系较长一(yī)段(duàn)时间，且(qiě)高利率环境到(dào)底会对经济和金融市场产生怎(zěn)样(yàng)的影(yǐng)响也未可知(zhī)，因此(cǐ)在(zài)当前看多观点出奇一致，且海外(wài)看多头(tóu)寸比(bǐ)较拥挤的情况下(xià)，对待金价节节攀高的观点谨慎为上。

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