昨(zuó)夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性(xìng)银行(xíng)股又崩了，第(dì)一(yī)共和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市(shì)场利(lì)率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利(lì)率掉期合(hé)约目前反映(yìng)出，央(yāng)行(xíng)基(jī)准利(lì)率仅(jǐn)比当前有效联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅(fú)降低加(jiā)息的(de)可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息(xī)的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股时段(duàn)，新(xīn)加坡(pō)铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方(fāng)面(miàn)，截(jié)至昨日(rì)23时收盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)几乎全(quán)线下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人必须在没有(yǒu)任何(hé)要求(qiú)和条(tiáo)件的情况下(xià)打消违约的(de)可能性，并(bìng)解决债务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公(gōng)布(bù)了(le)一项将(jiāng)债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在(zài)周二(èr)，美国(guó)财政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由(yóu)此产(chǎn)生的债务违约将(jiāng)在(zài)美国引发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷(dài)款、汽(qì)车贷(dài)款(kuǎn)和信(xìn)用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来(lái)的投资(zī)成(chéng)本。如(rú)果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能(néng)无法向军人家庭和依(yī)赖社(shè)会(huì)保障的老(lǎo)年人(rén)发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连(lián)任美国(guó)总统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都要经历(lì)为了民(mín)主挺身而(ér)出(chū)的(de)时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的(de)时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前(qián)拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到(dào)第(dì)二任(rèn)期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为(wèi)拜(bài)登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调(diào)整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期(qī)货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，国际(jì)铜期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第(dì)一个(gè)交易日(rì)结算时起，上述(shù)品种期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结(jié)算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液世界上女性最开放的是哪个国家(yè)化石油(yóu)气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合(hé)约(yuē)的保(bǎo)证金调整系数根(gēn)据相应股指期(qī)货的(de)交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期现(xiàn)货(huò)价(jià)格走(zǒu)势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生猪现货(huò)偏强的主要(yào)原因有(yǒu)四点：一(yī)是短期二次育(yù)肥造(zào)成货源有所收紧；二是(shì)来自(zì)政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏(piān)弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北(běi)部分区(qū)域二(èr)次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供(gōng)应端(duān)来看，截至3月末，全国(guó)能繁(fán)母猪存栏(lán)相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处于(yú)高位，意味(wèi)着今年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是(shì)事(shì)实。从(cóng)目前的存(cún)栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格(gé)林大(dà)华期货生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍(shào)，从月度初生仔猪来(lái)看(kàn)，农业部监测(cè)数据显(xiǎn)示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增(zēng)幅逐月(yuè)增加(jiā)，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对(duì)充足。从出(chū)栏体重来(lái)看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目前(qián)生猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规(guī)模(mó)化、集团化方(fāng)向发(fā)展，而且规模(mó)化(huà)占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示，今(jīn)年猪(zhū)场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同(tóng)期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳(wěn)定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价(jià)差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消费总结(jié)为持(chí)续向好发(fā)展态势，政策引导及市(shì)场预期(qī)向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但(dàn)是，实(shí)际(jì)需求却(què)一直不温(wēn)不火。目(mù)前看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端(duān)需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预(yù)计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集(jí)团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继续增(zēng)加，市(shì)场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或(huò)继(jì)续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面(miàn)升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上(shàng)涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相(xiāng)对(duì)充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长假前，终端(duān)备货(huò)启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供需基(jī)本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提前反映了市场(chǎng)情绪(xù)。建议投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市(shì)场预(yù)期二季(jì)度二次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或(huò)好于(yú)一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量(liàng)处于逐步增加的(de)阶段，并于(yú)10月份达到理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故(gù)目前盘(pán)面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价(jià)不(bù)具备持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的(de)基础条件。在国家政策(cè)端(duān)稳(wěn)定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及(jí)约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了(le)压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能到(dào)来从而降低国内需(xū)求的担忧则进一(世界上女性最开放的是哪个国家yī)步加速了(le)盘(pán)面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基(jī)本面。从相关因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前处(chù)于短多(duō)长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的(de)交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一(yī)个交易日均(jūn)有(yǒu)20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大的back结构也(yě)显示出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用(yòng)需求转入淡(dàn)季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地(dì)供需(xū)偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到(dào)强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量高(gāo)达(dá)425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目前产地(dì)已步入(rù)增产季，在(zài)马(mǎ)来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节备货(huò)结(jié)束(shù)、主要进口国(guó)植物(wù)油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭(guō)文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步入季节性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势(shì)。不(bù)过，4月份(fèn)处在复(fù)产初(chū世界上女性最开放的是哪个国家)期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计(jì)开始小幅度累库，且随(suí)着复产(chǎn)利多增强和出口(kǒu)前景不(bù)佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量高(gāo)达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值(zhí)库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前已经走负的(de)国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需(xū)求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前(qián)国内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存仍(réng)处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气温升高(gāo)及棕(zōng)榈油消费进一步(bù)好转，需(xū)求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继(jì)续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气(qì)值(zhí)得关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将被(bèi)打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素(sù)支撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口利润深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数(shù)量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在(zài)此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节(jié)性(xìng)回暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕(yù)的预(yù)期基本一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼(ní)步入增产周(zhōu)期(qī)，供应增加而出口(kǒu)需(xū)求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历(lì)史极低(dī)负(fù)值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失(shī)竞(jìng)争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在集中供应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期(qī)利多(duō)因素对盘面有一定支(zhī)撑(chēng)，价(jià)格或以区间(jiān)调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环(huán)境偏(piān)弱，价格(gé)重心(xīn)或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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