金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合(hé)作相(xiāng)关业务，保护境内外投资(zī)者合(hé)法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民(mín)银行制定了《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中国人民银(yín)行有关部门(mén)负责(zé)人表(biǎo)示(shì)，未来中国人民银(yín)行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可(kě)控(kòng)、对(duì)等互(hù)利的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

　　以下(xià)为中国(guó)人民银行有关(guān)部门负责人就《内地(dì)与(yǔ)香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银(yín)行要求(qiú)的境外投资者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合(hé)《中(zhōng)国(guó)人民银行关于境外央行、国际(jì)金(jīn)融组织、主权财富基金运用(yòng)人民币投资银(yín)行间市场有关(guān)事(shì)宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于进一步做好境外机构投资(zī)者投资银(yín)行间债(zhài)券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券(quàn)市场互(hù)联(lián)互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》（中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市(shì)场准入备案的境外(wài)投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规(guī)定参与“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资(zī)者可(kě)以签(qiān)署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互(hù)换通(tōng)”交易前可以与交易对(duì)手(shǒu)方签(qiān)署经(jīng)中国(guó)人民银行认可的衍生品主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协艾特是什么意思议(yì)）等衍生(shēng)品协(xié)议(yì)。境内投资者应当(dāng)将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等(děng)事项向中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行(xíng)间(jiān)市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其(qí)正式发布后也可供境内(nèi)外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资(zī)者的(de)投资(zī)范(fàn)围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可在(zài)银行间(jiān)市场开展(zhǎn)符合集中清算(suàn)要(yào)求的人民(mín)币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平(píng)台、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互换通”下受认可(kě)的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他受认可的电子交易平(píng)台，受(shòu)认(rèn)可(kě)的境内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资者(zhě)开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排(pái)，由境内(nèi)投(tóu)资(zī)者(zhě)（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投(tóu)资者(zhě)进(jìn)行交易，“互换通”报价(jià)商(shāng)名(míng)单(dān)可在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易(yì)在(zài)境内电子交易平台达成，交易一(yī)经(jīng)达成即视为交易(yì)已确认。境外投资者可通过(guò)中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的境外电子交易平台与境(jìng)内电子交(jiāo)易平台的连接(jiē)，向境内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行认(rèn)可的境内清算机构(gòu)和香港证监会认可的(de)境外(wài)清算机(jī)构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认(rèn)可(kě)的境内清算机构为银行间市场清算所股份有限公司(sī)（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清算(suàn)所），香港证监会认可的境外(wài)清(qīng)算机构为香(xiāng)港交易所(suǒ)旗下(xià)香港(gǎng)场外结算有(yǒu)限公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资(zī)者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得场外结算公司(sī)清算会员资格(gé)或作为清算客户委托(tuō)场外结(jié)算(suàn)公司(sī)综合(hé)清算会员代理清算，并(bìng)与场外结(jié)算公司综合清算会员(yuán)签订(dìng)客户清算协(xié)议。交易达成后，境内外(wài)清算机构对(duì)交易进行(xíng)风控检查，对于符合集(jí)中清算(suàn)要求(qiú)的(de)交易(yì)及时纳入集中清算。境(jìng)外机(jī)构通过场(chǎng)外结算公司或其综合清(qīng)算会员完(wán)成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机构如(rú)何进行衍(yǎn)生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为中央对(duì)手方(fāng)针对已成(chéng)交的交易(yì)充当买方的卖方和(hé)卖方(fāng)的买方(fāng)的一种(zhǒng)法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向(xiàng)互(hù)换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的(de)交易在经过上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司的集中清算审核后，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司于当日将交易(yì)进行合约替代，进入(rù)集中(zhōng)清算(suàn)，生成(chéng)为三(sān)个独(dú)立的(de)新合约(yuē)，分别为境外参与者与场外(wài)结算公司(sī)、场外结(jié)算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)、上海清(qīng)算所(suǒ)与境内参与者(zhě)之间(jiān)的合约。境(jìng)外与境内参与者之间将(jiāng)不再存在(zài)合同关系。对(duì)于未纳(nà)入集中清算的交(jiāo)易，依(yī)照(zhào)成交双方约定的处(chù)置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间的跨境(jìng)资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支付系艾特是什么意思(xì)统办理(lǐ)。同时，场外结(jié)算公司可(kě)在境内银行(xíng)开立人民币基本(běn)存款账户和人民币“互换通(tōng)”结算(suàn)专(zhuān)用存款账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换(huàn)通(tōng)”交易结算需要在应(yīng)急情况下(xià)所融入(rù)资金的本息和费用以(yǐ)及符合中(zhōng)国人民银行规定的(de)其他收入支出(chū)等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换通”业务风(fēng)控方(fāng)案的一部(bù)分(fēn)，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司将针对双方(fāng)清算所之间的(de)风险敞口建立“互换通”资(zī)源池安(ān)排。双方向“互(hù)换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每(měi)一中(zhōng)央(yāng)对手方(fāng)从各自清(qīng)算参与者收(shōu)取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不用于任何(hé)会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司名义于境外开(kāi)立的(de)“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公(gōng)司向资源池缴纳的资金存(cún)放在(zài)以上(shàng)海清算所名义于境内(nèi)开(kāi)立的“互换通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户(hù)内资金可豁免跨境债(zhài)权债(zhài)务(wù)登记及额度管理要求。场外结算公(gōng)司(sī)与上海清算(suàn)所(suǒ)每日(rì)基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源(yuán)池要(yào)求，并(bìng)通过境内外(wài)存管(guǎn)银行办理人(rén)民币或(huò)外(wài)币资金的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责(zé)任的机构应(yīng)当及时履行(xíng)报送(sòng)义(yì)务。上(shàng)海清(qīng)算所和境内资源池存管(guǎn)银行(xíng)应当向人(rén)民币跨境收付信(xìn)息(xī)管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收(shōu)支信(xìn)息；被(bèi)撤销(xiāo)的交易如涉及(jí)双边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银行应当(dāng)进(jìn)行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所、境(jìng)内(nèi)投资(zī)者等相(xiāng)关主体应当(dāng)按照规(guī)定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换(huàn)通(tōng)”交易和资源池(chí)业务由(yóu)上海清(qīng)算所集中进(jìn)行国(guó)际收支统计申报(bào)，补偿金(jīn)等不(bù)经由上海清算(suàn)所清算的(de)交易或资金(jīn)收付，由境内(nèi)投资者等(děng)相(xiāng)关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换(huàn)通(tōng)”实行额度(dù)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确(què)保市场平稳运(yùn)行，“北向互换(huàn)通”充分考(kǎo)虑境外(wài)投资者投(tóu)资银行间债券市场的情况，初(chū)期(qī)全市场每日(rì)交易(yì)净限额(é)为(wèi)200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者通过(guò)“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后(hòu)的名义本(běn)金净(jìng)额每日不超过200亿(yì)元人民币(bì)），清算限额为40亿元人(rén)民(mín)币(bì)（即上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿(yì)元人民(mín)币）。未来，可根据(jù)市场发(fā)展情况适(shì)时调整额度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务(wù)相关规定(dìng)具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币(bì)购售(shòu)业务的相关文件主要(yào)包括：《中国人(rén)民银行(xíng)关于明确跨境人(rén)民(mín)币业务相(xiāng)关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于调(diào)整人民币购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行 国家外汇管理(lǐ)局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)办公厅关(guān)于加强境外金融(róng)机构进入银(yín)行间外汇市场开展人民币(bì)购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理有(yǒu)关问题(tí)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售(shòu)业务境外(wài)参加(jiā)行和境外清算行进入银行间(jiān)外汇市场有关(guān)事(shì)项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境(jìng)内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，沿(yán)用现有境(jìng)外清算行(xíng)和(hé)境外参加行的业务模式、产品种类(lèi)和信(xìn)息报送等相关安排(pái)。根(gēn)据(jù)《办(bàn)法》和人民(mín)币(bì)购(gòu)售业(yè)务管(guǎn)理(lǐ)规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境外投资者(zhě)在本机(jī)构的资金兑(duì)换(huàn)是(shì)基于(yú)“北向(xiàng)互(hù)换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何(hé)理解(jiě)“使用外(wài)汇(huì)参与交易的(de)，其交易到期(qī)或(huò)不再(zài)继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结(jié)算行(xíng)兑(duì)换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方(fāng)便持(chí)有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向互(hù)换通”投资(zī)内地银行间金融衍生品(pǐn)市(shì)场，使用(yòng)外汇的(de)境(jìng)外投资(zī)者可在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结(jié)算行由此所产生的头寸可(kě)到境(jìng)内(nèi)银行间外汇(huì)市(shì)场平(píng)盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香(xiāng)港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投资者办理外汇资(zī)金(jīn)兑换(huàn)时(shí)，应当(dāng)做好真实(shí)性审核相关工作，确保(bǎo)所兑换的(de)资(zī)金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其(qí)交(jiāo)易到(dào)期所(suǒ)得(dé)的人民币(bì)资金，可继(jì)续投资(zī)，如用(yòng)于非(fēi)“北向(xiàng)互(hù)换通”投资用途(tú)，应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资者和相关金(jīn)融市场基础设施(shī)应当(dāng)向中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可的交易(yì)报告(gào)库报告(gào)“北向互换通(tōng)”交易(yì)相关(guān)数据。中国外汇(huì)交易中心是(shì)中国人民银行(xíng)认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另(lìng)行(xíng)报告(gào)。此外，中国人(rén)民银行(xíng)和(hé)相(xiāng)关监(jiān)管(guǎn)部门可(kě)以根据需要(yào)向基础设施(shī)调(diào)取与境外(wài)投资者投资活动相(xiāng)关的(de)数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境内(nèi)电子交易(yì)平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通”未来有什(shén)么发(fā)展计划？

　　答：未来(lái)中国人(rén)民银(yín)行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调(diào)整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的(de)原(yuán)则(zé)下，适(shì)时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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