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　　美(měi)联储布拉德：利(lì)率可能需要(yào)进一步提高(gāo)

　　周五，圣(shèng)路易(yì)斯(sī)联(lián)储(chǔ)行(xíng)长布拉德(dé)表(biǎo)示，决策者可能不得不(bù)进一步提高利率以给通胀降温，但他补充称，自己将观(guān)望一定时间(jiān)，看看经济(jì)数据(jù)表现再(zài)决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了通胀(zhàng)的上升，但目前(qián)还不清楚通胀(zhàng)是(shì)否处于通往2％的(de)道路上。” 布拉德表(biǎo)示(shì)，需要看到“通胀实质性下降”才能确(què)信没(méi)有必(bì)要加息。

　　布拉德还(hái)表(biǎo)示，他(tā)认为美(měi)联储仍然可以(yǐ)实现(xiàn)软着陆，在不触(chù)发(fā)经济严重下滑的情(qíng)况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入(rù)衰退，但这不是基线(xiàn)情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市(shì)场可能略有疲(pí)软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联(lián)储决策(cè)者中(zhōng)鹰派官员的(de)代表(biǎo)人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与(yǔ)内地(dì)利率互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作15日正式(shì)启动

　　中国人民银行(xíng)5月(yuè)5日(rì)表示，香港与内地利(lì)率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作(zuò)（即(jí) “互换通”）的(de)各项准(zhǔn)备工(gōng)作进展(zhǎn)顺利，初期先行开通(tōng)“北(běi)向互换通”，“北(běi)向(xiàng)互换通”下的交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香(xiāng)港及其他(tā)国家和(hé)地(dì)区的境外投资者经由香港与内地基础设施(shī)机构之间在交易、清算(suàn)、结算等方面互联互通的(de)机制安(ān)排，参与(yǔ)内地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场。初期(qī)可交易品种为利率互换产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”的境内投资(zī)者需与外汇交易中(zhōng)心签署报价商协议，并为上海清算所(suǒ)利率互换(huàn)集中清算(suàn)业(yè)务的(de)清(qīng)算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语　参与“北向(xiàng)互换通”的境外投资(zī)者(zhě)为符合人民(mín)银行(xíng)要求并完成(chéng)内地(dì)银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场准入备(bèi)案的境外机(jī)构投资者(zhě)，并经外汇交易中心开通“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)权(quán)限。拟申(shēn)请开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交易权(quán)限的境外投资者需同(tóng)时申请成(chéng)为场外(wài)结算公司(sī)的清算会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民(mín)币(bì)，清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人(rén)民(mín)币，后续可根据市(shì)场(chǎng)情(qíng)况适时调(diào)整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道(dào)歉(qiàn)

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌(pái)的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍能(néng)正常交(jiāo)易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交(jiāo)所发(fā)现(xiàn)后，于当(dāng)日(rì)上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌，并发布公(gōng)告，就(jiù)相关(guān)原因进(jìn)行排查(chá)。

　　5月(yuè)5日(rì)盘后，上(shàng)交所发布(bù)关(guān)于(yú)嵘(róng)泰转债停牌及相(xiāng)关交(jiāo)易(yì)处(chù)理情况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘(róng)泰(tài)工业(yè)股份有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称公(gōng)司）在(zài)上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)网(wǎng)站发(fā)布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公(gōng)告(gào)称，嵘泰转债最后一(yī)个交易日为2023年5月(yuè)4日(rì)，自2023年5月5日(rì)起将停(tíng)止交易。公司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年(nián)5月(yuè)5日早(zǎo)盘，因(yīn)技术原因(yīn)，该可转债仍(réng)挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计(jì)成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易(yì)所债券交易规(guī)则》第一(yī)百(bǎi)三十(shí)条等相关规定，嵘(róng)泰(tài)转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成(chéng)交取消，交(jiāo)易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不(bù)受影(yǐng)响，正(zhèng)常(cháng)进(jìn)行(xíng)。

　　对(duì)于该事件的发生，上交所深表歉意，并将(jiāng)妥善处置后续事宜(yí)。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽后，市(shì)场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市(shì)场基本面迎来改善，“五一”假(yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语jiǎ)期过后，油脂市场(chǎng)连涨两日(rì)。昨日，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约(yuē)2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美(měi)联储(chǔ)继(jì)续加息预(yù)期以及欧(ōu)美银行业(yè)危机的继续发(fā)酵，国际原油价格大(dà)幅下挫，外围市场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨(chén)，美(měi)联储(chǔ)如(rú)预(yù)期加息25个基(jī)点，这(zhè)是本轮(lún)加息周期的第(dì)十次加息，也可能是本轮(lún)紧缩周(zhōu)期的终(zhōng)点。同时，欧(ōu)洲央行周四决定放慢加息步伐。在外(wài)围利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油(yóu)脂价格(gé)在假(jiǎ)期开盘走弱(ruò)后也迎来(lái)上涨。”中(zhōng)泰(tài)期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮(lún)上(shàng)涨(zhǎng)过程(chéng)中，棕榈油领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时国(guó)内棕榈油(yóu)库存连续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期货研究所(suǒ)油脂油料分析师(shī)侯(hóu)雪玲看来，油脂市场的(de)强力反弹是由基本(běn)面的改(gǎi)善(shàn)推动的。她表示，一方面(miàn)源于(yú)餐(cān)饮端(duān)的利多预期(qī)。油脂相关上(shàng)市企业一季度业绩大增(zēng)，多(duō)因为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行(xíng)火(huǒ)爆，交通(tōng)运输部数据显示，假期前三天日均发送人数(shù)和2019年、2021年基(jī)本持(chí)平(píng)。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库(kù)需求。未来很长一(yī)段时间(jiān)，餐饮(yǐn)端将(jiāng)持续(xù)成(chéng)为支撑油脂需求的(de)重要(yào)力量。另(lìng)一方面(miàn)，国内大(dà)豆压榨(zhà)企业5月上旬(xún)仍(réng)出现(xiàn)不同程(chéng)度的停机计划，市(shì)场现货供(gōng)应(yīng)仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油(yóu)累(lèi)库速度放缓；而棕(zōng)榈油方(fāng)面，产地库存出(chū)现(xiàn)超预期下降(jiàng)。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕(zōng)榈油2月库存环比下(xià)降15％至(zhì)264万吨，其中(zhōng)产量(liàng)425万(wàn)吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和(hé)1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环(huán)比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月(yuè)库(kù)存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方面，受到马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货价格在本周累计(jì)上涨(zhǎng)超7％。“节前马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口(kǒu)月(yuè)度环比下降，且产量降幅不足，导致市场(chǎng)情(qíng)绪略显悲(bēi)观。但在价格持(chí)续下跌(diē)后，利空落地(dì)效应以及机(jī)构(gòu)对于4月马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预(yù)估(gū)超预期下降的乐观情绪，推动期价快(kuài)速反弹，而库(kù)存预估下降的原因来自于马来西亚国内消费需求(qiú)的增加。”中辉期货油脂油料(liào)分(fēn)析师贾晖表(biǎo)示，外盘(pán)带动(dòng)内盘油(yóu)脂价格上行，而豆油及菜(cài)油自身基本面供应增加的(de)利(lì)空因素逐步弱化也(yě)对盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将(jiāng)起到主导(dǎo)作(zuò)用？

　　据外(wài)媒(méi)报道，周五公(gōng)布的一项调查(chá)显示(shì)，全球第二大(dà)棕榈油生产国——马来西(xī)亚(yà)截至4月(yuè)底的棕榈油库(kù)存料降(jiàng)至11个月以来最低水平，因产量(liàng)持平且马来(lái)西亚国(guó)内使用量增加。受访的(de)九(jiǔ)位分(fēn)析师和贸易商预估(gū)中值显(xiǎn)示(shì)，棕榈(lǘ)油(yóu)库存料(liào)较3月减少9.8％至(zhì)151万吨(dūn)，连(lián)续(xù)第三个月减少并触(chù)及2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存也由升(shēng)转降，刷新5个半月的最低(dī)水平。中国粮油(yóu)商(shāng)务网监(jiān)测数据显示，截至2023年(nián)第17周末，国(guó)内棕榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上(shàng)周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存量(liàng)为73.6万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量(liàng)为(wèi)4.2万吨(dūn)，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内棕榈油库存都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油(yóu)库存下降的主(zhǔ)要原因来自于(yú)产(chǎn)量的季节性减产(chǎn)以及印(yìn)尼(ní)国(guó)内出口政策限制导(dǎo)致的棕(zōng)榈油(yóu)出口较好。而国(guó)内棕(zōng)榈油库存(cún)大幅下(xià)降，主要是受到年初国内疫情防控措施优化调整带来的餐饮消费的(de)增(zēng)加，同(tóng)时豆(dòu)棕(zōng)现货(huò)价差高位运行(xíng)导(dǎo)致棕(zōng)榈油替(tì)代(dài)性能大(dà)大增(zēng)强，也(yě)进一步刺激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚(yà)及中国棕榈油库存下(xià)降，但(dàn)由于(yú)印尼(ní)5月出口政策出现调(diào)整，将(jiāng)允许更多的棕(zōng)榈油出(chū)口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据(jù)保持谨慎态(tài)度。中国和印(yìn)度作为全球主要(yào)的(de)棕榈油(yóu)进口国，虽然(rán)库存都不同程(chéng)度(dù)下降，但都(dōu)仍处于历史较高水(shuǐ)平，若(ruò)棕榈油(yóu)价(jià)格上涨，将抑(yì)制其(qí)消费(fèi)和进口(kǒu)积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油产地(dì)来说(shuō)，每年的1—4月属于去库周期，因(yīn)产(chǎn)量处于年内低位(wèi)，无法(fǎ)满足当月(yuè)需求。今年4月国际(jì)豆棕倒挂以及需求国库存偏高(gāo)，棕榈油(yóu)出口需(xū)求差，但依然(rán)没有扭转(zhuǎn)去库趋势(shì)。可以说，产(chǎn)量绝对水(shuǐ)平低(dī)是去库的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新累库也(yě)是(shì)必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲(líng)认为(wèi)，棕榈油的去库(kù)更多(duō)是供需双重推动的结果(guǒ)。随着产地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油到港压力下降，月均到(dào)港量(liàng)30万吨左(zuǒ)右。更为重要的(de)是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈(lǘ)油使用限(xiàn)制减少，棕(zōng)榈油表观消费(fèi)同比几乎翻(fān)倍。国内(nèi)棕榈油要想重新(xīn)累库(kù)，需(xū)要进口(kǒu)增加，也就是说进口利润打开，产(chǎn)地让利(lì)，这至少需要(yào)产(chǎn)地库存压力明显恢复才有可能。因此，未来产(chǎn)地的累库必将早于国内，存在(zài)节(jié)奏差。

　　“从(cóng)目前的(de)市场情况来看，短期内(nèi)缺乏(fá)明显利多(duō)因素(sù)驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可(kě)持(chí)续性。不过，从更(gèng)长的(de)年度时间周(zhōu)期来(lái)看，在(zài)厄(è)尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步(bù)进入中期(qī)企稳阶(jiē)段。后续需要密切(qiè)关注厄尔尼(ní)诺(nuò)气候的(de)发(fā)生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场(chǎng)人士看来，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对于(yú)大宗商品的影响(xiǎng)仍(réng)然起到(dào)主导作用。那么，对于(yú)油脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联(lián)储加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的(de)步伐(fá)。在外围利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出(chū)现反弹。不过，随着(zhe)美联储会(huì)议的(de)结束，市场焦点仍将集(jí)中在美国银行业的任何可能(néng)的风险蔓延(yán)，对此仍需保(bǎo)持谨慎(shèn)态度。对于油脂来(lái)说(shuō)，目(mù)前基本(běn)面仍(réng)然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国内市场的压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的(de)预期对豆系品种带来(lái)压力，另外(wài)国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体的行情难以表现得特别强(qiáng)势。不过(guò)，油(yóu)脂的估(gū)值在偏(piān)低的(de)油(yóu)粕(pò)比和当前(qián)年度南美大(dà)豆(dòu)的减产(chǎn)预期(qī)的(de)逐渐(jiàn)兑现背(bèi)景下，又显(xiǎn)得处于偏低水(shuǐ)平(píng)。在此情况(kuàng)下，油脂似乎难以表(biǎo)现(xiàn)出(chū)独立(lì)走势，单边行情(qíng)仍将比较多地(dì)被宏观因素主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于(yú)美联(lián)储加息已经在(zài)市场(chǎng)预期当中(zhōng)，因此(cǐ)对大宗商品市场的利空影响有限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽然生物(wù)柴油消费占比不低，比如棕榈油工业(yè)消费占到产(chǎn)量30％以上，欧(ōu)盟工(gōng)业消(xiāo)费和食用(yòng)消(xiāo)费(fèi)各占一半，但各国生物柴(chái)油政策比例(lì)一段时期内(nèi)是固(gù)定(dìng)的，不会因(yīn)为原油及宏观市(shì)场的波(bō)动，而出(chū)现生物柴油产量的大幅波动，加上(shàng)油脂食用作为消费必需品，宏观因素(sù)影响有限，因此(cǐ)油脂自(zì)身基本面对价格波动仍然将起到主导作用。

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