昨天深(shēn)夜，美国债务上(shàng)限谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫(fū)斯与白(bái)宫代(dài)表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后(hòu)，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影响联储的(de)利率路径，若源于银(yín)行业危机(jī)的信贷环境(jìng)收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可能不必让(ràng)利(lì)率升到原(yuán)应有的(de)高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联(lián)储6月份(fèn)加(jiā)息25个基点的(de)可能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预(yù)计(jì)美联储下月(yuè)将利(lì)率(lǜ)维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比(bǐ)，交易员似(shì)乎(hū)更受(shòu)债务上限事(shì)态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感的两年(nián)期(qī)美债收益率迅速远离他讲话前所创的两(liǎng)个(gè)月来高位，一(yī)度较高(gāo)位回落超(chāo)过10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷新(xīn)日低(dī)，加速跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结(jié)束(shù)后，美债收益率逐步回(huí)升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大(d病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语à)多上(shàng)涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本(běn)金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜(tóng)周(zhōu)五(wǔ)收盘(pán)大致(zhì)持(chí)平一周前(qián)水平(píng)，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称(chēng)，美国白宫(gōng)谈判代(dài)表已抵达会(huì)场，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院(yuàn)议长麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将于北京时间今天上午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕(rào)开债务上限解(jiě)决不(bù)了任何问题，将阻止拜登(dēng)推(tuī)动的增(zēng)加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现金余额截至(zhì)5月(yuè)18日进(jìn)一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩下(xià)920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷(dài)压(yā)力可能无(wú)需继续加息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出(chū)席(xí)名为“货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)观(guān)点(diǎn)”的小组讨论。市(shì)场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高(gāo)于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失败(bài)，将造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力(lì)于(yú)”让(ràng)通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价(jià)稳定(dìng)是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支持6月(yuè)会议(yì)暂不加息，而且银(yín)行业(yè)危机(jī)导致的信(xìn)贷(dài)条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味着美联(lián)储(chǔ)峰值利率将低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对(duì)经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影响，可能(néng)无(wú)需（继续）加息至那么(me)高的水平就能成功打压(yā)通胀。美联(lián)储在(zài)收紧货币政策(cè)方面已取得长足(zú)进步，政(zhèng)策立场现在(zài)是对经济增(zēng)长具有限制性的。做太多(duō)与做太少(shǎo)的风(fēng)险正变得更(gèng)加平衡(héng)。我们(men)面临着迄(qì)今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银(yín)行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联储有能(néng)力观(guān)察(chá)更多数(shù)据和未来前景(jǐng)的演变，然(rán)后(hòu)再决(jué)定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的准(zhǔn)确度通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他上述提到的(de)观点及其(qí)能(néng)实(shí)现(xiàn)的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企的不确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政策应进一步收(shōu)紧多少而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔(ěr)开始释(shì)放“保持耐心(xīn)”的(de)利率路径信号。“新美(měi)联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明银(yín)行(xíng)业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期(qī)货持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费标准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期(qī)货研究所负(fù)责(zé)人闾振兴表示，主要有三(sān)方面(miàn)：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交(jiāo)易者在对(duì)冲操作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分析(xī)师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大的主要(yào)原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外(wài)，本(běn)周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见(jiàn)下游的持货(huò)意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到(dào)港5万(wàn)吨，对供(gōng)需关(guān)系也存在一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价(jià)格持(chí)续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补库至环(huán)比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的(de)局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结构(gòu)看(kàn)，浙商期(qī)货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要(yào)市场(chǎng)交易点是(shì)远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式(shì)点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量(liàng)新(xīn)增产(chǎn)能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源(yuán)点火的信(xìn)息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构(gòu)在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预期(qī)的，市场也(yě)已充分计价(jià)，这一点从(cóng)9月(yuè)合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的(de)预期(qī)下，产(chǎn)业链开(kāi)始形(xíng)成负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌(diē)幅和现(xiàn)货向(xiàng)期货回归的方(fāng)式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏表示(shì)，近期市(shì)场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃(lí)深加工厂缺(quē)乏强有力(lì)的订单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片(piàn)库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北(běi)地(dì)区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还(hái)要新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔量病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都比较弱，主要是(shì)高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改(gǎi)善很多，加之终端表现并不(bù)乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景下(xià)，整个工业品(pǐn)价格承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置(zhì)，强化了二者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯(chún)碱主要关注检(jiǎn)修是(shì)否能带(dài)来现货价(jià)格(gé)短期的(de)企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走(zǒu)向过(guò)剩(shèng)，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋(qū)势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，需要等待的(de)则是中下游的备货意愿何(hé)时(shí)能(néng)够起来：一是等(děng)待下(xià)游的原料库存消(xiāo)耗(hào)，二(èr)是对未来(lái)的需(xū)求(qiú)是否存(cún)在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预期偏弱。后(hòu)市关注在需(xū)求(qiú)存在(zài)缺口的情形下，7月订(dìng)单是(shì)否依旧(jiù)具有连续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾振兴(xīng)认为，除(chú)非(fēi)价(jià)格开始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供(gōng)需(xū)上有重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然维持(chí)弱势。“短期则还是要(yào)关注(zhù)持仓(cāng)的变化(huà)，短线(xiàn)资金离场或使得低位波(bō)动加(jiā)大(dà)。”他(tā)说，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是基差不(bù)再是以现货下跌方式(shì)来修(xiū)复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能(néng)源的(de)后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面(miàn)也或(huò)将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后(hòu)市弱势也将继(jì)续保持(chí)，中长期则视终端需(xū)求变动来(lái)判(pàn)断是否维持弱势(shì)，可(kě)重点关注下(xià)游深加工订单(dān)情况、地产(chǎn)施(shī)工端情况。若(ruò)后期地产施工(gōng)端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深(shēn)加工订(dìng)单数量也将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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