随着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据(jù)统(tǒng)计(jì)显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革三只(zhǐ)基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持(chí)有只数(shù)最(zuì)多(duō)的权(quán)益基金，相比去年(nián)四季度(dù)，易方达供给(gěi)改革取代(dài)融通健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成长(zhǎng)风格(gé)基(jī)金(jīn)，有的(de)对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部分业绩(jì)和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为，中期(qī)维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季(jì)的基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优选在(zài)一(yī)季度(dù)末获26只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF重仓买入，从数(shù)量(liàng)上看，是(shì)目前公(gōng)募FOF买入(rù)数量最多(duō)的(de)权(quán)益基(jī)金，这也是华商新趋(qū)势优选第二个季(jì)度(dù)坐(zuò)上公(gōng)募(mù)基金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年末是与融通(tōng)健康产业并列(liè)首(shǒu)位(wèi)。在此(cǐ)之(zhī)前，则由海富(fù)通改革驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金(jīn)将(jiāng)华(huá)商(shāng)新趋势优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选的(de)FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比去年(nián)末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期以(yǐ)成长风格著称，截止(zhǐ)今年一(yī)季(jì)度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比(bǐ)去年末持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势投资，关(guān)注估值(zhí)被错杀的个股，对于(yú)基本面坚固或出现好转信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革(gé)在(zài)一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易(yì)方达供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有(yǒu)过多年(nián)化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目(mù)前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基(jī)金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技(jì)术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵活配置混(hùn)合(hé)基金中，汇添富科技(jì)创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增(zēng)持前三则被易(yì)方达信息(xī)产业(yè)、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳(tàn)中和占据(jù)；股票(piào)基金增持前(qián)三(sān)分别为(wèi)中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持(chí)前(qián)三则(zé)是交银定期(qī)支付(fù)双息(xī)平衡、摩根双核平(píng)衡(héng)、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持(chí)前(qián)三依次为易方(fāng)达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现(xiàn)相对较好，但行业分化较大。受益(yì)于数(shù)字(zì)经济政(zhèng)策的提(tí)振与人工智能主题的(de)不(bù)断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而(ér)地产和新(xīn)能源(yuán)等板块(kuài)表现(xiàn)较弱。从一(yī)季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继(jì)续(xù)超配权(quán)益仓位(wèi)，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对(duì)涨幅过(guò)高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了(le)部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季(jì)度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持(chí)权益资产(chǎn)的(de)仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中(zhōng)成(chéng)长(zhǎng)型基(jī)金(jīn)的配置比例，同(tóng)时适(shì)度降低价值(zhí)型(xíng)基(jī)金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加(jiā)其(qí)他确定性较高的(de)绝对收益或相对收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继续根据(jù)既(jì)定的策略参(cān)与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上(shàng)，目前权益部分依然保持略超配价(jià)值风格，但偏(piān)离幅度(dù)已显(xiǎn)著(zhù)下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均(jūn)衡”的(de)配置(zhì)策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对收(shōu)益和绝(jué)对(duì)收益的投(tóu)资机会不(bù)断增厚(hòu)组合(hé)收(shōu)益，通(tōng)过“多资(zī)产、多策(cè)略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金(jīn)呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度持(chí)仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年(nián)初的时候，基(jī)金经(jīng)理对(duì)全年市场的(de)主线判断不是很清晰(xī)，因此组合整体(tǐ)上除了向小市值成长风格有一定偏(piān)离外，其(qí)他方面没有明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近(jìn)期政策方向(xiàng)的(de)明朗，基(jī)金经理对(duì)今年(nián)全(quán)年股(gǔ)票(piào)市(shì)场的主要方向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在(zài)操作上，本(běn)基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低(dī)估(gū)值价值风格基金和股票(piào)，以及(jí)与数字(zì)经济相关的基(jī)金和股票，未来计划(huà)视相关板块的估值水平变(biàn)化做(zuò)动(dòng)态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年基金经理许(xǔ)利(lì)明(míng)表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要持(chí)仓仍(réng)然坚持长(zhǎng)期资(zī)产配置策(cè)略(lüè)，但继续对(duì)部分主动权(quán)益基金进行了(le)分散和优化，在一季度股票(piào)市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大的市(shì)场中，基于(yú)对长(zhǎng)期基本面、行(xíng)业(yè)景气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业(yè)风(fēng)格的持(chí)仓结(jié)构进行了小幅调(diào)整，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金(jīn)，增持(chí)部分短(duǎn)期表现(xiàn)较(jiào)差(chà)的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示(shì)，报告期内，基金整体保持(chí)中(zhōng)枢附近的(de)权益仓位，但内部结(jié)构(gòu)有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他(tā)以现金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基于不同板块的(de)基(jī)本(běn)面和估值性(xìng)价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股(gǔ)基(jī)金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整(zhěng)体而言，通过(guò)动态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季(jì)报(bào)超预期(qī)的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低了深(shēn)度价值和价(jià)值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了(le)偏(piān)成长策略的基金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等(děng)科技行(xíng)业经(jīng)历(lì)过去(qù)几年的大幅调(diào)整，处于(yú)“三低(dī)”类(lèi)资产(chǎn)（景气(qì)周期(qī)低位、低估值、低(dī)拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿(ná)得住的基金，很少(shǎo)去(qù)追逐那些短期(qī)大(dà)幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在(zài)市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金(jīn)的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产(chǎn)实际配置比例(lì)为71％，相对年度(dù)目标配置比例(lì)战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业(yè)做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政(zhèng)策支持(chí)方向(xiàng)作为调整配置主要方向，组(zǔ)合主要(yào)提高了中小盘暴露(lù)、加大(dà)对于业绩预(yù)期增(zēng)速较高板块的(de)配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标(biāo)的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资(zī)产(chǎn)维持超(chāo)配状态，结构10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融周期(qī)板块、受益于社会经(jīng)济活(huó)动趋(qū)于正常的消费医药(yào)板(bǎn)块(kuài)，以及(jí)受(shòu)益于产业周期见底及国产(chǎn)替代的科技(jì)制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权益(yì)市场仍将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关(guān)注确定性和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机会？如(rú)何(hé)寻(xún)找(zhǎo)投资主线？FOF基(jī)金经理们也(yě)在一季报中(zhōng)提(tí)到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着(zhe)经济数(shù)据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验证(zhèng)阶(jiē)段。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定价资产估(gū)值(zhí)修复。从(cóng)确(què)定性和(hé)未来(lái)发展方向角度(dù)出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块内(nèi)重(zhòng)点关注航空出(chū)行供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜(qián)在超预(yù)期机会。投资端关注地产链以及一带一路带(dài)动下的部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极成长养老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权(quán)益(yì)来讲，当前历史估值(zhí)分(fēn)位、相对债券资产的估(gū)值处(chù)均在具(jù)备吸(xī)引力(lì)的水平，为长期投资提供一定10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码(dìng)安全边际。年内经济修复(fù)是确(què)定性的(de)，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍(réng)有(yǒu)相(xiāng)机(jī)抉择加码托底的(de)空(kōng)间。结(jié)构上，维持此前(qián)判断(duàn)，关注受益于稳内(nèi)需(xū)政策(cè)加(jiā)码的领域(yù)，包括地产链、政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)出或补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)预(yù)期10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码，有ChatGPT主题催化的(de)成(chéng)份，对交易(yì)情绪的过热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新技术对经济各(gè)个领域的影响(xiǎng)；对消费服(fú)务业来(lái)讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注度有望随着节日出行(xíng)、消(xiāo)费数据改(gǎi)善而(ér)增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三(sān)年(nián)持有(yǒu)基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当前中国(guó)经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下(xià)跌属(shǔ)于“放开交(jiāo)易(yì)”、春季躁(zào)动后(hòu)的正常回调(diào)。复盘历史上的复(fù)苏周期，权益方面(miàn)均能有(yǒu)所作为，基(jī)本(běn)面的总体(tǐ)改善能激活市场的生(shēng)态，市(shì)场会不断寻(xún)找基本面改善的诸多细(xì)分方向(xiàng)。结构方面(miàn)，市场一(yī)季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开始，估(gū)计(jì)市场会(huì)围绕(rào)各(gè)行(xíng)业受益改善幅(fú)度，不断挖(wā)掘一季(jì)报超预期、全年指引较好的细(xì)分方向。同时，因处(chù)于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续(xù)关(guān)注(zhù)以(yǐ)下三个方向：一是(shì)顺周期低估值(zhí)板块(kuài)具(jù)备长期投资(zī)价值(zhí)，此外，关注央国企改(gǎi)革(gé)能(néng)否(fǒu)带来相关行业、企(qǐ)业基本面(miàn)的改善，并打开估值提升的(de)空(kōng)间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药(yào)板块(kuài)的场景复苏(sū)逻(luó)辑(jí)较(jiào)为(wèi)确定，比较而言，医(yī)药板块(kuài)的估值性价比更高。三是(shì)科技制(zhì)造板块，特别(bié)是国产(chǎn)替代的关键环节，是长期关注(zhù)的(de)方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能在下半年(nián)周期见底(dǐ)，计算机行(xíng)业(yè)的景气(qì)度(dù)相较于去年也是(shì)大幅改善。而(ér)人工智能(néng)等技术的(de)突(tū)破，有可能打开科技板块的成长空间。

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