财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正(zhèng)丞）距(jù)离(lí)瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮合(hé)瑞(ruì)银与瑞信合(hé)并(bìng)近两(liǎng)个月(yuè)后，与这次事件有关的一个(gè)重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的(de)赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地(dì)区的信(xìn)贷(dài)衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行(xíng)和做市(shì)商组成的(de)委员会一致投票通(tōng)过了上述决议。值得(dé)一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出(chū)现在(zài)投票(piào)的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出(chū)这个问题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合(hé)约(yuē)所依据的参(cān)考债券（次级债）具有同(tóng)等地位，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次(cì)级债作(zuò)为标准参考债(zhài)务(wù)。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排(pái)名条款和担保条件，次级债的(de)持有人是相较(jiào)于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在2014年的(de)文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会(huì)没有对AT1债(zhài)券是否(fǒu)构(gòu)成(chéng)借款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的(de)紧急交(jiāo)易中(zhōng)，瑞士(shì)监管机构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元的(de)瑞信AT1债(zhài)券全额减记(jì)，此举也引发(fā)了(le)大量此类债券持有人的诉讼(sòng)。一(yī)些投机者也在市场(chǎng)上炒作(zuò)瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市(shì)场较(jiào)为常见(jiàn)的金(jīn)融衍(yǎn)生品，信(xìn)贷违约掉(diào)期的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的(de)金(jīn)额通(tōng)常等于参考资产的(de)面值减去(qù)违(wéi)约后(hòu)的市场价值。各个区域(yù)的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会，负责(zé)决(jué)定在这个地区是否发(fā)生了信贷衍生品(pǐn)合约中定义的(de)信(xìn)贷事件。

　　根据(jù)存管信托(tuō)和清(qīng)算(suàn)公(三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团(tuán)债务(wù)相关(guān)的(de)CDS名(míng)义总量超过190亿(yì)美元，不过(guò)DTCC的(de)数(shù)据并未区(qū)分优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的最新(xīn)评估。在本周二提(tí)交给美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表(biǎo)示紧(jǐn)急接手瑞信预计(jì)将造成170亿美元的(de)损失，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和(hé)罚款支(zhī)出。不(bù)过这部分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低(dī)于资(zī)产(chǎn)的实际价值(zhí)。

　　这份文件同(tóng)样显示，从(cóng)去年(nián)10月开始，瑞(ruì)银的战略三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口委员(yuán)会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年(nián)2月得(dé)出“不宜收购(gòu)”的决定，但(dàn)最后仍在瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也(yě)在上周(zhōu)宣布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入(rù)瑞银集(jí)团的董(dǒng)事会，同时在(zài)“可预见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍(réng)将独(dú)立运(yùn)营。

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