孙山山指(zhǐ)出，我国啤(pí)酒行(xíng)业CR1市占率(lǜ)属(shǔ)于中等(děng)水(shuǐ)平，市场集中度仍有提升空间(jiān)，待CR1市占率提升后头部企业将(jiāng)有望(wàng)进(jìn)一步提升盈利水平(píng)。分析人士指出，如果“大鱼吃(chī)大鱼”的市(shì)场趋势(shì)不(bù)变，经过(guò)一段时间的此(cǐ)消彼长，持续多年的“五强争霸”格局，将演变(biàn)为(wèi)“一超多强”：华润(rùn)啤酒把青岛啤酒和百威英博甩开，燕京(jīng)啤酒追上来，形成1+3的主流啤酒(jiǔ)阵(zhèn)营。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，这几年，外资啤酒(jiǔ)在中国市场颓势明显，百威英博(bó)销量(liàng)下(xià)滑(huá)，一(yī)手扶持的嫡系珠(zhū)江啤(pí)酒2022年净利同比(bǐ)下降2.11%；嘉士伯预测2023年的营业(yè)利润增(zēng)长(zhǎng)将低于去年(nián)的水平，研报指出重庆(qìng)啤酒为嘉士伯在华(huá)运营啤酒资(zī)产唯一平台(tái)，并将(jiāng)乌苏啤酒、1664，以及嘉士(shì)伯啤(pí)酒在中国(guó)多个地区的销售权(quán)划归重庆啤酒(jiǔ)。

　　主流厂商纷(fēn)纷(fēn)提价 占据高(gāo)端如同坐拥印钞机？

　　分(fēn)析人士指出(chū)，这几年啤酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)的业绩增(zēng)长(zhǎng)，多(duō)亏了高端化。此(cǐ)前多(duō)年，高端啤酒市场主要由(yóu)外资啤(pí)酒百威英博、嘉(jiā)士伯、喜力等品牌牢(láo)牢掌控。近年来，本土啤酒开始发力(lì)。以销量最大的华润雪(xuě)花(huā)啤酒为例，早年(nián)畅销大江南北的女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束大绿棒子，现(xiàn)在(zài)已(yǐ)经很(hěn)难见(jiàn)到了，各种(zhǒng)纯生(shēng)、原浆、精酿、鲜啤大行其道。

　　孙(sūn)山(shān)山指出，啤酒行业处于产业链(liàn)中游，对上游成本敏感(gǎn)，大(dà)麦、玻璃、易(yì)拉罐、瓦楞纸为影响啤酒(jiǔ)成本(běn)主要材料(liào)；下游(yóu)终端议价能力较强(qiáng)，进入(rù)存量(liàng)竞争时代后，企(qǐ)业为(wèi)向高端化转型已多次实(shí)施提价(jià)举措。符蓉指出，2023年餐饮等现(xiàn)饮(yǐn)消费场景恢复将加速各(gè)啤(pí)酒龙头产品结构优(yōu)化、加速高端化进程(chéng)，2023年吨价提(tí)升幅度或不弱(ruò)于成本催生普遍提价(jià)的(de)2022年。

　　整体性(xìng)的提价，近几年时有发生。啤酒提价涨幅、频次、企业参与数(shù)量高增(zēng)，提价区域由部分(fēn)到全国(guó)。仅(jǐn)在2022年，华润(rùn)啤酒、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)、嘉士伯等主(zhǔ)流厂(chǎng)商纷(fēn)纷提价，中高低档(dàng)均有所(suǒ)涉及。勇闯天涯出厂价(jià)提(tí)升0.5元左右，崂山啤(pí)酒零(líng)售价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几年，中国啤酒(jiǔ)市场的产(chǎn)品价格稳定在3-5元区间，如今，已经整体进(jìn)入了6-8元价格带。甚至(zhì)，巨头们(men)纷纷推出(chū)千(qiān)元啤酒，华润啤酒的(de)“醴”，青(qīng)岛(dǎo)啤酒的“一世传(chuán)奇”，百(bǎi)威啤酒的“大师(shī)传奇”，都是为了(le)继续突破价格天花(huā)板。

　　▌青岛啤酒：中档高端(duān)齐(qí)发(fā)力(lì) 高端(duān)化势能(néng)锐不可(kě)挡

　　华(huá)鑫证券(quàn)指出(chū)，在百元级产品上，青(qīng)岛(dǎo)啤酒(jiǔ)率(lǜ)先在2020年率先(xiān)推出“百年之旅”，售价(jià)388元，并在(zài)2022年推出(chū)价值1399元的“一(yī)世(shì)传奇”；超高端产品(pǐn)方面，青岛(dǎo)啤酒布局丰富，产品价位最高，均价(jià)约(yuē)29元/瓶，最高达(dá)72元/瓶。

　　西南证券朱会振4月29日发布的研报指出(chū)，青岛啤酒中档高端齐发力(lì)，高端化(huà)势能锐不可当。产品(pǐn)端方面，公司在坚持(chí)纯生系(xì)及(jí)经典(diǎn)系“1+1”品(pǐn)牌战略(lüè)基础上，进一(yī)步提升中档崂山品牌(pái)占比，并借助桶啤、白啤等高端产品放量，带动整体产品结构持续升级。随着23年现饮场景全面复苏叠加去(qù)年Q2以来低基数效应，预(yù)计(jì)公司全年业绩将维(wéi)持高增。

　　▌华润啤酒：收购喜力(lì)如(rú)虎添翼 但目前主要销(xiāo)量来自(zì)中(zhōng)低(dī)端产(chǎn)品

　　2019年，华润(rùn)啤酒收购(gòu)喜力(lì)中国正(zhèng)式完成(chéng)交(jiāo)割。1863年创立(lì)于荷兰的(de)喜力，旗下拥有上百家酒厂，连续多年跻身世界500强(qiáng)榜单。而收购方华润(rùn)啤酒，满打满算也才30岁，借此(cǐ)拓展高端市场。华鑫证券指出，华润啤酒高端及超高端产品仅(jǐn)占其收(shōu)入(rù)占比(bǐ)17%，而(ér)经济型(xíng)（5元以(yǐ)下）产品收入占比(bǐ)达47%，表明目前市(shì)场更加认可、熟悉(xī)其经(jīng)济型(xíng)产品如勇闯天涯等，但(dàn)对(duì)其高端(duān)产品认知度或接受度相对偏低。公司(sī)提(tí)价空间(jiān)较大，高端化完成后(hòu)利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新篇章(zhāng) 借助U8势能持续开拓(tuò)市场(chǎng)

　　作为曾(céng)经(jīng)国产(chǎn)啤酒行业的老大哥(gē)，燕京啤酒近几(jǐ)年风(fēng)光(guāng)不在。不仅销售(shòu)范围收缩不少，被雪花和青岛啤酒甩开不说，2020年的营业额(é)甚至被重庆啤酒反超。但燕京啤(pí)酒去年(nián)业绩爆发，营(yíng)业收入增长10.38%至132.02亿(yì)元，归母净利润3.52亿元(yuán)，增速高(gāo)达54.51%。今年一季度(dù)延续高(gāo)增，净利同(tóng)比(bǐ)增长近74倍。

　　分析人士认(rèn)为，燕京啤酒突(tū)破增(zēng)长瓶(píng)颈的秘(mì)诀，是高端新品燕京U8的(de)成功营销(xiāo)，以及旗下燕京酒號社区小酒馆(guǎn)这种(zhǒng)新(xīn)零售业态(tài)的(de)落地生根。中邮证券分(fēn)析师(shī)蔡雪(xuě)昱4月21日研(yán)报指(zhǐ)出，渠道反馈，U8一(yī)季度销(xiāo)量(liàng)同增约50%，公司借助U8势(shì)能持(chí)续开拓市场，推动整体销(xiāo)量同增13%至96.31万千升，同(tóng)时带动公司吨价同增0.8%至3661.3元(yuán)/千升。国君(jūn)食品点(diǎn)评(píng)称，改革红利释放正处起步(bù)阶段，旺季动销加速(sù)、成本优化之下，公司业绩弹性(xìng)将进一步(bù)加(jiā)速(sù)。

　　此外，分析人士指出(chū)，精酿啤酒目前(qián)属于(yú)蓝海市场(chǎng)，拥(yōng)有巨大发展潜力及空间，且目前行业格(gé)局未(wèi)定，企业拥有(yǒu)弯道(dào)超车机(jī)会；基(jī)于精酿(niàng)啤酒多元风味发展(zhǎn)趋势，产品风味及应用场景布局多元化企(qǐ)业，将更加能(néng)够顺应精(jīng)酿市场发展趋势，拥有长期可持(chí)续发展潜力，并有望成为行(xíng)业新引领者。

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