财联(lián)社(shè)4月(yuè)30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳(tàn)酸锂迎(yíng)来一波(bō)久违(wéi)的反弹，据上海(hǎi)钢联发布数据显示(shì)，4月28日电池(chí)级(jí)碳(tàn)酸(suān)锂涨5000元/吨(dūn)，均(jūn)价报(bào)18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止跌企稳(wěn)四个交易日后价格连续两日上涨(zhǎng)。暖意也(yě)提(tí)前(qián)传导(dǎo)到A股，锂矿股(gǔ)本周三表现(xiàn)强势，融捷股(gǔ)份一度涨(zhǎng)停，雅(yǎ)化为什么福建女人不能娶集(jí)团(tuán)和永兴(xīng)材(cái)料最高涨(zhǎng)超9％、中(zhōng)矿资源和盛新(xīn)锂能一(yī)度涨超(chāo)7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的(de)原因之(zhī)一是(shì)上(shàng)海车展有望(wàng)带动(dòng)购车需求预期的提振(zhèn)。乘联会秘书(shū)长崔东树表示，上海车展将让消(xiāo)费者感受到(dào)汽车消费的(de)火热(rè)，提升消费信(xìn)心(xīn)，也(yě)提振士(shì)气。国泰君安表示(shì)，此前(qián)车企大幅降价(jià)导致消费者(zhě)对电动车的观望心态有望逐渐改善，市(shì)场开始预(yù)期5月需求(qiú)回暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目前磷酸(suān)铁锂电池的价格已经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略上(shàng)以企稳为主，不太可能进行降(jiàng)价(jià)。但未(wèi)来，止跌信号能否(fǒu)持续稳(wěn)定，受多方因素影响。有产业人士(shì)分(fēn)析称，乐观来看，国内动力(lì)电池厂商清库存工作或到5月完结(jié)，届时电池厂(chǎng)商库存(cún)水平有望逐步恢复至健康(kāng)水平，并(bìng)带动(dòng)上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情(qíng)况(kuàng)看，一(yī)些电池龙头企业5月份的排(pái)产预计将(jiāng)环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期(qī)基数较低(dī)，环(huán)比增幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的(de)业(yè)绩说明(míng)会上(shàng)表示，5月份开(kāi)始会全面恢复生产，排(pái)产相比(bǐ)一季度会有(yǒu)明显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂(lǐ)市场需(xū)求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反(fǎn)弹还(hái)是(shì)底部反(fǎn)转，目前(qián)仍难(nán)以判断。“一方面需要观(guān)察下(xià)游库存状(zhuàng)况，另一方面还需要(yào)看终(zhōng)端(duān)需求是否真正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商(shāng)内(nèi)部人(rén)士此前对(duì)财联社记者(zhě)表示。该人士(shì)表示，电池厂(chǎng)商实际上从去(qù)年四季度开始便启动大(dà)规模(mó)去库存(cún)举措，这一举措在一季度实际(jì)上已(yǐ)经有所反(fǎn)映。

　　不过(guò)进入4月中旬(xún)以后(hòu)，相关电池厂商提到(dào)，目前库存已恢复(fù)至健康水平，此前暂(zàn)停的产线也已(yǐ)经(jīng)逐(zhú)渐(jiàn)复(fù)产。特别(bié)是针对磷酸铁(tiě)锂电池库存，有业(yè)内人士直言，相关(guān)库存(cún)基(jī)本出清，后续将根据公司规划，逐步(bù)进行补(bǔ)货。作为(wèi)锂电产(chǎn)业的风向标(biāo)，宁德(dé)时代一季度(dù)报告(gào)显示，其库(kù)存金(jīn)额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时(shí)代的库存(cún)已经退回到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材(cái)料价格(gé)和库存水平(píng)，两项关键(jiàn)的(de)指标也构成锂电产(chǎn)业走向的关(guān)键，随价格企稳以及库(kù)存(cún)水(shuǐ)平恢复健(jiàn)康(kāng)，将带动锂电产(chǎn)业恢(huī)复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来(lái)锂盐价(jià)格走向 最乐观(guān)者预判涨回(huí)25万元/吨 最悲观(guān)者(zhě)全(quán)年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半(bàn)年时间跌去(qù)超过2/3，也(yě)引起了(le)市(shì)场热议。就在26日(rì)召开的中国汽车动(dòng)力电池产(chǎn)业创新联盟(méng)2023年度大会(huì)上(shàng)，中国汽车工业(yè)协会常务副会长付炳锋指出，国内动(dòng)力电池行业仍然存在一些问题，包括电池产业链(liàn)分工，价值(zhí)链(liàn)分配(pèi)问题(tí)。“原材料短期大幅(fú)下(xià)降也不是正常的现象，”他直言(yán)。在他看(kàn)来，原材料适当涨价是正常(cháng)现象(xiàng)，行业要(yào)以之(zhī)前大幅(fú)涨价为教训(xùn)，保证价值链的合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联(lián)社不(bù)完(wán)全梳理，这(zhè)些业内(nèi)人士和分析师(shī)近期(qī)对(duì)锂(lǐ)盐价格未来走势进(jìn)行预判(pàn)并(bìng)阐述(shù)具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信号，一系列的数(shù)据验证(zhèng)锂(lǐ)电(diàn)产业拐(guǎi)点或(huò)已(yǐ)经到来。分(fēn)析人士指出，此前(qián)锂电(diàn)产业进入(rù)调整(zhěng)阵(zhèn)痛期，主(zhǔ)要在于下(xià)游车市短期需求下(xià)滑，叠(dié)加中游扩产迅速(sù)从而在需(xū)求表现上(shàng)提前(qián)透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格(gé)持续下(xià)跌，中(zhōng)游电池(chí)厂商(shāng)集体进入清(qīng)库存阶段。从上游材料价(jià)格变(biàn)化来看，近期碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)率先(xiān)实现反(fǎn)弹。更值得(dé)注意的是，在锂电产业(yè)链，包括六(liù)氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列(liè)材料价格(gé)也出现(xiàn)企稳甚至(zhì)反弹(dàn)的局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐(guǎi)点的另一关键指标，中(zhōng)游电池(chí)厂商(shāng)的库存也(yě)已(yǐ)经逐步恢复至(zhì)健康水平。据(jù)高工锂电了解，目(mù)前中游电(diàn)池厂商(shāng)库存水位回退，此前部分电池厂商暂停的生产线已(yǐ)经重启生(shēng)产。在采购方面，电池厂(chǎng)商和(hé)下游(yóu)车企已(yǐ)陆续重(zhòng)启订单(dān)，带(dài)动(dòng)产业需求回暖。从终端新(xīn)能源汽车(chē)市场表现上看，年初的市(shì)场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车(chē)市的需求腰斩。但(dàn)从(cóng)整体一季度新能源汽车销量(liàng)数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往(wǎng)年。随着二三季(jì)度(dù)到来，车市逐(zhú)渐转(zhuǎn)入销售(shòu)旺季，也将进一步带(dài)动(dòng)锂电产业中上游的订单(dān)需求。加上5月份临近，企业(yè)重(zhòng)新开启月度(dù)采购谈判，行业(yè)有(yǒu)望迎(yíng)来(lái)需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间(jiān)，但幅度(dù)不可能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌(diē)，电(diàn)池厂商对于(yú)碳酸锂真实(shí)的供(gōng)给情况更加清晰，市场预期(qī)回调下，电池(chí)厂商在价格谈判上会(huì)更加谨(jǐn)慎。同(tóng)时电池厂商一体化带来(lái)的(de)碳酸锂供应(yīng)稳定，也(yě)将(jiāng)削弱(ruò)上(shàng)游锂矿厂商的议价权(quán)。电池回收(shōu)端(duān)，邦(bāng)普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友钴(gǔ)业(yè)等企业持续推进(jìn)电池回收布局，来自终端材料回收(shōu)的(de)产能也在稳步爬坡(pō)。相关数据(jù)显示，2025年(nián)国内回收(shōu)的废旧(jiù)电池的总量将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都已完善在锂矿端的布局，包括(kuò)宁德时代的宜春(chūn)锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能(néng)的(de)盐湖提锂(lǐ)项目均(jūn)进展顺(shùn)利，将进(jìn)一步释放碳酸锂供给(gěi)。经历(lì)过复(fù)杂的产业(yè)调整过程之后，整个锂(lǐ)电产业(yè)的(de)运作模(mó)式正从“大开(kāi)大合”的波浪式(shì)变(biàn)得(dé)更为平滑。从原(yuán)材料到电(diàn)池，再到下游车企，产业链各个环节的价格以及供需变化也将变得(dé)更加平衡且具(jù)有可预测(cè)性。

　　然(rán)而，亦有空方(fāng)则认为，当前上(shàng)游库存水平依旧(jiù)处于高位，虽(suī)然需求端(duān)稍有好转，但是(shì)并(bìng)不足以(yǐ)带动价(jià)格企(qǐ)稳(wěn)。

　　▌锂价(jià)超(chāo)预期(qī)下跌并不是一个下游获利、上游承(chéng)压的简单故(gù)事(shì)

　　过去一段(duàn)时间(jiān)，碳酸锂和电池材(cái)料的价格下跌(diē)过快，但这并不为业(yè)内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂(lǐ)从2022年11月(yuè)60万(wàn)元/吨(dūn)跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最(zuì)直(zhí)接(jiē)受到冲击的当(dāng)属锂(lǐ)矿企业。根据(jù)藏格矿业一季度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年(nián)四季度销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度(dù)的2461吨，削减至今年一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场(chǎng)行情(qíng)策动，上游(yóu)锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿企业已(yǐ)经出现(xiàn)主(zhǔ)动减产的情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一季度营业(yè)收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降(jiàng)86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分(fēn)化，大公司如(rú)天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业有机会在价(jià)格(gé)下降周期(qī)中获得更多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降中(zhōng)发生过的事(shì)。而同环(huán)节的大量中小企业，尤其是最近两年追(zhuī)高入局的新公司，则(zé)面临停(tíng)产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻(qīng)松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一(yī)轮价格(gé)下降长期利好中(zhōng)国最(zuì)大的(de)两个(gè)锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们(men)去(qù)年的净利润都超(chāo)过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪还(hái)多，其中天齐锂业净利润增(zēng)长超过10倍。足够厚的血，使他(tā)们更(gèng)能承受价格下跌和(hé)可能的未来亏损。这两家公司也(yě)有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公(gōng)司入股的(de)海(hǎi)外锂(lǐ)矿资源开采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低水平。

　　但(dàn)这并(bìng)不意味着(zhe)，这两(liǎng)家(jiā)公司能以低于5万(wàn)元(yuán)/吨的(de)价格采购(gòu)碳(tàn)酸锂，因为在(zài)锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权或开采(cǎi)权，交易(yì)价(jià)格也需(xū)要通过长协确定，按市价(jià)定期(qī)调整(zhěng)。但能获(huò)为什么福建女人不能娶得上游更低成(chéng)本的(de)资源，让这(zhè)两家大企业更能容忍低价，并(bìng)能在(zài)上游因降价(jià)减产时保持产能供(gōng)应。

　　锂价超(chāo)预期下(xià)跌牵动着万亿新能源车市场。不(bù)过锂价下降带来(lái)的连锁反(fǎn)应，并不(bù)是一个下游获利，上游承压的简单故(gù)事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德时代理(lǐ)论上(shàng)会受(shòu)益(yì)，但(dàn)锂(lǐ)价(jià)的超预期下跌，使宁德时(shí)代(dài)今年2月提(tí)出的(de) “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一(yī)些车(chē)企的三年长单。另一层影(yǐng)响是，宁德时代今年5月(yuè)计划投产(chǎn)的宜(yí)春(chūn)锂矿很(hěn)有可能一(yī)开采就亏损。

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