用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务(wù)转型第二(èr)阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的是(shì)，2020年以(yǐ)来(lái)公司(sī)股价持续(xù)大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收(shōu)、净利同(tóng)步大增、股(gǔ)价(jià)大(dà)涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价(jià)为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连续三年(nián)下滑(huá)

　　用友网络(luò)4月28日晚间发(fā)布(bù)2023年(nián)第一(yī)季度报告，一(yī)季(jì)度实现(xiàn)营业(yè)收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公(gōng)司股东(dōng)的净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归(guī)母(mǔ纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同)净利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最(zuì)高点(diǎn)之后(hòu)，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创(chuàng)下历史新(xīn)高(gāo)之后，用友网络股价就总体上(shàng)呈(chéng)下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高(gāo)点进行了(le)定增融资。此次定增吸引(yǐn)了不少(shǎo)机(jī)构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机(jī)构(gòu)和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披(pī)露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在(zài)定(dìng)增市场颇为活跃(yuè)的私(sī)募大(dà)佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也(yě)参与了定增，投(tóu)入(rù)资(zī)金(jīn)约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后(hòu)，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明显不及市(shì)场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网(wǎng)络的2022年各季度(dù)业绩更是(shì)连续爆雷：一季报(bào)净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络(luò)的(de)股价从2022年(nián)2月(yuè)37元(yuán)的高(gāo)点(diǎn)，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅(fú)近六成(chéng)。而葛卫东的(de)总持股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减持数(shù)量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用(yòng)友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络(luò)的发展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶(jiē)段是通过财务(wù)软(ruǎn)件服务企业的(de)会计电算化，2.0阶(jiē)段是(shì)通过ERP软件服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是(shì)转型云(yún)服务业务，引领(lǐng)中国企业级(jí)服(fú)务市场(chǎng)。在此基础上(shàng)，公(gōng)司2020年进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目(mù)标是构(gòu)建和运营全球(qiú)领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了(le)完全基于(yú)互(hù)联网架构(gòu)的企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来(lái)，其(qí)云平(píng)台(tái)、财(cái)务云、人(r纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同én)力云等(děng)云产品得到逐(zhú)步发展，各(gè)领(lǐng)域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第(dì)一个(gè)阶段的”用友(yǒu)云(yún)”面世(shì)、云平台及领域服务快速发展，第二个(gè)阶(jiē)段的统一(yī)底座和(hé)服务(wù)融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的(de)发展(zhǎn)阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实(shí)现收入63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个(gè)百分点，已成为公司主要收入来(lái)源并继(jì)续(xù)扩大收入(rù)占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来(lái)看(kàn)，用友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将在4月启(qǐ)用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价(jià)直接跌停。尽管华为目前(qián)仅为自用，并(bìng)不(bù)一定会面向外部市场(chǎng)提供高端(duān)ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不(bù)足，也反应了其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具(jù)体到财务(wù)和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收(shōu)逐渐增长的(de)同时，净利润也在(zài)同时逐(zhú)年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远高于营(yíng)收增幅。对应到股价上(shàng)，在此期(qī)间，用(yòng)友网络股(gǔ)价大涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不(bù)前，净利(lì)润却大幅下跌(diē)，股价也因此大(dà)跌，公司(sī)市值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事(shì)长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值(zhí)还是有很大的提升空间。但从目(mù)前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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