个人养老(lǎo)金业(yè)务试点落(luò)地半年(nián)，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日开始(shǐ)，个人养(yǎng)老金开(kāi)始进(jìn)入为期一(yī)年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区(qū)进行推进。据人力资(zī)源和社会保障部数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年(nián)3月末，个人养老金开户数量达到3324万(wàn)，市场空间初(chū)步打开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代销主渠道之一，证券公(gōng)司凭借其与权益(yì)产品的紧密联系和与投资者的(de)深度了解(jiě)，在养老基金销(xiāo)售(shòu)方面已有多方(fāng)实践。时值个人养(yǎng)老金业务试点推行半(bàn)年之际(jì)，中国(guó)基(jī)金报(bào)记者深入(rù)多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理优势

　　券商深耕(gēng)个人养(yǎng)老金市(shì)场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人(rén)养老金业务(wù)正在(zài)获得更(gèng)多证(zhèng)券公司的(de)重视。

　　早在去年(nián)11月个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)试点落地(dì)，14家(jiā)券(quàn)商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人养老金基金数(shù)量增加至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平安(ān)证券(quàn)、安信证券及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华(huá)南新增获批(pī)。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金最主要(yào)的代销方(fāng)之一，证券公司在个人养老(lǎo)金业务(wù)试(shì)点的铺(pù)开和(hé)推(tuī)广中持续发(fā)力，个人养老金业(yè)务也成为(wèi)大型券商们(men)财富管理转型的重要抓(zhuā)手。通过精(jīng)心布局产(chǎn)品及渠道(dào)，与基金投顾服(fú)务结合，试(shì)点券(quàn)商充分(fēn)发挥(huī)财富(fù)管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为(wèi)

　　目(mù)前，个人养(yǎng)老金可投资的产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公(gōng)募基金。据(jù)人社部个(gè)人养老金产(chǎn)品名录显示，当(dāng)前上线个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产品(pǐn)、保(bǎo)险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券公司代销个(gè)人养老金产(chǎn)品资格(gé)受到(dào)明显限制，仅部分(fēn)具备保险(xiǎn)兼业(yè)代(dài)理牌(pái)照的(de)证券公司可销售养老保险，大多数试点券(quàn)商将视(shì)线(xiàn)聚焦于公(gōng)募基(jī)金上进(jìn)行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年(nián)报中表示，其(qí)顺利获得首批个人养老金基金销售资格，完成全部40家(jiā)基金管(guǎn)理公司共计126只个人养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)产品的上(shàng)线，基本实现个(gè)人养(yǎng)老金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务负责人(rén)向中国基金报记(jì)者(zhě)介(jiè)绍称(chēng)，中信建投已引进(jìn)华夏基金等发(fā)行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后续将不(bù)断完善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目(mù)前已(yǐ)基本实现了养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负(fù)责人指出，从客(kè)户服务办理的角度(dù)看，大(dà)部分客(kè)户(hù)更愿意在(zài)产品货(huò)架丰(fēng)富的机构办理(lǐ)个人养(yǎng)老金业务(wù)。因(yīn)此在服务体(tǐ)系的基础架构(gòu)上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带给(gěi)客户更好的服务办理体验，产品布(bù)局(jú)的(de)“全面(miàn)”是(shì)个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择的(de)角度讲(jiǎng)，大(dà)部分客户对于(yú)金(jīn)融产品的特征和策略(lüè)的认(rèn)知(zhī)、对自(zì)身投资(zī)能力、投资意愿、投资目的的认知(zhī)较为(wèi)模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助(zhù)客户(hù)筛选“合适的(de)产品”，就成为服务(wù)机构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入(rù)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可投资(zī)的(de)产品类型的(de)基础上，各家机构需要深入(rù)、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客(kè)户的个性化画像和客户特点，为客户(hù)提供切实可行的产品评估体系和(hé)养老(lǎo)规划方(fāng)案。

　　实际上(shàng)，对于(yú)个人投资(zī)者(zhě)来说，当前(qián)阶段认可(kě)并开通个人养(yǎng)老金(jīn)账户的理由，一是来自开户(hù)渠道(dào)的(de)多重福利动员(yuán)，二是个人养老金带来的(de)个(gè)税抵扣优惠。但(dàn)不可否(fǒu)认的是，虽然(rán)开户数量(liàng)众(zhòng)多，但(dàn)缴存比率仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于(yú)个(gè)人养老金退(tuì)休后(hòu)才能取出，这(zhè)每年12000元自然是需要在(zài)账户内充分利用长期投资，但如(rú)何投资也(yě)令不(bù)少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养老(lǎo)产品的选择已(yǐ)令投(tóu)资者目不暇接，如何让投资者(zhě)选(xuǎn)择到适合自(zì)己的产品(pǐn)，证券公(gōng)司的(de)投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥有近万名高素质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身(shēn)的养老产品，做好养老规划和资(zī)产配(pèi)置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信建投采(cǎi)取(qǔ)线上(shàng)线下相结合的(de)方式，注重交流和体验，为客户提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推(tuī)广个人养老金(jīn)业务时(shí)曾介绍，其结合(hé)个人养老金基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价标准”，综合基金公司(sī)治理(lǐ)水平、投研(yán)能(néng)力、业(yè)绩评(píng)价(jià)、风险(xiǎn)管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优(yōu)选值(zhí)得(dé)信(xìn)赖的养老金基金(jīn)；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基金产品清单，满足(zú)养老金(jīn)客户(hù)个性化(huà)养老需求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务(wù)”企(qǐ)业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难(nán)以与大型商(shāng)业银行(xíng)的优势(shì)相匹敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业银(yín)行召开的2022年报发布会上(shàng)，该行(xíng)高管透(tòu)露，截(jié)至2022年末，该(gāi)行已经累计开立个(gè)人养老金账(zhàng)户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市(shì)场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银(yín)行和工(gōng)商银行。相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下(xià)，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠(qú)道开通个人养(yǎng)老金账户的(de)情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服(fú)务平台上仅可(kě)查询商业银行个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)开办(bàn)情况。其中显示，23家获准开(kāi)办(bàn)个人养老金(jīn)业务(wù)的(de)银行中，有22家(jiā)开设了资金(jīn)账户和储蓄交易(yì)业务，8家(jiā)同(tóng)时开展了基金交(jiāo)易业务、保险交易业务(wù)和理(lǐ)财交易(yì)业(yè)务。

　　与大型商业银(yín)行(xíng)所拥有的产品和(hé)渠道(dào)优势相比(bǐ)，证券公司个(gè)人养老金业务的(de)规(guī)模相(xiāng)对(duì)有限(xiàn)，仍(réng)处于(yú)积极(jí)开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但(dàn)券商发力个人养老(lǎo)金业务，自(zì)有其独特“打法(fǎ)”。记者注(zhù)意到，多家券(quàn)商在推广个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)时(shí)，将“一站(zhàn)式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其个人养老金业务(wù)从(cóng)引导客户形(xíng)成科学养老理财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到产品优(yōu)选(xuǎn)、再到组合配置的全周(zhōu)期专业资配服务和(hé)一站式的产(chǎn)品选择。中信证券亦(yì)推出个人养老金(jīn)投(tóu)资一站(zhàn)式解决方案“信养计划(huà)”，为客户提供含账(zhàng)户管(guǎn)理、资产配置、服务(wù)陪伴于一体的个人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全(quán)方(fāng)位服务投资(zī)者(zhě)外，“走出去”也(yě)是(shì)部分券商开拓个人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)解(jiě)决方(fāng)案(àn)。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老金目标客(kè)群的深入(rù)研究(jiū)，将(jiāng)开发大中型企(qǐ)业作(zuò)为个人(rén)养老金客户(hù)拓展的重点方向(xiàng)，制定(dìng)了“上(shàng)海深度、全国(guó)广度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公(gōng)司(sī)开(kāi)展走进企业推广个人(rén)养(yǎng)老金活动，为企业单(dān)位员工提供个人养老金上门服务，免去客户前往(wǎng)营(yíng)业(yè)厅办理(lǐ)业务路上(shàng)花费的(de)时(shí)间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的(de)个人养老(lǎo)金(jīn)走进企业服务(wù)活动，覆盖企(qǐ)业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制(zhì)度试点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个人养老金业务(wù)“开闸”，多(duō)家获资质的机(jī)构正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老金(jīn)市场。如今，个人养老金制(zhì)度(dù)实施已有(yǒu)半年，相(xiāng)关产品(pǐn)的(de)收益率和回(huí)撤(chè)情况、产(chǎn)品能否真(zhēn)正满足养老诉求(qiú)等问题，持续起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口成为市(shì)场(chǎng)关注焦点(diǎn)。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的(de)产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足(zú)养老需求(qiú)，投资者更希(xī)望(wàng)能(néng)实(shí)现低波动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到(dào)从(cóng)中(zhōng)长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又让客(kè)户体(tǐ)验(yàn)良(liáng)好是(shì)个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)已然成为券商财富管理转型的核心方(fāng)向之一。通过不断完(wán)善客户服务(wù)体系，满足客户多层(céng)次金(jīn)融需(xū)求，促进财富管(guǎn)理业务高质量发展(zhǎn)，券商(shāng)在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业(yè)内人士(shì)表示(shì)，在客户分类服(fú)务方面，会根(gēn)据(jù)国家(jiā)政(zhèng)策选(xuǎn)择社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏(mǐn)感、对理财有初步(bù)认知的客户(hù)进行第一阶段(duàn)的(de)重点服务，对其他(tā)客户会随着试点扩大和客(kè)户画像的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副总裁徐海宁表示(shì)，证券公司可(kě)重(zhòng)点关注企(qǐ)事(shì)业单位员工(gōng)，特别(bié)是(shì)大中(zhōng)型城市(shì)具(jù)有一定经营规模的企业(yè)员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具(jù)备一(yī)定(dìng)投资意(yì)识(shí)和财(cái)务认(rèn)知；这类人群对未来(lái)退休有一定的规划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个人(rén)养老金是一(yī)个增量市(shì)场，对证券公(gōng)司而(ér)言(yán)，针对潜在客(kè)群可以(yǐ)全市场覆盖(gài)。证券公司可以通过投研优势和专(zhuān)业投顾(gù)队伍，创(chuàng)造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结(jié)合(hé)稳健(jiàn)、平衡(héng)、积极等不同风(fēng)险类型的(de)养老基(jī)金(jīn)，帮助(zhù)客(kè)户建立个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资计划。此(cǐ)外，证券公(gōng)司可以通过加强顾问服务，帮助(zhù)客户有效应(yīng)对投资组合净值的波动，引导客户持(chí)续参与养老金投(tóu)资，提升客(kè)户养老投(tóu)资的获(huò)得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，会针(zhēn)对不同风险承(chéng)受能(néng)力(lì)、不同年龄(líng)结构(gòu)和(hé)不(bù)同(tóng)资(zī)金(jīn)体量制(zhì)定个性化(huà)养老策略。比(bǐ)如对每年享税优(yōu)的(de)1.2万(wàn)个人(rén)养老金，为居民（无需开户）提(tí)供(gōng)符合监管部(bù)门(mén)要求(qiú)的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看(kàn)隔壁(bì)”理财案例(lì)、养老(lǎo)讲堂等(děng)信息和(hé)交易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提(tí)供(gōng)更丰富(fù)的“安(ān)养计(jì)划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算器、个性化的补充养老解决方案、定期的(de)养老(lǎo)方案(àn)跟踪报(bào)告(gào)以及养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓(xìng)身边的养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在服务创(chuàng)新方(fāng)面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需(xū)要有长远眼光(guāng)，打造增量市(shì)场，承担起构建(jiàn)养(yǎng)老金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加(jiā)大(dà)资(zī)源投(tóu)入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户对个人养老(lǎo)金(jīn)的认知。走(zǒu)进企事(shì)业单(dān)位(wèi)，通过上门服务(wù)的方式(shì)触(chù)达企业和客户，举(jǔ)办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教育(yù)活(huó)动，帮助客户了解个人养老金(jīn)的重要性(xìng)、投资策略和长期(qī)规划，激发(fā)客户对个(gè)人养老金产(chǎn)品的(de)兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优(yōu)化方面，建立内容丰(fēng)富的一站式个(gè)人养老金(jīn)专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰富的养老(lǎo)资讯和实用养老工具(jù)（如节税计算器），加强与客户的(de)深(shēn)度(dù)互(hù)动。

　　第三(sān)，在(zài)金融(róng)科(kē)技(jì)应用方面，引(yǐn)入智能科技和人工智(zhì)能(néng)技术，通(tōng)过数据分析和算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承受(shòu)能力、资产状(zhuàng)况和目标退休(xiū)年限(xiàn)，定制化推荐(jiàn)养老金产品组合，并提供实时投(tóu)资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人(rén)则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能(néng)客户分析系统的(de)基础(chǔ)上，可以针对不(bù)同养老(lǎo)诉求的(de)客(kè)户达(dá)成“千人千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面(miàn)的“0”，二者(zhě)有(yǒu)机结合，为不(bù)同(tóng)生(shēng)命周期和年龄阶段的客户提供(gōng)专(zhuān)业的、一对一(yī)的养(yǎng)老配(pèi)置服务。

　　运行半年七(qī)成(chéng)收益告负

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个人(rén)养老金制(zhì)度实施已有半年，产(chǎn)品(pǐn)收益和回撤(chè)率大不大？产品能不(bù)能满足(zú)真正(zhèng)的养老诉求(qiú)？这些问题都(dōu)是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目(mù)标(biāo)基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市(shì)场149只公募养(yǎng)老(lǎo)基金产品，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫底的一只个人(rén)养(yǎng)老目标基(jī)金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有(yǒu)超(chāo)20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表(biǎo)现(xiàn)较好(hǎo)的(de)有平(píng)安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预(yù)见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报均(jūn)为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全(quán)安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华(huá)夏等旗下(xià)超10只养老(lǎo)目标基金(jīn)收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品又是为了满足(zú)养老需求，投(tóu)资者(zhě)更希望能实(shí)现(xiàn)低波动、低(dī)回撤。如(rú)何做到(dào)从中长期保值增(zēng)值(zhí)同时又让客户体验良(liáng)好是个人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应(yīng)力(lì)争为客户保值增值，否(fǒu)则将违背客户(hù)通(tōng)过(guò)投资达(dá)到‘养老目的(de)’的初(chū)衷。”银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人介绍，目(mù)前个(gè)人养老金可投(tóu)资的(de)4类产品风险收益特点明(míng)显，有的类别更(gèng)侧重本金安全(quán)、有的类(lèi)别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到在保(bǎo)证其特点达到的同时又规避掉该(gāi)类(lèi)产品的(de)风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对(duì)于离退休时点较近(jìn)的投资者比较合适，性价比(bǐ)高(gāo)的(de)中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看(kàn)也能满(mǎn)足客户养老类资金的保值(zhí)增(zēng)值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个(gè)目的(de)，前提是有(yǒu)一(yī)套(tào)完整、自洽、适用(yòng)、有效(xiào)且动(dòng)态适配的产(chǎn)品(pǐn)评价(jià)体系，通过该(gāi)体系的评价(jià)，能(néng)较(jiào)为清晰地区分(fēn)出产品的(de)“性价(jià)比”（如风(fēng)险收益比等）、能(néng)公平、公正地(dì)对同(tóng)类或者同策略产品进行综合评(píng)判。如此，才能真正(zhèng)将好(hǎo)的产(chǎn)品(pǐn)、合适(shì)的(de)产品推荐给合(hé)适的客户群(qún)体。

　　“养老组合(hé)基金分(fēn)为目标风险型和目标日期型两大类(lèi)，投(tóu)资者可以根据自身投资目(mù)标和(hé)风险承受能力选择具体(tǐ)的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选择目标日期型中的稳(wěn)健类产品，通过严格控制股票资产(chǎn)仓位降低产(chǎn)品波动，带(dài)给(gěi)客(kè)户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目前我国城镇职工养老金替代率尚(shàng)有不足，根据国际经验(yàn)，如果(guǒ)退休后的养老(lǎo)金替代率大于(yú)70％，即可维持退休前的生活水平，养老金(jīn)投资的增值功能也是一个重要考(kǎo)量。由于(yú)个人养(yǎng)老金(jīn)取用需要(yào)达到(dào)年(nián)龄等条件，投资资(zī)金具有(yǒu)长期性，可以达(dá)到几(jǐ)十年(nián)，能够承受(shòu)一定(dìng)的短期波动，对于追求长期(qī)投资(zī)收益的客户，可以配置一定高(gāo)比例资金在权(quán)益型资产上，实(shí)现养老投资的保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责(zé)人也认为(wèi)，个人养老金(jīn)产品具有(yǒu)一定的普惠金融属性，需要(yào)关注老(lǎo)百姓(xìng)长(zhǎng)期保值增值的养老需求。站(zhàn)在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金的(de)稳(wěn)健投(tóu)资回报，资产配置(zhì)不(bù)可或缺。通(tōng)过投资不(bù)同(tóng)品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关(guān)性的金融资产(chǎn)，有(yǒu)助于实(shí)现风险分散、降低总体波动(dòng)，从而更(gèng)好地满足投资者的养老投资(zī)目标。

　　推动个人(rén)养老(lǎo)金业务高(gāo)质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠道(dào)网(wǎng)点和(hé)客户(hù)众多的(de)银(yín)行(xíng)等机构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化(huà)的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。<起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口/p>

　　银河证券相关(guān)业务负责人(rén)表(biǎo)示(shì)，银行、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)独立销售机构都可参与(yǔ)到为客户提供个(gè)人(rén)养(yǎng)老基金(jīn)服务，几类机构优势互补(bǔ)，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每(měi)类机构或者每家(jiā)机构可以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服(fú)务好(hǎo)有养(yǎng)老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下(xià)三方面诉求(qiú)：一(yī)是(shì)增强(qiáng)基础设施建设(shè)，能(néng)在(zài)服务时(shí)效性上(shàng)与(yǔ)银(yín)行拉平，提供(gōng)7×24小时的开(kāi)户、下(xià)单服(fú)务；二(èr)是增加产品(pǐn)销售范(fàn)围(wéi)，在养(yǎng)老品类上更(gèng)加丰富，除(chú)特殊产(chǎn)品外，增加可(kě)为客户提供的养(yǎng)老产(chǎn)品（如养老理财(cái)）；三(sān)是明确养(yǎng)老规(guī)划业务合(hé)规(guī)性，为(wèi)不(bù)同的客户提(tí)供基于(yú)客(kè)户(hù)需求和画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金相关(guān)业(yè)务负责人提(tí)出，当前的政策要求下，客户如果想在(zài)券商端参与(yǔ)个人养老金投资，需要(yào)分别在(zài)银行(xíng)端、个税端进(jìn)行一(yī)系(xì)列前序(xù)操(cāo)作(zuò)步骤，对于尚不熟悉(xī)业务流程的投(tóu)资者来(lái)讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品的管(guǎn)理(lǐ)要求，券商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类(lèi)、保险类产品，可(kě)供投资者选择的产品种类较为(wèi)单一，难以进一(yī)步(bù)为投(tóu)资(zī)者提(tí)供(gōng)更丰富的个人(rén)养老金配(pèi)置方案(àn)。未来期待能够从政策端进一(yī)步简(jiǎn)化(huà)投资者的办理流程，提升(shēng)客(kè)户体验；给予券(quàn)商在多(duō)样化个(gè)人养老金(jīn)品种的引(yǐn)入(rù)和(hé)研发上的政策支(zhī)持，丰富客户多元化的投(tóu)资(zī)选(xuǎn)择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲(qū)线

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着个人(rén)所得(dé)税退税(shuì)的开始，不少人发现自己(jǐ)的(de)退税比(bǐ)去年多(duō)了不少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因为去年底(dǐ)开通了个人(rén)养老金(jīn)业务，并(bìng)入了金。这一消息大(dà)大刺(cì)激(jī)了不(bù)少(shǎo)本来(lái)不(bù)想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的(de)数据，截至今年(nián)3月底，个(gè)人养老金参加人数(shù)达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的时间里，增(zēng)加(jiā)了500万(wàn)户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是(shì)个(gè)人养老金累(lèi)计(jì)缴费约200亿(yì)元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外(wài)，据中国保(bǎo)险资管业(yè)协会(huì)执行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)的三千(qiān)多万(wàn)人中，仅(jǐn)900多(duō)万人完成(chéng)了资金(jīn)储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品的收益率远(yuǎn)低(dī)于预(yù)期，是大多人不愿意入(rù)金的主要原因。而选择开户的原因(yīn)主要是为了(le)“薅羊毛(máo)”（金融机构(gòu)出台了不少吸引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)认为(wèi)，这是一个专业活(huó)，既需(xū)要了解客户的经济(jì)状(zhuàng)况、风(fēng)险(xiǎn)偏好和养(yǎng)老(lǎo)规划，也需要业务人员及(jí)其所(suǒ)在机构有比较专(zhuān)业且综(zōng)合的服(fú)务能力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个(gè)人(rén)或家庭养老的全面需求(qiú)，还需要结合其(qí)他商业(yè)产品等综合考虑；大多数(shù)产品(pǐn)流动性差，难(nán)以预防到退(tuì)休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然(rán)近半年来(lái)，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰富，但是“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的(de)现象没有随之(zhī)发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协(xié)会执行副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云在近期(qī)举(jǔ)办(bàn)的(de)2023清华五(wǔ)道口全球金(jīn)融论坛(tán)上表示，目前(qián)个人养老金试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数占基(jī)本(běn)养老保险(xiǎn)参(cān)保(bǎo)人数比例低、已缴费人(rén)数占建立账(zhàng)户(hù)人数比例低(dī)；产品供应不均衡、选购渠(qú)道(dào)不(bù)畅、民(mín)众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问题(tí)，国家金融监督管理总局出手(shǒu)，率先增(zēng)加养老保险产品的供给(gěi)。近日，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总局已向业内就关于(yú)促进专属商(shāng)业养(yǎng)老保险发展有关事项(xiàng)征求(qiú)意见。根(gēn)据征(zhēng)求意见稿，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险拟由试点业务(wù)转为常(cháng)态化(huà)业务。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示，随着专属商业养老(lǎo)保险转为(wèi)常态(tài)化(huà)业务，参与该项业务的险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险是对接个人(rén)养(yǎng)老金制度的主要保险产品，这(zhè)意味着个人养老金保险产品名单(dān)也将扩容(róng)。

　　据了(le)解，专属商业(yè)养老保险采取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型(xíng)两种风格账户供客户选择。据(jù)各家(jiā)保险公司披露的(de)专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险产(chǎn)品2022年(nián)结算利率，稳健账户(hù)结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现(xiàn)有的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品(pǐn)供(gōng)给的同(tóng)时，多家金融机构(gòu)呼吁从产(chǎn)品设计端(duān)解(jiě)决“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人看来，“老龄(líng)风险”与其他(tā)投资(zī)风险相(xiāng)比，有其(qí)更(gèng)加突出的特点，包括为(wèi)退休人群(qún)提供稳定安(ān)全有保障且(qiě)抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)的收入补(bǔ)充来源、对冲(chōng)长寿风(fēng)险、为高(gāo)龄人群(qún)储备失能(néng)养护和医疗应(yīng)急资产、为退休人(rén)群(qún)规划遗产、将(jiāng)养老投资与养老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客户需(xū)求出发；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄(líng)风险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金融(róng)产品(pǐn)的设计(jì)成果，应该更多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用好(hǎo)专业(yè)的金融(róng)工(gōng)具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资本市(shì)场(chǎng)具(jù)有良(liáng)好增值能力资产的养老产(chǎn)品取决于发(fā)行人（或管理人）的产品设(shè)计能力和资产管理能力。“证券(quàn)公司作(zuò)为财富管理服(fú)务提供商，可以与产品发行(xíng)人（或(huò)管理人(rén)）合作，根据客(kè)户需求设计(jì)出在(zài)养老功能方(fāng)面(miàn)更有竞争力的产品(pǐn)”，上述(shù)负责人表示。

起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口　　中信建投也希(xī)望(wàng)能参与到具体(tǐ)的产品设计(jì)之中。其个人养(yǎng)老(lǎo)业务负(fù)责(zé)人建议，参(cān)考部分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或(huò)在(zài)未来(lái)可以考虑增加底(dǐ)层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资(zī)者的可(kě)选标(biāo)的，更好(hǎo)地分散(sàn)投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是(shì)说(shuō)，参与者(zhě)可(kě)以直接在开户(hù)的时候做投(tóu)资选择。这样在开户的时候就可以形成(chéng)闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针对(duì)参与个人养老金(jīn)可能面临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险(xiǎn)股份有限公司(sī)总经理王玉(yù)改近日(rì)表示，保险公(gōng)司可以通过(guò)“保单质(zhì)押贷款”等(děng)多种(zhǒng)金融(róng)工具(jù)来解(jiě)决客(kè)户(hù)对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补(bǔ)充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需(xū)求，多家券(quàn)商(shāng)还(hái)发力个(gè)人养(yǎng)老金账户以外的个人补充(chōng)养老金(jīn)融方案，例如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计(jì)划(huà)”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副(fù)总经理鹿宁(níng)告(gào)诉记者，目前(qián)，银河证券已根据(jù)在职群体养(yǎng)老规(guī)划(huà)的长期性(xìng)、稳健性、安全性等(děng)特点(diǎn)，已退(tuì)休人(rén)群养(yǎng)老需求的流动性、安(ān)全性(xìng)、稳(wěn)健(jiàn)性等特点，设计出多层(céng)次(cì)、多元化(huà)、个性化(huà)的(de)养老配置方(fāng)案，积极履行(xíng)养(yǎng)老(lǎo)保障(zhàng)社会(huì)责任，力(lì)争(zhēng)为居(jū)民提供持续卓越(yuè)的(de)养(yǎng)老规划与满足不同养(yǎng)老(lǎo)需求的(de)资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则基于个人养老场景，引入(rù)更丰(fēng)富的养老型年金、增额(é)终(zhōng)身寿(shòu)等(děng)不同品(pǐn)类产品，覆盖(gài)养老收益(yì)性(xìng)资产和(hé)保障(zhàng)性资(zī)产(chǎn)，满足客(kè)户多样化、多层(céng)级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务中的企业年金(jīn)业务，银河证券还上线了自研的年金综合评价系统。该(gāi)系(xì)统(tǒng)可(kě)以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股(gǔ)比例等(děng)数(shù)据，结合公(gōng)募基(jī)金、股市债市数据，展示客户委托年金组合的(de)评价结果。此外，也可以利(lì)用年金(jīn)机制间接(jiē)服务背(bèi)后的企业员(yuán)工和机构事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中(zhōng)心已为(wèi)部(bù)分省市提供职(zhí)业年金的组(zǔ)合评(píng)价与管理咨(zī)询服(fú)务，也计划结(jié)合机构(gòu)条线业务规划为(wèi)央企与(yǔ)国(guó)企提供企业年(nián)金组合评价等(děng)综合金(jīn)融服(fú)务。

　　银河(hé)证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者，公司自(zì)主开发建设部署的年金综合评价(jià)系(xì)统(tǒng)及研(yán)究咨询服务，具有养老(lǎo)属性的综合金融服(fú)务体系均是(shì)公(gōng)司积极响应国家养老(lǎo)发(fā)展(zhǎn)战略(lüè)而推出的新服务(wù)，体(tǐ)现了在第二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高(gāo)度重视三(sān)大(dà)支柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人养老金及个人养老金(jīn)融服(fú)务体系，充分(fēn)利用金融产品代理(lǐ)销售牌照和(hé)保险兼业代(dài)理牌照，为百(bǎi)姓(xìng)提供更加有温度、有态(tài)度的(de)个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金报记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在(zài)个人养老金(jīn)账户开通过(guò)程非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人(rén)在我们介绍之前都已(yǐ)有所了解(jiě)，感觉(jué)这(zhè)项制度的(de)普及度和(hé)客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人只是开了(le)账户(hù)并没有存(cún)钱，或存了(le)钱没有开始投资，主要因为不(bù)知(zhī)道如何选择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记(jì)者(zhě)，“这种情况下(xià)我们(men)就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进行详细介绍和对(duì)比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去年11月，个(gè)人(rén)养老金制度正式落地(dì)，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实(shí)施。距(jù)离个人(rén)养老(lǎo)金制度落地已经过去半年，民众(zhòng)接受度和业务进展情况如(rú)何？从业人员在具体实操(cāo)过程中又遇到(dào)了哪(nǎ)些困难？不同年(nián)龄段的群体(tǐ)会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实(shí)地(dì)探访上海(hǎi)地区几家银行(xíng)网点和券商营业部(bù)，了(le)解个人养老(lǎo)金制(zhì)度近半(bàn)年的落(luò)地情况。

　　年轻(qīng)人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更在(zài)意退休后多一份(fèn)保障

　　根(gēn)据人社(shè)部和国家社会保险公(gōng)共服务平台数据可知，个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度经过半年时间的发(fā)展，在产品种(zhǒng)类(lèi)、数(shù)量和(hé)参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理(lǐ)相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉(sù)记者(zhě)：“很多客(kè)户(hù)都对个人养(yǎng)老金业务热情高涨，有直接到营(yíng)业(yè)部咨询的(de)，还有很(hěn)多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人养老金(jīn)业(yè)务的热情和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个(gè)人(rén)咨询和开(kāi)户外，还(hái)有不少企业员(yuán)工(gōng)、学校教师(shī)、退伍军人等通(tōng)过企(qǐ)业和单位(wèi)组(zǔ)织来(lái)了解、参(cān)与个人养老金投资(zī)。

　　记者了解了(le)身(shēn)边(biān)两位(wèi)不同年龄段(duàn)、均已购买个人养(yǎng)老金产品的朋友后发现，两人所(suǒ)关(guān)注的问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在上海地区金融(róng)机构工作的(de)“80后”告(gào)诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收(shōu)入的一部分拿(ná)来(lái)强制储蓄，有了个(gè)人养老金制度(dù)后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响(xiǎng)她(tā)未来的生活质量，并(bìng)且放进个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)是在基本养老保险之外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表(biǎo)示(shì)，他现阶段最在意(yì)的就是买个人养老金可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退(tuì)休后的生(shēng)活(huó)质量(liàng)还有(yǒu)点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同(tóng)的想法(fǎ)，黄宁也向(xiàng)记者(zhě)坦言，他(tā)们在日常(cháng)介绍个人养老金(jīn)业务的过程(chéng)中确实会考虑到不(bù)同年(nián)龄群体的(de)不(bù)同需求和想法(fǎ)，进而更好地(dì)“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人(rén)着重介绍“退休后多一份(fèn)保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个人(rén)养老金业务取得进展的同时，还有不(bù)少已经(jīng)了解个人(rén)养老金业务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了(le)个人养(yǎng)老金账户(hù)，但完成(chéng)资金(jīn)存储的只有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林(lín)漪在银(yín)行端个人养老金业务的开展(zhǎn)中感受到，一些客户(hù)开了(le)户但没(méi)存储的主要顾(gù)虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之(zhī)后如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一(yī)些(xiē)客户则是认为在个人养老金产品并非专门设计(jì)且收益优(yōu)势不明显，目前个人(rén)养老金可以购买的(de)养老(lǎo)储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产(chǎn)品、养老目(mù)标(biāo)基金四类产品，即使(shǐ)不通过(guò)个人养(yǎng)老金账户也可以直接买(mǎi)，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员的角度(dù)谈到了(le)推广个人养老金业务过(guò)程(chéng)中的(de)“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老(lǎo)金只支持代销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银(yín)行理财、商业养老(lǎo)保险，有些(xiē)客户风险承受(shòu)能力较低，想寻求更低风险等级的产品(pǐn)，纯公募(mù)基金(jīn)难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一(yī)部(bù)分(fēn)年轻人(rén)向记者直言，对于(yú)离(lí)退休(xiū)还(hái)较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然(rán)也需(xū)要考虑，但眼下的生活和(hé)经济状况才是更重要(yào)的。

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