如果要论二(èr)季度迄今，全球(qiú)股票市场中最为(wèi)靓丽(lì)的一道“风景线”，那么(me)显(xiǎn)然(rán)非日(rì)本(běn)股市(shì)莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势(shì)高(gāo)开逾(yú)1％，最高(gāo)触及(jí)30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以来(lái)的新高，收在30808.35点。在(zài)本周早(zǎo)些时(shí)候，东证指(zhǐ)数已经率先创下了1990年(nián)8月3日(rì)以来的最高(gāo)收盘点位(wèi)。

　　多组(zǔ)对比可(kě)以显(xiǎn)示出(chū)日股(gǔ)今年(nián)以(yǐ)来的强势：东证(zhèng)指数年(nián)内(nèi)已累计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了标普(pǔ)500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截止本周三，追踪(zōng)日本股市的最大规(guī)模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到(dào)二(èr)季度迄今的短短一个半月，日(rì)股的涨幅(fú)更是在全球主(zhǔ)要股指中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全(quán)球？对于许(xǔ)多国际市场的投(tóu)资者而言(yán)，近来提到日股的(de)优异表(biǎo)现，脑海中第一时(shí)间(jiān)浮现出(chū)的，无疑都是(shì)“股神”巴菲特(tè)在上月对日本市(shì)场表现出(chū)的强烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增持(chí)了日本五大商社仓位，令越来越多的业内人士开始注意到(dào)这一全球第三大(dà)经济体的巨大投资机会(huì)。

　　不(bù)过，日股本轮爆发背后(hòu)的成(chéng)功(gōng)秘诀，真的仅仅只是获得了(le)“股神(shén)”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没那么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席主管Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特的出现让日(rì)股变(biàn)得(dé)吸引人。巴菲特所看到的（机会(huì)）其实也(yě)正是其他(tā)人眼下正在看(kàn)到的(de)，人们对日股(gǔ)的前景正感到(dào)非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有哪(nǎ)些(xiē)因素在推动(dòng)着日(rì)股上涨(zhǎng)？“干货(huò)”其(qí)实(shí)有很多……

　　狂(kuáng)热的外资(zī)买(mǎi)需

　　根(gēn)据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示(shì)，外国投(tóu)资者(zhě)目前已经(jīng)连(lián)续(xù)第六周成(chéng)为了日本股票(piào)的净买家。在(zài)此期间，外国投资者大举涌(yǒng)入(rù)了日股(gǔ)股(gǔ)票和期货市场(chǎng)，净(jìng)流(liú)入逾(yú)300亿(yì)美(měi)元(yuán)，是过(guò)去10年最大规模的(de)资金流入之一。

　　根据交(jiāo)易(yì)所的数据，在截(jié)至5月12日的最(zuì)近一(yī)周内(nèi)，海外交易(yì)者又净买入了价(jià)值7810亿(yì)日元（约合57亿(yì)美元(yuán)）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济(jì)学(xué)”时代初期以来，他就从未见过外(wài)国投资者(zhě)对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不(bù)稳定和(hé)信用紧缩风(fēng)险的(de)笼罩下(xià)，越来越多的海(hǎi)外投资者似乎看到了日本股市作为避险地的“稳(wěn)定性”。日本(běn)股票给人(rén)的长期低(dī)迷印(yìn)象正在减(jiǎn)弱，持续稳定(dìng)在(zài)1美元兑换130日元的日元汇率、以及(jí)股神巴菲特对(duì)日本五(wǔ)大(dà)商社的增(zēng)持，也令不少海外投资者对投资日本产生了更(gèng)多的兴(xīng)趣。

　　高(gāo)盛(shèng)日本公(gōng)司就表示(shì)，近来(lái)已受到了越来(lái)越多平时不太(tài)关注日本市场的(de)海外投资者的咨询。不少(shǎo)海(hǎi)外投资者在(zài)看到日本股市的涨幅超过(guò)美股后，开始调查其中的原因，他们的建仓买入又进一步促使股市(shì)上涨，形成了目前的良性循环(huán)。

　　一(yī)个(gè)值(zhí)得(dé)留意的现象(xiàng)是，在巴菲特上月公(gōng)开(kāi)表(biǎo)态力挺日(rì)股后，包括对冲(chōng)基金(jīn)Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华(huá)尔街资(zī)本也(yě)已相继造访日本。这些(xiē)海外资金有(yǒu)意复制巴菲特的策略，通过低(dī)成本日(rì)元融资(zī)押注高(gāo)股(gǔ)息日元资产。

　　其实，巴菲特(tè)在日本五大(dà)商(shāng)社上的加大投资，也(yě)存在着在国际市场上分散投资对象(xiàng)的想(xiǎng)法。虽然巴(bā)菲特相(xiāng)信美(měi)国的增(zēng)长潜(qián)力，但(dàn)过(guò)度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日(rì)本股市的回报率是在波动(dòng)性(xìng)远低于美国科(kē)技(jì)股的情(qíng)况(kuàng)下实(shí)现(xiàn)的。这意味着日本股市对(duì)美国投资者来(lái)说应(yīng)该颇有吸引力(lì)。对美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)的(de)担忧(yōu)可能也(yě)刺激了一些(xiē)“末(mò)日准备者”涌(yǒng)入日本股市，以此作为(wèi)避险手段(duàn)。

　　法国兴业银行分(fēn)析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份报告中也表示，“外资(zī)的回归是(shì)日本股市(shì)复苏的重(zhòng)要标志(zhì)。（我们）将继续对日(rì)本股票(piào)维(wéi)持(chí)超配，并(bìng)偏向银1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗行、金融和(hé)价值股的投资。”

　　深层(céng)次的企业治理变革(gé)

　　当然，在海外投资者今年对日(rì)本产生兴趣(qù)之前(qián)，他们此(cǐ)前在(zài)这片“失落地(dì)带”曾经历(lì)过长达数(shù)十年虚假的曙光(guāng)和令人失望的低回报。那么(me)这一(yī)次，即便有着避险和多元化分散投资的需求，他(tā)们(men)又为何铁(tiě)了心一(yī)定要来日(rì)本市(shì)场(chǎng)？日本市场的(de)吸引力就一定(dìng)远超全(quán)球其他地(dì)区吗？

　　这便不得不提日(rì)本市场眼下正经历的(de)一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮上(shàng)涨的主(zhǔ)要原因还源于(yú)治理标准的提高(gāo)，以及企业部(bù)门推动向股东(dōng)返还(hái)现金(jīn)。日本多年的公司治理改(gǎi)革已开始见效，这项改(gǎi)革最初由已故前(qián)首相(xiāng)安(ān)倍晋三(sān)倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企(qǐ)业的派息已大幅增加，在(zài)截至今年3月的财年中，日本(běn)企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日(rì)元(yuán)（合714亿(yì)美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日(rì)本公司资产负债表上有净现金(jīn)，而美国的这一(yī)比例只有20％多一点；东证指(zhǐ)数成分股公司中约有54％的公司股(gǔ)价低于每股账面(miàn)价值，而标普500指(zhǐ)数成分股中这一(yī)比例仅(jǐn)为7％。单从市净率等估(gū)值指标来(lái)看(kàn)，这就(jiù)为日(rì)本(běn)股市提(tí)供了更坚实的底部和更高的上(shàng)限。

　　今年3月底(dǐ)，东(dōng)京证券(quàn)交易(yì)所为了改变股价跌破(pò)每股净资产——市净率(lǜ)低于1倍的情况(kuàng)，还请求(qiú)上市企业在意识(shí)到资(zī)本成(chéng)本的前提(tí)下(xià)推进经营并(bìng)公(gōng)布(bù)改善方案等。

　　与此相呼应的行(xíng)动已开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社推(tuī)出了力争“早(zǎo)日实现市(shì)净率超过1倍”的中(zhōng)期经营计划和(hé)股票回购，股价(jià)随后大涨近4成(chéng)。清水建设株式会(huì)社(shè)4月下旬(xún)也宣布了上限200亿(yì)日元的股票回购和积极压缩政策性持(chí)股(gǔ)的(de)方针，该公司股价随(suí)后上(shàng)涨了(le)10％。

　　包括(kuò)软(ruǎn)银、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙头(tóu)企业在近期(qī)公布(bù)财报时，也均宣布了新的股(gǔ)票回购计划(huà)。不少分析师预计，到今年5月(yuè)底，各日本(běn)上(shàng)市公司的回(huí)购规模将进一(yī)步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首席日本(běn)股票策略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表示(shì)：“（东(dōn1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗g)京证(zhèng)交所）主题正引起许多海外投(tóu)资者的共鸣，他们开(kāi)始看到这方(fāng)面(miàn)的(de)有利证据。在交易所这(zhè)些(xiē)变(biàn)化的推动(dòng)下(xià)，许多公(gōng)司(sī)正在回购股份，厘(lí)清经(jīng)常令人(rén)困惑的(de)交叉持股，并在定期公开(kāi)会议之前与股东进行更密(mì)切的(de)接触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日本股票(piào)主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所(suǒ)的鼓励(lì)意味着“过去两年在这方面(miàn)发生的事情比过(guò)去(qù)30年还要(yào)多”，这是股市充(chōng)满活(huó)力表现的(de)最大单一(yī)原因。他们对提高股本回报率(lǜ)有着坚定的态度，希望市(shì)值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最(zuì)后(hòu)，日本央(yāng)行目(mù)前依然宽松的货(huò)币政策和(hé)日本相对稳(wěn)健的经济基本面(miàn)，显(xiǎn)然也(yě)对日股的表现构(gòu)成了提振。

　　尽(jǐn)管新行长植(zhí)田和(hé)男(nán)上月已走马上任，但日本央行暂时仍未(wèi)改(gǎi)变(biàn)其大规模(mó)的货币宽松(sōng)路线。即便日本通货膨胀率超(chāo)过了央行(xíng)2％的目标，但植田和男依然强调，“还不能放心地(dì)说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行今年上半(bàn)年还(hái)在持续加息，并已被迫在物价与经济稳定之间作出艰难抉择。继续(xù)宽松的日本央行眼下依然处于能让海外投资者放心(xīn)购买的状态。

　　日本(běn)宏观(guān)经济的表现目(mù)前也相对更(gèng)为(wèi)稳健。日本内阁府17日公布的(de)数据显(xiǎn)示，今年(nián)前(qián)三个月(yuè)日本(běn)国内生产(chǎn)总值(zhí)（GDP）折合成年(nián)率增长(zhǎng)1.6％，创下了近(jìn)三个(gè)季(jì)度以来新高(gāo)。

　　日本国(guó)家旅游(yóu)局(jú)表(biǎo)示，受益于中国(guó)放宽旅行限制，4月商务和休闲外国游客(kè)人数从此前的182万攀升至(zhì)195万。高盛策(cè)略师在报告中指出(chū)，考(kǎo)虑(lǜ)到入境旅游业(yè)复苏、强劲资本支(zhī)出计划和日本(běn)央行(xíng)持续宽(kuān)松等积极因素，日本这(zhè)个世界(jiè)第三大经济体(tǐ)的前景十分强劲。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，从经济合作与(yǔ)发展组织的(de)经(jīng)济前景(jǐng)指数来看，日本目前(qián)是七国集(jí)团(tuán)中(zhōng)唯一(yī)一(yī)个(gè)超过临界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的(de)首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业(yè)绩似乎相当(dāng)不错，重要(yào)的汽车行业预计利润将增长(zhǎng)。以内需为导向(xiàng)的企(qǐ)业正受益于入境游增长的前(qián)景，而大型银行也获得了丰厚的收(shōu)益。预计日本股市到今年年底将(jiāng)进一步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂(áng)证券也认为，日本股市今(jīn)年的(1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗de)涨势(shì)或将延续下去，因盈利增长、股票回(huí)购和估值仍处(chù)于低位吸引了买家，巴菲特的认(rèn)可(kě)、公司治理的改善均提振了市(shì)场，而企业财报的不俗表现或(huò)有望成为最(zuì)新的上(shàng)行催化剂(jì)。

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