退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思

　　今(jīn)年以(yǐ)来，港股(gǔ)走势可谓(wèi)一波三折(zhé)，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。目前基(jī)金一(yī)季报(bào)披(pī)露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整(zhěng)体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等(děng)为重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股基(jī)金基金经理(lǐ)表示，预(yù)计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩张，未来港(gǎng)股市场将在波动中(zhōng)上行，板块方面，看好政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期(qī)反转修复的互(hù)联网和(hé)医药(yào)、高景气的(de)制(zhì)造(zào)业(yè)等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略有(yǒu)上升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在(zài)5000多只陆(lù)港通基金（不(bù)同份额分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方(fāng)向的基金。截(jié)至一季度末，这些基(jī)金的港股平(píng)均仓位(wèi)为62.39％，较去年(nián)底微(wēi)升0.38个百分点，其中(zhōng)有(yǒu)83只基(jī)金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表的(de)港股数字经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与此同时(shí)，不少(shǎo)知名基金经理在一季度(dù)加(jiā)大了对港股的投资力度，提升(shēng)港股(gǔ)配置在10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开(kāi)源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提升至今年一(yī)季度末(mò)的39.13％；史博管理的(de)南方港股创新(xīn)视(shì)野一年(nián)持有A，港股仓位由去年(nián)底的(de)71.08％提升至今(jīn)年一季(jì)度末(mò)的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股通红利精选A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的(de)70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银(yín)港股通价(jià)值(zhí)发现A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧(ōu)港(gǎng)股数(shù)字(zì)经济(jì)A，港股仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截(jié)至一(yī)季报，被陆(lù)港通基金重仓的(de)前十大(dà)港股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青(qīng)岛啤(pí)酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开(kāi)采、数字媒体、生物(wù)制品、多元(yuán)金(jīn)融(róng)、服(fú)装家纺、视频(pín)饮料(liào)等(děng)领域。其中(zhōng)，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按(àn)照增(zēng)持(chí)情况排序，加仓(cāng)幅度最大的(de)前(qián)十只港(gǎng)股为中国海洋石(shí)油、新天(tiān)绿色能源、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中国(guó)石(shí)油(yóu)化工股份(fèn)、中(zhōng)国南方航空股份(fèn)、华电(diàn)国(guó)际电力股份、越秀地产、中广核电(diàn)力(lì)，分别涵(hán)盖油气(qì)开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空机(jī)场(chǎng)、房(fáng)地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金(jīn)在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上(shàng)行，重仓港股优(yōu)质龙(lóng)头

　　对于港股(gǔ)后市，南方(fāng)港股创新视野一年(nián)持有基金(jīn)基(jī)金经(jīng)理史博在一季度中表示(shì)，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股(gǔ)市场投资机会：中(zhōng)国(guó)经济(jì)方面，宏(hóng)观经济仍在企稳回(huí)升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场需求继续增加(jiā)，非制(zhì)造业恢(huī)复(fù)速度加快；海外无风险利率方面，3月初(chū)非农和通胀数(shù)据以及突发的银(yín)行风险事(shì)件(jiàn)已经让美联储过于(yú)强(qiáng)硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着了加息(xī)进入尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧美(měi)银(yín)行业(yè)风(fēng)险(xiǎn)事件对市场(chǎng)冲击(jī)可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市场将在(zài)波动中上行，在板(bǎn)块(kuài)配置方面(miàn)，我们将(jiāng)加大对政策优(yōu)化下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济(jì)基金(jīn)经理曲径表(biǎo)示，港股数字经济的代(dài)表行业为互联网和先进制(zhì)造(zào)，在经(jīng)历了(le)过去2年(nián)的合规整治及业务梳理后(hòu)，股(gǔ)价均处(chù)在价(jià)值投资(zī)区域，具有良好的投资性价比。同(tóng)时(shí)，互联网相关公司，也更具有数据(jù)、平台和算法(fǎ)的(de)整合能力，通过(guò)推出(chū)人(rén)工智能相关模型(xíng)及应用，提升自身运营(yíng)效率，以及对外输出算法和算力。作为人工智能赋能各(gè)个行业的元(yuán)年，我们中长期看好港(gǎng)股数字经(jīng)济(jì)板(bǎn)块的前景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经理周(zhōu)欣(xīn)表示(shì)，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈利(lì)来源于(yú)中国内地，中国内地经济的环比上行将会支撑(chēng)港股(gǔ)公司盈利(lì)的环比(bǐ)增长，从而支撑下港股公司下半年(nián)的市场表现(xiàn)。然而，虽(suī)然公司盈利环比仍有一(yī)定的增长，但是由于基数效应，下(xià)半(bàn)年港股盈利同(tóng)比增速会较(jiào)上(shàng)半年有所(suǒ)回落。对于估值相对较高(gāo)的行业将有一(yī)定的(de)压力。

　　行业方(fāng)面(miàn)，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙(lóng)头(tóu)公司(sī)的估值仍将受到一定(dìng)程度的压制，但(dàn)是当行业龙(lóng)头公司受情绪(xù)影响出现超(chāo)跌时(shí)，将会有较好的买(mǎi)入机会出(chū)现。生物医(yī)药行业仍(réng)将处(chù)在行业(yè)快(kuài)速增长的红利中，但是(shì)随着中(zhōng)报业绩的释(shì)放和四季(jì)度(dù)集采的预期(qī)，生物(wù)行业前期涨幅较多(duō)的龙(lóng)头公(gōng)司可能会出现(xiàn)一定(dìng)的调整(zhěng)，但是通过自(zì)下而(ér)上的方(fāng)式生(shēng)物医药(yào)行业仍将有(yǒu)机(jī)会(huì)选出有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪港深基金经(jīng)理付倍(bèi)佳表示，展望未来(lái)，我们预计港股市场已经进入了企业盈利的(de)拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，并且(qiě)A股市场也即将进(jìn)入企业(yè)盈利的拐点，这是推动(dòng)两地市场向上(shàng)的决定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱(ruò)”及(jí)加息周(zhōu)期临(lín)近尾声流动(dòng)性(xìng)逐步宽(kuān)松(sōng)背景(jǐng)下，中国资产的吸(xī)引力有(yǒu)望进(jìn)一步凸显(xiǎn)。在(zài)A股及港(gǎng)股估值均在低(dī)位、风(fēng)险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要(yào)关注(zhù)三(sān)条投(tóu)资主线：1.关(guān)注(zhù)盈利增长(zhǎng)高(gāo)弹(dàn)性的机会：由于中国经(jīng)济修复有望成为(wèi)全球(qiú)投(tóu)资的主线，因此经营杠杆(gān)弹性大、前(qián)期降本增效(xiào)优的行业和板(bǎn)块更(gèng)有望受益(yì)于(yú)经济复苏，盈利预测有较大(dà)上(shàng)修(xiū)空(kōng)间；同时部分龙(lóng)头(tóu)公司有长期的前沿(yán)技术/产品储(chǔ)备(bèi)以(yǐ)迎接(jiē)下一轮的收入扩张(zhāng)机会(huì)，有望开(kāi)启二次增长曲(qū)线(xiàn)，如互联(lián)网、部分可选消费、部分医(yī)药(yào)等。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右(yòu)偏的机会：关(guān)注在未来经(jīng)济(jì)周期中(zhōng)上行风险显著大于下行风险的行业。市场预期(qī)在低位、景气度(dù)有(yǒu)拐点或持续性(xìng)超预期的行业。供需格(gé)局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产(chǎn)的机会：关注(zhù)基本(běn)面夯(hāng)实，整体ROE水平(píng)稳中有升(shēng)，以及分红意愿提升(shēng)的高股息(xī)资(zī)产(chǎn)的投资机会(huì)，如(rú)通信、石(shí)油石化(huà)等。

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