“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳(láo)工部数据显示，美国5月非(fēi)农(nóng)新增就业(yè)33.9万(wàn)人，几乎是估(gū)计中(zhōng)值(zhí)19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月失(shī)业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国(guó)债(zhài)价格(gé)盘中(zhōng)跳水，收益(yì)率(lǜ)拉(lā)升，对利率前景更敏感的(de)两年期(qī)美债收益率日(rì)内升幅扩大(dà)到10个基点以上；美元(yuán)指数迅速转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两周低位(wèi)。互(hù)换合约(yuē)定价显示，投资者预期(qī)的美联储7月加息几率增加，预计未来两次会议(yì)期间将加息25个(gè)基(jī)点，6月加息的几(jǐ)率不(bù)到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早盘(pán)均(jūn)曾(céng)涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高(gāo)时，道琼(qióng)斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日集(jí)体(tǐ)收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加(jiā)息当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公布次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油(yóu)继续(xù)脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布(bù)油均三周来首次累跌，市场(chǎng)焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和(hé)美(měi)债(zhài)收益率反弹(dàn)的打击下持(chí)续下行，创两(liǎng)周多(duō)来(lái)最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国(guó)劳动力(lì)市(shì)场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非(fēi)农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至(zhì)25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新(xīn)增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要集中在教育(yù)与医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商(shāng)业(yè)服务（+6.4万），以(yǐ)及(jí)政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人(rén)数减少，私人(rén)服(fú)务行(xíng)业整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与(yǔ)近期房地产市场的反(fǎn)弹(dàn)一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生产连续三(sān)个月就业人数减少(shǎo)，与制造业目前(qián)持续收缩的状(zhuàng)态(tài)吻(wěn)合。同时她指出，5月非农就业报(bào)告也显(xiǎn)示出就业市场边(biān)际(jì)降温的(de)更多迹象，5月失业(yè)人数(shù)增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁蝴蝶会采蜜吗员人(rén)数的增加，失业率预计(jì)会继续(xù)回升，但3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代以来的(de)最(zuì)低水平，在(zài)失业(yè)率回升至4％之(zhī)前，预(yù)计(jì)还不(bù)会引发市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参(cān)与率(lǜ)稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就(jiù)业(yè)市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着(zhe)需求(qiú)降温，已经(jīng)有所缓(huǎn)解，体(tǐ)现为(wèi)工资上涨压力开始降温，5月工资(zī)增速环比回落至0.3％符(fú)合市(shì)场预期，同比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于(yú)市(shì)场预期，工资(zī)对通胀的助推作用缓解后(hòu)，核心(xīn)通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步加息的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议“按(àn)兵不动”是大概率事件(jiàn)，还需(xū)要(yào)关(guān)注(zhù)后续公布的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的就(jiù)业市场状(zhuàng)态(tài)可(kě)以支撑在通胀压力较大时继(jì)续加息。美(měi)联(lián)储利率会(huì)议(yì)落地前(qián)，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预(yù)计(jì)美元指数(shù)在(zài)105附近(jìn)偏(piān)强运行，随着(zhe)美国政府(fǔ)债务上限问题落地，美债收益(yì)率(lǜ)风险偏向上行(xíng)，预计国际金价在(zài)1950美元(yuán)/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可(kě)能会进一步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在周日（6月(yuè)4日）的(de)部长(zhǎng)级会(huì)议(yì)上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一步减产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一(yī)是额外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前(qián)有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在(zài)会议(yì)上决定进一步削减(jiǎn)石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更多的不(bù)确定性，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧(ōu)佩(pèi)克+面(miàn)临(lín)诸多挑战，不仅成员国之间相互(hù)争吵，美国、加拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕食该集(jí)团的市场份额，这也(yě)让分析师们左右为难。

　　随(suí)着经济前景的(de)恶化(huà)，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承(chéng)诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产(chǎn)，不过(guò)这些行动(dòng)都未能止住油价的下(xià)跌势头(tóu)。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙(shā)特(tè)能源大(dà)臣(chén)威(wēi)胁要(yào)进一步(bù)减产，他告诫投机者(zhě)要(yào)“当心”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗斯(sī)副总理诺(nuò)瓦克(kè)则与沙特(tè)能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯(sī)官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不可(kě)能减产(chǎn)，布(bù)伦特油价(jià)可(kě)能会在年(nián)底前(qián)自(zì)行回(huí)升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司(sī)OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在(zài)欧佩克+会议之前做空原(yuán)油，交(jiāo)易员(yuán)永(yǒng)远不应该低(dī)估沙(shā)特在欧佩克+会议期间采(cǎi)取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩(pèi)克+希(xī)望维持石(shí)油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出(chū)任何(hé)决(jué)定，以使市场更加平衡(héng)。他似乎支持进(jìn)一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师(shī)认为，进一步减产(chǎn)的可能性为40％。他(tā)们写道(dào)：“各国(guó)石油部长们决心(xīn)避(bì)免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致(zhì)原油价格(gé)在六个月内从逾140美元跌(diē)至(zhì)35美元。”

　　泽(zé)连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会(huì)成(chéng)为北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在(zài)与爱(ài)沙(shā)尼亚总统的联合新闻(wén)发布会上表(biǎo)示，在(zài)俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是(shì)因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作(zuò)伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他(tā)指出，乌克兰在成为北约(yuē)成员(yuán)国之前(qián)需(xū)要更多安全保障，乌克兰需要把这(zhè)些(xiē)保障都写(xiě)在(zài)纸(zhǐ)上，直到乌克兰(lán)能真正(zhèng)获得安全保证，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新社(shè)莫斯(sī)科5月31日(rì)报道，英国《金融时(shí)报》援引知情人士的话报道(dào)称，乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基(jī)向北约各国领导人明确表示，除非向基辅提供加入北约的路线(xiàn)图，否则他将不(bù)会(huì)出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日在访问摩(mó)尔多瓦(wǎ)时表示(shì)，乌克兰已经做好了(le)加入北约的准备，基辅正在等待北约(yuē)接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约(yuē)一事，法(fǎ)国、德(dé)国等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当地时间6月(yuè)1日在奥(ào)斯陆参加(jiā)北约外长(zhǎng)会期间(jiān)表示，德国不(bù)认为北约应该在近期内接纳乌克(kè)兰。此(cǐ)外(wài)，包括法国在内的其(qí)他一些北约成员国(guó)也不希望(wàng)乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌(wū)克兰(lán)提(tí)供(gōng)安全(quán)保障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影响下，大(dà)宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观层(céng)面来看(kàn)，美国债(zhài)务上(shàng)限危机(jī)“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时(shí)取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)，避免了(le)可能出现的美国(guó)有史(shǐ)以来首(shǒu)次(cì)违约，使(shǐ)得(dé)市场避险情绪消退。同时(shí)在(zài)美(měi)联储本(běn)月会议或暂停加息的预(yù)期推动下(xià)，美元指数回(huí)落至一(yī)周(zhōu)低(dī)点，对风险(xiǎn)资产(chǎn)的压制减弱。

　　国(guó)内(nèi)方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于(yú)预(yù)期(qī)的数据改善了市场情绪，同时(shí)市场也在翘首(shǒu)等待新(xīn)一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回(huí)暖(nuǎn)的带动下，天(tiān)然(rán)橡胶期(qī)货价格回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本(běn)周，沪胶期货主(zhǔ)力价格(gé)表现振荡(dàng)微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局(jú)。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)消(xiāo)息(xī)比较热(rè)闹(nào)，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻(wén)，然而天然橡胶期价(jià)终究支撑不力(lì)，逐步(bù)归于平静。从整个(gè)5月行(xíng)情来看，生(shēng)意社指(zhǐ)出，5月天然(rán)橡胶行情上(shàng)半(bàn)月上行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品行情分析系统监测(cè)显示，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破(pò)，行情维持偏(piān)弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然(rán)橡胶盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有(yǒu)小幅上行，但(dàn)市场供多需少，终究无力(lì)支(zhī)撑，上(shàng)行态(tài)势转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言(yán)称国储(chǔ)今年(nián)将收(shōu)储10万吨(dūn)天然橡胶新(xīn)胶，天胶(jiāo)价(jià)格(gé)应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次(cì)提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终未(wèi)得到证实，市场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前(qián)云南干(gàn)旱传闻(wén)发酵后，5月以收(shōu)储为核心展开(kāi)的新一季交割品博弈(yì)仍(réng)然激烈。中(zhōng)信建(jiàn)投期货能化分析(xī)师童长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国(guó)储收(shōu)储的政治、战(zhàn)略意义大(dà)于(yú)经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料(liào)，是关(guān)系国计民生、国(guó)防(fáng)安全的(de)重要战(zhàn)略物资。毫无疑(yí)问的是(shì)，对于全球来(lái)说，天然橡胶是严重过蝴蝶会采蜜吗剩的。但要考(kǎo)虑到(dào)一个(gè)事实：中国的(de)天然橡胶的(de)自(zì)给率不足(zú)20％，高度依(yī)赖进口(kǒu)。从中国本身的天然(rán)橡胶来说，是供不应求(qiú)的。因此，在当前诡谲多变的国际(jì)政治格局中，对天然橡胶的储(chǔ)备(bèi)其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传(chuán)闻的收储量(liàng)为10万吨，收储的对(duì)象是国产全乳胶（即期(qī)货交割品）。10万吨的(de)量相对于(yú)整(zhěng)个天然橡胶的年产量来说非常小，不(bù)过才(cái)占0.7％，即便对(duì)中国(guó)全年的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度(dù)来说，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)整体的供求几无影响。但是(shì)如果(guǒ)收储的对(duì)象是交(jiāo)蝴蝶会采蜜吗割品(pǐn)的话，性质(zhì)就不(bù)同了。因为目(mù)前(qián)全年国产(chǎn)全乳的最大产量不(bù)过30万吨(dūn)（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么(me)收(shōu)储的(de)量其(qí)实占(zhàn)到相(xiāng)当全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例(lì)。”在(zài)童长(zhǎng)征(zhēng)看来，如(rú)果国储轮储橡(xiàng)胶事(shì)件成立(lì)，根据交割品的供求判断影响，再结合历史上收储的(de)影响(xiǎng)，RU的价格有可能(néng)会更上一层楼。但是，由于整个(gè)事件的进(jìn)程会非常缓(huǎn)慢，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的改(gǎi)变，产区全面开割(gē)上(shàng)量，橡胶供(gōng)应旺季到来(lái)，然而天胶(jiāo)下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货(huò)能化分析师胡华钎告诉记者，目前(qián)全球(qiú)天然橡胶供应进入季(jì)节性的增产期(qī)，中国云南天然橡胶产区加速恢复(fù)开割，预计6月中旬(xún)全面开割，海南产区已经全面(miàn)开割，海外越南天然橡胶产区也全(quán)面开割，目前主要(yào)产胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物(wù)候(hòu)条件已经由差变(biàn)好。但是由于目(mù)前天(tiān)然橡胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶农割胶积极(jí)性(xìng)不高，加工(gōng)厂利润也(yě)偏低，工(gōng)厂(chǎng)加工积极性(xìng)也不(bù)高。

　　大(dà)地(dì)期货橡(xiàng)胶研(yán)究(jiū)员(yuán)唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应端将(jiāng)逐步恢复(fù)正常，产量逐渐增(zēng)加。目(mù)前云南产区大面积开(kāi)割，预(yù)计后市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得(dé)到缓解。海(hǎi)南日(rì)收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东(dōng)北部产(chǎn)区逐步上量，南部产出仍在(zài)低位，本周以及下周预计(jì)雨水较多。越南(nán)、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割(gē)，原料数(shù)量逐(zhú)步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处(chù)于历史均值以下(xià)的概率较高，但由于季(jì)节性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是(shì)引(yǐn)发行情上涨的主要因素。

　　从需(xū)求端来看，东证(zhèng)衍生(shēng)品研究院能化高(gāo)级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单(dān)量(liàng)较为(wèi)充足，对开工率形成一定支撑(chēng)，加上轮胎用原料(liào)价格处(chù)于低(dī)位，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可(kě)。而内销市(shì)场(chǎng)需求表现依然偏弱，各层级经销(xiāo)商(shāng)仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯(xùn)最(zuì)新数据显示，目前下游(yóu)外贸(mào)订单充足，加之(zhī)内(nèi)销(xiāo)订单缺货现象(xiàng)仍(réng)存，企(qǐ)业排产(chǎn)积极性不(bù)减。半钢胎样(yàng)本企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂(chǎng)开工小(xiǎo)降，个别企业(yè)因内(nèi)销出货压(yā)力(lì)加大，为控(kòng)制成品库存(cún)压(yā)力，存适度降负现(xiàn)象，全钢(gāng)胎样本企业(yè)产(chǎn)能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天然(rán)橡胶基本面处于供(gōng)需两(liǎng)弱(ruò)的格局(jú)中，尤其是下游需(xū)求(qiú)分歧较大。“主要是不(bù)同的市场(chǎng)主体预(yù)期不同，但是(shì)整体来说(shuō)此前市场对今年的(de)预期过高。从下游(yóu)轮胎行(xíng)业来看(kàn)，今年以来(lái)国内轮(lún)胎开工(gōng)、产量和出口同比数(shù)据还是不(bù)错(cuò)的，反映(yìng)国内实际需求(qiú)并(bìng)不差。但(dàn)是(shì)从汽车行业来看，由于(yú)汽车刺激(jī)政策(cè)退(tuì)出，今(jīn)年国内汽车(chē)市场相对(duì)疲软，价格战等负(fù)面(miàn)消息较多，市场总体上(shàng)偏(piān)悲观。此外(wài)，青岛地区天然橡胶(jiāo)现货库存持续攀升(shēng)，有些人(rén)认(rèn)为是国内需求不行，但是其实(shí)是(shì)进口过多导(dǎo)致的。”

　　在(zài)胡(hú)华钎(qiān)看(kàn)来，目前(qián)主要还是宏观(guān)面主导胶价走势，一方(fāng)面中国经济复苏进(jìn)程、人(rén)民(mín)币汇率波动；另一(yī)方面美联储加息进程，以及美国银(yín)行危(wēi)机和美债上限问题等。看(kàn)向下半年(nián)，他认为(wèi)天然橡胶基(jī)本面仍然缺乏(fá)指引，只有天(tiān)气和(hé)轮储仍(réng)有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好，比如美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)步伐暂缓、国(guó)内经济(jì)回暖等(děng)，因此对天(tiān)然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有(yǒu)明确方向，主要跟随宏观因(yīn)素波动(dòng)。”唐逸(yì)认为(wèi)，“供(gōng)应端仍(réng)然是主导(dǎo)后市胶价(jià)走势的主要因素，随着各产区开割(gē)后产量(liàng)逐(zhú)渐增(zēng)加，海(hǎi)外恢(huī)复(fù)速度仍(réng)然偏慢(màn)，预计(jì)干胶(jiāo)的数(shù)量并(bìng)不会少，包(bāo)括今年(nián)交割品的(de)数量(liàng)。我们中期观点仍(réng)然(rán)偏空，后(hòu)市预(yù)计存在下跌的(de)空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表(biǎo)示(shì)，在供给(gěi)端没有天(tiān)气影响的情(qíng)况下，后续(xù)主导胶价的因素(sù)主(zhǔ)要在(zài)需求端。从(cóng)下半年来看，外需受海(hǎi)外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计(jì)难(nán)有起色。外(wài)需走弱也导(dǎo)致海(hǎi)外(wài)货源涌入国内，对国内现货端(duān)构成(chéng)压力。内需方面，春节前市场基于(yú)内(nèi)需复(fù)苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反(fǎn)弹行(xíng)情(qíng)，但节后市场从交易(yì)预期开始转向交易(yì)现(xiàn)实，由于(yú)国(guó)内需(xū)求复(fù)苏不(bù)及预期，胶(jiāo)价因(yīn)此持续承压(yā)运行。整体来看，她表(biǎo)示短期胶价基本(běn)面缺乏向(xiàng)上(shàng)驱(qū)动，只有价格的绝对低位(wèi)才能刺激有效的去库和(hé)资金再次做多的意(yì)愿。后续还需继续关注天(tiān)气端(duān)是否有扰(rǎo)动(dòng)因素，一旦天气出现异常状况(kuàng)，或将带来新的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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