30年(nián)“不败”的(de)可转债信仰，突然之间出现“断崖(yá)式”崩塌(tā)。

　　100元面值的可转债，*ST搜(sōu)特(tè)的(de)可转债(zhài)搜特(tè)转债今(jīn)天又是暴跌(diē)19.85％，价格跌至31.66元(yuán)，30年(nián)可转债(zhài)历(lì)史(shǐ)上从(cóng)未有过如此低价(jià)可转(zhuǎn)债，与此同时，各类低价转债接连(lián)雪崩。分析认为，资金(jīn)开始担心退市和违约(yuē)风(fēng)险，纷(fēn)纷出逃(táo)。

　　A股市场(chǎng)今天也继续(xù)不乐(lè)观，自周(zhōu)二盘中冲高到3400点跳水之后，市场持续回落(luò)，上证指数(shù)今天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失(shī)守3300点。主要指数(shù)和多数(shù)板块下跌，深证成(chéng)指跌1.23％，创业板指数和科创(chuàng)50指数(shù)也跌超1％。个股3790只下跌(diē)，1209只上涨(zhǎng)，成交额8481亿元(yuán)，与(yǔ)前一日(rì)有(yǒu)所缩量(liàng)。

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　　行业板块方面，此(cǐ)前最牛的传媒娱(yú)乐领跌，大跌超4％，互联网、建筑、有(yǒu)色等(děng)也(yě)跌超3％；纺织服装、电(diàn)力(lì)、旅游等(děng)行业(yè)逆(nì)势(shì)飘红上(shàng)涨。

　　不过(guò)北上资金却是(shì)逆势抄底(dǐ)，全天净买入13亿元。

　　两(liǎng)只转债面临退(tuì)市

　　带崩整个(gè)低价转(zhuǎn)债(zhài)市场

　　30年(nián)没有过的(de)可转债退市(shì)历(lì)史，在(zài)今年(nián)5月(yuè)一下被打破，先是*ST蓝盾宣告公司和蓝盾转(zhuǎn)债被告知要退市(shì)，打破(pò)了30年(nián)来(lái)的可转债没有出现正股和转债退市的历史。接着没几天，*ST搜(sōu)特锁定面值退市，搜特(tè)转(zhuǎn)债持续暴(bào)跌，第(dì)2只打破历史(shǐ)来得太快。蓝(lán)盾(dùn)转债已停(tíng)牌(pái)，而搜特转债还在交易。

　　退市危(wēi)机之下(xià)，搜特转(zhuǎn)债(zhài)今(jīn)日(rì)再度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日(rì)搜特转债已经暴跌(diē)19.75％。持续上演(yǎn)断崖(yá)式暴跌，面(miàn)值100元的转债(zhài)如今只剩31.66元(yuán)。

　　搜特转债(zhài)的正(zhèng)股*ST搜特还在一字跌停，最(zuì)新(xīn)收盘价0.56元，触发面值退市已(yǐ)没什(shén)么(me)悬(xuán)念。

　　接连的(de)退市情形，以及(jí)可能(néng)面临的违约。彻底带崩(bēng)了整个(gè)低价转债，过(guò)去的双低策略似乎也不再奏效。思创转债暴跌(diē)11％，而正股思创医(yī)惠只跌(diē)了(le)2％，塞力(lì)转债暴跌8.19％，而正股塞力医疗只跌了(le)0.21％；金诚转债、永(yǒng)吉转债等跌(diē)超6％。

　　如今又涌现大批价格跌破(pò)100元的低(dī)价(jià)转债，而一年前市场(chǎng)还在关注“消灭”100元(yuán)以下可转(zhuǎn)债，一(yī)度没(méi)有转(zhuǎn)债价格低于(yú)100元。如(rú)今(jīn)是(shì)多只接连闪崩断崖下跌。

　　沪指又(yòu)跌破3300点

　　市场近期波(bō)动(dòng)剧(jù)烈(liè)

　　上证指(zhǐ)数周二在(zài)券(quàn)商、银行(xíng)等(děng)金(jīn)融(róng)股带动之下(xià)，一度冲(chōng)上3400点，而后快速跳水。然后持(chí)续下行，今日又(yòu)跌超1％，失(shī)守(shǒu)3300点，报(bào)3372点。早(zǎo)盘一度翻红(hóng)后，市(shì)场持续走低。

　　有分析表示，近期市场波动加剧，资金分歧较(jiào)大。

　　华泰证券近日策略(lüè)点评表示(shì)，4月(yuè)新增社(shè)融、新增(zēng)信贷、M2同比均低于Wind一(yī)致预期(qī)，一季度冲量明显+票据(jù)利率下行，数据走弱(ruò)在方向上不(bù)超预期，但(dàn)幅(fú)度较预(yù)期更大。

　　三点指引：1）新增中长(zhǎng)贷(dài)MA6同比走高，冷热不匀再现，居民中长贷在(zài)1Q脉冲式修(xiū)复过后明显走(zǒu)弱，单(dān)月(yuè)新增创历史新(xīn)低，与地产销售回踩匹配；2）M1-M2同(tóng)比剪刀(dāo)差(chà)微(wēi)升，基数效应(yīng)外，主(zhǔ)因(yīn)C端新增存(cún)款转负(fù)；3）私人部门中长贷仍在修复→全A非金融企业盈利全年或拾级而上，但从M1-M2剪(jiǎn)刀差及(jí)财报数据反映的(de)制造业库存及产能周期位(wèi)置看，弹性或有限。金融数据再(zài)次印证(zhèng)复苏成色需巩(gǒng)固，或提升政(zhèng)策加码“恢复(fù)和扩(kuò)大需求”的可能。

　　前海开源基金(jīn)近日也表(biǎo)示，后续(xù)来看市场回落空间(jiān)有限(xiàn)：

　　第一、4月(yuè)出口仍超(chāo)预期，外需仍(réng)有(yǒu)韧(rèn)性(xìng)。4月出口同比增长8.5％，好于市(shì)场预期，除基数效应(yīng)外，欧(ōu)美的韧性与东盟相对强劲(jìn)的(de)需求均支撑了外(wài)需，内需(xū)同样在修复下市场(chǎng)分子端边际(jì)向好。

　　第二、国内(nèi)外流(liú)动(dòng)性仍(réng)然(rán)偏好。国内(nèi)看(kàn)，4月政治局会议仍然强调稳增(zēng)长，应对弱复苏下流动性大概率仍然维持宽松(sōng)，同样仍可能有增量政策(cè)出台，对市场均(jūn)是(shì)呵护而非压力；海外看(kàn)，5月FOMC会议后市场(chǎng)基本已定价(jià)美联储本轮加息已至(zhì)顶点，仍然存在区(qū)域银行风险隐患同(tóng)时通胀仍在下行下，后续海(hǎi)外流动性(xìng)难更(gèng)紧，外(wài)资(zī)对国内市场的流出压(yā)力不大。

　　总(zǒng)体来看，权(quán)重板块内部(bù)的(de)分化，热门板(bǎn)块交易(yì)性(xìng)的波动(dòng)是指数调整主因(yīn)，但在内需修复、外需韧性，且国内(nèi)政(zhèng)策呵护延续、外资(zī)流出压(yā)力不大下市场无大(dà)风险，震(zhèn)荡修复延(yán)续。

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