随(suí)着(zhe)公(gōng)募基金2023年一(yī)季报(bào)披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位(wèi)知(zhī)名基金经理调(diào)仓换股(gǔ)以及(jí)对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报(bào)中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资(zī)管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等(děng)人也发布了一(yī)季报(bào)，均(jūn)谈(tán)到了自(zì)己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进(jìn)成为第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华(huá)中(zhōng)小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一(yī)年持有(yǒu)、银华心(xīn)选一年持有A 在今年(nián)一季(jì)度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最(zuì)大的是银(yín)华心选一年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年(nián)持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)兴三(sān)年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下(xià)基(jī)金产品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年(nián)持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银(yín)华中小盘为例(lì)，前十大重仓(cāng)股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成为(wèi)第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报(bào)，该基(jī)金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增(zēng)持了(le)精测电子，较(jiào)去年底增(zēng)加(jiā)了16倍(bèi)，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的(de)是，上述(shù)“进新”个股大多(duō)数是AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今(jīn)年一季度，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华(huá)海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该(gāi)基(jī)金分别持(chí)有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对(duì)市场的看法，基(jī)金君为(wèi)大家做了些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于(yú)今(jīn)年国内(nèi)的宏观判断依然是经济(jì)整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于(yú)国(guó)家自身实力的不断(duàn)增强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我们(men)的利益共同点(diǎn)变多(duō)，国际(jì)形势相(xiāng)对之前(qián)会(huì)趋(qū)暖北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯，国(guó)际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命(mìng)性(xìng)的技术，现(xiàn)象级应(yīng)用推(tuī)出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的(de)算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们维持看好(hǎo)国产(chǎn)替代(dài)方向，集(jí)中(zhōng)在半(bàn)导体设备、材料、零部(bù)件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导入，国(guó)内晶(jīng)圆产线建设将再度提速(sù)。在景气复苏方向(xiàng)，我们(men)的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了(le)过去几个季度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年(nián)重启上(shàng)行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有(yǒu)望(wàng)率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关(guān)注相关左(zuǒ)侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季度被市场抛(pāo)弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交易占比和(hé)估(gū)值已经(jīng)处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的(de)标的更多地(dì)关注利(lì)好，对于下跌的板块更多地关(guān)注利空(kōng)。我们(men)总体认为现(xiàn)在(zài)市场(chǎng)对于新(xīn)能源板块的担忧(yōu)讨论，更多(duō)是对于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去(qù)年(nián)的(de)中报中，我们(men)曾(céng)经提到(dào)了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位以及股价(jià)位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间段，具有较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继(jì)续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升到(dào)今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不同程度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信(xìn)澳(ào)新能(néng)源产业(yè)为例，该基金(jīn)一季(jì)度(dù)增持(chí)璞泰(tài)来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持(chí)了(le)科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持幅(fú)度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进(jìn)”前十大(dà)个(gè)股，斯莱(lái)克(kè)、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行不(bù)同程度减持，其中，减持幅度最大(dà)的(de)是天齐锂业(yè)，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场经历了(le)疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济(jì)先(xiān)是(shì)在大家(jiā)“强(qiáng)复(fù)苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧(yōu)，随后(hòu)又(yòu)出现了显著的回(huí)调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产业(yè)领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净(jìng)值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概(gài)念的(de)创新，以及半导体 和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。我们(men)会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗(qí)下多位基金经理也(yě)发布了(le)一(yī)季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，宏(hóng)观经济目前处在一(yī)个温和复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流动性(xìng)将相(xiāng)对宽松，宏观及(jí)货币环境有(yǒu)利于权益市(shì)场行情(qíng)的开展，二(èr)季度指数仍(réng)有可(kě)能会是(shì)震荡(dàng)上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短(duǎn)期(qī)达(dá)到目标(biāo)价的相关品种，并根据收(shōu)益率预期(qī)的变(biàn)化调(diào)整了一部分科技(jì)持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其(qí)代表作中信保诚创(chuàng)新(xīn)成长为(wèi)例，该(gāi)基金在一(yī)季(jì)度(dù)增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光(guāng)电等个股(gǔ)，人福医药(yào)“新(xīn)进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对(duì)于人工智能这(zhè)一非常宏大(dà)的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我(wǒ)们(men)相信这(zhè)是一项(xiàng)会(huì)对(duì)目(mù)前的(de)生(shēng)产和(hé)生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多(duō)的(de)精(jīng)力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我(wǒ)们目前还(hái)无法相对准确的评估这项技术革命给具体公司和(hé)行(xíng)业格局带(dài)来的影响(xiǎng)，也不能给出(chū)大(dà)部分公司一(yī)个相对(duì)清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加(jiā)相关的持仓。后(hòu)续我们(men)会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动(dòng)车(chē)和光伏表现(xiàn)不佳(jiā)，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了(le)波动(dòng)。投资者预期变化导致部分个股出(chū)现了较大回调，目前行业整体估(gū)值水平处(chù)于历(lì)史较低位(wèi)置，而这两个行(xíng)业(yè)未来的发展方向还(hái)是相对(duì)比较确定的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季(jì)报(bào)在一季报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一(yī)季(jì)度的(de)市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测(cè)的(de)。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程中最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业(yè)链不同环(huán)节之间将如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益(yì)环(huán)节是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人(rén)不(bù)明就里的难(nán)题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资的基(jī)本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随(suí)着(zhe)利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的(de)价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得(dé)长、平均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分红。所以(yǐ)，我们会(huì)一如既往，不(bù)去猜测(cè)和追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代(dài)表作(zuò)为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)在一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的(de)集团(tuán)，增(zēng)持了(le)工(gōng)商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季(jì)度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自己的组合(hé)没有(yǒu)大的变化，是因为长期观点没(méi)有大的变化。对中国(guó)经济的(de)长期(qī)乐观，结(jié)合当前市(shì)场提供的较低(dī)估(gū)值水平，让(ràng)我们可以在热(rè)点(diǎn)不断切换的市场中保(bǎo)持(chí)平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随时(shí)准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持(chí)学习(xí)，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天。

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