随着(zhe)公募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位(wèi)知名(míng)基金经理(lǐ)调(diào)仓换(huàn)股以(yǐ)及(jí)对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等(děng)领域(yù)投资机会(huì)。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的(de)算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金(双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的jīn)冯明远一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优(yōu)质(zhì)个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿(ruì)等人也(yě)发布了一季(jì)报，均(jūn)谈到了(le)自己(jǐ)对AI领域的密切关(guān)注，但观点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进成为第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数(shù)据(jù)显示，从(cóng)银华基金(jīn)李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银(yín)华大盘定(dìng)开、银华丰享一年(nián)持有(yǒu)、银华(huá)心选一(yī)年持有(yǒu)A 在(zài)今年一(yī)季度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减仓幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期(qī)、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的(de)是(shì)银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗(qí)下基(jī)金(jīn)产品大(dà)幅提(tí)高了港股(gǔ)仓位，比如(rú)银(yín)华(huá)心佳两年持有期(qī)港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一(yī)季(jì)度29.55％，银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变动较(jiào)大(dà)。今年一季(jì)度，立讯精密(mì)、金山(shān)办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第(dì)一(yī)大重仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持(chí)有市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还(hái)增(zēng)持(chí)了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳(ào)科技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一季度，该基金(jīn)减持紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科(kē)，分(fēn)别较(jiào)去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)分别持(chí)有紫光(guāng)国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第(dì)二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达(dá)了自己对(duì)市(shì)场的看法(fǎ)，基(jī)金君为大家做了(le)些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观(guān)判(pàn)断依然是经济(jì)整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复；我们(men)判断由(yóu)于国家(jiā)自(zì)身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们(men)的利(lì)益(yì)共(gòng)同点变(biàn)多，国(guó)际形势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国际(jì)贸易(yì)会(huì)逐渐触(chù)底回(huí)升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革(gé)命性的技术，现象级应(yīng)用(yòng)推(tuī)出后，国内(nèi)外各巨头加速入(rù)局。需要关注的是(shì)，AI 产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我们维(wéi)持看好国产(chǎn)替代方向，集(jí)中在(zài)半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建设将再度提(tí)速。在景(jǐng)气复(fù)苏方向，我们(men)的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体(tǐ)下(xià)行周(zhōu)期接近尾声，经(jīng)历了过(guò)去几个(gè)季(jì)度的去库存(cún)，有(yǒu)望在今年下 半年重启上(shàng)行周期(qī)，向上(shàng)弹性取决于下游(yóu)需(xū)求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注(zhù)相关(guān)左侧布局机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块是(shì)一季(jì)度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和(hé)估值已经处(chù)于历史偏低的位置(zhì)。只是市(shì)场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市(shì)场(chǎng)对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应(yīng)激式反应。在(zài)去年的(de)中报(bào)中，我们曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板块的(de)一(yī)些(xiē)风险点，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大(dà)半(bàn)年(nián)的(de)消化后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的(de)风险因素已(yǐ)经(jīng)充(chōng)分释(shì)放，目前这个时间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关(guān)个股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)在(zài)管的6只基金(jīn)平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的股票仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来(lái)看(kàn)，以冯明远的(de)代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该(gāi)基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位(wèi)列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅(fú)度最大(dà)的是中伟(wěi)股份，今年一(yī)季度较(jiào)去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新(xīn)进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金(jīn)对爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不同(tóng)程度减持(chí)，其(qí)中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年(nián)一季度(dù)较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历了疫情复苏(sū)后的调整(zhěng)修复，经(jīng)济先是在(zài)大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的(de)回(huí)调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的制造(zào)等新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业(yè)领域，细(xì)分板块(kuài)的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门(mén)概念的(de)创新(xīn)，以及半导体 和制造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优(yōu)质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金权益投资部总监王睿在一季(jì)报中表示(shì)，宏(hóng)观经济目前处(chù)在(zài)一(yī)个温和复苏的通(tōng)道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货(huò)币环(huán)境(jìng)有(yǒu)利于(yú)权(quán)益市(shì)场行(xíng)情的开展，二(èr)季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到(dào)目(mù)标价的相关品种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其(qí)代表作中信保诚(chéng)创新(xīn)成长为例(lì)，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航(háng)光电等个股，人福医药(yào)“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示(shì)，对于人工智(zhì)能这一非常(cháng)宏大(dà)的命题(tí)，他目(mù)前持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度。首先我们(men)相信这(zhè)是一项会对目(mù)前的生产(chǎn)和生活方式带来重大变化的(de)技(jì)术变(biàn)革(gé)，值(zhí)得我(wǒ)们投入非常多(duō)的(de)精力去跟(gēn)踪(zōng)和研(yán)究。但另一方面，我们目前还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评(píng)估(gū)这项技(jì)术(shù)革命给具体公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部(bù)分公(gōng)司一个相(xiāng)对清(qīng)晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们(men)会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度(dù)我(wǒ)们持仓较多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者预期变(biàn)化导致部分个(gè)股出现了较大回调(diào)，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而(ér)这两个行业未来的发展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的(de)一天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管(guǎn)基(jī)金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季(jì)度(dù)的市场走势(shì)再次佐证了(le)一(yī)个道理，即市(shì)场是难以预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在(zài)产业链不(bù)同环节之间将(jiāng)如何(hé)分配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的(de)受(shòu)益环节是否能(néng)如愿(yuàn)受(shòu)益(yì)？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程(chéng)度以及渗透率将多(duō)快提(tí)升？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明(míng)就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值会随(suí)着(zhe)时(shí)间增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海量(liàng)信息(xī)中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的(de)价(jià)格(gé)买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)维(wéi)持(chí)得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的(de)公司治理加持(chí)下能够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱(yòu)人(rén)分(fēn)红。所以，我们(men)会一(yī)如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元(yuán)价值(zhí)优(yōu)选A代表作(zuò)为例，该(gāi)基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个(gè)季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的(de)变化，是因为长期观点(diǎn)没(méi)有大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当前市场(chǎng)提供(gōng)的较(jiào)低估值水(shuǐ)平，让我们(men)可以(yǐ)在热点不断切换的市(shì)场中保持(chí)平(píng)和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随时(shí)准备(bèi)证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)。

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